Транснефть: прогнозируем нейтральные результаты, но закладываем сильный потенциал
Транснефть планирует представить финансовую отчетность за третий квартал 2025 года в пятницу, 28 ноября.
Прогноз по ключевым показателям Транснефти
Выручка
Ожидаем, что выручка компании незначительно вырастет — на 1% кв/кв, до 361 млрд рублей. Позитивно отразятся:
- рост объемов транспортировки нефти (добыча в России увеличилась на 1% кв/кв);
- небольшое увеличение рублевых цен на нефть, которое повысит доходы в сегменте продажи нефти в Китай.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций:
«В то же время вывод из строя НПЗ в августе-сентябре повлияет на снижение объемов переработки, а следовательно и транспортировки нефтепродуктов, что сдержит рост выручки».
EBITDA и рентабельность
Кроме выручки, в третьем квартале также сезонно возрастут и операционные расходы, в частности — расходы на ремонт и на оплату труда.
Это негативно отразится на EBITDA (-5%) и снизит ее маржинальность до 39% (-3 п.п.).
Чистая прибыль
Чистая прибыль может снизиться на 5% кв/кв, до 69 млрд рублей. Поддержат ее повышенные чистые процентные доходы и прибыль в совместных предприятиях, несмотря на высокий налог.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций:
«Ожидаем, что в третьем квартале 2025 года эффективная ставка составит около 37%. Однако в этом квартале могут наблюдаться разовые списания, что, вероятно, дополнительно снизит величину чистой прибыли».
Свободный денежный поток (FCF)
Кроме того, по нашим оценкам, в третьем квартале компания покажет значительный положительный свободный денежный поток, что позволит вывести значения в плюс за первые 9 месяцев (напомним, что в первом полугодии показатель был отрицательным).
Оценка акций Транснефти
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций:
«Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Транснефти с целевой ценой 1540 рублей за акцию. Доходы компании не зависят от колебаний цен на нефть и курса рубля, что делает ее устойчивой в текущих условиях. Кроме того, ожидаем, что дивиденды компании составят порядка 165-170 рублей на акцию, что принесет инвесторам еще 13% доходности».
