Обратил внимание на то, что большинство инвесторов, интересующихся здесь паевыми фондами, сфокусированы на БПИФах (биржевых фондах), и незаслуженно игнорируют ОПИФы (открытые). Захотелось обсудить разницу между ними и поделиться мыслями о преимуществах каждого типа. Итак… БПИФы: - обязательно торгуются на бирже. Если они не заблокированы , то операции с ними можно проводить исключительно в биржевом стакане; - каждому БПИФу в обязательном порядке положен маркетмейкер – участник рынка, обеспечивающий ликвидность в биржевом стакане бОльшую часть торгового дня. Обычно самые крупные заявки на покупку и продажу – от него; - очень часто привязаны к конкретному индексу или товару и в случае такой привязки портфели этих фондов почти не могут отклоняться от этого ориентира по структуре. Например, $TMOS строго следует структуре Индекса Московской биржи $IMOEXF, а $TGLD инвестирует исключительно в физическое золото. Поскольку стратегия таких фондов предполагает автоматическое следование за индексами/товарными активами, управление ими называется «пассивным». Есть и исключения – например, $AKME, который управляется «активно» без жесткой привязки к индексу. ОПИФы: - изначально живут вне биржи. Приобрести их можно напрямую в управляющей компании или у ее агентов, которыми обычно выступают банки; - пока фонд не торгуется на бирже, маркетмейкер ему не нужен. Если управляющая компания решает вывести ОПИФ на биржу (такие прецеденты есть, хотя и не носят массового характера), наличие маркетмейкера необязательно, но очень поможет для обеспечения ликвидности торгов. Примером ОПИФ с маркетмейкером может служить $RU000A0ZZML0; - не имеют жесткой привязки к активу или индексу. Управляющий на свое усмотрение (соблюдая установленные законом лимиты концентрации на одного эмитента) покупает и продает активы, соответствующие инвестиционной декларации, определяет доли отдельных инструментов, момент открытия и закрытия позиций. Например, в рамках $RU000A0ZZMN6 управляющий может не только отклоняться от пропорций Индекса Мосбиржи, но и приобретать акции, не входящие в этот индекс. Основное преимущество БПИФ заключается в том, что в силу специфики комиссии в таких фондах в среднем заметно ниже, чем в ОПИФ. Таким образом, при одинаковой доходности управления инвестор больше заработает на БПИФ. С другой стороны, свобода в принятии инвестиционных решений позволяет управляющему улучшать структуру портфеля в зависимости от рыночной ситуации и субъективных факторов, относящихся к отдельным финансовым инструментам. Не всегда это работает в плюс, но опытные и успешные управляющие за счет своих компетенций нередко обгоняют рынок, то есть индекс (а следовательно и БПИФ). В завершение предлагаю сравнить доходность открытых и биржевых ПИФ в 2023 году. Для этого воспользуемся соответствующим рэнкингом портала Investfunds.ru. Результат для меня несколько неожиданный. В ТОП10 фондов акций за 2023 года попал только 1 БПИФ (при этом активно управляемый), занявший 7 место. Среди фондов облигаций первые 9 мест заняли открытые ПИФы (на 10ом опять же активно управляемый БПИФ). ТОП10 «смешанных» фондов полностью состоит из ОПИФ, но нужно отметить, что биржевых фондов с такой стратегией на рынке было всего 2. Эти результаты никоим образом не говорят о том, что Открытые ПИФы всегда лучше БПИФ. Скорее это стечение обстоятельств 2023 года. Но как минимум можно сделать вывод, что Открытые ПИФы не меньше Биржевых заслуживают внимания инвесторов в паевые фонды. Удачных инвестиций! $TMOS, $TGLD, $AKME, $RU000A105RJ8, $RU000A0ZZML0, $RU000A0ZZMN6, $RU000A0ZZMD7