Обзор Полюс Золото - крупнейшей золотодобывающей компании России

Войти

🔥 Обзор Полюс Золото — бенефициар роста цен на золото и ослабления рубля. Пора покупать? Полюс – крупнейшая золотодобывающая компания России, в ТОП-5 по объемам производства золота в мире и на 1-м месте в мире по его запасам. ➡️ Состав акционеров Полюса • Фонд поддержки исламских организаций – 46,35% • Выкупленные акции — 29,99% (принадлежали группе Акрополь) • Free float — 22,25% • Менеджмент — 0,94% • Казначейские акции — 0,47% Саид Керимов (сын Сулеймана Керимова) передал акции фонду в мае 2022. В апреле 2022 он продал 29,99% акций Полюса группе Акрополь. Скорее всего, эти действия были должны обезопасить Полюс от санкций. Выкуп акций В июле-августе 2023 Полюс провел байбек на 40 802 741 акцию (29,99%). Цена покупки акций была 14 200 руб. (выше рынка), а общая стоимость — 579,4 млрд руб. Сделка была профинансирована за счет увеличения долга. Инвесторы считают байбек несправедливым, так как большинство акций было выкуплено у группы Акрополь. ❓ Что будет делать Полюс с выкупленными акциями? Компания заявила после выкупа: "Акции будут использованы для расчетов при сделках по слияниям и поглощениям, в рамках возможных размещений на рынке капитала и финансирования долгосрочных проектов". Если цели не будут определены — часть акций может быть погашена. Да, выкуп был несправедливым, при этом пакет находится на балансе компании, и она может его использовать так, чтобы увеличить стоимость для акционеров. ⚠️ Санкции 🇺🇸 В мае 2023 года Полюс попал под санкции США. Влияние санкций на Полюс минимальное, компания реализует продукцию на внутреннем рынке и в дружественных странах (Индии, Китае, ОАЭ и Турции). 🇪🇺 ЕС ввел запрет на импорт российского золота и ювелирных украшений в июне 2022 года. 🇬🇧Полюс также находится под санкциями Великобритании и Австралии. ℹ️ Операционные показатели Полюса Производство золота, тыс. унций • 2017 = 2 160 • 2018 = 2 440 • 2019 = 2 841 • 2020 = 2 766 • 2021 = 2 717 • 2022 = 2 541 • 2023 (6 месяцев) = 1 448 (прогноз по году от компании 2 800 - 2 900) • 2024 (мой прогноз) = 2 900 ⚙️ Месторождения Полюса по объемам производства в 2022 году, в тыс. унций: • Олимпиада – 1 112,7 • Наталка – 503,3 • Благодатное – 430,3 • Вернинское – 292,2 • Куранах – 237,8 • Россыпные – 141,1 Полюс увеличит мощность Куранаха с 6 млн до 7,5 млн т (в 2024) и до 12,5 млн т (в 2025). Это позволит довести производство золота на фабрике до 500 тыс. унций. Компания запустит ЗИФ-5 в Благодатном в 2025 году, это еще 390 тыс. унций. Полюс разрабатывает крупнейшее по запасам месторождение в мире — Сухой Лог. Срок запуска — 2028 год. Потенциальный прирост производства — 2 300 тыс. унций золота в год. 💵 Цены на золото в долларах Средние цены на золото, фьючерс в $ за унцию 2017 = 1 260 2018 = 1 271 2019 = 1 397 2020 = 1 778 2021 = 1 800 2022 = 1 805 2023 = 1 953 2024 (прогноз) = 2 040 (такая средняя цена за первые 2 месяца 2024 года) Сейчас золото в долларах находится на исторических максимумах. В рублях все еще лучше. 💸 Цены на золото в рублях, тыс. руб. за тройскую унцию 2017 = 73,5 2018 = 80 2019 = 90,3 2020 = 128,8 2021 = 132,6 2022 = 123,1 2023 = 167,3 2024 (прогноз) = 183,6 (цена унции золота в $ = 2 040, средний курс доллара = 90 руб.) Цена выше 180 тыс. руб. за унцию золота – это очень круто для Полюса. Корреляция цены на золото в рублях, умноженной на объем производства, с выручкой = 99,4%. Издержки Полюса на производство 1 унции золота (TCC) составляли 34,5 тыс. руб. в 2022 году. Это лучшая себестоимость в мире. Я составил финмодель, которой поделюсь с вами во второй части — расскажу о будущей прибыли, справедливой цене, дивидендах и рисках. Акции Полюса я добавил в портфель на 3,5%. Полюс – трудная компания для анализа, и чтобы сделать обзор, я серьезно покопался в отчетности. Потратьте секунду и поддержите статью лайком, мне будет очень приятно. И подпишитесь, чтобы не пропустить вторую часть! 🙂

🔥 Главные отчеты этой недели! Чего ждать инвесторам от Хедхантера, Сбера и Совкомбанка? Из отпуска все равно слежу за ключевыми событиями на нашем рынке. На этой неделе будет ряд интересных отчетов. Поделюсь, какие и чего от них жду. 1️⃣ Отчет Хедхантера HEAD за 1 кв. 2025 по МСФО (16 мая). Число вакансий в первые 3 месяца 2025 года снизилось в среднем на 12,6%, при этом средний чек для клиентов вырос на 20-25%. Главная интрига в отчете — насколько ХХ компенсировал отток клиентов ростом цен. Мой прогноз на 1 кв. 2025: • Выручка = 9,57 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 8,63 млрд руб.; динамика +10,9%) • Чистая прибыль = 4,47 млрд руб. (в 1 кв. 2025 = 4,83 млрд руб.; динамика -7,4%) Важно, чтобы цифры сильно не отклонились вниз от прогноза. Идея в ХХ раскроется на снижении ставки по мере роста деловой активности. 2️⃣ Отчет Сбера SBER SBERP за апрель (15 мая). Сбер с начала года нас радует хорошими результатами, при этом, темпы роста прибыли по РСБУ каждый месяц замедлялись (январь = +15,5%; февраль = +11,6%; март = +6,8%). Будут ли темпы роста прибыли больше 10% к прошлому году? Если да – то Сбер покажет рекордный результат по месячной прибыли за все время (144+ млрд руб.). 3️⃣ Отчет Совкомбанка SVCB за 1 кв. 2025 по МСФО (16 мая). Отчет Совкомбанка – интрига, даже побольше, чем результаты Хедхантера. Убыток Совкомбанка по РСБУ за 1 кв. = 16,4 млрд руб., достаточность капитала упала до 9,41% (ниже, чем у ВТБ, но есть возможность поднять деньги с дочек на банк). Если проецировать результаты по РСБУ на МСФО, то ничего хорошего мы не увидим. При этом, менеджмент еще в феврале на встрече с инвесторами говорил, что результатам по РСБУ уделять много внимания не стоит. В идеале увидеть 20+ млрд руб. прибыли за квартал, но я не уверен, что так будет — рынок акций к концу марта растерял большую часть роста, валюта была низко, заработать можно было немного на переоценке облигаций. Надеюсь, что у Совкомбанка это получилось. 4️⃣ 15 мая будет отчет Ростелекома RTKM RTKMP — исторически 1 кв. у компании сильный (тарифы подняли, издержки догнать не успели), НО сейчас процентные расходы съедят до половины прибыли прошлого года. 5️⃣ БСПБ BSPB отчитается 16 мая — тут все должно быть хорошо, высокая ставка помогает этому банку и пока она остается высокой, прибыль не должна падать. Мне интересно будет посмотреть на уровень резервирования. Первые 3 компании, о которых рассказал в посте, я держу в стратегиях Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход). Предлагаю вам подключиться и следовать моим сделкам! Ожидания поделился — будем сравнивать. Поддержите пост лайком, если вам было полезно! Подпишитесь на канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!

❓ Аренадата показала противоречивые результаты за 1 кв. 2025 года. Почему? ✔️❌ Выручка 1 кв. 2025 = 619 млн руб. (в 1 кв. 2024 = 507 млн руб., рост на 22%). На дне инвестора компания заявила, что темпы роста выручки будут 40% +, в 1 кв. меньше, при этом его нельзя назвать показательным — на 1 кв. приходится менее 10% годовой выручки. ❌NIC (скор. чистая прибыль) 1 кв. 2025 = -488 млн руб. (в 1 кв. 2024 = -167 млн руб.) Расходы растут быстрее выручки. ✔️ Многие ждали, что будет с дебиторской задолженностью, которая выросла в конце 2024 года. Она снизилась с 2,47 до 1,1 млрд руб. Это хорошо. Для Аренадаты отчет за 1 кв. выглядит проходным, делать выводы пока рано. 👀 Инвестирую ли я в Аренадату DATA? Мне импонирует эта компания, у нее одна из лучших доходностей денежного потока среди российского IT-сектора (наравне с Диасофтом). При этом, акций у меня нет. 💬 Чтобы инвестировать в Аренадату – надо верить заявлениям компании. Говорили про темпы роста 40%+, и распределение выручки 30/70% по полугодиям в 2025 году (в 2024 было 38/62%). Я допускаю, что реальность может быть такой: 1️⃣ Замедление в темпах роста выручки в 1 пол. 2025 года связано с влиянием высокой ключевой ставки на клиентов Аренадаты (т.е. это не они так решили выручку перераспределить, а это рынок такой); 2️⃣ Компания может надеяться на снижение ставки в течение года и активизацию спроса (особенно, в 4 кв., потенциально и ставка может быть ниже, и сезонность бизнеса никто не отменял, есть надежда наверстать упущенное в 1 пол. 2025). Так действительно может быть, НО получается, что мы должны не обращать внимания на средние результаты в ближайшие 6-8 месяцев (по темпам роста) и верить в сильные результаты в 4 кв., которые мы увидим только в марте-апреле 2026 года. Стоит ли? Аренадата относительно недорогая для темпов роста выше 30%+, стоит около 11 потенциальных прибылей 2025 года, НО в секторе IT я выбираю другую компанию. Друзья, поставьте лайк, если полезно! Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики по российскому рынку!