Облигации на эту неделю

Российский рынок акций сильно изменился и, к сожалению, не в лучшую сторону. Я вижу, как его шатает из стороны в сторону на любой новости по геополитике. Участники снова и снова закладывают позитив, а потом этот позитив не реализуется и мы откатываемся к прежним уровням. При этом каждый новый спекулятивный рост получается все слабее. За последний год таких историй было достаточно: звонки, визиты, переговоры, планы, ожидания. Итог почти всегда один и тот же. Ралли и затем новое снижение. Именно так индекс сполз с локальных максимумов в районе 3370 пунктов к текущим значениям. Я не считаю, что рынок окончательно сломан, но его состояние сейчас откровенно слабое. Геополитика качает одни и те же бумаги на 15-20 процентов туда и обратно. Перед заседаниями ЦБ разгоняют закредитованные компании, после чего их так же быстро сливают. IPO отыгрываются через плечи ради быстрой спекуляции и выхода в первые дни. Возникает закономерный вопрос. Это вообще похоже на эффективный рынок? Должен ли бизнес СПБ Биржи дорожать на десятки процентов только из-за слов о возможной встрече? У меня все больше ощущение, что рынок временно потерял связь с фундаменталом. Пессимизм среди инвесторов растет. Это видно не только по графикам, но и по оборотам. Если весной среднедневной оборот по индексу был около 90 млрд рублей, сейчас он опустился до 50 млрд. Покупать акции люди не хотят и это факт. Честно говоря, этот пессимизм во многом оправдан. В следующем году немного отраслей покажут результаты лучше, чем в 2025. В большинстве сегментов ожидания остаются слабыми. Для устойчивого роста рынку нужны фундаментальные причины: снижение ключевой ставки, реальное мирное урегулирование, нормализация экономики, восстановление финансовых показателей. Пока из этого присутствуют лишь отдельные намеки, поэтому мы и застряли вблизи дна. Я считаю, что сейчас рынок живет в режиме постоянных спекуляций, с пониженными объемами торгов и спорными оценками активов. Но при этом уверена, что фундаментальный анализ в долгосрочной перспективе все равно возьмет свое. Именно поэтому я продолжаю аккуратно отбирать бумаги с запасом прочности и разумной оценкой. 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝. IMOEXF

😨 Есть одна экономическая болезнь, о которой политики предпочитают говорить шепотом не потому что она страшная, а потому что на старте она слишком приятная. Это тот случай, когда рост доходов становится не лекарством, а симптомом. Так называемая голландская болезнь в учебниках описывается просто: нашли сырье, экспорт вырос, валюта укрепилась, промышленность умерла. Но в реальности это история не про ресурсы, а про перекос стимулов, когда в страну внезапно приходит огромный поток легких денег. Растут доходы, растут цены, импорт цветет, а скучные отрасли вроде промышленности становятся никому не нужны, потому что сырье и так все кормит. В 1960-х Нидерланды нашли огромные запасы газа. Деньги полились рекой, валюта укрепилась, импорт стал дешевым, собственное производство утратило конкурентоспособность. Экономика подорожала, но разучилась производить. Суть болезни не в избытке ресурсов, а в избытке уверенности, что ресурсы заменяют стратегию развития, а не финансируют ее. Инкубационный период выглядит до смешного просто: растут цены на сырье, идет приток валюты, укрепляется нацвалюта, несырьевые отрасли теряют рентабельность, капитал и люди уходят в добычу, промышленность перестает обновляться, импорт вытесняет местное производство, страна становится зависимой от одной удачи. Опасность в том, что сырьевой сектор нестабилен. Цены скачут, запасы конечны, спрос цикличен. Пока деньги идут, кажется, что все хорошо. Но стоит цене упасть, бюджет трещит, курс валится, промышленность формально оживает, но уже поздно, потому что нет станков, людей и компетенций. Импорт дорожает, валюты не хватает, долги становятся тяжелыми. Лечится это долго и больно. Рабочие методы простые, но политически неудобные. Первое это изымать лишнюю валюту из экономики и не давать ей давить курс. Второе это поддерживать несырьевые отрасли не словами, а деньгами, налогами и кредитами. Третье это ограничивать скорость, с которой сырьевые доходы попадают в экономику. Четвертое это жить так, будто сырье может закончиться завтра. Российская экономика несколько раз подходила к этой болезни вплотную. Но вопрос всегда один и тот же: способна ли остальная экономика жить без сырья. Пока ответ остается спорным. Для меня голландская болезнь это не про нефть и газ. Это про институциональную мышцу. Ее нужно качать до того, как на страну обрушится сырьевой джекпот. Потому что государства, как и люди, чаще всего спотыкаются не о нехватку денег, а о период, когда денег слишком много и кажется, что все уже под контролем. 👍 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.

Карточки к моим обзорам На этой неделе разобрала: 🏦МосБиржу и 📱Позитив. MOEX POSI Вся основная информация на карточках ниже Напоминаю, как правильно их читать: 1. Уровень риска Бета это отношение волатильности индекса к волатильности конкретной акции. Чем выше риск, тем выше волатильность относительно широкого рынка. 2. Привлекательность Это фундаментальный интерес бизнеса отдельно от цены акции. Я оцениваю темпы роста, маржинальность, рентабельность, долговую нагрузку и другие показатели. Чем выше привлекательность, тем выше долгосрочный интерес к акциям. Кого выбираете вы? 👍 МосБиржу 🔥 Позитив 🫡 Никого #Полезное