Мосбиржа показала рекордную прибыль, и 2024 год будет еще лучше. Стоит ли покупать ее акции? ℹ️ Финансовые результаты ✔️ Операционные доходы (выручка) за 2023 год = 104,7 млрд руб. (в 2022 году = 83,5 млрд руб., в 20213 = 54,9 млрд руб.) Операционные расходы увеличились, так как выросли 2 основных вида доходов – комиссионные и процентные. ✔️ Комиссионные доходы = 52,2 млрд руб. (в 2022 году — 37,5 млрд руб., в 2021 = 41,6 млрд руб.) Кол-во инвесторов выросло с 22,9 млн человек до 29,7 млн. И заметно, что Мосбиржа получает больше комиссионных доходов в конце года. В 4-м квартале комиссионные доходы составили 16 млрд руб. ✔️ Чистые процентные доходы = 50,8 млрд руб. (в 2022 году — 41,8 млрд руб., в 2021 году – 13,1 млрд руб.) Эта часть доходов Мосбиржи зависит от ключевой ставки ЦБ. По моим расчетам, изменение ключевой ставки на 1 пп. дает изменение прибыли Мосбиржи на 4 млрд руб. (за счет процентных доходов), если есть снижение ставки – есть снижение доходов, есть рост ставки – есть рост доходов. За 4-й квартал компания получила 18 млрд руб. процентных доходов (!), в 1-м квартале 2024 года будет даже больше. ✔️ Чистая прибыль за 2023 год = 60,8 млрд руб. (в 2022 году — 36,3 млрд руб., в 2021 году — 28,1 млрд руб.) В 4-м квартале чистая прибыль составила 20 млрд руб. ❗️ Обращает на себя внимание рост операционных расходов (персонал, реклама и маркетинг, амортизация и др.) — особенно в 4-м квартале. Компания заявляет, что эта тенденция продолжится и операционные расходы вырастут на 35-48% в 2024 году. В 2023 году рост составил 20% (с 23,8 до 28,7 млрд руб.). Много денег Мосбиржа вложила в продвижение сервиса Финуслуги. Я обновил свою модель по компании, вот мои прогнозы на 2024 год: • Операционные доходы = 135 млрд руб. • Комиссионные доходы = 68,4 млрд руб. • Процентные доходы = 65 млрд руб. • Чистая прибыль = 74,8 млрд руб. • Прогноз рассчитан при среднегодовой ключевой ставке в 13% 2024 год для Мосбиржи будет очень сильным, особенно первое полугодие. Но вот дальше возникают вопросы — ставка не будет на уровне 10% + вечно, с 2017 по 2021 год ключевая ставка была ниже 10%. Мосбиржа сама прогнозирует в стратегии, что выйдет на устойчивую прибыль 65+ млрд руб. к 2028 году. Ключевое слово здесь — устойчивая. Да, прибыль в 2024 году будет колоссальной, но вот чего жду я в 2025 году. • Операционные доходы = 132 млрд руб. • Комиссионные доходы = 82,1 млрд руб. • Процентные доходы = 48 млрд руб. • Чистая прибыль = 58,9 млрд руб. • Прогноз рассчитан при среднегодовой ключевой ставке в 8% 💸 Дивиденды Мосбиржи Мосбиржа по новой стратегии будет отправлять на дивиденды не менее 50% прибыли. Дивиденды за 2023 год могут составить 13,35 руб. на 1 акцию (6,7 от текущей цены). Это минимум – больше заплатить могут, так как, до новой стратегии целевой ориентир по дивидендам был на уровне 85% (так платили с 2017 по 2020). При потенциальной прибыли в 2024 году = 74,8 млрд руб., дивиденды составят 16,44 руб. на 1 акцию (8,3% доходности), при потенциальной прибыли в 2025 году = 58,9 млрд руб., дивиденды могут быть 12,94 руб. на 1 акцию (6,5% доходности). 📈 Справедливая цена $MOEX При прибыли 60,8 млрд руб. справедливая цена по P/E = 10, 267 руб. за 1 акцию. При прибыли 74,8 млрд руб. в 2024 году – справедливая цена составляет 329 руб. за штуку, НО мы понимаем, что это эффект высоких ставок. При прибыли 58,9 млрд руб. в 2025 году справедливая цена = 260 руб. за 1 акцию. Это около 30% потенциал + будут краткосрочные драйверы в виде топ-результатов за 1 и 2 кварталы. Интересно ли это — решайте сами, у меня пока Мосбиржи в портфеле нет, если будет – то на небольшую долю. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Друзья, это был подробный анализ отчета Мосбиржи. Если вам было полезно — порадуйте меня лайком. И пишите ваше мнение о компании в комментариях! Больше свежих обзоров читайте у меня в профиле 👍