➡️ Пересчитал Аренадату $DATA на свежую голову

Вуш, в отличие от Хедхантера, точно попал в прогноз. Как прогнозировал 3 млрд руб. чистого убытка, так и получилось ) 🙃 Конечно, справедливая цена на Вуш WUSH ниже текущих (30 руб. у меня получается), при этом, я сам не шорчу и отговариваю это делать (краткосрочно цена может быть любой + есть слух про возможное объединение Вуш и Юрент под одним крупным игроком, в таком случае предпосылки могут поменяться - поднимать цены станет проще). Поэтому смотрю на компанию и акции со стороны, как на интересный кейс кризис-менеджмента. Тут стоит быть аккуратным в обе стороны.

🔥 Хедхантер отчитался сильнее ожиданий! Стоит ли покупать акции? Откупил часть ранее проданных акций и в личный портфель, и в стратегии Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход) обратно. Хорошо получилось, с учетом того, что покупал вместо него преимущественно Совкомбанк по 12,6 в начале февраля. ХХ с того времени подрос поменьше. ❌ Выручка 2025 = 41,2 млрд руб. (+4% г/г) ❌✔️ Скор. чистая прибыль 2025 = 20,8 млрд руб. (-14,9% г/г) ❌ Выручка 4 кв. = 10,47 млрд руб. (+0,4% г/г), мой прогноз был -3%. ✔️ Скор. чистая прибыль 4 кв. = 5,4 млрд руб. (-18,7% г/г). Несмотря на снижение г/г значение скор. прибыли для меня — один из главных положительных сюрпризов в отчете! (я ждал 4,12 млрд руб., расхождение с прогнозом в хорошую сторону на +1,3 млрд руб.) Мне нравится контроль расходов, именно его я в модели не учел. ✔️ Расходы на персонал (с учетом выплат акциями) выросли в 2025 г/г на 10%, в 4 кв. 2025 — на 8%. ✔️ Расходы на маркетинг в 2025 г/г снизились на 2%, в 4 кв. 2025 — на 4%. ✔️ Денежный поток 4 кв. = 7,99 млрд руб. (!), ух. Помогли изменения в оборотном капитале, скор. FCF = 4,99 млрд руб. По году конверсия прибыли в денежный поток = 106%! Всем бы такой бизнес. ➡️ Прогноз на 2026 год Отчет за 2025 лучше ожиданий, поэтому я пересмотрел наверх прогноз на 2026. Прогноз по прибыли 2026 = 19,95 млрд руб. В модели темпы роста выручки 4% (ХХ ждет в пределах 8%). 💸 Дивиденды Хедхантер объявил дивиденды 233 руб. на 1 акцию за 2П, это выше моих ожиданий и ожиданий рынка. Доходность 7,77%. Прогноз по дивиденду за 2026 год тоже поднял до 393,95 руб. на 1 акцию, доходность 13,13%. 📊 Оценка HEAD Хедхантер оценивается в 7,3 прибылей 2025 года, и 7,6 прибылей 2026 года. Недорого для компании, которая отдает всю прибыль на дивиденды и может показать догоняющий рост в 2027 году. Поднял справедливую цену Хедхантера, вы сможете узнать сегодня из обзора портфеля. Нюансы тут, конечно, остаются — рынок труда все еще слабый, посмотрим, как поведут себя вакансии в ближайшие месяцы, есть риск роста налогов + есть резерв под дивиденды нерезидентам. При этом, на дальнейшем снижении ставки ХХ — сильная идея. Компании респект, что даже в слабой конъюнктуре хорошо работают с расходами и платят 16% дивидендов в год, когда выручка не растет вообще 👍

🔖 Хедхантер завтра отчитается за 2025 год. Чего ждём? Скорее всего, результаты будут слабые. Далеко не факт, что мы вообще увидим рост выручки в 4 кв. 2025 года (г/г). Мне очень интересно, как компания поработала с расходами и какой она заплатит итоговый дивиденд за 2П 2025 года. Мои прогнозы HEAD (завтра сверим): - Выручка 4 кв. = 10,12 млрд руб. - Чистая прибыль 4 кв. = 4,12 млрд руб. (избушки ждут больше) - Дивиденд за 2П = 218,83 руб. на 1 акцию (доходность 7,2%) Операционные результаты за февраль меня НЕМНОГО (ключевое слово) обнадежили. Хотя, есть вероятность, что восстановление вакансий на 12% имело сезонный характер. Если вакансии будут стабильны в ближайшие месяцы, ставка и дальше будет идти вниз, то буду искать точку, в которой можно будет увеличить позицию. P.S. Прикрепил слайд по динамике вакансий ХХ из ежемесячного обзора моего портфеля. 🤝