☄️ Обзор Совкомбанка

. Я участвую в IPO, вот 3 причины почему (1 часть) Совкомбанк — современный коммерческий банк, частный банк, который входит в топ-10 крупнейших банков в России по размеру активов. В первую неделю СВО в феврале 2022 года банк был внесен в SDN-лист США и с того момента находится под санкциями. Рассмотрим ключевые финансовые показатели компании. ✔️ Чистая прибыль, в млрд руб. 2019 = 30,1 2020 = 39,2 2021 = 49,7 2022 = -14,3 2023 (9 месяцев) = 76,4 ❗️Мой прогноз по прибыли на 2023 год от 92 до 97 млрд руб. При этом в прибыли 2023 года есть разовые доходы — 28,5 млрд руб. это доходы по операциям с иностранной валютой и ценными бумагами. По этой графе в 2022 году был значительный минус = 29,8 млрд руб., в 2020 и 2021 годах Совкомбанк заработал на таких операциях 9,6 и 9 млрд руб. соответственно. Доход по операциям с иностранной валютой и ценными бумагами невозможно прогнозировать. Без этого дохода, по моей оценке, чистая прибыль за 9 месяцев была бы на уровне 52-54 млрд руб., что тоже неплохо. Заметно, что прибыль быстро растет — за 5 лет чистая базовая прибыль банка (если не учитывать разовые доходы) выросла более чем вдвое. Это практически те же темпы роста, что и у Тинькофф (например, у Тинькофф прибыль выросла с 36 млрд руб. в 2019 году до потенциальных 84 млрд руб. в 2023. Совкомбанк для меня – компания роста. Главная причина роста прибыли – в росте кредитования и, соответственно, процентных доходов. ✔️ Чистые процентные доходы Совкомбанка, в млрд руб. 2019 = 55,1 2020 = 79,8 2021 = 116,1 2022 = 103 2023 (9 месяцев) = 103,8 Мой прогноз по году = 141 млрд руб. ❌ Отмечу, что комиссионные доходы банка в отличие от процентных – не растут. Рекорд был в 2022 году = 37,2 млрд руб., в 2021 году было 35,5 млрд руб., сейчас за 9 месяцев только 19,5 млрд руб. ✔️Из хорошего еще стоит отметить возросшие доходы от небанковской деятельности (за 9 мес. ЧП по ней составила 17 млрд руб.), при том, что предыдущий рекорд был в 2022 году = 8 млрд руб., а в 2021 году эта прибыль была 2,6 млрд руб. В нее входят прибыль от страхования, лизинга, факторинга, площадки для цифровых закупок и электронных платежей. Там сам банк насчитал космическую рентабельность капитала ROE в 51% (видимо, не считали суборды), у меня вышло 37%, что тоже очень много — как у Тинькофф. Нормальная рентабельность Совкомбанка с 2019 по 2021 годы была от 20 до 22%. 🌐 Параметры IPO: Диапазон размещения определен в 10,5-11,5 руб. за 1 акцию, компания оценивает свою капитализацию в размере 200-219 млрд руб. по итогам размещения. Таким образом, кол-во акций компании составляет примерно 19,04 млрд штук. Компания планирует привлечь 10 млрд руб., соответственно разместит она на бирже менее 5% своих акций. Здесь добавлю, что основной акционер Совкомбанка «Совко Капитал Партнерс» (89,0%). Компания была зарегистрирована в Нидерландах, затем в Люксембурге, а в 2021 году перебралась (слава богу) на остров Октябрьский в Калининградской области. 📊 Дорого ли оценивается Совкомбанк на IPO? P/E (капитализация / прибыль) = 2,3, беру верхнюю границу размещения и прибыль в 2023 году = 94,5 млрд руб. Напомню средние P/E банков за последние 5 лет: - Сбер = 5 - Тинькофф = 10 - МКБ = 5 - ВТБ = 3 (по АО, но с префами около 5) - БСП = 2,8. По текущей прибыли Совкомбанк – самый дешевый банк на бирже, но в следующем году прибыль может быть ниже, если не будет таких же доходов от операций с валютой и ценными бумагами. Мой прогноз по прибыли 2024 = 76 млрд руб. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Продолжение во второй части, которая уже есть в моем канале.