Акции Магнита теряют более 4% на отчете
Что не понравилось инвесторам?
Второй крупнейший ритейлер страны опубликовал МСФО за второе полугодие и весь 2024 год. На фоне публикации отчета акции компании резко пошли вниз.
📊 Что с результатами?
Выручка во втором полугодии выросла на 20,4%. Основными драйверами выступили рост сопоставимых продаж на 11,1% г/г благодаря растущей динамике среднего чека (+10,3% г/г). Дополнительным фактором роста стало расширение торговых площадей на 5,4% г/г из-за развития формата магазинов у дома. Активно растет и онлайн-направление, где за второе полугодие оборот Магнита достиг почти 58 млрд рублей (х3 г/г).
Рентабельность по EBITDA остается под давлением на фоне снижения валовой маржинальности из-за увеличения промоактивностей и роста логистических расходов. На последнее могло повлиять увеличение зарплат водителей. Рекордно низкая безработица также не обходит стороной и линейный персонал в магазинах. В результате во втором полугодии рентабельность по EBITDA снизилась на 0,44 процентных пункта по сравнению с позапрошлым годом.
Рентабельность по чистой прибыли снизилась на сопоставимые 0,45 п. п. Компания отчиталась о росте процентных расходов, которые частично компенсировала курсовая переоценка и снижение налога на прибыль.
Чистый долг Магнита на конец года составил 252,8 млрд рублей. В позапрошлом году долг был 166,1 млрд. На конец 2024-го ритейлер имел коэффициент чистый долг к EBITDA (без учета аренды) на уровне 1,5х, что выше чем у прямых конкурентов Ленты (1,0х на первый квартал 2025 года) и Х5 (0,9х на конец 2024 года).
💰 Что с дивидендами?
В прошлом году совет директоров дал рекомендацию по дивидендам за девять месяцев 2024 года в размере 560 рублей на акцию. Однако в конце декабря собрание акционеров не состоялась и решение «повисло в воздухе».
Мы предполагаем, что базово при определении размера дивидендов совет директоров Магнита будет ориентироваться на свободный денежный поток группы по МСФО с корректировкой на капитальные расходы и расчеты по долговым обязательствам.
По нашим оценкам за 2024 год компания может направить в качестве дивидендов порядка 620 рублей на акцию, что эквивалентно доходности 13,6%.
📌 Что в итоге?
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций, сохраняет нейтральный взгляд на бумаги Магнита. Среди продовольственных ритейлеров выделяем акции X5 Group и Ленты.
