Хэштег #казначейскиеоблигации | Тинькофф Инвестиции Пульс

⚡ #2 Кроме того, Уэно отметил, что, хотя Япония никогда не продавала свои запасы казначейских облигаций США, тот факт, что она сейчас активно ищет другие варианты, свидетельствует о ее отчаянии. Хуже того, Япония придерживается позиции, согласно которой валютная политика не должна влиять на тарифную политику, и использование этой карты может привести к побочным эффектам в области валютного курса. Перевод: сегодняшнее резкое падение курса иены может превратиться в неудержимый водопад, который в конечном итоге вызовет гиперинфляцию, против которой Япония с ее нелепым долгом борется уже десятилетиями. Другие были столь же озадачены: озадаченный Дайсаку Уэно, главный валютный стратег Mitsubishi UFJ, сказал, что, учитывая, что переговоры между главным торговым представителем Японии Акадзавой и министром финансов США Бессентом продолжаются, это заявление, вероятно, было сделано, чтобы избежать путаницы, с акцентом на осторожность. К сожалению, оно произвело прямо противоположное впечатление, потенциально угрожая сорвать любую сделку, что было бы катастрофическим исходом для Токио. Westpac также высказался по этому поводу, отметив, что Япония «явно разочарована» ходом торговых переговоров, учитывая, что страна является сильным союзником США. «Как сказал Теодор Рузвельт, «говори тихо и действуй решительно» — а казначейские облигации являются решительным средством», — прокомментировал Мартин Уэттон, глава отдела стратегии финансовых рынков, высказывания министра финансов Японии Кацунобу Като о государственном долге США как козыре в переговорах. «Это означает, что когда начнутся торговые переговоры, у них будет несколько козырей», добавив, что «Япония явно разочарована тем, что, будучи таким сильным союзником, с ней обращаются таким образом». Конечно, разочарование будет гораздо сильнее, если она начнет сбрасывать казначейские облигации. Наконец, как сказал Уин Тин, глобальный глава отдела рыночной стратегии BBH, угроза Като — «палка о двух концах», поскольку «угрожать сбросить актив, которым ты располагаешь в огромных количествах, означает, что в процессе ты можешь навредить себе». Он добавил, что «насколько я помню, Китай никогда раньше не играл этой картой, поэтому я немного удивлен, что Япония об этом думает». Его вывод: «главный вывод заключается в том, что Япония не собирается легко поддаваться требованиям США и начинает сопротивляться». Теперь остается ждать и посмотреть, как Трамп отреагирует, когда Япония решит «сопротивляться». Несомненно, сдержанный президент США отреагирует хладнокровно, спокойно и рассудительно, и это приведет к наилучшему для всех результату...

Рецессия в США является ключом к тому, продлится ли спровоцированная Банком Японии распродажа казначейских облигаций Казначейские облигации падают третий день подряд во вторник после неожиданной корректировки политики Банка Японии, которая вызвала споры о том, закончилось ли зарождающееся ралли на рынках облигаций или просто приостановлено. В условиях нарастания рисков рецессии в США, нерешенных вопросов, связанных с инфляцией, и неопределенности политики Федеральной резервной системы интерес инвесторов к казначейским облигациям вполне может сохраниться. Хотя рост доходности в США за последние пару дней был существенным, ставки 10-летних казначейских облигаций по-прежнему ниже своего пика 2022 года более чем на три четверти пункта. •«Вполне вероятно, что, по крайней мере в этом цикле, мы уже видели пики доходности казначейских облигаций», — сказал Том Графф, глава отдела инвестиций в Facet Wealth. •«Очень вероятно, что экономика впадет в рецессию — или, по крайней мере, замедление наверняка. Очень странно увидеть, как доходность 10-летних облигаций растет перед лицом рецессии». Инвесторы уже давно размышляют о том, может ли возможный отказ Банка Японии от своей давней политики сверхнизких ставок (последний крупный центральный банк, который еще не сделал этого) убрать тормоз с мировых рынков облигаций, ускорив подъем, который был достигнут ранее ФРС, ЕЦБ и другими. Этот шаг Банка Японии, конечно, не является отказом от почти нулевой политики, это изменение его механизма контроля кривой доходности, которое позволяет рыночным ставкам по облигациям двигаться немного выше. Его основной контрольный показатель остается на уровне минус 0,1%, и, хотя диапазон допустимых колебаний для 10-летней доходности больше, он по-прежнему официально стремится удерживать его около нуля. Но некоторые считают это сигналом пути к раскручиванию, поэтому реакция рынков поучительна. •«Существует мнение, что Банк Японии сработал блестяще», — сказал Грег Питерс из PGIM. «Относительно сдержанная реакция и движение йены были сделаны достаточно хорошо. При прочих равных условиях шаг управляющего Банка Японии Харухико Курода, который позволил увеличить доходность государственных облигаций Японии, должен побудить большую часть капитала страны остаться или вернуться домой, что может снизить интерес к американским ценным бумагам у одного из крупнейших в мире держателей казначейских облигаций. Действительно, это видно по скачку йены после заявления Банка Японии. Однако, с точки зрения казначейских облигаций, японские инвесторы уже были чистыми продавцами на протяжении большей части этого года, даже несмотря на то, что рынок вырос, а затраты на хеджирование, в значительной степени обусловленные разницей ставок центрального банка. Ситуация на рынке казначейских облигаций изменилась в целом, и есть множество попутных ветров для облигаций, чтобы противодействовать медвежьему импульсу из Японии. Ястребиная активность ФРС потенциально достигла своего пика. Растущий риск рецессии в США, вероятно, подстегнет спрос на убежище в следующем году. Продажа резервов центральным банком, которая достигла экстремальных уровней и оказала давление на казначейские облигации, также снижается, поскольку снижение цен на сырьевые товары снижает давление на импортеров сырьевых товаров, включая Японию. Вдобавок ко всему, есть признаки того, что казначейские облигации по-прежнему перепроданы, по крайней мере, по историческим меркам, и что позиция остается короткой на чистой основе, что дает потенциал для покупок. Каким образом изменения в Японии в конечном итоге повлияют на это, еще неизвестно. •Этот шаг, вероятно, снизит спрос на казначейские облигации и другие долговые обязательства США, сказал Брайан Свендал, старший портфельный менеджер BlueBay US. «Для меня это скорее долгосрочная история, чем краткосрочный шок».

БКС мнение Вячеслав Смольянинов, главный инвестиционный стратег BCS Global Markets Если вы верите в проинфляционный тренд, то самый очевидный инструмент, о котором можно говорить в связи с инфляцией, это (treasury inflation protected securities). Их стоимость увеличивается по мере роста инфляции. В России есть их аналог, бумаги ИН. Их номинал индексируется в зависимости от уровня инфляции. В таких инструментах есть смысл не только если вы ожидаете резкого роста инфляции, но и если ситуация слишком неопределенная. Вариант еще проще – купить , ориентированные на эти инструменты. Также в условиях роста инфляции традиционно покупают акции, потому что растет стоимость продукции компании и, как следствие, ее выручка. Также при росте инфляции дорожает сырье (хотя здесь есть нюансы, и нужно смотреть на конъюнктуру на конкретном сырьевом рынке). Помимо акций конкретных компаний имеет смысл присмотреться к фондам, ориентированным на конкретные сырьевые индексы. Если вы верите, что тренд будет скорее дефляционным, то стратегия прямо противоположная. В условиях замедления инфляции медленнее растет выручка компаний и, соответственно, теряют привлекательность их акции и корпоративные облигации. Дефляционный тренд свидетельствует о замедлении и стагнации в экономике, в таких условиях, когда нет бума и все не растет, разумно вкладываться в защитные активы: ,