Индекс доллара находится у критической зоны поддержки

, поскольку рынки оценивают вероятность снижения ставки в декабре. Голубиные сигналы ФРС, ослабление геополитической напряженности и ужесточение политики Банка Японии оказывают давление на доллар. Теперь все внимание обращено на данные по занятости в несельскохозяйственном секторе и руководство ФРС на 2026 год. В первый день декабря индекс доллара упал до 99,40-99,50, продолжив снижение, начавшееся в конце ноября. В то время как индекс показал худший недельный результат за последние четыре месяца, давление на рынок оказывают как прогнозы агрессивного снижения ставки ФРС на заседании 9-10 декабря, так и ожидания, что на место Джерома Пауэлла может быть назначен более «голубиный» чиновник. Рынок практически готов к снижению ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании в качестве «базового варианта», что ослабляет спрос на доллар на фоне сужения преимуществ процентного спреда. Влияние сокращения ставки ФРС и недостатка данных на доллар Прекращение работы федерального правительства США значительно исказило набор данных, на основе которых принимаются решения ФРС. Такие шаги, как отказ опубликовать октябрьский ИПЦ и отмена данных по опережающему росту за III квартал, могли бы снизить видимость, создав «премию за неопределенность», которая обычно поддерживает доллар. Однако тон других данных, поступивших за тот же период, перечеркивает этот эффект. Резкое снижение потребительского доверия говорит о том, что домохозяйства стали более осторожными в отношении безработицы и доходов. Занятость в частном секторе, указывающая на замедление темпов роста, дополняет картину. Такая комбинация ослабляет нарратив сильного роста и высоких ставок и усиливает восприятие «мягкой посадки и более раннего смягчения». Поэтому рынки все больше склоняются к сценарию, согласно которому ФРС может продолжить снижение ставок не только в декабре, но и в первом квартале 2026 года. При этом акцент Пауэлла на том, что «снижение ставок не будет автоматическим», и осторожность внутри ФРС гарантируют, что падение доллара остается контролируемым. К этому добавляется возможность того, что на смену Пауэллу придет глава с более мягким профилем, что приведет к ожиданиям более мягкой политики в отношении доллара в среднесрочной перспективе. В результате мы движемся к ситуации, когда ФРС остановила цикл ужесточения политики как в отношении процентных ставок, так и в отношении баланса, и эта картина оказывает фундаментальное понижательное давление на индекс доллара. Геополитика, другие центральные банки и аппетит к риску На геополитическом фронте ускорение дипломатической активности вокруг поддерживаемого США мирного плана по урегулированию российско-украинского конфликта оказывает некоторую поддержку глобальному аппетиту к риску. Восстановление российских активов и снижение цен на нефть указывают на то, что вместо «жесткого шока» наметился более контролируемый сценарий. Это снижает спрос на доллар в качестве убежища и оказывает понижательное давление на него. Хотя напряженность на Ближнем Востоке, связанная с сектором Газа, сохраняется, в последние дни не было ни серьезной эскалации, ни новостей о постоянном урегулировании. Рынки в настоящее время рассматривают это как «управляемый риск». Таким образом, он скорее способствует общему повышению аппетита к риску, чем оказывает самостоятельное направленное давление на доллар. На фронте центральных банков развитых стран картина оказывает давление на доллар через кросс-курсы. Заявление президента Банка Японии о том, что на декабрьском заседании они оценят «плюсы и минусы» возможного повышения ставок, усилило вероятность того, что спустя годы будет сделан реальный шаг к ужесточению. В результате иена укрепилась по отношению к доллару. В еврозоне и рост, и инфляция дают «умеренную, но не тревожную» картину. На данный момент ЕЦБ сохраняет процентные ставки на прежнем уровне и не собирается спешить с их снижением.