Корпоративные облигации: внутренний долговой рынок отходит на второй план
Выходные снова оказались насыщенными — на глобальных рынках сильно отразилась эскалация ближневосточного конфликта. Из-за этого рынок внутреннего корпоративного долга ушел на второй план, а облигации разных рейтинговых групп в основном отреагировали сокращением кредитных спредов.
Несмотря на смещение фокуса в геополитическую плоскость и снижение спредов самых рисковых групп, по-прежнему стоит помнить о рисках инвестирования в компании младшего эшелона, о чем мы подробнее рассказали в обзоре.
Интересной выглядит и пауза в сужении спреда доходностей корпоративных облигаций разных временных групп. Из основных гипотез, объясняющих это, можно выделить следующие:
- участники рынка пытаются переосмыслить последствия новой геополитической конфронтации;
- рынок в моменте стал меньше обращать внимания на повестку, связанную с динамикой ставок.
При этом мы ожидаем, что в конце следующей недели Банк России снизит ключевую ставку на 0,5 п.п. Вкупе с мягкой риторикой это решение приведет к ускорению сокращения спреда доходностей облигаций краткосрочной и более длинной временных групп. На этом фоне остается актуальной идея фиксации длинных доходностей.
Аукционы Минфина
Даже при постепенном охлаждении спроса аукционы ОФЗ остаются довольно успешными для Минфина. Совокупно с начала года ведомство разместило бумаг почти на 1,1 трлн рублей по номиналу, что уже приблизило его к закрытию квартального плана.
Несмотря на это, участники рынка понимают, что в течение года высоковероятен пересмотр итогового плана заимствований из-за недополучения нефтегазовых доходов. Однако резкий рост цен на энергоносители и частичное снятие санкций создают неопределенность относительно состояния бюджета страны. Важным фактором будет оставаться длительность периода нестабильности на глобальном рынке энергоносителей.
Более подробно о сегменте ОФЗ рассказываем в обзоре.
Новости эмитентов
Евротранс
АКРА изменила прогноз по кредитной оценке Евротранса на «под наблюдением», что подразумевает высокую вероятность изменения рейтинга в ближайшее время, сохранив его пока на том же уровне A- по национальной шкале. Это произошло на фоне новостей о проблемах эмитента с контрагентами и вытекающих последствий.
Роснефть
Эмитент объявил новую ставку купона по юаневому выпуску 2Р-13 в размере 6,5% годовых. Она будет действовать до следующей put-оферты в марте 2027-го. При желании можно предъявить бумаги к выкупу по номинальной стоимости, подав заявку брокеру до 15 марта включительно.
ГМК Норильский никель
По валютным облигациям БО-001Р-08-USD с номиналом в долларах эмитент объявил новую ставку купона в 7,75% годовых. Она будет действовать после окончания текущего купонного периода до апреля 2028-го. Подать заявку на участие в put-оферте можно до 15 марта включительно.
Новые Технологии
Компания объявила будущую ставку в размере 18,1% годовых по третьему выпуску. Она будет действовать до погашения в марте 2027 года. Чтобы выкупить бумаги по номиналу, нужно подать заявку до 11 марта включительно.
Рекорд Трейд
Эмитент снизит ставку по выпуску БО-01 до 20% годовых, начиная со следующего купонного периода. Новый купон будет действовать до момента погашения облигации в марте 2027-го. Для выкупа по номиналу нужно подать заявку до 10 марта включительно.
МФК ВЭББАНКИР
Эмитент объявил купон в 20% годовых по шестому выпуску на следующие 12 ежемесячных купонов. Для выкупа по номиналу нужно подать заявку брокеру до 10 марта включительно.
МЕДСИ
Сеть клиник установит купон в 13% годовых по выпуску 001Р-02 со следующего купонного периода. Новая ставка будет действовать до оферты в марте 2027-го. Предъявить бумаги к выкупу по номинальной стоимости можно, подав заявку брокеру до 11 марта включительно.
Первичные размещения
ЭкоНива
Агропромышленный холдинг дебютирует на рынке корпоративного долга сразу с двумя рублевыми выпусками:
- с фиксированным купоном;
- с плавающим купоном (доступен только квалифицированным инвесторам).
МТС
Телеком-гигант начал сбор заявок на участие в первичном размещении двулетнего выпуска серии 002P-17. Подробнее о размещении.
Карта рынка флоатеров и валютных облигаций
Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать подходящие для них бумаги.
Для флоатеров рассчитали эффективную премию в процентах годовых — это размер фактической надбавки над базовой процентной ставкой (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.
Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
