19 июля 2025
Инвест идея №43 Ленэнерго
Ленэнерго заработала за 2024 год 24 млрд прибыли. Это 26 руб дивиденда на привилегированную акцию, что уже неплохо и дает одну из лучших дивидендных доходностей в секторе. Но могли заработать и больше, если бы не огромные списания в 4 квартале из-за выросшей ставки дисконтирования, которая повысилась вслед за ключевой ставкой.
И благодаря весьма вероятному снижению ключевой ставки во 2 полугодии, а так же росту тарифов с 1 июля - прибыль компании в 2025 году может существенно возрасти. По самым консервативным расчетам прибыль составит 31 млрд руб, а дивиденд 33-34 руб. А если списания нормализуются до средних за последние 5 лет, тогда прибыль составит около 35 млрд, а дивиденд 38 руб.
Риски:
Основной риск это списания и обесценивания в 4 квартале. Но в целом расчет сделан уже с их учетом. Консервативно можно ориентироваться на прибыль 31 млрд. и дивы 33-34 руб.
Выводы:
Консервативная идея с большим потенциалом доходности около 40-50% за год. (рост до 280-290 руб + дивиденды). Плюс «опцион» на еще больший рост, в случае нормализации списаний. LSNG