Обновленная стратегия Ленты до 2028 года: амбициозные цели

Войти

2026-2028 гг. с четкими финансовыми ориентирами - 2,2 трлн выручки в 2028 г. Компания опубликовала ключевые параметры своей новой стратегии развития, демонстрируя сбалансированный подход к росту и финансовой устойчивости. 🎯 Основные финансовые показатели стратегии: ✅ Рентабельность EBITDA: - 2026-2027 гг.: поддержание на уровне 7+% - 2028 г.: рост до 8+% ✅ Капитальные затраты: будут удержаны на уровне не более 5,5% от выручки ✅ Финансовая дисциплина: показатель Долг/EBITDA будет находиться в консервативном диапазоне 1-1,5х, что обеспечит гибкость для развития без избыточного кредитного риска. 💡 Почему это важно для инвесторов: Такие параметры демонстрируют переход компании к этапу роста с фокусом на операционную эффективность. Целевые показатели EBITDA margin на уровне 7-8% в условиях текущей инфляции и динамичного рынка выглядят амбициозно, но достижимо при грамотном управлении издержками. Лимитирование CapEx на уровне 5,5% от выручки позволяет сохранять баланс между развитием сети и генерацией свободного денежного потока, что позитивно скажется на возможностях дивидендных выплат. Консервативная долговая политика (Долг/EBITDA 1-1,5х) создает запас прочности для маневра в изменчивых макроэкономических условиях и позволяет компании быть готовой к возможным инвестиционным возможностям. 📊 Контекст: Стратегия показывает, что Лента фокусируется не только на количественном росте (достижение выручки в 2,2 трлн руб. к 2028 г.), но и на качественных параметрах бизнеса. Это зрелый подход, характерный для компаний, выходящих на новый этап развития. Однако, в стратегии мне не хватило дивидендных выплат, политика более консервативна чем у X5 и предполагает выплаты только из денежного потока, все потому что компания нацелена на рост, в том числе за счет возможных покупок других сетей. Итого с дивидендной точки зрения интереснее, стратегия Ленты амбициозна, насколько получится её реализовать покажет время. В данный момент отдаю предпочтение на стратегиях и О том какие дивиденды жду от Х5 расскажу в следующем посте.

Облигационная стратегия Бондиана в последние недели выглядит более волатильной, чем многим привычно. Основной источник колебаний — облигации Самолёта, которые я докупал на предыдущей просадке. Тогда идея была простой: забрать повышенную премию в доходности/спреде на эмоциях рынка на фоне обращения компании за господдержкой, но, разумеется, вместе с премией мы получаем и более резкие движения цены. Что важно по кейсу Самолёта: - В этом году у компании нет погашений облигаций, поэтому, на мой взгляд, 2026-й (текущий год) эмитент должен пройти спокойнее с точки зрения “рефинанс-риска” и кассовых разрывов под выплаты тела долга. Купоны — да, их никто не отменял, но отсутствие крупных погашений снижает вероятность стресс-сценариев именно в части ликвидности. - Текущая волатильность — это в основном переоценка риска рынком на фоне негативных новостей/слухов, а не “что-то сломалось” одномоментно в конкретном выпуске. Поэтому и реакция может быть обратной: по мере улучшения новостного фона и стабилизации ожиданий спреды могут сузиться, а цена — подтянуться. План по позиции: - Держу базовую долю, потому что текущая доходность всё ещё компенсирует риски. - По мере появления позитивных новостей (по компании/сектору/ставкам/рынку долга) ожидаю переоценку выпусков. Если переоценка будет существенной и премия “сдуется”, не исключаю сокращение доли Самолёта в портфеле — фиксировать часть и перераспределять в более “ровные” истории. Про рынок в целом: идей сейчас не так много. Понятные по риск/доходности варианты у меня уже собраны — фактически “всё, что хотел”, уже находится в портфеле. Поэтому тактика сейчас скорее про: - аккуратное ведение текущих позиций, - контроль долей/ликвидности, - и точечные ребалансы по мере изменения цены и новостного фона. Разве что интересным вижу добавление длинных ОФЗ, которые ушли в просадку, но могут существенно улучшить доходность портфеля.

Рынок сейчас под ощутимым давлением: в моменте продавцы сильнее, волатильность выросла, и это видно по большинству ликвидных историй. Все на фоне геополитической волатильности, которая сначала привела к перетоку в нефтегаз и сливу акций внутреннего рынка а теперь инвесторы уже и не знают надо ли нефтегаз держать и там тоже нет роста. Тем не менее, в рамках стратегий Только Джус Мини Джус и Только Джус MAX просадка получилась заметно меньше рынка — именно за счёт позиционирования в более качественных бумагах и дисциплины по риску (дивидендные/устойчивые бизнесы). Что вижу дальше: - “Лучшие бумаги” защищают портфель в просадках. Когда рынок нервный, качество начинает стоить дороже: меньше гэпов, лучше ликвидность, быстрее возвращается спрос. Это не отменяет коррекций, но делает их переживаемыми. - Т‑Технологии: показали очень слабую динамику в 1 квартале на фоне слабого гайдена на 2026 год и сплита. Ожидаю, что после сплита акция снова сможет вернуться к более устойчивому росту, в том числе за счет возврата в портфели тех кто продавал до сплита. Также часто сплит повышает доступность и “видимость” бумаги для части инвесторов, а в сочетании с нормализацией настроений это может дать импульс. Понятно, что мгновенного эффекта никто не гарантирует — но как идея на горизонте выглядит конструктивно. - Дивидендный фактор будет поддержкой рынку. Дивиденды в целом — это приток внимания и денег в российские акции. Сбер, как один из ключевых дивидендных доноров рынка, может выступать важной опорой по настроению и индексу: часть участников будет реинвестировать выплаты, часть — держать под дивидендную логику. По стратегии: сохраняю фокус на сильных именах и контроле риска, без попыток угадывать “идеальное дно”. Если рынок даст разворот — в качественных бумагах он обычно проявляется раньше и чище. Есть некие идеи по небольшой ребалансировки внутри портфеля, но сильно менять композицию не планирую.

📈 Группа Лента представила обновленную стратегию на