Эталон ETLN объявил о выходе в Хабаровский край! Девелопер объявил о расширении присутствия в Дальневосточном федеральном округе сразу с тремя проектами: 1. Жилой комплекс на 40+ тыс. кв. м. 2. Масштабный многофункциональный проект - кластер с деловой инфраструктурой и жилыми кварталами на 200+ тыс. кв. м. с потенциалом увеличения на последующих этапах. 3. Премиальный курорт 🏙 Стратегический фокус на регионы В настоящий момент Эталон развивает в регионах в основном масштабные инвестиционные проекты и проекты КРТ (комплексное развитие территории), что предполагает меньшую капиталоемкость на начальных этапах. Почему компания решила сделать ставку именно на ДФО: - господдержка спроса: Дальневосточная ипотека 2025 под 2%. - специальные условия (налоговые льготы): территории опережающего развития в Хабаровском крае с потенциалом расширения. - развитие туристической индустрии: создание премиального курорта на основе растущего турпотока внутри России, а также из Китая. 📌А что с показателями бизнеса? • На конец 2024 года средневзвешенная ставка по долгу составляла 11,51%, против ключевой ставки в диапазоне 16-21% в 2024 году. Эталон добился этого путем полного покрытия проектного долга деньгами на счетах эскроу и специальным условиям по проектному финансированию. • Компания продолжает демонстрировать достойную динамику продаж вопреки сложной ситуации на рынке: продажи в 1К2025 выросли на 2% г/г (с учетом высокой базы прошлого года), и +22% кв/кв. А выход в ДФО окажет поддержку финансовым результатам компании, благодаря налоговым льготам и дешевому входу в проект. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

Ростелеком RTKM RTKMP. Всё хуже и хуже.. Сегодня на очереди обзор крупнейшего в России интегрированного провайдера цифровых решений - Ростелекома, который представил отчет по МСФО за 1 квартал 2025 года. Давайте взглянем, как затяжной период высоких процентных ставок отражается на финансов положении компании: - Выручка: 190,1 млрд руб (+9,4% г/г) - OIBDA: 73,7 млрд руб (-0,9% г/г) - Операционная прибыль: 33,2 млрд руб (+4,5% г/г) - Чистая прибыль: 6,8 млрд руб (-45,7% г/г) 📈 Начнем с позитивных моментов, а именно, роста выручки на 9,4% г/г - до 190,1 млрд руб, а также операционной прибыли на 4,5% г/г - до 33,2 млрд руб. за счёт роста доходов от мобильной связи, прочих услуг и роста выручки цифровых кластеров. - доходы от мобильной связи выросли на 9% г/г. - выручка цифровых кластеров составила 33,9 млрд руб (+21% г/г). 📈 Динамика выручки по ключевым сегментам: - Цифровые сервисы: +7% - Мобильная связь: +9% - Прочие услуги: +56% - Фиксированный интернет: +9% - Оптовые услуги: +13% - Фиксированная телефония: -9% 📉 Что касается негативных аспектов, то OIBDA показала снижение на 0,9% г/г - до 73,7 млрд руб, а чистая прибыль осталась под давлением процентных расходов, снизившись на 45,7% г/г - до 6,8 млрд руб. - чистые % расходы составили 29,9 млрд руб. (+72,8% г/г) - операционные расходы выросли на 10,5% г/г - до 156,8 млрд руб. - свободный денежный поток (FCF) составил -20,8 млрд руб. (против 23,4 млрд руб). - CAPEX вырос на 14% г/г - до 43,9 млрд руб. ❗️На конец 1К2025 чистый долг вырос на 5% г/г и составил 696,6 млрд руб, при ND/OIBDA = 2,3x. На текущий момент порядка 43% кредитов привязано к плавающей ставке.. ––––––––––––––––––––––––––– 🟡 Новая дивидендная политика Недавно СД Ростелекома утвердил новую дивидендную политику на 2024-2026 годы, которая предполагает стремление компании выплачивать совокупно не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Напомню, что прошлая дивидендная политика предполагала минимальный уровень выплат в 5 рублей на акцию, а её обновление было воспринято рынком негативно. - в текущих условиях было бы рационально НЕ выплачивать дивиденды за 2024 год. Что касается 2025 года, то всё во многом будет зависеть от снижения ставок, но и здесь я бы рассчитывал исключительно на символическую выплату. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Пока ключевая ставка остается на высоком уровне, финансовое положение Ростелекома продолжает выглядеть плачевным. При операционных доходах в 33 млрд. компания направляет на финансовые расходы 28 млрд руб, а тем временем чистый долг практически достиг 700 млрд руб, 43% от которого привязано к плавающим ставкам.. Отсюда имеем существенное падение по чистой прибыли, отрицательный свободный денежный поток и обновление дивидендной политики в пользу её урезания. Единственным позитивным моментом можно считать рост выручки, правда, символическим, поскольку её темпы ниже инфляционных. На мой взгляд, объективных драйверов роста для Ростелекома сейчас нет, а потенциальные IPO дочерних активов (РТК-ЦОД, Солар) состоятся не раньше снижения процентных ставок. Кроме того, по мере ухудшения ситуации не исключено, что компания пойдет по пути допэмисии. Сейчас Ростелеком дорого торгуется по P/E = 10,7x, что не предполагает наличие какой-либо идеи в акциях. Этому пациенту как можно скорее требуется снижение ставок, а до тех пор, закономерно проходим мимо данной истории. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

Фосагро PHOR. Отличный старт Компания Фосагро отчиталась за 1 квартал 2025 года, который получился для неё весьма благоприятным. Традиционно, переходим к ключевым моментам: - Выручка: 159,4 млрд руб (+33,6% г/г) - EBITDA: 48,8 млрд руб (+25% г/г) - Чистая прибыль: 47,6 млрд руб (+154,1% г/г) 📈 1К2025 ознаменовался для Фосагро ростом по всем ключевым финансовым показателям. Выручка выросла на 33,6% г/г - до 159,4 млрд руб, за счёт увеличения объемов продаж фосфорных удобрений, а также восстановления средних цен реализации на глобальных рынках. В свою очередь EBITDA увеличилась на 25% г/г - до 48,8 млрд руб. в т.ч. на фоне операционного роста и курсовых разниц, а чистая прибыль составила 47,6 млрд руб, показав рост на 154,1% г/г. - продажи удобрений за 1К2025 выросли на 7,2% г/г. - объем выпуска агрохимической продукции составил 3,11 млн тонн (+3,6% г/г - квартальный рекорд). 🇷🇺 Российский экспорт удобрений в 1К2025 вырос на 27% г/г - до 11,9 млн тонн. Доля Фосагро составила 490 тыс. тонн. Кроме того, с начала года экспортные цены на большинство видов российских удобрений выросли на 11-19%, что обусловлено ростом мировых цен на удобрения, а также подорожанием газа: - Карбамид (FOB Балтика): $354–358/т (+11–13% с января, при росте средней цены на 22,5% г/г). - МАР: $670/т (+15% c января, при росте средней цены на 14,2% г/г) ✅ На конец 1К2025 чистый долг сократился на 17% г/г и составил 262,9 млрд руб, при ND/EBITDA = 1,41x. Снижение показателя обусловлено погашением Еврооблигаций на сумму $500 млн. Также компания провела эффективную работу с оборотным капиталом, что в совокупности с ростом прибыли от операционной деятельности в 19 раз увеличило свободный денежный поток (FCF) - до 34,8 млрд руб. Для сравнения: в 2024 году FCF составил 29 млрд руб. ❗️Из негативного бы выделил существенный рост на заработные платы: +28,5% г/г - до 10,7 млрд руб. 🟡Дивиденды и пошлины 15 мая СД Фосагро рекомендовал дивиденды за 1К2025 в размере 201 рублей на акцию, что предполагает 2,99% дивдоходности к текущей цене. - ранее также были рекомендованы финальные дивиденды за 2024 год в размере 171 руб. на акцию (2,5% дивдоходности). Таким образом, совокупная дивдоходность 4К2024+1К2025 составит порядка 5,5%. Что касается касается пошлин, то того же 15 мая Комитет Европарламента утвердил повышение пошлин на российские удобрения: поэтапно пошлины на российские и белорусские удобрения должны вырасти с 6,5% до 50%, согласно плану, предложенному Еврокомиссией в январе. Тарифы будут увеличивать до заградительного уровня — €315 за тонну для азотных удобрений и €430 для сложных удобрений. Итого: К удивлению многих, Фосагро ударно начинает 2025 год и демонстрирует внушительные темпы роста по ключевым финансовым показателям. Свое дело сделала благоприятная рыночная конъюнктура, а также эффективная работа менеджмента с оборотным капиталом. Отмечу, компания обещала, что в 2025 году будет отдавать предпочтение погашению задолженности и уже в 1К2025 мы видим действия: чистый долг снизился на 17% г/г. Помимо хорошей рыночной конъюнктуры важно отметить выход на проектную мощность Волховского производственного комплекса, который поспособствовал увеличению объемов производства, что в свою очередь конвертировалось в операционную прибыль. Что касается негативных моментов, то настораживают темпы роста заработной платы: +28,5% г/г, а также введение новых заградительных пошлин против российских удобрений со стороны ЕС. Однако, второй аспект кажется менее значимым, на мой взгляд, Фосагро спокойно сможет перенаправить свою продукцию на другие рынки сбыта. Казалось бы, отличное начало года и есть повод для покупки акций, но если бы не одно но - их цена. Сейчас Фосагро торгуется с форвардным P/E = 7,4x, что выглядит дорого. Акции выглядели бы интересными, если бы скорректировались % так на 20-30. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор