Наши инвестиционные идеи

Мы подготовили краткое резюме по результатам наших инвестиционных идей за последние 16 месяцев. Статистика разбита на два временных периода:

Отметим, что в статистике учитываются инвестидеи, которые открыты не ранее 1 января 2022 года.

В 2023 году российский рынок акций продемонстрировал отличный восстановительный рост, однако наши инвестидеи оказались еще доходнее рынка.

Наиболее доходными оказались наши идеи в этих бумагах — они принесли более 100% доходности.

Из наших тактических идей можно выделить:

Все идеи по акциям, за исключением одной, закончили прошлый год с положительной доходностью.

В 2024 году доходность наших идей в акциях остается существенно выше рынка.

За первые месяцы текущего года наиболее доходными идеями оказались бумаги технологических компаний

А также акции компании

Эти бумаги принесли двузначную доходность за весьма короткие промежутки времени.

Прошлый год был для российского долгового рынка, мягко говоря, непростым. За второе полугодие 2023-го Банк России произвел серию повышений ключевой ставки (суммарно на 8,5 п. п.), доведя ее до 16%. Это оказало значительное давление на рублевые облигации — рынок требовал все более высоких доходностей по мере роста ключевой ставки, что приводило к снижению котировок бумаг. Индекс корпоративных облигаций Мосбиржи (RUCBCPNS) на этом фоне снизился на 5,6% во втором полугодии 2023-го.

Тем не менее наши идеи в рублевых облигациях показали хороший результат: 87% идей закончили 2023 год в плюсе, а средняя доходность была положительной, существенно опережая рынок.

Первые четыре месяца 2024 года рынок рублевого долга оставался под давлением, так как сохранялась значительная неопределенность относительно момента перехода Банка России к смягчению денежно-кредитной политики. Наши идеи на этом фоне продолжили показывать достойный результат.

Базово мы ожидаем, что регулятор перейдет к снижению ключевой ставки в начале второго полугодия 2024-го и доведет ее до 12% к концу текущего года. На этом фоне ждем высокой доходности от рублевых облигаций во втором полугодии.

В 2023 году валютный сегмент рынка облигаций демонстрировал разнонаправленную динамику: динамика замещающих облигаций по итогу года была преимущественно положительной, а вот котировки облигаций, номинированных в юанях, напротив, снижались. Мы ожидали подобного развития событий и отмечали привлекательность замещающих облигаций на протяжении 2023 года, транслируя при этом нейтральный взгляд на юаневые бумаги (за исключением отдельных фаворитов).

Среди наших идей 87% закончили прошлый год с положительной доходностью. Средний уровень доходности составил около 4,3% (или 11,1% в годовом выражении). При этом наши идеи в среднем несколько уступили своим бенчмаркам, что, в первую очередь, связано с существенным снижением стоимости облигаций Сегежи.

В 2024 году результаты наших идей в валютных облигациях заметно улучшились. С начала года доходность идей в среднем превзошла доходность соответствующих бенчмарков, а доля идей, опередивших бенчмарки, выросла до 66,7%.

Мы рекомендовали золото к покупке на протяжении всего 2023 года и первых четырех месяцев 2024-го. После того как драгметалл в начале апреля 2024-го достиг нашей целевой цены $2 350 за унцию, мы снизили рекомендацию для золота до «держать» и сейчас сохраняем ее.

Отметим, что в нынешнем году стоимость драгметалла превышала наш таргет $2 350 за унцию и достигала отметки $2 431,59 за унцию (+17,9% в долларах с начала года).

В целом результаты наших инвестиционных идей за последние 16 месяцев выглядят весьма позитивно. В 2023 году 88,8% идей были прибыльными, а 67,3% обогнали свои бенчмарки. С начала 2024 года по 6 мая 81,5% наших идей принесли положительную доходность, а 72% идей обогнали бенчмарки.