🛢 Роснефть отчиталась за III кв. 2024 г. — ухудшение фин. результатов читалось. Выкуп акций, перенос ввода Восток Ойла и сокращение CAPEXa. Роснефть опубликовала фин. результаты по МСФО за III кв. и 9 месяц 2024 г. Фин. показатели III кв. ожидаемо ухудшились, но в отчёте раскрылись интересные события, да и в 4 кв. может всё поменяться. Перейдём к основным показателям компании: 🛢 Выручка: 9 м. 7,645₽ трлн (+15,6% г/г), III кв. 2,471₽ трлн (-9,6% г/г) 🛢 EBITDA: 9 м. 2,321₽ трлн (-3,4% г/г), III кв. 671₽ млрд (-33% г/г) 🛢 Чистая прибыль: 9 м. 926₽ млрд (-13,9% г/г), III кв. 153₽ млрд (-67,2% г/г) 🟡 Операционные результаты. Добыча нефти: 138,3 млн тонн (в III кв. добыто 45,5 млн тонн, самый низкий показатель из всех кв.), влияет добровольное доп. сокращение добычи нефти РФ на 471 тыс. б/с (полноценное сокращение — 8,979 млн б/с), в ноябре добыли 8,972, но т.к. в предыдущие месяцы превышали квоты, то в последующие месяцы будет компенсация, помимо этого страны ОПЕК+ продлили данное сокращение до конца марта 2025 года (то есть в 4 кв. 2024 г. и I кв. 2025 г. добыча может снизиться). Добыча газа: 67 млрд куб.м. (в III кв. добыто 20,2 млрд куб.м., ударные темпы добычи прекращены вернувшись на уровни 2022 г.). Переработка нефти: 62,7 млн тонн (в III кв. — 21,7 млн тонн, самый лучший кв. в связи с окончанием плановых ремонтных работ на НПЗ). 🟡 Выручка в III кв. снизилась из-за укрепления ₽ (cредний курс $ за II кв. — 90,4₽, за III кв. — 89,3₽) и снижения цен на Urals (II кв. — 70,6$, III кв. — 69,3$ — данные МИНЭК, также сократился спред с ESPO он составил 4$ в III кв., вместо привычных 8$), но по году плюс. Затраты и расходы возросли до 5,972₽ млрд за 9 м. (+23,5% г/г, темпы выше, чем у выручки), на рост повлияли несколько статей: производственные и опер. расходы — 671₽ млрд (+53,9% г/г, причём такой рост показан без роста в объёмах добычи) и НДПИ/НДД — 2,7₽ трлн (+25,5% г/г). Как итог, опер. прибыль сократилась до 1,673₽ трлн (-5,9% г/г). 🟡 Чистая прибыль так просела из-за EBITDA (маржа EBITDA в III кв составила 27,1%), пересчёта отложенного налога (-200₽ млрд) и курсовой переоценке валютного долга (в течение 3 кв. ₽ ослаб по отношению к ¥ более чем на 10%). 🟡 Соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 1,2х. Рост показателя связан с выплатой итоговых дивидендов за 2023 г., а также обесценением нац. валюты. 🟡 OCF составил 1,770 трлн (-9% г/г), а СAPEX составил — 1,052₽ трлн (+15,7% г/г, в III кв. прошло значительное снижение инвестиций, компания сообщает: следствием повышения к.с. стало снижение эффективности проектов модернизации НПЗ, требующих привлечения внешних фин. ресурсов), скоррект. FCF уменьшился до 1,075₽ трлн (-7,1% г/г), как вы можете заметить денег хватает на дивиденды и на гашение долга. Мы знаем, что СД Роснефти рекомендовал выплату дивидендов по итогам 9 м. 2024 г. в размере 36,47₽ (50% от ЧП по МСФО) на акцию, за III кв. эмитент заработал 7,2₽ дивидендов на акцию (див. доходность 1,5%). 🟡 И главное: в условиях высокой волатильности на фондовом рынке и с учётом обеспечения прав и интересов действующих акционеров компания возобновила выкуп собственных акций на открытом рынке в рамках ранее одобренной программы. Максимальный объём выкупа не должен превысить 102,6₽ млрд. 📌 В IV кв. произошло снижение цен на нефть, но в противовес этому произошла девальвация рубля (средний курс $ — 100₽), также спред между Urals и ESPO вновь расширился (налог с продажи нефти платят от цены Urals, поэтому спред в 7-8$ Роснефть кладёт себе в карман, а она главный поставщик данного сорта), помимо этого ремонтные работы на НПЗ окончены, а по добычи нефти мы почти вышли на нужный уровень. В тень уйдёт и переоценка налога. Главный актив компании, который в будущем принесёт весомую прибыль — Восток Ойл, первый этап ввода проекта запланирован на 2026 г., у данного проекта сохранен налог на прибыль в 20% и вычет по НДПИ был увеличен (частично компенсируют кап. затраты). $ROSN $USDRUB $CNYRUB #акции #нефть #газ #инвестиции #аналитика