❓Загадки эмитентов: почему они выбирают флоатеры, и что это значит для нас? Если вы хоть немного интересуетесь облигациями, возможно, заметили, что в последнее время эмитенты зачастили с флоатерами — облигациями с плавающей ставкой. Причём это происходит настолько массово, что у многих возникает вопрос: а знают ли они что-то, чего не знаем мы? Может быть, у них есть инсайды, что скоро ставка снизится? ❓ Заговор или реальная причина? Теория заговора всегда звучит заманчиво: эмитенты якобы точно знают, что ставка скоро пойдёт вниз, и потому так смело размещают облигации с плавающей ставкой. Интересная версия, но в неё трудно поверить. Давайте посмотрим на факты. Минфин пытается размещать фиксы с премией к рынку — то есть, они предлагают более высокую доходность, чтобы заинтересовать инвесторов. Но даже с такими условиями спрос остаётся слабым. А если уж государственные облигации с трудом находят своих покупателей, то что говорить о корпоративных? 💰 Почему фиксированная ставка не в моде? Чтобы собрать своего инвестора, компаниям надо давать существенные премии к текущему рынку: для относительно надежных компаний занимать на несколько лет под 20-22% - согласитесь, опасненько. Учитывая, что по многим прогнозам пик ставки будет в районе 20%. Зачем им фиксировать на 3 года такую высокую доходность, когда можно чутка рискнуть и даже при плохом сценарии платить чуть больше 20%. Не берем совсем шоковый сценарий, с повышением от ЦБ до 25%. Именно поэтому они выбирают флоатеры. В случае плохого сценария (ставка останется высокой или даже чуть вырастет) они всё равно заплатят те же 20-22%, но зато при улучшении ситуации, когда ставки начнут снижаться, их платежи по облигациям тоже упадут. 🧠 Умный риск-менеджмент или удача? Получается, что эмитенты вовсе не играют в заговорщиков, а просто грамотно управляют своими рисками. Если ситуация останется сложной и ставка будет высокой, они будут платить примерно столько же, сколько и по фиксированным облигациям. Но если ставки снизятся, выплаты по флоатерам уменьшатся. В итоге они либо ничего не теряют, либо выигрывают, что для них, конечно, идеально. Для инвесторов же это сигнал: если компания выбирает флоатеры, это не значит, что у неё есть тайная информация, но это точно показывает, что она старается минимизировать риски. #пульс_оцени #учу_в_пульсе

⁉️ Почему сейчас выбираю флоатеры, а не постоянный купон? Флоатер — это облигация с плавающей процентной ставкой. Размер выплат по таким бумагам зависит чаще всего от ключевой ставки ЦБ или ставки межбанковского рынка RUONIA. Предназначены они для защиты от инфляции и от повышения ставки. Сейчас актуально, как никогда. 🤔 Как они защищают? Если вы покупаете бумагу с постоянным купоном, то повышение ставки ЦБ негативно на ней сказывается: падает тело облигации, а купон остается неизменным. Во флоутерах же купон будет расти вместе со ставкой ЦБ, а значит тело не будет падать, чтобы выравнивать доходность бумаги. Именно такие облигации я и выбираю сейчас. Дальнейшая политика ЦБ максимально неопределенная сейчас, поэтому безопаснее пересидеть в бондах с переменным купоном. Если повышение ставки продолжится (а в этом мало сомнений), то облигации с постоянным купоном будут падать, а флоатеры нет. Хотя и в этом есть сомнения, но об этом чуть позже. Ничего плохого про постоянный купон не хочу сказать. Зависит от целей. Если вы хотите зафиксировать на 5-7-10 лет себе доходность в 16% годовых – это отличный инструмент. Я сам так раньше делал, во времена кризисов. 🤑 Сейчас стратегию свою пересмотрел и стал более спекулятивно подходить к рынку. Для меня облигации – это парковка кеша до момента интересных идей на рынке акций. Вот один из примеров - недавно размещенный RU000A109KT4 , который дает +2,75 к ключу. Уже почти факт, что ставка будет минимум 20%, а значит я буду получать почти 23% (без учета реинвестирования) Кайф? Кайф. Теоретически тело флоатеров должно быть почти неизменным. Но в текущей ситуации к флоатерам есть вопросы. Как они себя поведут в момент разворота денежно-кредитной политики ЦБ? Вопроооос. Туда столько набилось людей, что когда они все ринутся на выход, то тело может неплохо так просесть. Но, как я уже говорил выше, я не собираюсь в них сидеть долго. Это лишь временная парковка прибыли, которую я заработал с начала 2023-го года. Для обычного инвестора ситуация усложнилась сейчас тем, что почти не осталось корпоративных флоатеров, которые были бы доступны неквалифицированным инвесторам. В августе большинство брокеров (по указке ЦБ) оставили лишь небольшой список флоатеров, которые могут купить неквалы: бОльшая часть из них ОФЗ, а корпоратов очень мало. Всем бобра! #пульс_оцени

Вот я и решил, наконец, вывести в публичное поле свою стратегию) Акцент буду делать на недооцененные растущие компании с потенциалом роста 35%+ только на российском рынке. Порог входа сделал минимальный - 10 тыс рублей, чтобы была возможность подключиться у всех при желании. Дальше буду потихоньку рассказывать про своих фаворитов. Ну а главное - ход мыслей при принятии решений. Пока основной упор в стратегии на YDEX Я множество раз говорил, что это однозначный фаворит для меня на текущем рынке. Умный инвестор (Zhukovfinance)