📈 С 1 июля тарифы на электроэнергию в РФ выросли на 12,6%, что выше инфляции. Интересно будет посмотреть отчетность сетевых компаний даже не за 2-й, а за 3-й квартал, когда мы увидим влияние тарифов на выручку. Логика подсказывает, что операционные расходы должны расти медленнее выручки. Остался вопрос — как будут расти капексы?) P.S. Если в Россети Центр и Приволжье MRKP дивиденд по бизнес-плану за 2025 год к текущей цене уже снизился до 12,5%, то вот в ее сестринской компании MRKC , доходность выше 20%, но и риски выше.

📉 Акции нефтяников бурят дно. Стоит ли их подбирать на текущих уровнях? Акции нефтяных компаний за 1-е полугодие значительно скорректировались, это повод посмотреть на них повнимательнее. Давайте разбираться, пора ли покупать или еще не стоит. 1️⃣ Лукойл — 5 930 руб. за 1 акцию. 🔽 Динамика акций LKOH в 2025: -10,3% (снижение акций на 18,3% + дивиденд 8%), индекс Мосбиржи полной доходности за то же время -1,9%. Лукойл отчитывается по полугодиям, как дела обстоят у него – мы пока не знаем. Отмечу снижение операционной прибыли Лукойла. В 2023 она была = 1 428 млрд руб., в 2024 = 1 192 млрд руб., причем за 2-е полугодие 497 млрд руб. Сколько будет за 1-е пол. 2025 года? Миллиардов 250-300. Плюс будет большая отрицательная переоценка денежной позиции в валюте на балансе. Оценка Лукойла по скор. прибыли 1 пол. 2025 = 6-7 P/E. Тут плюс, что компания платит дивиденды от FCF, поэтому рублей 250-300 за 1-е полугодие заработать могут. И если ставить на разворот конъюнктуры, то на 700-800 руб. по году выйти могут. При этом, я не хочу брать НЕ растущую компанию за 6-7 прибылей. 2️⃣ Роснефть – 414 руб. за акцию. 🔽 Динамика акций ROSN в 2025: -24,3% (снижение акций на 30,7% + дивиденды 6,4%). Отчет за 1-й квартал был плохой, несмотря на высокие цены на нефть относительно текущих уровней (6 500 против 4 800): https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/041c899f-35b9-400e-b9c4-c057cedc4b23/ За 1 кв. заработали 170 млрд руб. прибыли (8 руб. дивидендов), за 2 кв., дай бог, заработают 50 млрд руб. (3 руб.); в прошлом году в 1 кв. ЧП = 399 млрд руб. Дивиденд по году в очень хорошем сценарии (Urals в руб. = 6 500) может быть в районе 35 руб., не интересно. Оценка по прибыли 1-го квартала = 6-7 P/E. 3️⃣ Газпромнефть – 502 руб. за акцию. 🔽 Динамика акций SIBN в 2025: -15,5% (снижение акций на 20,7% + дивиденд 5,2%). Отчет за 1 кв. — плохой: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/9d6da40f-78e8-40b4-9922-4a5127e83897/ Скор. прибыль 1 кв. 2025 = 70,87 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 164,2 млрд руб.); падение год к году в 2,3 раза! Денежный поток отрицательный. По прибыли 1-го квартала – стоят 8,5 P/E. Это самая дорогая оценка в нефтянке. Второй квартал будет еще хуже. Я не понимаю, почему эти акции так дороги. В лучшем сценарии можно рассчитывать на 50 руб. дивидендов (75% от прибыли, разворот конъюнктуры), но легко может быть и 30-40 руб. 4️⃣ Татнефть – 616 руб. за акцию (единственный нефтяник с динамикой чуть лучше рынка в 1-м полугодии); 🔼 Динамика акций TATN TATNP в 2025: +0,5% (снижение акций на 8,2% + дивиденды 8,7%). Татнефть заработала 306 млрд руб. ЧП в 2024 году, в 2025 году будет минимум на 1/3 меньше, мой прогноз = 205 млрд руб. Отчет по РСБУ за 1 квартал – слабый, 37 млрд руб. чистой прибыли против 68 млрд руб. годом ранее. P/E в хорошем сценарии = 7, дивиденд около 10% (62 руб. при выплате 75% от прибыли). Это недешево. 5️⃣ Башнефть АП – 1 128 руб. за акцию. 🔽 Динамика акций BANEP в 2025: -12,1%. Дивиденд будет 147 руб., по итогам 2025 года в зависимости от конъюнктуры мы получим от 60 до 90 руб.; интересны ли 6-9% доходности в не самом качественном эмитенте? Мне нет. АО Башнефти BANE торгуются в отрыве от реальности. Итого: несмотря на коррекцию в акциях нефтяных компаний, покупать их — у меня рука не поднимается, даже под потенциальную девальвацию рубля. Нефть в рублях должна вырасти на 35%, чтобы только ВЕРНУТЬСЯ на уровень цен 1 кв. 2025 года, а относительно прибылей 1-го квартала — нефтяники стоят дорого! Друзья, если получили пользу — поставьте лайк, так вы меня порадуете! ) Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики по российскому рынку 👍

📈 Сбер наращивает прибыль год к году 18 месяцев подряд! Сегодня Сбер отчитался за июнь, результаты хорошие. ✔️ Чистая прибыль за июнь 2025 = 143,7 млрд руб. (рост г/г на 2,4%) Трек по прибыли с начала года следующий: • Январь - 132,9 (+15,5%) • Февраль - 134,4 (+11,6%) • Март - 137,2 (+6,7%) • Апрель - 137,8 (+5,1%) • Май - 140,6 (+5,4%) Рост прибыли в июне замедлился с начала года до минимальных значений, частично это можно объяснить высокой базой прошлого года. Отмечу, что 143,7 млрд руб. прибыли РСБУ — абсолютный рекорд по месячной прибыли Сбера за все время. ✔️ Чистая прибыль за 1 пол. 2025 = 826,6 млрд руб. (+7,5%) ✔️ Чистая прибыль за 2 кв. 2025 = 422,1 млрд руб. (+4,3%), заметьте, что рост ниже, чем в 1 кв. Моя гипотеза, что прибыль г/г по МСФО должна быть несколько выше из-за сокращения расходов на непрофильную деятельность. Единственный нюанс, налоги меньше 25% в РСБУ, это частично компенсирует эффект оптимизации непрофильной деятельности. 💸Дивиденды 2025 Мы вот-вот с вами получим дивиденды за 2024 год. Дивидендная база МСФО за 1 кв. = 9,65 руб., за 2 кв. по РСБУ = 9,34 руб. Итого: 18,99 руб. на 1 акцию заработал Сбер за 1 полугодие. И, скорее всего, эта цифра еще подрастет, потому что в МСФО прибыль за 2 кв. будет выше. Прогнозирую 38,5 руб. дивидендов за 2025 год, доходность к цене за вычетом ближайшего дивиденда уже 14,1%. 📊 Оценка Сбера SBER SBERP Сбер оценивается в 3,44 прибыли и 0,75 капитала 2025 года (после вычета ближайшего дивиденда). Если акции будут торговаться на этих уровнях, я докуплю их на полученные дивиденды после гэпа. Хороший отчет, инвесторов поздравляю 🤝 Друзья, поддержите статью лайком, если вам было полезно! Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики!