ATR42

416

подписчиков

34

подписки

Обучающие статьи, обзоры компаний и аналитика по рынку от квалифицированного инвестора. Присоединяйтесь! https://t.me/clear_investments - мой канал "Чёткие инвестиции".

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ATR42
ATR42

12 февраля

Пока ЦБ шутит про участие котиков в решениях по ставке, выскажу свои ожидания на этот год. Инфляция держится на умеренных уровнях, поэтому жду от ЦБ снижения ставки к концу года до 10-12%. Причём 12% - это базовый сценарий, а 10% - это оптимистичный сценарий, который может реализоваться только в случае окончания боевых действий, нормализации международных отношений и снятия санкций. В этом году темпы снижения ставки уменьшатся, скорее всего ЦБ будет аккуратно опускать по 0.5% первые заседания, а затем чередовать снижение и оставление текущей, либо перейдёт на снижения по 0.25%. Не думаю, что риск рецессии подтолкнёт ЦБ к более активному снижению ставки.
Card image 1
1
2
ATR42
ATR42

16 октября 2025

$TSM Самое обидное с заблоченными иноакциями, что перед очередным крахом доткомов нет возможность фиксануть полученную бешенную доходность. Ну и да, ожидание очередного мирового кризиса - одна из причин, по которой я избегаю нефтянку. Оценка американских акций, рекордная доля техов в S&P500, просрочки по ипотекам в США кричат о скором кризисе. А тут и катализатор - переоценённый ИИ/LLM, которые, безусловно, займут важное место в нашей жизни. Однако, история науки говорит нам о том, что технологии, прежде чем найти своё место, проходят через пик ожиданий, которые оказываются завышенными.
Card image 1
Card image 2
2
3
ATR42
ATR42

30 сентября 2025

Мысли по рынку Рынок пришёл к интересным уровням. Жду дивотсечек по $BSPB и $T для покупок. Ранее уже писал по $BELU что интересна при снижении цены, уже интересно, но пока в раздумьях, набирать сейчас или после див. отсечки, скорее всего разобью на несколько закупов. Ещё из интересного, я почти дождался $ROSN , до цены по которой я готов брать осталось всего 10%, наблюдаю. По $ASTR случился идеальный шторм, почти подряд пришли новости и по отмене льгот по ФСС для ИТ, и по отмене льготного НДС и повышение НДС в принципе для всех, что бьёт по потенциальным клиентам. Пошутил бы, что "риск был просчитан, но я плох в математике", но нет, математика тут не причём. По текущим ценам пока не знаю, что делать, пока не дёргаюсь, нужно проанализировать. По недавнему отчёту $BSPB который рынок воспринял негативно: ничего страшного пока не вижу, банк не размазывает резервирование по всему году, проводя его по мере надобности, склоняюсь к тому, что он увеличивает резервы что бы вскоре нарастить выдачу кредитов. К тому же то что ставка будет снижаться медлено, играет в плюс банку. Кстати, о ставке: из-за повышения НДС жду уже не 15%, а 16% к концу 2025/началу 2026. Повышение НДС добавит к инфляции, а соответственно и к ставке, около 1%.
9
10
ATR42
ATR42

12 сентября 2025

В предверии решения по ставке ЦБ. Рубль ослаб, сезонная дефляция подходит к концу, поэтому ожидаю, что ЦБ побоится разгона инфляции из-за чрезмерно быстрого снижения ставки и снизит на 1%, а не на 2%, которые ожидает большинство аналитиков. В любом случае жду 15% к концу 2025/началу 2026.
2
3
ATR42
ATR42

4 июня 2025

Что прикупить под снижение ставки? 1) Длинные облигации. Здесь всё очевидно, при снижении ставки, тело облигации будет расти, что бы компенсировать ставку. 2) Хорошей альтернативой облигациям могут быть акции дивидендных компаний, т.к. их див. доходность относительно ставки также будет становится привлекательнее. Здесь можно отметить $SBER и $LKOH 3) Компании, чей бизнес страдает от высоких ставок из-за долга, например $BELU или всевозможные застройщики. Сюда же можно отнести b2b компании, клиенты которых вынуждены снизить свои затраты. Здесь яркий пример - $HEAD Многие компании отказываются от расширения из-за высокой ставки и при её снижении могут начать расширяться и искать новых сотрудников. Плюсом для $HEAD также является большая мобильность молодого поколения, которое меняет работу чаще. Также к этой группе можно отнести разработчиков ПО, например $ASTR 4) Банки, которые хорошо себя чувствуют при низкой ставке, например $T и $SVCB Стоит учитывать, что причины высокой инфляции никуда не делись и снижение ставки может растянуться очень сильно и занять несколько лет.
7
8
ATR42
ATR42

23 мая 2025

Обновлённая стратегия $BELU Наконец-то вышла стратегия компании Новабэв групп, которая определит вектор развития компании на ближайшие 5 лет. Напомню, что Новабэв (или Белуга) занимается производством и дистрибьюцией алкогольных напитков. Бизнес компании состоит из двух частей: стагнирующее, производство алкогольной продукции и активно растущий ритейл - Винлаб. Чтобы понять, каким сама компания видит своё будущее и оценить её перспективы на ближайшие 5 лет, заглянем в стратегию. В ней прогнозируется удвоение бизнеса компании (выручки, кол-ва магазинов Винлаб) и роста доли ритейла в выручке компании до 70%. Средний рост выручки составит 15% г/г. С выручкой всё понятно, а что будет с прибылью? В 2024 году рентабельность Белуги снизилась из-за возросших расходов, я ожидаю что рентабельность продаж будет возвращаться к уровню 2023 года и вырастит с 3,4% до 6%. Таким образом, при росте выручки в 2 раза, я ожидаю рост прибыли в 3,5 раза. Дивидендная политика компании подразумевает выплаты не ниже 50% от чистой прибыли, однако последние годы Белуга балует своих акционеров и выплачивает значительно больше. В таблице приведён расчёт дивидендов для коэффициентов выплат 80% и 100%. По текущим, оценка компании выглядит справедливой, но при снижении цены, Белуга может быть рассмотрена к покупке.
Card image 1
5
6
ATR42
ATR42

22 февраля 2025

Мои мысли о рынке Думаю, то что я стал очень редко писать тут, заметно. По-большей части это связано с тем, что последний год на рынке принципиально почти ничего не меняется, а писать одно и тоже не очень хочется. Скоро начнутся годовые отчётности и там уже будет пища для размышлений. Для тех кто подписался относительно недавно, могу посоветовать пролистать мои посты за последние 1.5-2 года, принципиально мало чего поменялось... Теперь немного о текушей ситуации: рынок сильно восстановился на факте геополитики. Мир - это хорошо, но физики, разогнавшие рынок, скорее-всего сильно ошибаются. 1) ЕС пока не стремится снимать санкции, поэтому ставка на Аэрофлот, Сегежу, ГП и $NVTK (его я, кстати, продал) может не сработать. 2) Распродажи в $ASTR , которые вполне неплохо отчитались, дают хорошую точку для входа. Их бизнесу со снятием санкций ничего не угрожает. Большая часть крупных компаний в РФ - государственные или около государственные, и они продолжат свой путь импортозамещения ПО. Кроме того, в будущем существует вероятность появления ограничений по использованию иностранного ПО для компаний, хранящих хоть какую-то информацию о россиянах. 3) $POSI сильно упала с момента моего предыдущего поста, но пока я не откупаю компанию обратно. С текущими рисками, мне акции интересны в районе 1000-1200. По 1500 готов брать только при получении удовлетворяющих меня комментариев от менеджмента по планам на будущее. По текущим, кроме Астры, пока не вижу интересных идей.
21
22
ATR42
ATR42

3 февраля 2025

По слухам в $POSI начались сокращения. Скорее-всего компания оптимизирует расходы на фоне замедления роста и недостижения плановых показателей. С учётом, что ещё год назад Позитив активно наращивал штат, по всей видимости, планы компании существенно изменились в худшую сторону. Думаю, кратного роста показателей, мы здесь больше не увидим. https://www.cnews.ru/news/top/2025-02-02_v_krupnoj_ib-kompanii_s_milliardnoj
9
10
ATR42
ATR42

25 января 2025

Добрый вечер, Уважаемые подписчики! Нужна обратная связь! Я всегда скептически относился к тех. анализу, но недавно решил заняться изучением алготрейдинга (трейдинга, основанного на алгоритмах, которые можно реализовать на компьютере). На самом первой этапе, я решил изучить и проверить классические трейдинговские методики вообще на работоспособность на исторических данных. Отсюда вопрос к подписчикам, будет ли кому-то интересна данная информация и, если да, то в каком формате? Теоретические формулы на основе которых реализованы классические методики трейдинга (RSI, EMA и т.п.), реализация всего этого безопразия на Python'е, проверка работоспособности классических методик на исторических данных? Что из этого могло бы быть интересно?
4
5
ATR42
ATR42

18 декабря 2024

Думаю, что мы достигли дна по рынку. Повышение ставки до 23% уже в цене. Повышение меньше, смягчение риторики или намёки, что это максимум ставки будут позитивным сигналом. А когда ставку начнут снижать, таких цен уже не будет. Покупать акции крепких компаний по новогодним скидкам вдвойне приятно.
2
3
ATR42
ATR42

12 ноября 2024

Хотите облигации с рейтингом ruA- и ruA+ на год с ожидаемой доходностью 40%? Нет, я не сошёл с ума, таковы новые реалии российского рынка. $RU000A104YT6 ГК Самолёт выпуск 12 $RU000A107RZ0 ГК Самолёт выпуск 13 $RU000A106AH6 Окей выпуск 5 $RU000A105FM7 Окей 001Р выпуск 1 Облигации с погашением по пут опциону в течении около года. Доходность к погашению около 40%. Рейтинг RuA+ у Самолёта и RuA- у Окей. Не понимаю, почему рынок допускает такую огромную доходность, но всё выглядит, как хорошая инвест идея. Самолёт хоть и имеет большой долг, однако это очень крупный застройщик с огромным парком земель и вряд ли за год с ним произойдёт дефолт. Если с Самолётом риски понятны: это и большой долг и низкий спрос на жильё, и смена собственников, то что не так с Окей вообще не ясно. Выручка растёт, прибыль есть, долг умеренный, компания - ритейл, абсорбирующий инфляцию. Считаю, что рынок настроен слишком пессимистично. Стоит понимать, что ликвидность этих облигаций низкая и выйти из них не через пут опцион может быть проблематично.
13
14
ATR42
ATR42

11 ноября 2024

Негатив от Позитива Positive technologies отчитались за 9 месяцев 2024 г. В самой отчётности всё не очень гладко: отгрузки остались на прошлогоднем уровне, а убыток по NIC вырос в 6.5 раз. Однако, мы помним, что большую часть прибыли $POSI получает в 4 квартале и поэтому отчётность за 3 кв не репрезентативна. Более интересным является другое событие - Позитив снижает цели по отгрузкам с 40-50 млрд до 30-36 млрд, что предполагает снижение темпов роста по отгрузкам до 15-40% г/г по итогам 2024. Вроде бы, если смотреть по верхней границе, всё не так уж плохо, если бы не одно но: Пози сильно нарастили расходы в 2024 и если по итогам года по отгрузкам мы увидим рост, то по прибыли и NIC всё не так радужно. Если верхняя цель по отгрузкам соответствует, по моим прогнозам, росту прибыли примерно на 25%, то в писсимистичном сценарии мы можем увидеть и падение прибыли в 1.5-2 раза. Снижение целей Пози связано с поздним вводом нового продукта, на который были большие планы. Недополученную прибыль 2024 года мы можем увидеть в виде прибыли 2025 (тут интересно было бы услышать цели компании на 2025), поэтому я пока сохраняю долгосрочно позитивный взгляд на Позитив, однако краткосрочно, жду негативной реакции рынка на отчётность за 2024, которая многих неприятно удивит. Принял решение сокращать позицию с целью перезайти после итоговой отчётности. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе
Card image 1
Card image 2
Card image 3
5
6
ATR42
ATR42

14 октября 2024

$BSPB опубликовал отчёт по РСБУ за 9 месяцев 2024. Как я писал ранее, в падении прибыли за 1п2024 ничего страшного нет, оно обусловлено лишь наращиванием резервов. За 3кв2024 банк очень хорошо нарастил прибыль и теперь прибыль за 3 квартала 2024 даже выше 3 кварталов 2023 года.
8
9
ATR42
ATR42

12 июля 2024

$BSPB выкатил отчёт за 1п2024. Прибыль банка снизилась почти на 12% до 24.9 млрд. Возможно, я кого-то удивлю, но отчёт вполне себе неплохой. Падение прибыли связано с тем что в 1п2023 были расформированы резервы на 4.3 млрд. (+ к прибыли). В 1п2024 напротив банк сформировал резервы на 2 млрд. (- к прибыли). Без учёта резервирования прибыль выросла примерно на 20%. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
5
6
ATR42
ATR42

11 июля 2024

Что у меня в портфеле (часть 5) И последняя компания в моём портфеле - Новатэк. У $NVTK есть проблемы. Это и отказ от сотрудничества ЕС, и уход китайских партнёров, и отказ Южной Кореи от поставки танкеров. Причём до отказа китайцев от сотрудничества, будущее компании выглядело неплохо, поэтому смысла выходить я не видел. Теперь же всё выглядит не так хорошо, но и цена Новатэка слишком низкая и, кажется, учитывает все возможные риски. Сейчас Новатэк оценен так же, как на дне рынка в период частичной мобилизации.
1
2