Возвращение к активному ведению канала Т-Банк

Войти

! После периода глубокой работы, необходимой для долгосрочных проектов, я постепенно возвращаюсь к активному ведению канала. Спасибо за ваше терпение. Краткий статус-апдейт по ключевым направлениям: 1️⃣ Фокус на «фундаменте»: Основное время сейчас уходит на два параллельных "строительства": работу над диссертацией в аспирантуре (это мой личный R&D-департамент) и завершение большого ремонта. И то, и другое — важные инвестиции в будущее, которые скоро начнут высвобождать ресурсы. 2️⃣ Подкаст «Первые Принципы»: финальный монтаж уже на руках. Но, как вы знаете, Первые Принципы не терпят спешки. Мы полируем каждый нюанс, ведь произвести хорошее первое впечатление можно только один раз. Скоро будет анонс! 3️⃣ Стратегический взгляд на рынок: на выходных пост-апдейт взгляда на рынок по итогам встречи Трамп-Зеленский. Как отлично проиллюстрировал вчерашний день, рынок все ещё страдает "туннельным зрением", игнорируя фундаментально интересные истории и концентрируясь исключительно на геополитике. 4️⃣ Но! Прежде чем мы с головой уйдем в аналитику и стратегии, я предлагаю начать с простого и объединяющего действия. Подробности — в следующем посте!

Далее, хочется отдельно поговорить про влияние успеха «Чижика» на дивиденды 2026 года ℹ️ Ключевые предпосылки графика: Указанные на оси X уровни рентабельности (6.0% – 7.5%) относятся ко всей X5 Group (по IAS 17). Однако «Пятёрочка» или «Перекресток» — это стабильный бизнес, поэтому основным драйвером изменений является формат дискаунтеров. ➡️ Сценарий 6.0%: «Чижик» продолжает генерировать операционный убыток, размывая рентабельность Группы. ➡️ Сценарий 7.0%: «Чижик» проходит точку перегиба и выходит на устойчивую операционную прибыль (EBITDA сегмента ~4-5%). Формат перестает требовать субсидирования и начинает самостоятельно финансировать свое развитие. Это возвращает рентабельность всей Группы к «золотому стандарту» прошлых лет, обеспечивая стабильный органический денежный поток. ➡️ Сценарий 7.5%: «Чижик» выходит на целевую модель зрелости, становясь драйвером прибыли наравне с магазинами у дома. ❗️Летний дивиденд (~269 руб.) — это «механика», а не «органика»: Средний сегмент столбца (темно-зеленый) стабилен во всех сценариях. Это выплата за счет доведения чистого долга до целевого уровня. Важно: хотя формальная стратегия допускает рост долга до 1.4x, модель закладывает разумный «потолок» на уровне ~1.3x. Менеджмент, скорее всего, оставит буфер безопасности (~0.1x EBITDA) на случай волатильности или M&A, поэтому выплата составляет 269 руб., а не математически возможные ~430 руб. ‼️ Зимний дивиденд — зеркало эффективности: Верхний сегмент (светло-зеленый) — это чистый органический денежный поток (FCF). Именно здесь видна цена успеха «Чижика»: переход формата от убыточности к прибыли увеличивает дивиденд на ~184 рубля на акцию. X5

Друзья, всем привет