🚨 ЮГК представил слабые операционные результаты за 2024 год. Спасает только цена на золото! ❌ ЮГК снизил добычу золота до 10,6 тыс. тонн в 2024 году Напомню, что ранее компания прогнозировала рост производства золота на 20-30% в 2024 году к уровню 2023 года. Этого сделать не удалось, так как 1) сдвинулись сроки запуска ГОК Высокое; 2) Ростехнадзор ввел ограничение на добычу на Уральском хабе. ❌ ЮГК прогнозирует добычу золота от 12 до 14,4 тыс. тонн в 2025 году. Привел вам график производства золота ЮГК за последние 5 лет; потенциальное производство в 2025 году – на уровне 2019 года. Мой прогноз финансовых результатов ЮГК Выручка 2024 = 74 млрд руб. Скорректированная прибыль 2024 = 6,8 млрд руб. Выручка 2025 = 115,9 млрд руб. Прибыль 2025 = 15,9 млрд руб. За основу прогноза на 2025 год беру среднее значение из плана компании по производству золота и цену на золото 2 800 $. 📊 Оценка компании ЮГК оценивается в 27 прибылей 2024 года, в 11 прибылей 2025 года, это дорого. ❗️Качество корпоративного управления Отдельно в контексте ЮГК UGLD важно поговорить про качество корпоративного управления. 💬 Компания в пресс-релизе пишет: «Отношения между эмитентом и инвесторами, в первую очередь, основываются на принципах открытости, которым мы стараемся следовать». Качество корпоративного управления — это еще и про честность по отношению к инвесторам и равные права всех акционеров. Напомню планы, которые компания озвучивала в апреле 2024 года на эфире co Сбером: ❌ 20-30% рост добычи в 2024 году; Результат: добыча золота упала с 12,8 до 10,6 тонн. ❌ Хотим добывать 24 тонны золота в 2026 году; Результат: на 2025 прогнозируют от 12,2 до 14,4 тыс. тонн; долгосрочный прогноз = 18 тыс. тонн через 3 года; ни о каких 20+ тыс. тонн больше нет речи. ❌ 2,5 тонны золота с месторождения Высокое в 2024 году (проектная мощность – 4 тонны, с сентября будет работать на полную мощность); Результат: рост добычи на «Совруднике», к которому относится ГОК Высокое, составил 0,7 млн тонн (в 2023 добывали 5,1 тонну, в 2024 году – 5,8 тонн). ❌ Рассматривают выплаты дивидендов 2 раза в год, но решение еще не принято. Результат: дивиденды за 2023 год решили не выплачивать акционерам. И это была сдержанная версия (на IPO прогнозы были еще выше). Кроме того, главный акционер продолжил выводить деньги из компании в обход миноритарных акционеров — тут и займы на компании, подконтрольные главному акционеру (4,6 млрд руб. в 1 пол. 2024 года) и статья «выплаты акционеру» в 1,4 млрд руб. В конце года, делая для вас табличку, смотрел отчеты ЮГК прошлых лет, и не нашел статью «выплаты акционеру» в отчете о ДДС, хотя прекрасно помнил, что она там была. Как оказалось, ЮГК скрыл эту статью в графе «прочие», открытость 🤷‍♂️ Дай бог, вхождение ГПБ в состав акционеров несколько улучшит корпоративные практики в этой компании, но пока — не выполнили ничего из того, что обещали, продолжают плохие практики, еще и стоят дорого. #акции #россия #аналитика #прояви_себя_в_пульсе Друзья, поддержите мой обзор выходного дня лайком! Подпишитесь на мой канал, и подключитесь к стратегиям, чтобы инвестировать в лучшие компании на российском фондовом рынке 👍

Друзья, сегодня отчитались Позитив и ЮГК, все видно в котировках. Обзоры напишу для вас чуть позже, пока же скажу, что стоит быть аккуратным даже несмотря на падение. ЮГК UGLD выдаёт за победу свой прогноз на 2025 год о возвращении к уровню производства 2023 года (в апреле 2024 заявляли о цели 20+ тонн золота в 2026, с текущего это x2 и нереально). Отгрузки Позитива POSI 25,5 млрд руб. Это на уровне прошлого года, расходы за это время выросли, и впереди 9 месяцев несезона. Прибыль может быть очень низкой, а компания очень дорогой, как в 2024, так и в 2025.

📈 Наконец-то, Сбер пошёл наверх. Вчера слушал интервью Максима Орловского и руководителя финансового блока Сбера Тараса Скворцова на РБК, интересно: 👍 Закладывают рост кредитного портфеля в 2025 +10% по юрикам, +5% по физикам 👍 Дивиденды будут (див политику в сторону увеличения не будут менять еще 2 года точно) 👍 Таргет ROE 22% (это даёт прибыль выше, чем годом ранее) 👍 Ложных иллюзий не создают, аккуратно прогнозируют, больше - хорошо 👍 На снижении ставки заработают (маржа расширится): "Если ставка будет снижаться, это будет играть в нашу сторону" 👍 Кредитование в январе также как в декабре показало отрицательную динамику (и по юрикам, и по физикам) SBER топ-позиция в моем портфеле и занимает большую долю в наших стратегиях автоследования Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход) Я не макроэкономист, но вижу замедление кредитования по всем сегментам, сокращение продаж в металлургии, ослабление рынка труда (как минимум, в отчетах ХХ) и как следствие, замедление инфляции (0,16% для текущей ставки хорошо, реальная ставка очень жесткая). Возможно, я говорю от позиции, но на месте ЦБ я бы уже смещал фокус со сдерживания на стимулирование экономики.