🔥 Транснефть – стоит ли покупать перед сплитом

? Я доработал свою прогнозную модель по Транснефти и делюсь с вами своими прогнозами по компании на 2024 год. Финансовые показатели Транснефти зависят от двух переменных: 1️⃣ Объем транспортировки нефти и нефтепродуктов (считаю сумму в млн т.); 2️⃣ Коэффициент индексации тарифов на прокачку. Я перемножил объем транспортировки и коэффициент индексации тарифов, получил корреляцию этого показателя с выручкой Транснефти за последние 6 лет = 99,77%, сильнейшая связь. Объем транспортировки нефти и нефтепродуктов в 2023 году = 497,1 млн т. (при добыче нефти в России – 523 млн т. за 2023 год). Этот показатель коррелирует с добычей нефти в России на 98%. ❗️ НО на 2024 год – мы знаем, что добыча нефти Россией в следующем году снизится в связи с пересмотром квот ОПЕК+. Квота ОПЕК+ подразумевает добычу России нефти 9 949 млн б/с, это 497 млн т. в год. Более того, Россия добровольно сокращает добычу еще на 0,5 млн б/с – до 9 449 млн б/с или 472 млн т. в год. И вице-премьер А. Новак заявил, что Россия уже вышла на этот минимальный уровень. Поэтому я ожидаю снижения транспортировки нефти и нефтепродуктов у Транснефти до 441,4 млн т. (-11,2%). Это снижение частично будет компенсировано повышением тарифов на прокачку на 7,2% с 2024 года. 📊 Мои прогнозы по прибыли • Прогноз по чистой прибыли Транснефти в 2023 году = 312,1 млрд руб. • Прогноз по чистой прибыли Транснефти в 2024 году = 252,1 млрд руб. В базовом для меня сценарии прибыль компании снизится из-за снижения добычи нефти в России (как следствие, прокачки) и роста операционных расходов. 💸 Дивиденды $TRNFP По итогам 2023 года прибыль Транснефти будет рекордной, если компания получит 312,1 млрд руб. прибыли по итогам года (сейчас 252,1 млрд руб., это возможно) и будет следовать дивидендной политики, т.е. отправит не менее 50% на дивиденды, то они могут составить 21 523 руб. на 1 акцию. Доходность к текущей цене 14,4%. Есть 2 нюанса: 1) Компания может выплатить немного меньше 50% (например, 24 млрд руб. прибыли за 9 месяцев – это прибыль от зависимых и совместно-контролируемых компаний, НМТП, Усть-Луга, КТК и другие; успеют ли их перебросить на материнскую компанию – открытый вопрос, но в любом случае, жду дивиденд не менее 18 000 руб.) 2) По итогам 2024 года при снижении прибыли до 252,1 млрд руб., выплата при 50% payout составит 17 385 руб., что дает 11,63% к текущей цене. 📈 Справедливая цена При прибыли в 312,1 млрд руб. в 2023 году справедливая цена акций = 237 000 руб. за штуку (по P/E = 5,5). НО, есть разовые статьи, высокая прибыль от дочек, и, главное, потенциальное снижение объема прокачки, поэтому при прибыли в 252,1 млрд руб. по итогам 2024 года справедливая цена акций составит 191 000 руб (по P/E = 5,5). 🔜 Сплит Напомню, что сплит пройдет с 13 по 16 февраля (даты немного сдвинули, потому что ранее назывались даты в начале месяца). Сплит сделает бумаги более доступными для мелких инвесторов, а именно физики сейчас дают наибольший объем на Мосбирже. Резюме: Мои краткосрочные ожидания от Транснефти (на горизонте полугода) позитивные – здесь и сплит, и отчет за 4-й квартал (который может быть не лучшим, но после которого аналитики посчитают будущие дивиденды), и сами дивиденды, которые будут в июле 2024 года. Долгосрочно – Транснефть хороший актив, но, если цена акций достигнет справедливой цены на этих триггерах, я закрою позицию, потому что 2024 год для компании ожидаю менее прибыльным. Я держу 1 акцию компании, средняя 140 750 руб. (+6,25% в моменте) #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #акции Друзья, чтобы сделать такой небольшой пост, я знатно прошерстил последние отчеты Транснефти, поэтому прошу вас — потратьте еще 1 секунду, поддержите мой анализ – поставьте лайк. Мне будет очень приятно. И я писал, что сделаю обзор последних новостей Новатэка, будет скоро, подпишитесь, чтобы не пропустить! 👍