В феврале 2025 года компании разместили облигации на 627 млрд рублей, что на треть больше января и в 2,5 раза больше прошлого года. При этом погашено долгов на 543 млрд рублей, рынок сократился на 0,64% до 31 трлн рублей. На рынок вышли 81 эмитент, размещено 230 выпусков. Компании реального сектора заняли 76% объема. Рост активности объясняется разницей ставок, ожиданиями снижения ключевой ставки и жесткой политикой ЦБ. По сути сейчас происходит вытеснение банковского кредита выпусками облигаций - будет возможность у инвесторов купить интересные выпуски с неплохой доходностью 🤓👌

Довольно интересная ситуация сейчас на рынке российских акций: физики, делающие 80% оборота в колоссальном лонге, при этом по другую сторону баррикад - юрики (банки, брокеры и тд - тн “smart money”). Да, последние уже несколько раз попадали на маржинколы (декабрь прошлого года тому пример), но не сдаются и продолжают наращивать шорт. Они ставят на то, что рынок все дальше и дальше отрывается от реальной ситуации в экономике (даже в случае нормализации) и при дальнейшем «буксовании» мирных инициатив возможно «отрезвление» и коррекция, однако ее масштаб может быть не столь велик, учитывая уровни оценки.

Все в жизни возвращается на круги своя… (немного мыслей о долларе сейчас) Укрепление рубля последнее время вызывает все больше вопросов в части того, на сколько данный тренд может быть устойчивым. На наш взгляд, который совпадает с мнением ЦБ, «колебания курса рубля являются временными, связанными с внешними факторами». К этому мнению присоединяется и МинЭк, который подсвечивает сложную ситуацию у ряда экспортеров на этой почве… не беспокоит данная ситуация пока только Минфин, который перевыполняет свой план по займам, закрывая дефицит бюджета, что балансирует снижение нефтегазовых доходов. Из факторов, которые оказывают влияние на текущее укрепление рубля можно отметить как очередные отключения банков от SWIFT, которые ограничивают движение капитала, так и наблюдающийся интересный кэрри, когда можно занять в юанях (что через кросс-курс влияет на доллар) под ставку около нуля и разместить в рублевые активы. У последнего есть риски - при резком развороте тренда движение в курсе может быть очень резким на закрытии данных коротких позиций. В целом, доллар сильно отклонился от среднего значения (на графике потенциал роста к нему), что исторически приводило потом к обратному движению. Мы ожидаем, что и в этот раз будет похожая ситуация. На таком курсе, кстати, рынок акций тоже может быть под давлением - многие будут закрывать позиции в бумагах в пользу валютных активов. Учитывая отсутствие физической валюты на ММВБ лучшим вариантом позиционирования сейчас будет скорее всего сокращение риска в портфеле, причем как кредитного (за счет улучшения кредитного качества бумаг), так и процентного (за счет сокращения дюрации). USDRUB USDRUBF