Насобирал уже почти 14% альфы с начала года

Давно не писал о состоянии своего портфеля Каждый раз мне немного не по себе от того, что так подробно свечу циферками, но считаю, что без доказательств практической применимости того, о чем я пишу — всё это не имеет смысла. В конце концов, все книжки по финансам уже давно написаны, а источников информации — больше, чем мы способны переварить за всю жизнь. Но российские розничные инвесторы почему-то продолжают совершать десятки ошибок 🤪 С начала года двигаемся на +12,2%. Индекс MCFTRR, с которым я себя сравниваю, с начала года едет примерно в 0%. Текущее позиционирование портфеля: — акции крепких бизнесов, хорошо себя чувствующих при текущей ключевой ставке ( NMTP - 7%, T - 11%, Дочки Россетей MRKC MRKP - 12%, LENT - 5%, TRNFP - 3%, X5 - 3%) — также отведена доля на акции компаний, которые много выиграют от неизбежного снижения ключевой ставки на горизонте ближайших 1,5 лет ( SVCB - 9%, HEAD - 5%, VTBR - 3%) — оставшаяся часть — фьючерсы на юань, облигации разной длины, кэш и прочие микродоли, за которыми мне легче наблюдать, когда они есть в портфеле. У меня практически нет ставок на «мир-коины» — акций тех компаний, которые особенно сильно выигрывают при завершении СВО. Не скажу, что нет веры в этот процесс. Напротив — риторика ОЧЕНЬ продвинулась и запросы сторон наконец-то начали сближаться. Просто пока что интуиция не «бьёт в колокол» Возможно, какую-то доходность я недополучу, если в ближайшее время стороны пойдут на взаимные уступки и объявят мир, дружбу, жвачку. Но в таком сценарии долгожданный 🚀туземун 🚀 будет в акциях абсолютно любой российской конторы. Совокупно акций сейчас — 60%, облигаций — 15%, фьючерсов на юань — 22%, и 3% кэша 📊 Пока как-то так! Доволен собой, что на таком слабом рынке за 11 месяцев даже удалось что-то заработать

Затянувшийся отпуск и легкая послеотпуская депрессия тёмной Москвы наложила отпечаток на своевременный апдейт по стратегии Инвестимо | Акции РФ — исправляюсь! По сделкам за последний месяц: 1. Потихоньку начал формировать долю в MAGN . Металлурги уже выглядят очень дёшево и пришли в этот кризис в полной боевой готовности — без долгов и с запасами кэша. Операционная прибыль за 3-й квартал — 3,9 млрд руб., такого не было с 2014 года. Что это, если не близкий разворот цикла? Понятно, что надо принимать во внимание макроэкономические факторы, но если крупнейшие игроки вроде ММК работают на грани операционной рентабельности, при этом не имея долга, но обладая подушкой кэша объемом 130 млрд руб. (вкл. 117 млрд руб. депозитов), то что происходит с менее эффективными игроками? Вопрос риторический, мы это видим на примере MTLR и TRMK , но есть также и другие игроки, менее крупные и не публичные, у которых также происходит спад. Возможно, рынки металлургов сжимаются сильнее, чем мы видим в отчетах подготовленной к кризису тройки MAGN CHMF и NLMK Акции дёшевы даже без учёта очередного миро-ралли, правда и краткосрочных триггеров к раскрытию стоимости тут нет. Но и доля на текущий момент всего 3%. В идеале пока что хочется видеть 5%. 2. Покупка MBNK на 5% за счет сокращения доли в LQDT. Ожидал хорошего отчета за 3-й квартал и так оно и случилось: ROE 3-го квартала 24,4% (не без нюансов, не учитывают % расходы по субордам), рекордная квартальная прибыль. Отчет в целом интересный, не будем слишком глубоко погружаться в тонкости, но кажется, что ситуация для МТС-Банка начинает разворачиваться — сокращение традиционного бизнеса в лице кредитования и просто тупо «купи ОФЗ» начинает разворачивать P&L. Спасибо за внимание!

Вы не поверите! Накануне как раз хотел разобрать, что ещё кроме грядущего CAPEX FEES меня смущает в сетевых компаниях, как подоспел «сюрприз» от Минэнерго. Я как всегда с запозданием, но немного напомню «боль» инвестиционного сообщества в последние дни: «Субъектам электроэнергетики предлагается приоритизировать капитальные затраты над дивидендами путём сравнения ЧИСТОЙ прибыли и этих самых кап. затрат. Если чистая прибыль оказалась меньше — дивиденды отменяем, ибо кучу всего еще построить надо» Писать про глупость этого положения — излишне, но, на всякий случай, чистую прибыль и кап. затраты — сравнивать неправильно, часть кап. затрат, которые когда-то были понесены в прошлом, уже «сидят» в расходной части отчета о прибылях и убытках в виде амортизации. Источником финансирования кап. затрат не должна выступать чистая прибыль компании, это некомпетентно. Не говоря уже о том, что данным пунктом нарушаются текущие пункты ФЗ об АО, Указы Президента, Уставы компаний (префы Ленэнерго), дивидендные политики и прочие клятвы и обещания в отношении нашего фондового рынка. Но стоит ли на нашем рынке опираться на правила и какую-то базовую логику? 🧐 Подготовил вам немного simple math: 📌 ФСК Россети необходимо 2,2 трлн руб на 2025-2028 гг (из их сводной инвестиционной программы), и это уже включая CAPEX всех сетевых компаний как «дочек» 📌 По годам это — 761 млрд в 2025, 568 млрд в 2026, 433 млрд в 2027, 410 млрд в 2028 📌 Совокупные дивиденды от 5 крупнейших сетевых компаний (МРСК, ЦиП, Ленэнерго, Россети МР и Волга), выплаченных в 2025 г. — 23,3 млрд руб, при этом МИНОРИТАРИИ из этого получили, вы удивитесь, 5.4 МЛРД РУБ! Остальное получила сама ФСК как материнская компания. 📌 С учётом индексации тарифов, ожидается, что дивиденд за 2025 год будет выше, ну, допустим, совокупно вырастет на 15% => 5,4 * 1,15  = 6,21 млрд руб — это лишь 1% от годового CAPEX. 👀 Стоит ли это полного разрушения акционерной стоимости в стратегическом секторе? Очень надеюсь, что в органах, кто будет принимать решения, остались грамотные люди. Вышедшее сегодня «опровержение» подкрепило эту надежду! Сам не продавал ни одной акции в сетевых компаниях ни в рамках стратегии Инвестимо | Акции РФ , ни в собственном портфеле. Только перекладывался из Центра в ЦиП. Сегодня крепкие руки были чуть-чуть вознаграждены 🫡 MRKC MRKP MRKV MSRS LSNGP LSNG MRKZ