🏗 Компания Самолет представила результаты за 9 мес

Сделай сам - разберем отчёт ВсеИнструменты за 2025 год Компания ВсеИнструменты отчиталась за 2025 г. Рынок товаров DIY (сегмент товаров Do It Yourself) сейчас характеризуется спадом, ранее компания демонстрировала довольно слабые результаты. 📊Основные показатели по МСФО за 2025 г.: ▫️Выручка +7,5% г/г, до 182,9 млрд руб. ▫️EBITDA +37% г/г, до 16,8 млрд руб. ▫️рентабельность EBITDA =9,2%. ▫️Чистая прибыль выросла в 5 раз до 3,4 млрд руб. ▫️Чистая рентабельность=1,9%. ▫️FCF=14,6 млрд руб. (против -2,5 млрд в 24 г.) ✔️Компания выполнила гайденс на 25 г. по всем показателям (по выручке по верхней границе, по чистой прибыли - перевыполнен, по чистому долгу - перевыполнено снижение). Рост ключевых показателей был обеспечен сочетанием нескольких факторов. Увеличение доли B2B-клиентов. Корпоративный сегмент остается драйвером бизнеса. Доля B2B в выручке 75,2% (+16,5% г/г). B2B-клиенты характеризуются более высоким средним чеком и маржинальностью по сравнению с розничным сегментом (B2C). Доля B2C в выручке сократилась на 13,3% г/г. Скращение более массового сегмента и переход к более маржинальному краткосрочно способствовало улучшению показателей. Развитие собственных торговых марок (СТМ) и эксклюзивного импорта. Доля СТМ в выручке увеличилась на 33% г/г и достигла 13,3%. Маржинальность собственных брендов компании на 40% выше, чем у товаров сторонних производителей. Это также способствовало росту рентабельности. Повышение операционной эффективности. Компания внедрила ИИ-технологию, которая позволила экономить на персонале (7,5 тыс. человеко-часов в год на подборе товаров заказах). Также была проведена оптимизация инфраструктуры. Рост себестоимости невысокий: 4%г/г. Улучшение структуры активов: компания сократила запасы на 16% г/г, дебиторскую задолженность на 10% г/г, денежные средства +37,8% г/г. Собственный капитал компании вырос в 2,7 раз до 5,8 млрд руб. Управление долговой нагрузкой. Значительно сократились долгосрочные облигационные займы (в 2,8 раз г/г), краткосрочные кредиты и облигационные займы (в 1,7 раз г/г). Чистый финансовый долг (без учета аренды) отрицательный: -1,76 млрд руб. Чистый долг с учетом аренды составил 13,3 млрд руб. (снизился в 2,3 раза г/г). Чистый долг/EBITDA=0,8. При всем позитиве темпы роста выручки уступают компаниям роста, например Озону. Выручка растет сопоставимо инфляции. Выручка в 4 кв. 25 г. снизилась на 2%. Компания сокращает издержки также за счет инфраструктуры - сокращение кол-ва ПВЗ и складов. Инвестиции 1,1 млрд руб (снижение в 1,8 раз г/г), это ~0,6% от выручки - в развитие практически не вкладывается. При высоких ставках это может быть оправдано - приоритет в активном снижении долга. Однако при росте рынка на восстановлении экономики компания может уступать. 📍Несмотря на низкий сезон результаты вышли также неплохими за 1 кв.: Выручка 39 млрд руб. (-4,1% г/г) EBITDA 3,4 млрд руб. (+26% г/г) ЧП 0,6 млрд руб. (против убытка 0,47 млрд руб. г/г) FCF +60% г/г Чистый фин. долг -3,3 млрд руб. 💰Дивиденды. Объявленные дивиденды за 1 кв. 2026 года 4 рубля, дивдоходность 5,6%. Ранее было выплачено 2 рубля за акцию за 2025 год, дивдоходность 2,6%. 📍Гайденс на 2026: чистая прибыль 3,37-6 млрд руб., чистый фин. долг/EBITDA=0-1х. Оценка компании. Компания оценена уже не так дорого исторически по P/E=8, но дороже среднего значения для сектора ритейла. По EV/EBITDA=2 недорого. Мультипликаторы нормализовались, ранее акция была переоценена. 📈 Технически акция после коррекции остановила снижение. После IPO снижение было значительное - на ок. 70%. Сейчас от минимальных уровней формируется диапазон 60 - 80 рублей. Вывод по отчету. Значительно улучшилось фин. состояние компании, несмотря на стагнацию отраслевого рынка. Однако бизнес уступает по темпам роста маркетплейсам - и уступает им часть рынка B2C, больше ориентируясь на B2B. У себя в портфеле не держу. Есть ли у вас акция? Какие перспективы в ней видите? Не ИИР VSEH

Подвожу итоги с начала 2026 года — ленивый дивидендный портфель. Этот портфель веду с марта 2021 года с целью получения пассивного дохода. Портфель отметил 5-летие в этом году. Вношу средства еженедельно, в среднем пополнение на ок. 20 000 в месяц. Стратегия консервативная, соотношение акций и облигаций сейчас поровну и 7% портфеля в золоте. Акции больше дивидендные, на 10% включаю акции роста. Аналитика по этому портфелю по открытой ссылке (https://snowball-income.com/public/portfolios/liXIfGznwZ) на сервисе сноуболл. За 12 мес. портфель показал прибыль 11,85%. Если сравнить с Индексом Московской биржи полной доходности (MCFTRR) — портфель обгоняет на 14,12% за 12 мес. Что было куплено в портфель с начала года из акций: ✅ НМТП, Хэдхантер, Газпромнефть, ИКС5, Новабев, Московская биржа, Россети Ленэнерго, Т-Технологии, МТС, Сбербанк П, Мать и дитя, Транснефть, Циан. - все акции уже были в портфеле, добираю долю. Покупки облигаций: ✔️ЛК Европлан 001P-09 ✔️РусГидро БО-П12 ✔️ТГК-14 001Р-01✔️СелоЗеленое 001Р-02 ✔️Селигдар 001Р-11 ✔️ОФЗ-ПД 26248 ✔️ОФЗ-ПД 26243 ✔️ОФЗ-ПК 29026 ✔️ОФЗ-ПД 26241 ✔️ОФЗ-ПД 26244 ☑️ Продажа облигации Южуралзолото 001P-04 из-за возросших рисков эмитента. 🔸Фонд на золото SBGD (доля снизилась с планового минимума в 7%, докупки возобновляю). 💸 Дивиденды пришли от Татефть П, ИКС5, Лукойл и Т-Технологии. В сумме купонами и дивидендами пришло с начала года 25 694,14 ₽ Не ИИР. TATNP T X5 LKOH

Разбор эмитента из портфеля: Московская биржа, отчет за 2025 🔍 Московская биржа - один из крупнейших представителей финансового сектора. Уникальное положение определяется ее монопольным положением на российском рынке. Московская биржа - крупнейшая российская биржа, является основной, но не единственной биржей в России (существует также Санкт-Петербургская биржа, но ее положение значительно ухудшилось после 2022 года) многофункциональная площадка по торговле различными финансовыми инструментами. Основные показатели по МСФО за 2025 г.: 🔻 Выручка 129,0 млрд руб. (–11 г/г) 🔻 Чистые процентные доходы 48,4 млрд руб. (-41% г/г) 🔺 Чистые комиссионные доходы 78,7 млрд руб. (+25% г/г) 🔻 EBITDA 87,2 млрд руб. (–15,5% г/г) 🔻 Рентабельность по EBITDA 65,8% 🔻 Чистая прибыль 59,4 млрд руб. (–25,1% г/г) 🔻 Чистая рентабельность 46,0% 💰У Мосбиржи несколько источников дохода: Комиссионные доходы - плата за совершение сделок на всех торговых площадках, включая денежный, фондовый, срочный и валютный рынки. Эти доходы относительно устойчивы, так как разные рынки ведут себя разнонаправленно при внешнем влиянии. Комиссионные доходы выросли благодаря высокой активности клиентов и эмитентов, а также запуску новых продуктов и услуг. Доля комиссионного дохода в структуре операционных доходов 58%. Процентные доходы - доходы от вложений денежных остатков клиентов. Хотя они зависят от процентных ставок в экономике, при снижении ставки эти доходы будут снижаться. Чистый процентный доход упал на фоне снижения процентных ставок в рублях. 💲Долговая нагрузка в норме - размер собственных средств по итогам 2025 года составил 209 млрд рублей, при этом Мосбиржа не имела долговых обязательств. 🔝Основные драйверы: развитие рынков капитала. Цель привлекать больше эмитентов и увеличивать объём размещений, проводить около 10 IPO и SPO в год, наращивать количество облигаций. Пока эти планы реализуются более медленно из-за неблагоприятной макро ситуации. рост клиентской базы -цель увеличить клиентскую базу в 10 раз. Для этого развиваются сервисы для физических лиц (диверсификация продуктовой линейки, создание сервисов прямого взаимодействия) и корпораций. макроэкономические факторы, например, замедление инфляции и снижение ставки может активизировать интерес инвесторов к рынку акций. 💰Рекомендованные дивиденды за 2025 год: 19,57 рубля на акцию, дивидендная доходность около 11,7%. На выплату дивидендов может быть направлено около 44,5 млрд рублей, что составляет 75% чистой прибыли биржи по МСФО за 2025 год. Согласно див. политике направляет на выплаты не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Текущая дивидендная доходность уступает безрисковой доходности ОФЗ, однако по мере снижения ставки ЦБ доходность станет более привлекательной для инвесторов, что позволит переоценить акции. 👁‍🗨Оценка акции по мультипликаторам P/Е=6,4 EV/EBITDA=4,5 оценена недорого, все еще дешевле своих среднеисторических значений - значительно переоценилась после 2022 года. Компания фундаментально стабильная, без долговой нагрузки. Финансовые результаты могут ухудшаться по мере снижения ставки в части процентных доходов. Однако компанию можно назвать защитной: доходы зависят не столько от общего состояния экономики, сколько от активности участников рынка и объёма торгов. Даже в периоды экономического спада компании и инвесторы продолжают использовать биржевую инфраструктуру для операций, хотя объёмы могут снижаться, что не исключает влияния макроэкономических факторов на её финансовые показатели в долгосрочной перспективе. Долгосрочно компания остается дивидендно-привлекательной. Технически котировки в снижающемся канальном движении, сформировали диапазон от 155 до 190. Для возврата к росту котировкам надо преодолеть МА200, уровень 190. Тогда возможен рост котировок до верхнего уровня канала - до уровня 220. Уровни добора - уровень 155, нижняя граница канала, закрепление над МА 200. 💼 Продолжаю держать в дивидендном портфеле. Не ИИР MOEX