☄️ БКС дал идею лонг Озон против ШОРТА Хедхантера! Так, начинается интересное. Брокеры начали играть в тактику — пришло понимание, что выручка ХХ при высокой ставке замедлится в 1 и 2 кварталах — я вам расписывал этот сценарий тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/61a91ddb-243a-41fd-9d61-f4e8248fcce7/ Самое интересное в этой идее — прогнозные модели БКС, целевая цена по ХХ HEAD у них 5 700 (потенциал +62%), по Озон OZON 4 100 (потенциал 12%). То есть, коллеги предлагают тактически шортить компанию с потенциалом 62% и покупать компанию с потенциалом 12%🤷‍♂️ Я сделал выводы из опыта с Роснефтью ROSN (когда все продавали в 3 кв. ниже 450, ожидая переоценку отложенных налоговых обязательств) и X5 X5 (когда все хотели купить по 2 500), что оценка важнее тактики. И Роснефть ниже 450, и X5 по 2700-2900 я покупал. Краткосрочная динамика компаний может быть любой и риски в ХХ тоже есть, при этом я сохраняю свой позитивный взгляд на компанию. Давайте посмотрим, где она закроет год 😉

📣 Норникель отчитался за 2024 год. Нужен разворот конъюнктуры Разбираю для вас результаты компании по итогам 2024 года. ℹ️ Финансовые результаты ❌ Выручка 2024 = 1 166,2 млрд руб. (в 2023 году = 1 231,7 млрд руб.) 1 пол. 2024 = 509,3 млрд руб. 2 пол. 2024 = 656,9 млрд руб. По выручке за 2 пол. 2024 результат чуть лучше моего прогноза, рост курс доллара помог компании. ❌ Скорректированная прибыль 2024 = 231 млрд руб. (в 2023 = 355,9 млрд руб.) 1 пол. 2024 = 104,2 млрд руб. 2 пол. 2024 = 126,8 млрд руб. Прибыль Норникеля важно корректировать на разовые статьи: обесценивание активов (40 млрд руб.); отрицательные курсовые разницы (31,8 млрд руб.), доход от инвестиций (6,6 млрд руб.). Поэтому скорректированная мной прибыль сильно выше той, что в отчете (169 млрд руб.). Отдельно отмечу рост процентных расходов во 2П (с 34,6 до 48,8 млрд руб.), большинство кредитов – плавающие в рублях. 🔖 Мои прогнозы по выручке и прибыли на 2025 год Выручка 2025 = 1 268,5 млрд руб. Чистая прибыль 2025 = 242,6 млрд руб. Норникелю поможет отмена экспортных пошлин, которые забрали у него 49,2 млрд руб. в 2024 году. Основа моего прогноза — выполнение компанией своих прогнозов производства и следующие средние цены на металлы в 2025 году: • Медь – 9 500 $ за тонну; • Никель – 16 000 $ за тонну; • Палладий – 1 000 $ за унцию; • Платина – 1 000 $ за унцию. Компании крайне важен рост цен на никель и палладий, НО пока (исхожу из обзора компании рынка металлов на 2025 год) предпосылок для этого нет. В никеле, судя по всему, цена упала к price cap (остановлены или находятся под угрозой закрытия 12% мирового выпуска, Австралия и Новая Каледония), НО рост цен будет сдержан расширением предложения со стороны Индонезии. Эти ребята намерены увеличить добычу с 227 до 298,5 млн тонн в 2025 году. В палладии происходит структурное снижение спроса в автопроме. Единственный металл, который хорошо себя чувствует — медь. Средний курс доллара в моей модели – на уровне 100. 💸Дивиденды Норникель решил не платить дивиденды по итогам 2024 года. Скорректированный FCF по 2024 году был, он равен 31,2 млрд руб. Он база для дивидендов. При этом, даже при положительном скорректированном FCF за 2 пол. = 44,1 млрд руб., долговая нагрузка Норникеля увеличилась на 11,8 млрд руб. (Net Debt). Менеджмент же заявил, что не хотел бы платить дивиденды в долг. По 2025 году мой прогноз FCF = 190,4 млрд руб. (прибыль компании несколько вырастет, также Норникель снизит капекс с 2,4 до 2,2 млрд $ + компания намерена хорошо поработать с оборотным капиталом, озвучили планы 1 млрд $ получить с этой работы в отчете о ДДС). При выплате от 50 до 75% прибыли от FCF выплата за 2025 год будет от 6,23 до 9,34 руб., от 5,19% до 7,79% доходности. Пока не интересно, нужны улучшения по оборотному капиталу + смена конъюнктуры. 📈 Оценка компании GMKN При потенциальной прибыли в 242,6 млрд руб. Норникель оценивается в 7,5 прибылей 2025 года. Примерно так Норникель оценивался на истории, но для текущего рынка и с незначительными дивидендами (раньше платили в долг) это довольно дорого. Сегодня был на звонке Норникеля с инвесторами (спасибо за приглашение!), мне нравится, что менеджмент честный, ложных ожиданий не создает, прямо говорят о трудностях в конъюнктуре. Итого: сейчас Норникель стоит дорого, при улучшении конъюнктуры в никеле и палладии ситуация может измениться, НО предпосылок к этому пока нет. Друзья, не забудьте поставить лайк, если получили пользу! Подпишитесь на мой канал и подключитесь к стратегиям, чтобы инвестировать в лучшие компании на российском рынке 👍

Оказывается, кредитование может замедляться, а прибыль Сбера расти 😉 ✔️ Чистая прибыль Сбера за январь = 132,9 млрд руб. (прирост к январю прошлого года +15,5%). Отлично! Разовых статей в отчете нет, резервы на нормальном уровне (43,4 млрд руб. при среднем уровне в 52 млрд руб.), прочие расходы отрицательные. Обращаю ваше внимание: • Розничный кредитный портфель (-0,5% за месяц) • Корпоративный кредитный портфель (-0,8% за месяц) Сбер — половина (!) банковской системы. Кредитование — то, на что смотрит ЦБ, замедляется. Хороший знак. Если в следующих отчетах будет сопоставимый рост прибыли год к году, то я пересмотрю модель и повышу прогноз по прибыли и справедливой цене. Держу Сбер в стратегиях Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход) , как одну из лучших и недооцененных компаний на РФ рынке. Подключайтесь к моим стратегиям, чтобы экономить время на инвестиции и повышать свой доход! Сбер SBER SBERP отлично вошел в 2025 год! 👍