Что такое ключевая ставка и на что влияет ее снижение и повышение

Что такое ключевая ставка

Ключевая ставка — это процентная ставка, под которую Банк России выдает кредиты банкам. Чем выше ставка, тем дороже банкам обходятся деньги, которые они берут в долг, и наоборот.

Как Банк России устанавливает ключевую ставку

Банк России, он же Центробанк, или ЦБ РФ — регулятор российского финансового рынка. Он поддерживает инфляцию на разумном уровне и защищает сбережения россиян от обесценивания. Подробнее о том, чем занимается Банк России, читайте в Т—Ж.

В 2015 году ЦБ определил, что оптимальная инфляция для России — 4% в год. Чтобы приблизить инфляцию к этому уровню, регулятор использует свой главный инструмент — ключевую ставку.

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который коммерческие банки берут займы у Банка России. Они используют эти деньги в том числе, чтобы выдавать кредиты физлицам и бизнесу, поэтому чем выше ставка для банков, тем дороже кредиты для людей. Схема такая:

Центробанк → коммерческие банки → клиенты

Например, банк берет деньги у ЦБ под 8% годовых, выдает их в кредит физлицам под 15% годовых. Полученные на разнице доходы банк распределяет на новые кредиты, зарплаты, налоги, выплату процентов по вкладам и другие расходы.

Банк России устанавливает ключевую ставку восемь раз в год, но также может собираться на внеплановые заседания.

Банк России устанавливает ключевую ставку не просто так. Он анализирует ситуацию в стране и в мире, изучает экономическую статистику, исследует ожидания и настроения в регионах, опрашивает аналитиков, актуализирует свои прогнозы. Раз в квартал он публикует свой доклад о денежно-кредитной политике, в котором описываются прогнозные сценарии. Это помогает ЦБ разъяснить, почему он принимает то или иное решение.

Каждое решение по ключевой ставке Центробанк объясняет на пресс-конференции. В июле 2022 года ставку снизили с 9,5% до 8% годовых в связи с замедлением инфляции, а в июле 2023 года подняли с 7,5 до 8,5% — чтобы замедлить темпы роста цен. Ключевая ставка работает уже десять лет, минимальное значение за это время составляло 4,25%. Это было в 2020⁠—⁠2021 годах.

Ставка меняется не всегда: Центральный банк может оставить ее на прежнем уровне — если считает, что в текущей экономической обстановке она позволяет достичь цели по инфляции в 4%.

На что влияет ключевая ставка

От размера ключевой ставки зависит доступность кредитов в стране. Чем выше ставка, тем дороже занимать деньги.

Если ключевая ставка выросла, банки повышают ставки, кредиты становятся дороже. Но ставки по вкладам и накопительным счетам тоже растут, поскольку банки могут перераспределять заработанные деньги на выплату процентов.

Например, в августе 2023 года, когда ЦБ РФ поднял ключевую ставку до 12%, Тинькофф увеличил ставки по рублевым вкладам: максимальная ставка по вкладам на срок 18⁠—⁠24 месяца выросла с 9,6 до 11%.

Также вскоре после повышения ключевой ставки в Т‑Банке выросли ставки по накопительным счетам — с 5 до 7% годовых с подпиской Pro или сервисом Premium и с 3 до 5% годовых без подключенных сервисов.

Если ключевая ставка снизилась, банки снижают ставки. Кредиты становятся доступнее, но по депозитам начинают начислять меньше процентов.

Для Центробанка ключевая ставка — это способ влиять на экономическую ситуацию в стране и сдерживать рост цен.

Рассмотрим, на что и как влияет изменение ключевой ставки.

Цены на товары и услуги. Если ключевая ставка растет, потребительский спрос падает, а вместе с этим обычно замедляется рост цен, и наоборот. Побочный эффект от этого — замедление экономики: при высоких ставках бизнес растет медленнее или не растет совсем.

Для наглядности рассмотрим две ситуации.

Ставки по депозитам. С ростом ключевой ставки растут и ставки по депозитам, поэтому вкладываться в рублевые активы становится выгодно.

Максимальная ставка по вкладу в Т‑Банке — 16%, это непополняемый вклад на 3 месяца.

Если откроете вклад на три месяца и положите на счет 500 000 ₽, то к концу срока получите 520 437 ₽, где 20 437 ₽ — это чистый доход.

Когда снижается ключевая ставка, также падают ставки по депозитам и накопительным счетам.

Ставки по кредитам. Когда ключевая ставка растет, банковские ставки по кредитам также увеличиваются, и наоборот.

Курс валют. Изменения ключевой ставки не влияют на курс рубля напрямую, но могут сказываться на нем косвенно: рост ставки способствует укреплению рубля, а снижение — его ослаблению.

При высокой ключевой ставке люди держат сбережения в рублях или продают валюту — чтобы получить больше рублей, положить их на вклад и заработать, пока проценты по депозитам высокие. Если коротко, все выглядит так: люди продают валюту → покупают рубли → курс иностранных валют относительно рубля снижается.

С понижением ставки людям уже не так интересно и выгодно держать рубли, поэтому они активнее покупают валюту. Следовательно, ее цена относительно рубля может расти.

Торговый баланс. Это соотношение экспорта и импорта в стране: чем выше внутренний спрос, тем больше у бизнеса стимулов ввозить в страну зарубежные товары. При низких ставках люди могут брать дешевые кредиты, поэтому совершают больше покупок, причем в основном на заемные деньги покупают дорогие импортные товары, например бытовую технику. Спрос на валюту растет: она нужна импортерам, чтобы ввозить в страну больше таких товаров. Из‑за этого рубль может ослабнуть.

При высоких ставках импорт, наоборот, уменьшается, а рубль становится крепче.

Облигации. Вслед за повышением ключевой ставки доходность по новым выпускам обигаций растет, чтобы соответствовать новым условиям. При понижении ставки облигации выпускаются с более низкой купонной доходностью.

Подробнее о том, как ведут себя активы при росте ключевой ставки, читайте в Т—Ж.

Что означает повышение ключевой ставки

Если в стране высокая инфляция, ЦБ нужно с этим разбираться. Тогда он повышает ставку, чтобы замедлить темпы роста цен.

При повышении ключевой ставки кредиты становятся дороже, их берут реже. Физлица хотят хранить деньги на депозитах, а не тратить их на товары — покупательский спрос падает, из‑за этого бизнес вынужден сдерживать цены. Бизнес развивается меньше, поскольку может получить от вкладов или вложений в облигации ту же доходность, что от инвестиций в модернизацию. Темпы развития экономики замедляются. Этот процесс позволяет остановить рост цен и замедлить инфляцию.

Но долго так продолжаться не может, потому что экономика должна развиваться.

Ключевую ставку редко удерживают слишкой высокой долго. Если с этим затянуть, то производство сократится, импорт свернется, товаров на рынке станет меньше и они начнут быстро дорожать. Это вызовет обратный эффект: инфляция начнет разгоняться.

Что дает снижение ключевой ставки

ЦБ снижает ключевую ставку, когда инфляция замедляется, а экономика стабилизируется.

При этом кредитные ставки снижаются, кредиты берут чаще, — скорость обращения рубля повышается. Люди охотнее тратят деньги и создают на рынке повышенный спрос — производители могут повышать цены на товары. Бизнес начинает работать активнее, а производство и экономика — расти.

Вместе с ростом цен на товары растет и инфляция. Долго так тоже продолжаться не может.

Задача Банка России — добиться умеренной инфляции в 4%, при которой сбережения людей не будут слишком быстро обесцениваться, а у компаний будет стимул вкладываться в развитие. Изменения ключевой ставки — это и есть поиск баланса. И чем стабильнее экономическая ситуация, чем легче ее прогнозировать — тем проще этого баланса достичь.

Если рост цен будет стабильным, то ставку не придется задирать слишком высоко или опускать слишком низко. Экономическая ситуация будет прогнозируемой, люди смогут спокойно планировать свои траты, а бизнес — точнее просчитывать инвестиции и смелее вкладываться в новые проекты.