🤔 Готовы ли #вдо к возможному повышению ключевой ставки в пятницу 13-го? Мнения экспертов о новом решении ЦБ по ключевой ставке разделились. Большинство, но не абсолютное, за ее сохранение, меньшая, но значительная часть – за повышение, либо на 1, либо на 2 пп. (до 19 или 20%). ❗️Взглянем на доходности сегмента ВДО (в разрезе ВДО-рейтингов, от B- до BBB) через их реакцию на изменение ключевой ставки. Верхний график – обновление доходностей всего спектра рейтингов ВДО (он дополнен рейтингами от BBB+ до A+). Нижний – соотношение средней доходности всех ВДО и ключевой ставки. На первом графике видим, что ❗️доходности ВДО (и, шире, всего рынка облигаций) 2-3 последние недели росли, ускоряясь. Однако к концу истекшей недели чуть откатились вниз. Отдельный выброс – доходность рейтинговой ступени BBB, превышающая рациональные величины из-за Сегежи. На втором графике, во-первых, отмечена ❗️средняя доходность для всех ВДО, она сейчас 28,4% (если уберем Сегежу, получим ~27%). Во-вторых, ❗️доходность ВДО сегодня превышает ключевую ставку в 1,58 раза. И совсем недавно достигала 1,61. ❗️Перед повышением КС с 16% до 18% соотношение было тем же. И после повышения ставки доходности ВДО не росли. Их рост (и, значит, падение облигационных котировок) начался позже. То ли от курских событий, то ли в совокупности с общим обвалом фондового рынка. Так или иначе, ❗️к возможному повышению ключевой ставки доходности ВДО подходят с завидным запасом. Если разыграть сценарии по аналогии с предыдущим повышением ставки, то ❗️ее новый подъем, до 20%, вероятно, сегмент ВДО не заметит. А сохранение КС на нынешних 18%, если только Банк России не заверит публику, что новое повышение будет обязательно и скоро, может встретить снижением доходностей / отскоком котировок.

🔥Обзор операционных результатов лизинговых компаний-эмитентов облигаций по итогам 1 полугодия 2024 года https://ivolgacap.ru/upload/iblock/7e0/10k22bvay8zsyq6iyuygm5o5c5fq2blu/Operatsionnye_rezultaty_lizingovykh_kompaniy_po_itogam_1_polugodiya.pdf RU000A106T85 RU000A1022E6 RU000A1013N6 RU000A107NJ3 RU000A108E98 RU000A107C91 RU000A107SX3 RU000A107SA1 RU000A1071U9 RU000A1094T3 RU000A1077X0 RU000A107720

🏗 Страна Девелопмент публикует МСФО по итогам 6 месяцев 2024 года — Продолжается рост масштабов бизнеса и активный запуск новых проектов. — Выручка Группы в первом полугодии 2024 года на 48% превысила показатели предыдущего года. В структуре выручки больше всего выросла доля Москвы с 19 до 41%. — Чистая прибыль выросла на 92%, темпы роста прибыли превышают выручку за счёт относительного снижения издержек. — Группа существенно увеличила размер абсолютного и чистого долга. Чистый долг вырос на 112%. — Собственный капитал Группы незначительно снизился (-8%) – основная причина списание стоимости по выбывшему земельному участку. — Основная причина увеличения долга – запуск новых проектов. Объём текущего строительства по итогам августа превысил 1 млн м2 (+45% с начала года), Группа занимает 13 место по объёму строительства в России. — Распроданность текущих проектах находится на хорошем уровне: средняя распроданность домов с вводом в эксплуатацию до конца 2024 года 76%. Выпуски эмитента RU000A105YF2