30letniy_pensioner

25,3K

подписчиков

168

подписок

Инвестор + инженер. https://t.me/pensioner30 Инвестирую с 2017 г.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

вчера в 11:52

​🪙 Риски в высокодоходных облигациях растут. Рынок ВДО переживает тектонический сдвиг. То, что ещё год назад казалось премией за риск, сегодня превращается в сигнал надвигающихся проблем. Число корпоративных дефолтов за первое полугодие 2026 года выросло до 13 против 8 годом ранее, а 20 эмитентов нарушили обязательства по 43 выпускам. Доходность от 30% стала новой нормой — и это не подарок, а цена за реальные риски. «Евротранс»: как выглядит «идеальный дефолт» Все десять выпусков облигаций компании лежат в полном дефолте. Номинал — 27,1 млрд рублей, с учётом цифровых прав долг перевалил за 36 млрд. На счетах к концу 2025 года оставалось 162 миллиона, а к июню 2026-го подушка сжалась до 53 миллионов. Четверо ключевых руководителей — в следственном изоляторе по делу о растрате в особо крупном размере. $RU000A1082G5 $RU000A10ATS0 За семь месяцев до арестов компания выпустила пресс-релиз о «подтверждённом статусе первоклассного заёмщика». Более 90% дефолтных бумаг принадлежат физическим лицам. Урок простой: за красивой обёрткой может скрываться долговая пирамида, а за эмитентом — никого, кто бы его спас. «Самолёт»: крупнейший застройщик на грани. Рынок закладывает в доходность не просто высокую ставку, а риск ликвидности и рефинансирования. В коротких выпусках с офертой на горизонте около полугода доходность превышает 46% годовых. Выручка за первое полугодие 2026 года упала на 31,3% — до 117,5 млрд рублей. Прогноз продаж снижен с 1,3 до 0,7–0,8 млн кв. м. Более 30% объектов строятся с переносом сроков, средняя задержка — около четырёх месяцев. Структура долга вызывает тревогу: 85,9 млрд рублей компания должна ВТБ. Риск реструктуризации с потерей части тела долга оценивается как крайне высокий. А возможный заход Сбера в активы Самолёта пока так же не внушает оптимизма. В феврале 2026 года глава Сбербанка Герман Греф говорил, что у «Самолета» достаточно ликвидности для обслуживания обязательств. Но это было давно. $RU000A109874 $RU000A10DCM3 «Балтийский лизинг»: рейтинг AA- против рынка. Компания формально платит и не имеет признаков неплатежей, но доходность по некоторым выпуска взлетела до 50% годовых — уровня, который рынок обычно закладывает в преддверии дефолта. Чистая прибыль за первое полугодие 2026 года рухнула, чистый процентный доход снизился на треть, денежные средства сократились с почти 7 млрд рублей до менее 1 млрд. Официальный рейтинг AA- от АКРА не спасает: рынок «проголосовал против». Вероятность проблем оценивается как высокая — вместо погашения инвестор может получить дефолт и продажу бумаг по 20–30% от номинала. Фактор поддержки через залог у ПСБ существует, но он не гарантирует своевременное обслуживание долга. $RU000A10BZJ4 $RU000A10BJX9 Что это значит для инвестора? Эпоха бездумного поиска высокой доходности в ВДО закончилась. Наиболее уязвимы эмитенты третьего эшелона, но и отдельные компании в диапазоне A–BBB- могут преподнести негативный сюрприз из-за сложностей с рефинансированием. Под давлением — недвижимость и лизинговые компании. Ужесточение позиции ФНС дополнительно повышает риск дефолта: налоговые претензии всё чаще блокируют доступ к рынку. Если вы держите ВДО — пересмотрите портфель. Смотрите не на купон, а на график погашений и реальные источники ликвидности. Консервативным инвесторам в этом сегменте сегодня делать нечего.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
37
38
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

вчера в 7:04

🪙 Мировой дефицит дизеля сохранится в 2027 году, но больше возможностей для роста цен теперь у бензина, — Goldman Sachs. Средняя мировая цена дизеля на 14 сентября составила $ 1,63 за литр — более чем на 30% выше, чем год назад, по данным GlobalPetrolPrices. Литр бензина в среднем стоит $ 1,57. Цены на дизель в Германии достигли нового рекорда — 2,453 евро за литр. Бензина — 2,314 евро. 🪙 С 18 сентября  Мосбиржа переведет акции «ЕвроТранса» в третий уровень списка ценных бумаг, допущенных к торгам. В настоящий момент бумаги компании включены в первый уровень. Кроме того, с 18 сентября акции «ЕвроТранса» будут включены в сектор компаний повышенного инвестиционного риска. $EUTR 🪙 Нет цели вводить тотальный контроль за финансами граждан. Это привело бы к оттоку средств из финансовой системы. Использование цифрового рубля остается исключительно добровольным, — глава комитета Госдумы по фин.рынку Анатолий Аксаков, ТАСС Это пока добровольно. 🪙 Кабмин хочет ввести мораторий на проверки для компаний, пострадавших от атак БПЛА . Ведомости пишут, что речь идет о приостановке плановых и части внеплановых контрольных мероприятий на 2026–2027 годы. Проект нормативного акта уже готов, о решении должны объявить в ближайшие дни. Мощная поддержка.
19
20
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

17 сентября в 17:06

🪙 ​Выборы-выборы… Скоро выборы, уже на этой неделе. Что делать, как быть? Конечно выборы у нас особенные. Партии снимаются с выборов или их снимают, отдельных кандидатов тоже. Почему то не трогают кандидатов ЕР и Новых людей. Наверное это просто совпадение. Почитал я немного предвыборные программы. Тут кто во что горазд. Особенно сильна программа ЕР: тут и народосбережение ( рождаемость падает рекордными темпами, люди уезжают из страны + "движуха"), сильная экономика ( спасибо что живая), технологии для людей ( это видимо китайские ИИ и роботизация), достойная работа ( наверно та, что оплачивается хорошо. Обещают до 35 тыс минималку). Проблемы создали, теперь нужно их решать. Новые люди. Ну тут за все хорошее и против всего плохого. У нас местный кандидат предлагает таблички повесить в парке. Отличная идея, но как будто бы это не идеи уровня депутата гос Думы. КПРФ. Предлагают отнять и отдать народу... Или государству. Национализация, пересмотр итогов приватизации. Ну хорошо, только кто это поддержит. Что меня сильно смущает? Что никто не говорит о проблеме номер один. 4,5 года прошло, а результаты какие? Экономические, демографические и т.д. И в основном негативные. Ещё и проблемы с маркетплейсами и топливом появились. Конечно все колосится и развивается, но в основном в телевизоре. Без решения основных проблем не будет никакого развития. Это как тушить пожар с дырявым ведром. Блокировки – куда ж без них. С этим что делать или всех все устраивает?   Вот например партия Пенсионеров предлагает: « Не можешь – уходи!».  Это они кому? Зато против договорняков на выборах. + Пенсионеры не воруют. 👍 В принципе ЕР может уже стать такой партией. Какой там средний возраст? 60-70 лет у руководителей? Недавно такой тезис услышал: «У нас много проблем. Но зато президент у нас сильный». Видимо и правящая партия такая же. Голосуя за партию, у которой сейчас большинство, мы тем самым продвигаем новые налоги, ограничения, новые "движухи", дефициты, замещение коренного населения и т.д. Во всяком случае каких то здравых инициатив я не могу вспомнить. Если вас все это устраивает, то тогда конечно же ничего менять не стоит. 25 лет у власти ( или даже больше), как вы думаете чем они будут заниматься еще 25 лет? Тем же самым. Нет иллюзий, что все быстро изменится и резко станет лучше. Скорее всего будут опять подтасовки, нарушения, на электронном голосовании что-то нарисуют. Поддержка в 146%... Но хотя бы попробовать стоит. Не стоит сдаваться. 20 сентября.
Card image 1
55
56
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

17 сентября в 7:54

🛍 50 тысяч пострадавших от атак БПЛА продавцов на Ozon получили первые выплаты, — маркетплейс Первые транши перечислили 15 сентября, а до конца недели площадка обещает перевести деньги всем 90 тыс. предпринимателей, пострадавших от атак беспилотников. Выплаты будут поступать в несколько платежей — отдельно за ущерб на каждом из объектов. $OZON 🪙Из-за высокой долговой нагрузки Самолёт может передать долю в управлении Сберу. Финансовое положение компании вынуждает акционеров компании договариваться с кредиторами о новых условиях обслуживания обязательств. Как выяснил «Ъ», Сбер может поручить одной из своих структур заняться управлением частью бизнеса «Самолета». $SMLT $SBER 🛢 Баррель нефти Urals в российский портах стоит дороже 110 долларов, — Reuters Баррель марки ESPO подорожал до 117,11 долларов. Хорошие новости для нефтегазовых компаний. $ROSN $LKOH
33
34
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

16 сентября в 13:53

​🪙 Будем расти на 32 % в год? Эксперты РАНХиГС в исследовании, опубликованном в журнале «Вопросы экономики», назвали способы достижения цели по капитализации фондового рынка к 2030 году. Главный вывод: высокая ключевая ставка может помешать выполнению поставленной задачи. С 2016 по 2025 год отношение капитализации российских компаний к ВВП в среднем составляло 36,8%. Для достижения целевых значений правительству и Банку России необходимо снизить ставку реальной безрисковой доходности примерно до 3%. При инфляции 4% годовых это означает снижение ключевой ставки до 7% (сейчас — 14%). Смягчение денежно-кредитной политики ослабило бы финансовую нагрузку на эмитентов акций и снизило бы ожидаемую инвесторами доходность по акциям с нынешних 18,9 до 8,5%. По данным ЦБ, капитализация рынка акций на конец августа составила 42,2 трлн руб. (19,5% ВВП), по итогам прошлого года — 53 трлн руб. (24,6% ВВП). Согласно указу президента № 309, показатель должен вырасти до 66% ВВП к 2030 году и 75% ВВП к 2036 году. Для этого рынку необходимо расти в среднем на 32,1% в год — быстрее, чем за период с 1996 по 2025 год (22,9%) и значительно быстрее, чем за последние 10 лет (3,8%). К 2030 году капитализация должна составить 212,4 трлн руб. По оценкам исследователей, примерно 55 трлн руб. из этой суммы может быть обеспечено за счет IPO новых эмитентов, а около 105 трлн руб. — за счет роста уже размещенных акций. Насколько реальны эти планы? Краткосрочная перспектива: ставка снижается слишком медленно. Ключевая проблема — траектория снижения ставки. Экономисты РАНХиГС говорят о необходимости ставки в 7%, но текущие прогнозы аналитиков куда скромнее: БКС ожидает 13,5–13,75% к концу 2026 года и лишь 11,5% к концу 2027 года. «Цифра брокер» также прогнозирует 13,5% к концу 2026 года, не исключая, что год завершится на текущем уровне в 14%. При такой динамике ставка в 7% к 2030 году выглядит труднодостижимой. Долгосрочная перспектива: почти невероятно. Эксперты ЦМАКП оценивают: даже в самом оптимистичном сценарии капитализация к 2030 году составит лишь 40% ВВП, а в пессимистичном — ниже 30%. На конец первого полугодия 2026 года капитализация составляла около 20% ВВП, то есть для достижения цели рынку нужно вырасти более чем в три раза. Математика действительно против: на конец 2025 года капитализация рынка акций составляла около 53 трлн руб. (25% ВВП). С учетом роста ВВП цель в 66% к 2030 году — это примерно 180–215 трлн руб., то есть рынку нужно вырасти в 3,5–4 раза за пять лет. За счет новых эмитентов для этого потребовалось бы вывести на рынок компании с капитализацией около 150 трлн руб. — условно еще 30 компаний масштаба Сбера, Роснефти и Лукойла. А где их взять? IPO-рынок не справляется Вывод новых компаний на биржу — один из ключевых инструментов, но он пробуксовывает. В 2025 году состоялось лишь четыре IPO примерно на 37 млрд руб.. Оптимистичный прогноз на 2026 год — 50–100 млрд руб. размещений. Это несопоставимо с задачей, где нужны триллионы рублей ежегодного эффекта. Минфин и вовсе отказался от IPO госкомпаний в 2026 году, перенеся их на 2027-й из-за неблагоприятной конъюнктуры. Приток средств граждан: есть, но недостаточно Приток денег россиян на брокерские счета действительно растет: во втором квартале 2026 года чистый приток превысил 1 трлн руб. — максимум с 2021 года. Однако средства населения в банках на начало 2026 года достигали около 67 трлн руб., и они не пойдут автоматически в акции, пока ставка высокая — инвестор сравнивает акции с депозитом и ОФЗ, где меньше риска при понятной доходности. Итог: Цель в 66% ВВП к 2030 году теоретически достижима, но при текущей траектории — маловероятна. Для этого нужен не просто «рынок IPO», а почти перезапуск модели рынка: быстрое снижение ставки, вывод крупных эмитентов, рост доверия к акциям и переток денег из депозитов. А если взять опыт предыдущих лет? Тогда шансов ещё меньше. $TMOS@
Card image 1
33
34
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

16 сентября в 7:27

🪙 МТС по новой дивполитике в 2027-2028 годах вернет акционерам до 20% годовой OIBDA через дивиденды и buyback — Компания. $MTSS Новая дивполитика предполагает выплаты не реже трех раз в год. Первая выплата может состояться уже в январе 2027 года. Это примерно 60 млрд в год или 30 р на акцию. Или 16 % див доходности. Но это не точно, могут заплатить и меньше. Сейчас платят около 35 р. В целом неплохо. Лучше, чем вклад в Сбере. 🪙 Центральный банк Российской Федерации намерен ввести нормативное регулирование деятельности финансовых блогеров и инфлюенсеров. Согласно сообщениям издания «Известия», Банк России планирует установить для данных специалистов особый правовой статус. Получивший его специалист будет внесён в специальный реестр и получит право официально публиковать финансовые рекомендации. В рамках инициативы предполагается ужесточение контрольных механизмов. Лица, состоящие в реестре, будут обязаны раскрывать информацию о своём реальном имени, профессиональном опыте, показателях доходности, а также о наличии связей с финансовыми организациями. К категории финансовых инфлюенсеров предлагается относить субъектов, которые систематически публикуют соответствующий контент, оказывают влияние на инвестиционные решения аудитории, предоставляют конкретные рекомендации и получают от такой деятельности материальную выгоду. Опять хотят зарегулировать блогеров. А что-то сделать с компаниями, которые выводят на биржу откровенный шлак или с компаниями, которые манипулируют очетами и вводят в заблуждение инвесторов? Можно, а зачем?
32
33
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

15 сентября в 13:11

​🪙 Топливный кризис. Цена нефти марки Brent сейчас составляет около $106–108 за баррель, а год назад (в середине сентября 2025 года) она находилась на уровне около $67–68 за баррель. Можно сказать, что мировой топливный кризис уже начался. По данным The Wall Street Journal, коммерческие запасы топлива истощаются более полугода, а возможности стратегических резервов практически исчерпаны. Кризис спровоцирован конфликтом на Ближнем Востоке и блокировкой Ормузского пролива — ключевого маршрута поставок нефти. Повреждение нефтепровода в Саудовской Аравии дополнительно вывело с рынка около 2,5 млн баррелей в сутки. Если говорить о ценах на газ, то в Европе они стабильно держатся выше 1000 доларов за 1000 куб м. Год назад (сентябрь 2025 года): ~330–350 долларов США за 1 тыс. куб. м. 5 лет назад (2021 год): Средняя экспортная цена поставки российского газа в дальнее зарубежье (включая ЕС) по данным «Газпрома» составляла около 270–298 долларов США за 1 тыс. куб. м (при этом в начале 2021 года цены были ниже $200, а к концу года из-за начинающегося кризиса поднимались выше $500). Исторически же в более ранние спокойные периоды (например, до 2020 года) Россия поставляла газ в Европу по долгосрочным контрактам в среднем по $150–180 за 1 тыс. кубометров. Раньше было лучше, трава и газ зеленее... Но что-то пошло не так. $GAZP 📈 Как кризис повлияет на цены на нефть. Прогнозы Всемирного банка указывают на резкий рост: средняя цена Brent в 2026 году ожидается на уровне $86 за баррель (против $69 в 2025-м), а при затяжном конфликте — $95–115. Уже сейчас нефть превысила $100, а дизель бьёт рекорды выше $200 за баррель. По оценкам IEA, мировая добыча в 2026 году упадёт на 5,7 млн баррелей в сутки (около 6%). 🏢 Влияние на бизнес в целом Транспорт и логистика: топливо составляет 15–30% себестоимости такси и грузоперевозок. Промышленность: рост затрат на энергию и сырьё, риск разрыва контрактов. Инфляция: Всемирный банк прогнозирует рост энергоцен на 24% в 2026 году, что разгоняет инфляцию до четырёхлетнего максимума. Ритейл и услуги: падение потребительского спроса из-за роста цен на топливо. 🇷🇺 Российские компании-бенефициары. Наибольший выигрыш получают крупнейшие экспортёры: · «Роснефть»: главный бенефициар, акции выросли на 25% за полторы недели. А там еще и Восток ойл начал работать. 👍 $ROSN · «Лукойл»: сильные финансовые результаты за I полугодие на фоне высоких цен. Рост на 28 % за месяц. $LKOH · «Газпром нефть» и «Татнефть»: также показали рост капитализации (около 20% за месяц). $TATN $SIBN А вы держите акции российских нефтяников?
Card image 1
25
26
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

15 сентября в 9:40

🪙 Премия за риск в российских акциях за полгода выросла вдвое: с 8% в январе до 15% к осени (данные «Атон»). Это максимум с 2022–начала 2023 года. Ожидаемая доходность инвесторов составила 30–35%. Рост обусловлен отсутствием прогресса в геополитике и более медленным, чем прогнозировалось, снижением ставки. $TMOS@ 🪙 "Оил Ресурс" изначально не генерировала положительного операционного денежного потока и, по сути, жила на заемные средства — Forbes История с 4 трлн рублей нематериальных активов, разработками уникальных, доселе никому неизвестных технологий лишь усилила сомнения в реальной кредитоспособности компании. Супер компания. Подобное мы увидим ещё не раз. $RU000A10DB16 $RU000A10AHU1 🪙 Более 90% дефолтных облигаций Евротранса принадлежат физическим лицам, — данные ЦБ. $EUTR ЦБ сообщил, что объем дефолтов по облигациям и ЦФА в августе составил 4,5 млрд рублей. Всего в августе не смогли исполнить свои обязательства 26 эмитентов, преимущественно небольшие компании.
38
39
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

14 сентября в 17:55

🤝 Россия и Украина согласились не наносить удары по энергетическим объектам друг друга — Трамп. 🇷🇺 Если партнёры готовы обеспечить отсутствие ударов по объектам энергетики, критической инфраструктуре, движению продовольствия, то мы готовы обеспечить соответствующее отсутствие наших ударов, — Зеленский. Конфликт нужно заканчивать. И деэскалационный шаг в отношении критической инфраструктуры может стать первым шагом к миру. Мы ожидаем от партнеров конкретных предложений - Зеленский. 👍 Хорошо, если договорятся, но иллюзий на скорое завершение конфликта нет. $TMOS@
Card image 1
37
38
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

14 сентября в 6:52

🪙 Топливный кризис в Ленинградской области затягивается до октября. Губернатор Александр Дрозденко сообщил, что свет в конце туннеля появится не раньше начала октября: ожидаются новые поставки, выстраивание логистических цепочек и запуск заводов после ремонта. Региональный дефицит топлива сдерживает работу промышленности и транспорта, провоцирует локальный рост цен и создаёт неопределённость для бизнеса. Быстрого восстановления не будет, что давит на экономику области. $LKOH $ROSN 🪙Рост нефтяных цен помогает экспортёрам, но логистика съедает доходы. По данным РБК, удорожание нефти улучшает положение российских экспортёров, однако значительная часть дополнительной выручки теряется из-за резко подорожавшей логистики. МЭА отмечает: главная проблема августа — не нехватка сырья, а сокращение возможностей НПЗ перерабатывать нефть в готовое топливо. 🪙Пауза в снижении ключевой ставки может оказаться продолжительной. Цикл снижения формально не завершён, но, по данным «Ведомостей», пауза может затянуться. В жёстком сценарии ставка останется на текущем уровне до конца года и даже захватит часть 2027-го. Прогнозы на снижение до 10–12% до конца года не оправдались. Высокая ставка сохраняет дорогие кредиты, сдерживая инвестиции и потребительский спрос. Это тормозит экономический рост, но необходимо для борьбы с инфляцией. Длительная пауза означает, что бизнес и население не могут рассчитывать на скорое удешевление заимствований. 🪙Запуск 5G резко увеличит капитальные затраты операторов. По оценке «Ведомостей», капзатраты российских операторов связи могут вырасти на 10–25% и достигнуть 580 млрд рублей в 2027 году. Рост издержек может привести к повышению тарифов для абонентов или замедлению внедрения 5G. Это ограничит развитие цифровой инфраструктуры и технологический прогресс, хотя одновременно создаст спрос на оборудование и услуги. $MTSS $RTKMP На этой неделе выборы, а значит сильных потрясений ждать не стоит, как и глобальных улучшений.
36
37
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

13 сентября в 9:06

🪙 Мы по-прежнему оцениваем проинфляционные риски как преобладающие. По нашим оценкам, они выросли, — Набиуллина. Ставка 14%, при этом дефляция в РФ в августе составила 0,08%. Годовая инфляция в РФ в августе составила 6,33% против 5,98% в июле. Где то логика потерялась или все в рамках плана? Влияние атак на логистическую инфраструктуру на инфляцию пока низкое и незначительное. $TMOS@ Набиуллина заявила, что россиянам не стоит беспокоиться о своих вкладах из-за структурного дефицита ликвидности Нет никакого кризиса ликвидности. Об этом некорректно говорить. Некорректно говорить о выводе денег людей со вкладов. За последние 3 месяца объём депозитов вырос почти на полтриллиона рублей. Никакого отношения это не имеет к взаимодействию банков и клиентов, — добавила Набиуллина. $SBER - Скорее всего в высоких кабинетах все виднее и яснее... 🪙 Володин: Власть во многих странах Европы захватили некомпетентные, необразованные люди, такие как Макрон, Мерц и им подобные, они абсолютно не думают о гражданах своих государств. Хорошо, что у нас все по другому.
Card image 1
Card image 2
38
39
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

11 сентября в 6:16

🪙 Акции Ozon на утренних торгах упали на 5%. Атаке БПЛА подвергся склад маркетплейса в Саратове. Под атаку беспилотников попал логистический центр и хаб доставки, сообщили в пресс-службе компании. В Ozon также сообщили, что временно приостановили приём и доставку заказов клиентам в Саратове и области. Товары, которые находились на объекте, будут скрыты с онлайн-витрины маркетплейса. Часть заказов будет отменена, часть — доставлена с других логистических центров. $OZON 🪙 Капитализация российского фондового рынка к 2030 году даже при оптимистичном сценарии может составить лишь около 40% ВВП, считают эксперты ЦМАКП — РБК Неужели план президента опять не будет выполнен... $TMOS@
Card image 1
34
35
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

10 сентября в 7:58

🪙 Каждый пятый россиянин (21,1%) уже получает больше 100 тысяч рублей в месяц — РИА Новости. От 60 до 100 тысяч получают 23,3%, от 45 до 60 тысяч рублей — 14,8%. А почти у 80% граждан зп ниже 100 тыс. При этом средняя зп в 9 регионах выше 150 тыс. Все очень неравномерно и неоднородно. 🪙 Газ в Европе впервые с 2022 года превысил $950, зимой цены могут вырасти до $1200–1300 — Ведомости. $GAZP 🪙 Чистый приток в ПИФы за 8М 2026 года достиг ₽1,03 трлн — ₽513,6 млрд ушло в фонды облигаций, ₽382,7 млрд в фонды ликвидности, а из фондов акций напротив вывели ₽22,7 млрд — РБК $LQDT $TMON@ $TBRU@
Card image 1
35
36
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

9 сентября в 10:58

🪙 Акции какой нефтегазовой компании я бы не купил ни при каких обстоятельствах и почему? Раньше я держал акции нашего любимого нефтегазового гиганта, но после отмены дивидендов мои планы немного изменились. Стоит ли сейчас покупать акции Газпрома? Можно посмотреть отчет за 6 месяцев 2026 г и сделать выводы. Ключевой драйвер роста — конъюнктура мировых рынков: во втором квартале цены на углеводороды пошли вверх, что позволило компании нарастить выручку. 👍 Основные показатели: · Выручка — ₽5,3 трлн (+6% г/г). Нефтяной сегмент прибавил 8%, газовый — скромные 3%. · EBITDA — ₽1,98 трлн (+28% г/г) — операционная эффективность заметно улучшилась. · Чистая прибыль — ₽864 млрд (-12% г/г). Однако во 2-м квартале она взлетела на 61% (квартал к кварталу) и на 50% (год к году), достигнув ₽519 млрд. · Капзатраты — ₽833 млрд (-30% к 1П 2025) — компания существенно урезала инвестиционную программу. · Свободный денежный поток (FCF) с учетом депозитов — ₽634 млрд (рост в 2,2 раза). · Скорректированный чистый долг — ₽6,06 трлн (против ₽6,7 трлн на конец 2025 года). · Долг/EBITDA — 1,81х (минимум за последние кварталы, снижение с 2,07х). Сильные стороны компании: 1. Мощная генерация FCF — рост в 2,2 раза говорит о том, что компания генерирует ликвидность даже в непростых условиях. 2. Снижение долговой нагрузки — мультипликатор долг/EBITDA ниже 2х — это комфортный уровень, риск кредитного дефолта минимален. 3. Операционный рычаг — рост EBITDA (+28%) при выручке +6% демонстрирует высокую чувствительность прибыли к ценам на сырье (это плюс в период роста цен). 4. Жесткий контроль над капзатратами — сокращение инвестпрограммы на 30% сохраняет денежный поток внутри компании. Слабые стороны: 1. Провал чистой прибыли — несмотря на рост EBITDA, итоговая чистая прибыль упала на 12% г/г. Это указывает на рост процентных расходов, курсовых разниц или налоговой нагрузки, которые «съедают» операционный успех. 2. Разрыв между выручкой газа и нефти — газовый сегмент растет лишь на 3%, что говорит о проблемах с физическими объемами прокачки или фиксацией цен в контрактах (в отличие от нефти, торгуемой по споту). 3. Рост долга в течение полугодия — хотя долг снизился с конца 2025 года, за 1 квартал 2026 он вырос с ₽5,8 до ₽6,06 трлн — динамика внутри года неоднозначная. 4. Зависимость от внешней ценовой конъюнктуры — весь позитив держится на ценах во 2-м квартале. Это циклический фактор, а не структурное улучшение бизнеса. Почему НЕ стоит покупать акции «Газпрома» сейчас, по моему мнению: 1. Прибыль падает, несмотря на рост цен — если при благоприятной конъюнктуре чистая прибыль показывает минус 12%, то что будет при коррекции нефти и газа? Маржинальность бизнеса ухудшается структурно. 2. Дивидендная пауза под вопросом — FCF вырос, но чистый долг все еще выше ₽6 трлн, а инвесторы помнят, что в 2023–2024 годах выплат не было. Сейчас компания направляет деньги на сокращение долга, а не на дивиденды. Обещания менеджмента — не гарантия. 3. Геополитические и санкционные риски никуда не делись — доступ к западным технологиям, страховкам и расчетам в валюте остается под дамокловым мечом. Финрезультаты не учитывают потенциальные блокировки экспортных маршрутов. 4. Капзатраты урезаны — это минус в будущее — снижение инвестпрограммы на 30% сегодня означает недоинвестирование в разработку новых месторождений и «Силу Сибири-2». Текущая прибыль — это «проедание» прошлого задела, а не рост. Сила Сибири или Сила Байкала будет построена когда то в будущем, китайцы пока не сильно торопятся. И скорее всего они себе выбьют хорошую скидку. 5. Рост EBITDA — бумажный — он обеспечен переоценкой валютных остатков и ценовым фактором, а не ростом физических продаж газа в Европу (они упали многократно). В долгосроке рынок сбыта для Газпрома сузился необратимо. Продолжение в комментариях.
Card image 1
33
34
30letniy_pensioner
30letniy_pensioner

8 сентября в 15:13

🪙 Как распознать проблемные облигации: маркеры будущего дефолта. Недавно после поста о ВДО меня спросили о том, как определять проблемы в бизнесе и не купить преддефолтную компанию себе в портфель. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/30letniy_pensioner/7432fecf-967c-457d-a2bf-bbe8c7597a61?author=profile&channel=sharing Вот несколько критериев: 1. Отрицательный операционный денежный поток. Компания не генерирует живые деньги от основной деятельности – значит, расплачиваться по долгам придётся за счёт продажи активов или новых займов, что ненадёжно. 2. Устойчивое падение рентабельности и чистые убытки. Если валовая или операционная прибыль сокращаются несколько кварталов подряд, а процентный доход не покрывает проценты (коэффициент покрытия < 1,5), это прямой путь к дефолту. 3. Опасная структура долга. Краткосрочные займы растут, а ликвидных активов на их погашение не хватает. Особенно тревожно, когда при этом на балансе «висят» большие остатки денег – так называемый синдром «деньги-долги» (часто признак манипуляций). 4. Аудиторское заключение «с оговоркой» или отказ от мнения. Это красный флаг: аудитор не уверен в достоверности отчётности. Часто за этим скрываются заниженные обязательства или фиктивные активы. 5. Судебные иски, просрочки по другим кредитам, внесение в чёрные списки. Внешние сигналы (исполнительные производства, требования налоговой, задержки зарплаты) говорят о системном кризисе, который затронет и облигации. 6. Злоупотребления со стороны менеджмента. Вывод активов через связанные стороны, массовые поручительства за третьих лиц, займы акционерам – всё это подрывает возможность вернуть долг инвесторам. 7. Резкое падение рыночной цены облигации и расширение кредитного спреда. Если цена облигации стремительно снижается, а её доходность относительно безрисковых гособлигаций сильно растёт – рынок уже «проголосовал» за повышенный риск дефолта. Что делать инвестору: · Не смотрите только на высокую купонную ставку – часто это плата за риск. · Следите за квартальной отчётностью и новостями эмитента. · Диверсифицируйте портфель, избегайте концентрации в одном секторе. Эти 7 маркеров – ваш минимальный набор для быстрой диагностики. Если есть хотя бы два-три из них – лучше воздержаться от покупки. Но наличие этих маркеров не гарантирует того, что компания обязательно дефолтнется. Это скорее просто повышает вероятность негативного сценария.
40
41