$PHOR Цены на удобрения летят вверх, наращиваю позицию по

PHOR Быстро рыночная конъюктура меняется. Пол года назад цены на удобрения летели вверх и курс рубля начинал ослабевать. Сейчас всё наоборот, удобрения улетели вниз, а рубль крепчает. В общем идея в ФосАгро провалилась, хотя акция реагирует с опозданием, вероятно держится на фоне позитива в ожидании мира.

В ноябре портфель стратегии Деловая перспектива показал рост на 5,9%, что на 0,9% хуже индекса, прибавившего 6,8%. В ноябре лучше рынка оказались акции чёрных металлургов. Отлично себя показали акции нефтегазового сектора и некоторые застройщики. Например, Татнефть прибавила 14%, Новатэк 12,5%, Газпром 10,6%, Северсталь 10,7%, НЛМК и ММК в районе 9%. На мой взгляд, рост в вышеописанных секторах носит исключительно спекулятивный характер и не подкреплён фундаментальными причинами. Вероятно, основную силу движению даёт закрытие шортовых позиций в ожидании мирного процесса. Индекс цен на чёрный металл в России в ноябре пробил новое дно, достигнув цены 61 300 руб. за тонну - это минимальное значение за 3 года. В Китае цены на сталь также падают уже 5 лет. Допустим, в металлургическом секторе начнётся потепление, и Северсталь, НЛМК смогут заработать по 150 млрд прибыли. С такой прибылью Северсталь сейчас оценена чуть дороже 5 годовых прибылей, а НЛМК  в 4,2. Раньше в отдельные годы металлурги могли заработать и больше, но из‑за роста налогов и закрытия высокомаржинального европейского рынка вряд ли смогут достичь былых результатов. Я бы обратил внимание, например, на НЛМК, если цены на сталь начнут расти и оценка компании будет дешевле Сбера. Для этого либо акции Сбера должны вырасти на 10-15%, либо НЛМК должен упасть на ту же величину. И тут у меня возникает вопрос: зачем брать Северсталь, которая не платит дивиденды, за 5 годовых прибылей лучшего года, если Сбер здесь и сейчас стоит дешевле 4, а Т‑Технологии, по моим оценкам, могут стоить 4-3.5 прибылей 2026 года? В предыдущем посте я делал некоторые предположения, почему прибыль Т в следующем году может значительно вырасти; рекомендую ознакомиться и почитать комментарии к посту. В нефтегазовом секторе ситуация похожая: цены на нефть низкие, курс рубля крепкий, ожидаемая прибыль и дивиденды в следующих периодах могут разочаровать инвесторов. Возможно, если: рубль ослабнет; цена на нефть взлетит в район 80–90 долл. за баррель; Газпром отремонтирует трубы; с Новатэка снимут санкции и он запустит все линии Арктик СПГ. Но зачем делать ставку на "чёрное или красное" с вероятностью 50%, если можно просто купить Сбер, который прямо сейчас стоит дёшево, платит дивиденды, а его прибыль продолжает расти? В общем, по портфелю и стратегии в последнее время не было никаких сделок - я просто удерживаю текущие позиции. Я считаю, что рынок неправ: он смотрит не на те компании.

T Вы тоже обратили внимание как Т-Технологии начали агрессивно монетизировать свои сервисы? У меня с августа начали списывать комиссию за виртуальный номер Т-Мобайл. Сервис Т-Мобайл растёт примерно на 100% год к году. С 20 октября 2025 года Т-Банк ввёл комиссию в Иневсткопилке достигающую 5.5% в год. В пульсе жалуются, что с 4 декабря прикроют халявную лавочку, где можно было открыть 10 счетов, и на каждом счёте брать 5000 рублей плечо без уплаты процентов. Ещё на днях покупая билет, обратил внимание, что кэшбэк стал каким-то не совсем честным. Билет на сайте авиакомпании стоит дешевле чем в самом приложении Т-Банка, кажется раньше было наоборот. С точки зрения клиента это плохо, с точки зрения акционера это хорошо. В Т-Технологиях множество сервисов, с каждого по копейке дополнительной прибыли в итоге весь бизнес может ощутимо увеличить прибыль в следующем году. Я уже не пишу о том с какой бешеной скоростью растут активы денежного рынка TMON@ . Растёт клиентская база и в целом количество денег на счетах клиентов. Всё это денежная база которую монетизирует банк. Чем больше денежная позиция клиентов, тем больше комиссий зарабатывает банк. На данный момент я заметил изменения только в этих сервисах, может что-то пропустил. Напишите в комментарии, где ещё ввели повышенные комиссии.