T-Investments
T-Investments
21 июня 2024 в 10:36
Аналитический обзор

Смягчение требования по конверсии экспортной выручки

Правительство приняло решение смягчить требования по обязательной репатриации и конвертации валютной выручки крупнейшими российскими экспортерами: минимальный порог снижен с 80% до 60%. Причиной названа «стабилизация курса и ситуации с валютной ликвидностью». Вероятно, стимулом к смягчению также стал последний раунд санкций, затронувший биржевой рынок, а также наблюдаемая волатильность курса рубля.

Напомним, что норматив на уровне 80% был введен прошлой осенью с целью стабилизировать рынок на фоне ослабления рубля. А в апреле этого года действие норматива продлили на 1 год (до апреля 2025-го) после активной дискуссии вокруг решения на уровне регулятора и рынка.

Снижение норматива может дать больше гибкости экспортерам с точки зрения конверсии. Во-первых, с учетом июньских санкций и возможных колебаний валютной ликвидности, особенно в евро и долларах. Во-вторых, на случаи, когда рубль неожиданно укрепляется (в отрыве от цен на нефть), создавая временные невыгодные условия для продажи валюты (как это было в июне).

По нашему мнению, естественная норма конвертации валютной выручки заметно выше нового норматива. Так, до 2023 года экспортеры в среднем конвертировали чуть более 80% валютной выручки, а в некоторые месяцы этого года и до около 100%, по данным Банка России. Конвертировать средства в рубль им необходимо для уплаты налогов (более 65% выручки для некоторых сырьевых отраслей), зарплат и других расходов. Поэтому постоянная конверсия валютной выручки на уровне 60% выглядит маловероятной, а вот временная (особенно на ожиданиях ослабления рубля) — вполне возможна.

Ну и что?

Снижение конверсии экспортной выручки с 80% до 60% на постоянной основе могло бы ослабить рубль на 5—6%. Это, в том числе может компенсировать эффект на валюту от июньских санкций, с учетом которого мы снизили прогноз курса рубля на второе полугодие 2024-го до 87—92 руб./долл. Однако более вероятным нам кажется изменение не самого уровня конвертации, а разброса его колебаний с учетом конъюнктуры валютного рынка. Возможно, это сможет сыграть как стабилизатор рынка в отдельные моменты (на это могли надеяться регуляторы при принятии решения). В целом же снижение предсказуемости действия крупнейших поставщиков валюты на российский рынок вряд ли увеличивает его предсказуемость.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

11,718 
+2,15%
85 940 пт.
+3,34%
139
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
12 июля 2024
Коррекция на рынке акций близка к завершению?
11 июля 2024
Ускорение инфляции — почва для повышения ключевой ставки
45 комментариев
Ваш комментарий...
Killer_FX
21 июня 2024 в 10:38
Это хорошо наши акции значит будут тоже расти
Нравится
4
Markuss2011
21 июня 2024 в 10:39
Не ужели, давно пора ослабить тиски.
Нравится
6
VSMOSCOW
21 июня 2024 в 10:39
🔥🔥
Нравится
Killer_FX
21 июня 2024 в 10:39
Газпром покупать тогда
Нравится
1
INVEST_KITCHEN
21 июня 2024 в 10:40
Вовремя пришла поддержка от государства 😃👍
Нравится
1
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
MoneyManifesto
+4,4%
470 подписчиков
Gleb_Sharov
+18,7%
4K подписчиков
panfilov_invests
+14,5%
4,4K подписчиков
Коррекция на рынке акций близка к завершению?
Обзор
|
Сегодня в 15:57
Коррекция на рынке акций близка к завершению?
Читать полностью
T-Investments
Рассказываем об инвестициях простым языком Официальный канал сообщества — @Pulse_Official
Еще статьи от автора
12 июля 2024
Деньги не спят. Падение рынка: кто виноват и что делать / Хрупкость валют и экономики: взгляд Софьи Донец. LIVE
12 июля 2024
Цитата дня «[Высокие ставки по депозитам] — это краткосрочное явление, что уже видно, если смотреть на ставки по долгосрочным депозитам. Со временем ставки будут снижаться и тем самым инструменты фондового рынка будут более востребованы», — таким мнением поделился заместитель министра финансов Иван Чебесков на форуме «Формирование финансовой культуры граждан. Перспективы, вызовы и точки роста». 📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👇 В лидерах роста и падения отмечаем акции и расписки компаний, которые входят в индекс Мосбиржи IMOEX. Курс доллара указываем по официальным значениям с сайта ЦБ.
12 июля 2024
Взлеты и падения: лидеры и аутсайдеры на Мосбирже