Операционные результаты Х5 за 4 кв. и 2025 год — рост выручки и замедление

Войти

показали цифры? Друзья, сегодня разбираем свежий трейдинг-апдейт Х5. Компания опубликовала предварительные операционные результаты за 4 квартал и полный 2025 год. Давайте посмотрим, что изменилось. Основные показатели год к году За весь 2025 год: - Консолидированная выручка выросла на 18,8% до 4,64 трлн руб. - Чистая розничная выручка увеличилась на 18,4% до 4,57 трлн руб. - "Пятёрочка": +16,0% до 3,61 трлн руб. - "Перекрёсток": +8,2% до 531,1 млрд руб. - "Чижик": +67,3% до 417,5 млрд руб. (впечатляющий рост!) - Цифровые бизнесы: +42,8% до 285,7 млрд руб. За 4 квартал 2025 года: - Консолидированная выручка: +14,9% до 1,24 трлн руб. - Чистая розничная выручка: +14,6% до 1,21 трлн руб. - "Пятёрочка": +13,2% до 945,8 млрд руб. - "Перекрёсток": +5,8% до 145,1 млрд руб. - "Чижик": +42,2% до 119,8 млрд руб. - Цифровые бизнесы: +30,0% до 79,8 млрд руб. Замедление темпов роста потребительского рынка Важно отметить, что темпы роста замедляются. Если за год рост составлял 18,8%, то в 4 квартале уже 14,9%. Причины замедления: 1. Продовольственная инфляция снизилась до 7,4% в 4 квартале (с 10,0% в 3 квартале) 2. Рост рынка в физическом выражении замедлился до 1,6% г-к-г в ноябре 3. Охлаждение экономики РФ влияет на потребительский спрос При этом реальная заработная плата растёт (+14,3% номинально в октябре), безработица на рекордно низком уровне (2,1%), а ключевая ставка снижена до 16,0%. Мой взгляд на Х5 Позитивно смотрю на Х5 в долгосрочной перспективе: - Сильная позиция лидера розничного рынка - Успешная экспансия "Чижика" и цифровых направлений - Развитая логистическая инфраструктура (86 РЦ) - Лидерство в e-grocery и цифровых сервисах Однако в моменте акции не держу на стратегиях и Вижу давление в розничном секторе из-за: - Замедления потребительского спроса - Высокой базы прошлого года - Общей волатильности на рынке Считаю, что для входа нужно дождаться более привлекательных цен или стабилизации макроэкономической ситуации. Друзья, как вы оцениваете результаты Х5? Планируете покупать акции? Делитесь мнением в комментариях!

Облигационная стратегия Бондиана в последние недели выглядит более волатильной, чем многим привычно. Основной источник колебаний — облигации Самолёта, которые я докупал на предыдущей просадке. Тогда идея была простой: забрать повышенную премию в доходности/спреде на эмоциях рынка на фоне обращения компании за господдержкой, но, разумеется, вместе с премией мы получаем и более резкие движения цены. Что важно по кейсу Самолёта: - В этом году у компании нет погашений облигаций, поэтому, на мой взгляд, 2026-й (текущий год) эмитент должен пройти спокойнее с точки зрения “рефинанс-риска” и кассовых разрывов под выплаты тела долга. Купоны — да, их никто не отменял, но отсутствие крупных погашений снижает вероятность стресс-сценариев именно в части ликвидности. - Текущая волатильность — это в основном переоценка риска рынком на фоне негативных новостей/слухов, а не “что-то сломалось” одномоментно в конкретном выпуске. Поэтому и реакция может быть обратной: по мере улучшения новостного фона и стабилизации ожиданий спреды могут сузиться, а цена — подтянуться. План по позиции: - Держу базовую долю, потому что текущая доходность всё ещё компенсирует риски. - По мере появления позитивных новостей (по компании/сектору/ставкам/рынку долга) ожидаю переоценку выпусков. Если переоценка будет существенной и премия “сдуется”, не исключаю сокращение доли Самолёта в портфеле — фиксировать часть и перераспределять в более “ровные” истории. Про рынок в целом: идей сейчас не так много. Понятные по риск/доходности варианты у меня уже собраны — фактически “всё, что хотел”, уже находится в портфеле. Поэтому тактика сейчас скорее про: - аккуратное ведение текущих позиций, - контроль долей/ликвидности, - и точечные ребалансы по мере изменения цены и новостного фона. Разве что интересным вижу добавление длинных ОФЗ, которые ушли в просадку, но могут существенно улучшить доходность портфеля.

Рынок сейчас под ощутимым давлением: в моменте продавцы сильнее, волатильность выросла, и это видно по большинству ликвидных историй. Все на фоне геополитической волатильности, которая сначала привела к перетоку в нефтегаз и сливу акций внутреннего рынка а теперь инвесторы уже и не знают надо ли нефтегаз держать и там тоже нет роста. Тем не менее, в рамках стратегий Только Джус Мини Джус и Только Джус MAX просадка получилась заметно меньше рынка — именно за счёт позиционирования в более качественных бумагах и дисциплины по риску (дивидендные/устойчивые бизнесы). Что вижу дальше: - “Лучшие бумаги” защищают портфель в просадках. Когда рынок нервный, качество начинает стоить дороже: меньше гэпов, лучше ликвидность, быстрее возвращается спрос. Это не отменяет коррекций, но делает их переживаемыми. - Т‑Технологии: показали очень слабую динамику в 1 квартале на фоне слабого гайдена на 2026 год и сплита. Ожидаю, что после сплита акция снова сможет вернуться к более устойчивому росту, в том числе за счет возврата в портфели тех кто продавал до сплита. Также часто сплит повышает доступность и “видимость” бумаги для части инвесторов, а в сочетании с нормализацией настроений это может дать импульс. Понятно, что мгновенного эффекта никто не гарантирует — но как идея на горизонте выглядит конструктивно. - Дивидендный фактор будет поддержкой рынку. Дивиденды в целом — это приток внимания и денег в российские акции. Сбер, как один из ключевых дивидендных доноров рынка, может выступать важной опорой по настроению и индексу: часть участников будет реинвестировать выплаты, часть — держать под дивидендную логику. По стратегии: сохраняю фокус на сильных именах и контроле риска, без попыток угадывать “идеальное дно”. Если рынок даст разворот — в качественных бумагах он обычно проявляется раньше и чище. Есть некие идеи по небольшой ребалансировки внутри портфеля, но сильно менять композицию не планирую.

Операционные результаты Х5 за 4 квартал и 2025 год: что