«Лонг Норникель / шорт АЛРОСА»: +11% менее чем за два месяца
Закрываем идею «лонг Норникель / шорт АЛРОСА», которая менее чем за два месяца обеспечила спред (или доходность) 11% (9% за вычетом комиссии). При этом индекс Мосбиржи полной доходности за это время вырос всего на 1%.
Основные катализаторы нашей идеи сработали:
- цены на алмазы и бриллианты за это время упали до 3%;
- корзина металлов Норильского никеля подорожала на 1—4%, как мы ранее и писали.
Идея показала устойчивую динамику, несмотря на волатильность рынка
С момента запуска пары «лонг Норникель / шорт АЛРОСА» прошло менее двух месяцев. При этом заработок оказался в рамках того, что мы закладывали (11% против 10-15%). В отличие от индекса Мосбиржи, доходность идеи была менее волатильной и показывала восходящую динамику с самого начала.
Бумаги Норильского никеля показали неплохой рост с момента открытия идеи (+5%). Этому способствовали более высокие цены на большинство металлов (медь, палладий, платина и золото).
Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций в металлургическом секторе:
«Текущая оценка компании уже выглядит вполне справедливо с форвардным мультипликатором EV/EBITDA на год вперед на уровне около 5,6х против 6х исторически. Дальнейшим катализатором переоценки акций может выступить ослабление рубля, которое мы ожидаем только в 2026 году».
В то же время рынок алмазов сезонно во втором полугодии более слабый, чем в первом. Это отражается, как правило, в снижении цен.
Гипотеза подтвердилась и в этот раз: как мы ожидали, котировки алмазов и бриллиантов снизились до 3%. На этом фоне акции АЛРОСА выглядели хуже широкого рынка — они потеряли 6% с 7 октября.
На текущий момент стоимость алмазов стабилизировалась вблизи минимумов. В ближайшее время очередного падения цен на камни мы не закладываем. На этом фоне полагаем, что котировки АЛРОСА вряд ли окажутся ниже текущих уровней в краткосрочном периоде.
Главное кратко
- Закрываем идею «лонг Норникель / шорт АЛРОСА» с доходностью 11% менее чем за два месяца.
- За это время индекс Мосбиржи полной доходности прибавил всего 1%.
- Основные катализаторы идеи сработали: алмазы подешевели, а металлы подорожали.
- Дальнейший катализатор переоценки в бумагах — ослабление рубля, которое наступит не ранее начала 2026 года.
