Хеджирование (хедж) - что это такое? Для меня стало неожиданностью, что многие не различают хеджирование и спекуляции. Хотя понятия разные. Попробуем разобрать - отличия, схожесть, плюсы и минусы. Хеджирование - это защита инвест портфеля от падения рынка с помощью противоположных позиций. При использовании фьючерсов на Индекс Мосбиржи вы страхуете свой портфель акций, не продавая их. Пример как работает хеджирование на практике: ▪️У вас портфель российских акций на 1 млн рублей. Индекс Мосбиржи - 2800 пунктов. ▪️Вы продаете 10 фьючерсов на Индекс Мосбиржи (каждый условно ≈ 100 000 руб) ▪️Рынок падает на 10%: - портфель акций теряет 100 000 руб. - но проданные фьючерсы приносят +100 000 руб. вариационной маржи На счете у вас также 1 млн.руб. Ключевой момент: Вы получаете эту вариационную маржу (прибыль от фьючерса) живыми деньгами и можете: Купить дополнительные акции на просадке по выгодной цене. Например, докупить те же акции на 100 000 руб. на 10% дешевле, потому что рынок упал. На падении закрываете позицию по хеджирующей сделке. Когда рынок восстановится: ✔️Ваш изначальный портфель вернется к стоимости 1 млн руб. ✔️Дополнительно купленные на просадке акции принесут дополнительную прибыль ✔️У вас акций стало больше на 100 тыс руб. ✔️То есть при восстановлении рынка к предыдущим уровням (откуда началась коррекция) портфель увеличится на 10+%. При грамотной работе получается, что хедж это отложенный рост портфеля (при условии восстановления рынка). Поэтому с одной стороны, что "радоваться при закрытии хеджа, ведь портфель не вырос!". С другой, при росте акций из портфеля , которые остались уже как раз пойдет прибыль (!). Плюсы хеджирования: +Защита капитала - страховка от обвала рынка +Сохранение дивидендов - вы продолжаете владеть акциями +Возможность усреднения - покупка акций на просадке на полученную вариационную маржу +Отложенный рост - вы не теряете потенциал роста портфеля в долгосрочной перспективе +Налоговая эффективность - нет необходимости продавать акции и фиксировать налоги, сохраняется ЛДВ Риски хеджирования: 🔵 Неверный тайминг - главный риск хеджирования. Если рынок продолжит расти после установки хеджа: -Ваш портфель акций будет расти -Но по фьючерсам будет формироваться отрицательная вариационная маржа -В результате совокупная доходность портфеля останется около нуля или уйдет в минус 🔵Требования по марже - при сильном росте рынка брокер может потребовать довнести средства для поддержания фьючерсной позиции 🔵Базисный риск - если ваш портфель по структуре сильно отличается от Индекса Мосбиржи, хеджирование может работать неэффективно 🔵Стоимость хеджирования - комиссии, ролловер контрактов и упущенная выгода в период роста рынка Психологическое давление - сложно принять решение о снятии хеджа, особенно после периода падения. Многие настолько увлекаются хеджем, что в дальнейшем упускают весь рост рынка. Ключевые отличия между хеджем и спекуляциями представлены в таблице. И здесь вопрос прежде всего отношения и философии. Вы не становитесь спекулянтом, страхуя свой портфель, вы становитесь грамотным инвестором, используя все возможности рынка. При реальном хедже невозможно потерять деньги - даже если вы ошиблись с таймингом рост портфеля будет компенсироваться убытком по фьючерсной позиции и вы просто будете в нуле! Но главное во время остановиться, важно понимать, что хедж это краткосрочная необходимость, а не постоянная ваша позиция. Помните - пессимисты проигрывают на рынке! Мой опыт. Говоря об Инвест часах часто именно на пиках рынка я действую все-таки через фиксацию позиций в акциях, потому что здесь падение может быть длительным из-за смены фаз цикла. Мне некомфортно с идеть в акциях. Но в моменты, когда на рынок среднесрочно/долгосрочно взгляд положительный, но есть вероятность коррекций - то хеджировать можно портфель именно через фьючерсы. MXU5 IMOEXF

Внимание к рынку, что дальше Мало пишу, хотя отчетности смотрю. Так как внимание приковано к рынку и мне сложно сосредоточиться на чем-то другом (писать посты, снимать видео и тп). По нескольким причинам: ▪️ выше по рынку выходили из позиций и мне важно не пропустить момент восстановления этих позиций в портфеле сейчас интересный уровень по Индексу Мосбиржи, к которому с апреля рынок подходит 6 раз - уровень 2700-2720 п . При этом все происходит в узком треугольнике с высокой вероятностью ухода вниз. Поэтому и торопиться с набором не стоит, но и ситуация может поменяться в любой момент. ▪️ как пойму, что ситуация поменялась - ранее с этого уровня начиналась апатия у инвесторов и ожидание апокалипсиса. Выражалось это в закрытии длинных спекулятивных позиций и открытии коротких позиций. Фон еще недавно с оптимистичного «ставка снижается более чем на 1 пп» сменяется «Трамп введет санкции на нефть 500%». И поэтому разворот может быть близко. ▪️ при этом в конкретно текущий момент ситуация не меняется - и есть высокая вероятность ухода ниже. А вот насколько ниже вопрос. Не считаю, что должный уйти ниже 2 650п (-2,6% с текущих значений) , потому что ранее там был хороший откуп акций и он может снова начаться. В четверг (неделю назад) очень точно спрогнозировали движение рынка на бесплатном эфире от 3 июля: Цитата: «Индекс Мосбиржи скорректируется на 2-3%. Кстати, начал корректироваться как раз на эфире. При этом лучший вариант для инвестора: или переждать, или работать через хэдж. Потому что, если у вас в портфеле сильные активы (к примеру, Сбер, Транснефть), то падение может быть ограничено. Коррекция может быть через экпортеров - нефтяников.» ✔️Коррекция Индекса Мосбиржи составила -3,5%. Это немного для среднесрочно/долгосросрочного инвестора. Именно поэтому здесь был интересен заход через хэджирование позиций, а не через фиксацию. MXU5 IMOEXF

Что жду от рынка ИНДЕКС МОСБИРЖИ До заседания ЦБ 3 недели (заседание пройдет 25 июля) . На Инвест часе в четверг обсуждали о коррекции (картинка с Инвест часа). Жду ее с прошлой последней пятницы. Рынок при этом ранее стоял в боковике, но начал реализовывать коррекционное движение в последние дни. Что наблюдаю по настроениям: - все слишком рано стали ждать снижение ставки на 2пп и рост рынка. - началась активная покупка акций под снижение ставки, особенно бенефициаров (стройка, Система и тп) - значительное увеличение длинных позиций по фьючерсам на Индекс Мосбиржи Со снижением ставки полностью согласна, тоже ставлю на это. Это отражается на рынке облигаций, хотя рынок тоже порой ошибается, но с учетом ситуации в экономике как бы не потребовалось снижение на 3пп (до 17%). Однако набор акций в этот раз начался слишком рано. Поэтому текущая неделя может быть сложной. Можем уйти к 2700 , возможно, на новостном потоке про санкции. А возможно, на слабой статистике по промышленному производству. Там инвесторы расстроятся и начнут снижать риски через фиксацию позиций в акциях или открытия коротких позиций. И скорее всего это станет точкой разворота. Важный момент, что последние 3 месяца рынок покупали преимущественно физ лица. Для институционалов, видимо, рынок надо ниже, чтобы начать покупки. P.s. часть хеджа сегодня закрыла. Часть остается. ВАЛЮТА Как и ждали рубль укрепляется и, кажется, нацелен на 77 руб. за доллар. Пока не интересно. Разворот ждем. SiU5 MXU5 IMOEXF USDRUBF