Fix Price - новый вектор развития или тупик? Fix Price инициировал процедуру обмена депозитарных расписок на акции ПАО Фикс Прайс, которые в августе появятся на торгах Мосбиржи. Проанализируем перспективы компании сквозь приму финансового отчета за первый квартал 2025 года. 🛒 Итак, выручка в отчетном периоде увеличилась на 3,9% до 74,4 млрд рублей. Эмитент демонстрирует одни из самых низких темпов роста в секторе розничной торговли. С середины 2021 года наблюдается устойчивая тенденция к сокращению покупательского трафика, и пока не просматривается факторов, способных переломить этот негативный тренд. В прошлом десятилетии, когда доходы граждан росли медленно, магазины фиксированных цен пользовались большой популярностью. Однако последние три года, на фоне более динамичного роста доходов населения, наблюдается закономерный отток покупателей в другие торговые сети. "Серьезным вызовом для бизнес-модели Fix Price $FIXP стало развитие электронной коммерции. Маркетплейсы предлагают широкий ассортимент недорогих непродовольственных товаров, что снижает необходимость посещения физических магазинов сети." 📊Чистая прибыль за квартал увеличилась на 4,4% до 3,4 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли сохранилась на уровне 4,6%, что является неплохим показателем для ритейла, однако темпы роста прибыли оставляют желать лучшего. В рамках конвертации депозитарных расписок в акции ПАО Фикс Прайс установлен коэффициент обмена 1:158. При этом коэффициент определен исходя из доли акционерной стоимости российского бизнеса в группе в 74%, хотя по итогам 2024 года этот показатель составлял 86%. Тут еще надо разбираться, зачем такие костыли, и насколько лоялен такой обмен. 🇰🇿Инвесторам, приобретавшим расписки дешевле цены обмена в 150 рублей, после завершения процедуры придется уплатить НДФЛ на разницу между ценой покупки и ценой обмена. Транзакционные издержки возникнут только у держателей бумаг, купленных вне биржи за пределами НРД – им предстоит оплата в размере 7,5 евроцента за расписку. Хотя обмен расписок Fix Price на акции позволит устранить инфраструктурные риски, основной проблемой компании остается отсутствие высоких темпов роста бизнеса, что существенно ограничивает потенциал роста капитализации. Да и решение редомицилироваться в Казахстан в текущих геополитических войнах тоже выглядит токсичным.  ❗️Если моя статья оказалась полезной, обязательно ставьте ей лайк. Это самая лучшая мотивация для меня публиковаться в Пульсе #пульс_оцени #идеи #инвестидеи