🤦‍♂️ Акции ВК растут на 6% за день на новостях о регистрации ЦБ выпуска акций образовательной платформы Skillbox ВК давно не публиковал финансовые отчеты со своим балансом и прибылью, поэтому напомню, как там обстояли дела по итогам 1 пол. 2024 года: ✔️❌ Выручка = 70,2 млрд руб.; темпы роста выручки по итогам 1 пол. 2024 = +22,6%. ❌ Скорректированный чистый убыток = 21,8 млрд руб. (за 1 пол. 2023 убыток был = 12,5 млрд руб.). ❌ Чистый долг вырос за год с 91,5 до 141,1 млрд руб., а процентные расходы по нему на 106,8%. Даже EBITDA была отрицательная (-0,7 млрд руб.). ❓Состояние бизнеса понятно, но может IPO Skillbox спасет ВК VKCO ? Давайте считать. Выручка всего сегмента онлайн-технологий ВК за 1 пол. 2024 года составляет 8,9 млрд руб. Это не только Skillbox, но и Skillfactory, Geekbrains, Lerna, Mentorama, Учи.ру. Темпы роста выручки сегмента в 1 пол. 2024 = 26%. EBITDA сегмента онлайн-технологий составляет 0,06 млрд руб. (фактически, околонулевая). Прибыли, при такой EBITDA, быть не может. Мне сложно оценить сегмент при отсутствии прибыли, но даже в самом оптимистичном раскладе, не думаю, что сумма оценки может быть выше 10 млрд руб. Допустим, разместят 10% акций, получат 1 млрд руб. Как это исправит ситуацию? ❗️Улучшить положение ВК могут 1) сокращение маркетинговых расходов; 2) сокращение вознаграждений агентам и партнерам. Вот тут за 1 пол. 2024 года потратили 32 млрд руб. И надо резать расходы на персонал, которые растут быстрее выручки. Никакой идеи в акциях ВК не вижу, EV = 230 млрд руб., EBITDA околонулевая, вместо прибыли – убытки. Считаю, что с акциями это компании, следует быть аккуратными. #прояви_себя_в_пульсе #акции #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Друзья, поддержите статью лайком, если вам полезно! Подпишитесь на мой канал, чтобы экономить время на аналитику фондового рынка РФ 👍

⁉️ Ждать ли иксы в Юнипро? Или она превратится в Башнефть / Интер РАО? Юнипро — одна из компаний, которую многие из вас указали как возможный будущий кратник в комментариях к моему опросу: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/fa04c371-46e7-4a60-9b04-526049144727/ Условия: в Юнипро UPRO решится проблема владельца, компания распределит накопленный кэш через дивиденды. Я считаю, что в таком сценарии, тут действительно может быть переоценка в 2 раза, при этом, вероятность этого сценария я оцениваю как низкую. ⚠️ Коротко повторю ключевые тезисы про главную проблему компании: Юнипро не платит дивиденды из-за проблем с главным акционером (с 2 пол. 2021 года). Компанией де-юре владеет Правительство Германии (которому перешла доля обанкротившегося немецкого Uniper). Наше Правительство временно передало в управление Росимуществу долю Правительства Германии в Юнипро (но без права распоряжения). Как говорят, фактически Юнипро сейчас управляет Роснефть ROSN . И она главный кандидат на этот актив, потому что в Германии у Роснефти есть доли в 3-х НПЗ, которыми сейчас управляет Правительство Германии. 💸 Финансовые результаты За время пока Юнипро не платил дивиденды, баланс компании значительно улучшился. Накопленный кэш на счетах = 72,6 млрд руб. (при капитализации 120,1 млрд руб.) P/E 2024 = 2,87 (если не будет обесценения активов) P/E 2024 = 3,84 (если обесценения активов во 2-м полугодии будет на уровне прошлого года) P/FCF 2024 = 5,63 EV / EBITDA < 1 Конечно, все это — очень дешево. Проценты уже составляют около 20% доналоговой прибыли в 1 пол. 2024 года. ❗️При этом, акций Юнипро у меня нет. Потому что я считаю, что вероятность распределения кэша на дивиденды — низкая. Конечно, когда-то ситуация решится, все время держать кэш на счетах, нет смысла. НО решиться она может разными способами. Вот мои мысли: 1 способ: Юнипро потратит деньги на CAPEX по модернизации Сургутской ГРЭС-2. Еще в 2022 году компания заявляла, что намерена модернизировать 4 энергоблока до 2027 года. Это большие деньги — постройка 1 блока Березовской ГРЭС стоила 47 млрд руб., его восстановление после пожара – 48 млрд руб. Модернизация четырех блоков вполне может съесть большую часть кэша. 2 способ: Роснефть, если Юнипро отдадут ей, может вывести деньги займами / через дебиторку (в Башнефти BANEP именно так и происходит), а в Юнипро оставят выплату дивидендами 25% от прибыли. 3 способ: Дивиденды акционерам, в таком случае выплата может составить под 50%. 4 способ: Комбинация из всех этих вариантов. 5 способ: Юнипро отдадут обратно немцам в ответ на то, что те вернут НПЗ Роснефти. Тут будет вопрос, дадут ли обкэшить актив или договорятся на то, что тратить на развитие можно / выводить нельзя. На мой взгляд, самый вероятный сценарий — Юнипро отдают Роснефти, Роснефть определяет payout в 25%, накопленный кэш тратят на модернизацию Сургутской ГРЭС-2. При 25% payout дивиденды Юнипро по итогам 2025 года будут от 7 до 10%. Это на уровне Интер РАО IRAO . Резюмирую свое видение — спекулятивно актив может выиграть от любых разговоров о перемирии / обмене активами и т.д., при этом, на мой взгляд, выплата накопленного кэша в Юнипро через дивиденды — маловероятный сценарий. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Друзья, поддержите мой труд лайком! Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку! 👍

Друзья, всем привет! Давайте с вами проведем мозговой штурм 👀 Акции каких компаний могут удвоиться за 2-3 года и при каких условиях? Пишите ваши варианты компаний в комментариях. -//- Мой вариант (он не единственный и довольно рискованный, потому что в портфеле есть облигации не самых качественных эмитентов). Совкомбанк SVCB Текущая капитализация = 330 млрд руб. На снижении ставки вырастет процентная маржа, снизится резервирование. Прибыль в 2026 году (при ключевой ставке 12-13%) может быть на уровне 120 млрд руб. По P/E = 5, капитализация может быть около 600 млрд руб. Нормализация в денежно-кредитной политике может приведет к удвоению цен на акции Совкомбанка.