Индекс Мосбиржи падает 19 недель подряд. Что происходило после таких просадок раньше
Российский рынок обновляет минимумы, а серия снижений индекса Мосбиржи стала самой продолжительной за всю историю наблюдений. Разбираемся, чем нынешняя просадка отличается от предыдущих кризисов и сколько времени рынку требовалось, чтобы восстановиться после крупных падений.
Рекордная серия снижений: что происходит с российским рынком
Российский рынок акций продолжает обновлять минимумы. Утром 16 июля индекс Мосбиржи (IMOEX2), который рассчитывается во время утренней и вечерней торговых сессий, опускался до 2 043 пунктов — самого низкого уровня с октября 2022 года.
Падение продолжается уже 19 недель подряд — это самый продолжительный цикл снижения в истории российского рынка. За это время индекс потерял более четверти своей стоимости.
Давление на рынок оказывает сразу несколько факторов: жесткая денежно-кредитная политика Банка России, отсутствие позитивных геополитических сигналов и дивидендный сезон. Июль традиционно самый насыщенный месяц по выплатам, поэтому после дивидендных отсечек капитализация рынка дополнительно сокращается. По оценкам аналитиков Т-Инвестиций, только в июле этот фактор может уменьшить капитализацию рынка еще на 1,3—1,4 трлн рублей.
Даже краткосрочные отскоки пока не меняют общей картины. В начале недели индекс на фоне надежд на улучшение геополитической ситуации поднимался выше 2 200 пунктов, но уже через несколько дней вновь перешел к снижению и обновил многолетние минимумы.
Как рынок выходил из предыдущих крупных просадок
За прошедшие два десятилетия российский рынок несколько раз переживал глубокие кризисы. Каждый из них имел свои причины, а сроки восстановления заметно различались.
2008 год: мировой финансовый кризис
Падение началось 19 мая 2008 года, когда индекс ММВБ (нынешний индекс Мосбиржи) достиг исторического минимума — 1 966,6 пункта. Уже к 28 октября он опустился примерно до 498 пунктов, потеряв почти 75%.
Причиной стал мировой финансовый кризис: банкротство Lehman Brothers, обвал цен на нефть и массовый отток капитала с развивающихся рынков. Уже в 2009 году рынок начал восстанавливаться, однако вернуться к докризисному максимуму смог лишь в феврале 2016 года — почти через восемь лет. Столь длительный срок объясняется тем, что на восстановление наложился крупный кризис 2014—2015 годов.
2014 год: санкции, нефть и девальвация
Очередной серьезный спад начался летом 2014 года после присоединения Крыма и введения первых масштабных западных санкций. Ситуацию усугубило резкое падение мировых цен на нефть: стоимость Brent за полгода сократилась более чем вдвое.
В отличие от 2008 года теперь рублевый индекс ММВБ оказался более устойчивым благодаря ослаблению рубля, которое поддержало финансовые результаты экспортеров. Уже в 2016 году индекс обновил исторический максимум. При этом долларовый индекс РТС, сильнее отражающий влияние девальвации, восстанавливался значительно дольше.
2022 год: беспрецедентная остановка торгов
Самый необычный кризис в истории российского фондового рынка начался 24 февраля 2022 года. В первый же день индекс Мосбиржи потерял около 33%, после чего биржа практически на месяц приостановила торги акциями, — подобного в современной истории российского рынка еще не было.
После возобновления торгов рынок постепенно адаптировался к новым условиям. Уже к концу 2023 года индекс вновь поднялся выше 3 200 пунктов, полностью компенсировав падение, произошедшее после открытия рынка.
Что с 2013 и 2017 годами
Эти периоды тоже сопровождались снижением рынка, однако по масштабу и причинам они существенно отличались от нынешней ситуации. В 2013 году индекс постепенно снижался на фоне замедления российской экономики и ухудшения отношения глобальных инвесторов к развивающимся рынкам. В 2017 году рынок пережил лишь несколько локальных коррекций, связанных с укреплением рубля и фиксацией прибыли после сильного роста предыдущих лет. Ни один из этих эпизодов не сопровождался глубоким кризисом или длительным восстановлением.
Выводы
Ни один из крупных кризисов последних 20 лет не был похож на предыдущий. Различались причины, глубина падения и скорость восстановления. Но у них была общая черта: рынок начинал возвращаться к росту не сам по себе, а после того, как исчезал или ослабевал главный фактор давления.
В 2008 году этим фактором стало восстановление мировой экономики и цен на сырье, в 2014-м — стабилизация нефтяного рынка и адаптация экономики к санкциям, в 2022-м — постепенная перестройка финансовой системы и бизнеса к новым условиям.
Нынешняя просадка тоже развивается по своему сценарию. Давление на рынок создает сразу несколько факторов. Когда именно завершится этот цикл, предсказать невозможно.
В прошлые циклы восстановления важную роль играли иностранные инвесторы: после сильных падений они возвращались на российский рынок и помогали поддерживать спрос на акции. Сейчас этого источника ликвидности практически нет из-за ограничений на движение капитала и санкций.
Т-Инвестиции ранее выпускали подборку инструментов, которые подойдут для покупки на падающем рынке. В ней — идеи для тех, кто хочет переждать бурю на среднесрочном горизонте или дополнить портфель с расчетом на длинную дистанцию.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
