Профиль инвестора Alex_finbuy | Тинькофф Инвестиции Пульс

“Красивая шахматная партия” Была разыграна 9 апреля, как описывается ситуация в СМИ США {$SFM5} {$NAM5}, но на мой взгляд, всё было несколько иначе. Тарифы Трамп всё-таки ввёл и мир разделился на две части: с одной стороны страны, желающие договариваться и идти на уступки, а с другой те, что готовы “сыграть в игру” под названием торговая война. По ту сторону, разумеется, оказался Китай и новый для него союзник в лице ЕС. {$SXM5} {$HSM5} Китай, конечно, на пошлины Трампа, превышающие 100% ответил встречными пошлинами на товары США, после чего Трамп пригрозил делистингом китайский компаний с американских бирж. И всё бы хорошо, но рынок облигаций в США посыпался вместе с фондовым. И если падение фондового не особо критично - да, рейтинги, недовольство населения, плюс сокращение дохода бюджета с налогов, но это временно терпимо, то с облигациями все сложнее. Большая часть американских облигаций (трежерис) находится на балансе у самих банков США. В силу текущей высокой ставки в Америке, стоимость этих облигаций за последние годы снизилась и банки имеют бумажные убытки по ним. Так как сами по себе, как самый надёжный актив на балансе, являются обеспечением - то при продолжении снижения их стоимости может произойти балансовый разрыв. И первая точка боли находится вблизи 5% по доходности 30-летних облигаций. Почти ее потрогали снова. Самое интересное, что в подобных стрессовых ситуациях трежерис являются защитным активом, и я не исключаю, что команда Трампа, в частности, рассчитывала на искуственную волну стресса с целью вынудить спровоцировать переток денег из рисковых активов в защитные. Вот только Япония в моменте начала спасать рынок долга собственный, и за неимением свободных долларов в системе - начала распродавать трежерис. Китай тоже решил начать распродажу, так сказать, за компанию. У него проблем с рынком долга в моменте не было, скорее как факт демонстрации - мол, смотри, как могу. Всё разумеется, продать Китай не может, доллары нужны в том числе для валютных интервенций, чтоб поддерживать юань, но осадочек неприятный у США точно остался. Такого хода явно никто не ждал. Как спасательный круг было выброшено решение о 90-дневной паузе по тарифам, что немного остудило панику на рынке. При этом саму ситуацию это не изменило: - пошлины для Китая сохраняются - по истечению 90 дней большей части стран они будут введены, так как дыру в бюджете нужно закрывать Ушли обдумывать следующий ход.

“Немного отскочили и замерли в ожидании” - примерно так можно описать вчерашний торговый день. Что сказать: рынки замерли, ожидают 9 апреля и готовы лететь в любую из сторон при малейшем новостном чихе. Сначала про Америку. {$SFM5} {$NAM5} Минфин США занял на рынке за прошедший квартал занял лишь $0.3 трлн – это очень мало и хватает лишь на проценты по долгу. Проблемы с дефицитом бюджета и потенциальной “дырой” надо решать и Трамп с командой это прекрасно понимают. В марте на проценты ушло $104 млрд (+18% г/г), а всего за последние 12 месяцев на них ушли $1.19 трлн (+17% г/г) или 4% ВВП, что очень много. Чем дольше ставка остается высокой, тем больше к верхней границе подтягивается ее среднее значение. Значит, процентные платежи растут и становятся > роста номинального ВВП, что критично. Это и исправляют. На что обращаю внимание? “Goldman , JPM , HSBC, S&P повысили в прогнозах вероятность рецессии, BlackRock - CEO американских компаний говорят о рецессии” - всё чаще мелькают заголовки об упоминании рецессии. За последние 7 лет мы привыкли к быстрым рыночным циклам, когда за резким снижением сразу следует V-образное восстановление. В случае наступления рецессии, период снижения может продлиться достаточно долго, и я бы не спешил закупаться сейчас акциями на ВСЕ, если вы, конечно, не спекулянт. При желании делать покупки - осуществлять их можно равномерно и только качественные компании без долгов. Обязательное наличие кеша и долларовых инструментов в портфеле - сейчас идеальная формула. И никаких плечей при такой волатильности. {$USDRUB}

В феврале прошло заседание ЦБ РФ, на котором было озвучено решение о сохранении ставки. Прогноз еще от 23 декабря по ставке на февраль оказался, сезонный фактор сыграл свою роль. Из пресс-конференции, пожалуй, выделю три основных фактора, на которые стоит обратить внимание: - ЦБ видит явное замедление в секторе потребительского кредитования - Выводы по корпоративному кредитованию делать рано из-за зашумленности данных - ЦБ повысил диапазон средней ставки на 2025 год на 2%, с 17-20% до 19-22%. Под зашумленностью ЦБ подразумевает невозможность точно оценить объем прироста кредита, динамику и соотношение дебит/кредит в корпоративном сегменте. Почему? Сейчас идёт, как я его называю “зимний период” - когда компании массово привлекают деньги и перекредитовываются, при этом часть из этих денег пойдет в том числе и на погашение текущих обязательств, просто срок которых истекает: ваш долг 100 руб, вы заняли ещё 100, но первые 100 скоро погасите. Долг не вырос, но в моменте имеем перекос. Что я ожидаю и какие прогнозы? ЦБ увидит замедление кредитования в корпоративном сегменте, но скорость замедления не будет большой. Он займет выжидательную позицию с целью убедиться в выходе инфляции на плато, затем в устойчивости её снижения. Ожидаю сохранения ставки в 21% на заседании от 21.03.2025. {$RBM5} Важно помнить, что удерживать высокую ставку ЦБ может продолжительное время , время работает на него.

С возвращением меня, коллеги! На весну в планах серия постов про ставку, ДКП, движения в облигациях и..OFAC. Скопилось много полезной информации, а сегодня начнем со ставки. Умеют ли банки предсказывать ставку? В период конца лета - осень 2024 года мы могли наблюдать ситуацию, при которой банки повышали ставки раньше, чем это делал Банк России. В связи с чем, многие инвесторы принимали решения на основе: “банк повысил ставку по вкладам, они точно что-то знают, надо ждать повышения”. Действительно ди банки, повышают/понижают ставки по этому принципу? Разумеется, нет. В базовом сценарии динамика изменения ставки самим банком зависит от двух основных переменных: - нормы капитала - спроса на кредит 1️⃣ Если у банка есть потребность в капитале и конкретно в его ситуации оптимальнее его привлекать через депозиты, банк начнет их привлекать путем предложения более высоких ставок. {$RBM5} 2️⃣ Или есть повышенный спрос на кредит. Если у меня готовы взять в займ под 35,36,37...%, то и предложить я могу по депозиту 20,21,22...%, почему нет, если берут. 3️⃣ В ситуации, когда потребности в капитале у банка нет, а темпы кредитования демонстрируют значительное замедление, банк может начинать снижение ставок по депозитам, и любой из тех случаев - в условиях неизмененной ставки ЦБ. Банки перестают конкурировать за депозиты в условиях охлаждения кредитования, а первых в ходе процесса можно отметить как стабильных с хорошо отлаженной финмоделью.

Доброго понедельника! Возвращаюсь к теме заблокированных активов и в ближайшее время упор будет именно на нее с разбивкой на два блока: 1. Блок, связанный с обменом заблокированных активов по указу Президента 2. Блок, связанный с разблокировкой в рамках получения индивидуальных лицензий от OFAC {$SPBE} Начнем с апдейта по первому блоку. В рамках обмена запустили 2 этап, при этом сегодня стало известно, что «Инвестпалата» продлила срок приема заявок на обмен от нерезидентов На сайте «Инвестиционной палаты», которая является организатором обмена заблокированными активами, появилось сообщение о том, что сроки приема заявок от нерезидентов сдвинуты до 23:59 мск 4 октября. В предыдущей версии аналогичного уведомления был указан более ранний дедлайн — 23:59 мск 27 сентября. Также был перенесен срок завершения расчетов в рамках второго раунда обмена. Если раньше это было 30 сентября, то теперь 7 октября. О чем это говорит? О том, что снова не был набран нужный объем заявок от нерезидентов. По результатам первого обмена, выкуп был осуществлен на сумму 8 млрд из 35 (23%). Очень мало. Что решили сделать для реализации оставшихся 27 млрд? Снизить порог входа и повторить процедуру: если ранее лоты были порядка 350 млн, сейчас их сократили до 130-140 млн, т.е. в 2,5 раза и привлекли физлиц со стороны нерезидентов. Исходя из того, что сроки продлевают, делаем вывод, что и это особо не помогло. Важно, что 12 октября заканчивается срок действия разрешения OFAC, и если чуда не произойдет, и ее не продлят - запуск 3 этапа обмена вряд ли состоится. 2. По второму блоку получения лицензий от OFAC есть очень интересная информация, но нужно подумать о дальнейших действиях. Сам подавал какзаявки на обмен в {$TCSG} Так и на лицензию от OFAC для разблокировки и

💵 Все самое важное по валюте Вчера вечером на закрытии рынка сигнал был не очень хороший для валюты. Четко оттестировали 12.45 снизу и пошли ⬇️ Ближайшим уровнем поддержки было 11 рублей по юаню (сейчас рекомендую ориентироваться именно на него, а не доллар, т.к. второй рассчитывается через кросс-курс) и я планировал, что в лучшем случае к концу недели до этой отметки добьют, где нужно будет смотреть. Какое удивление было, когда эту отметку мы прошили уже утром, попутно увидев пустой на покупку стакан на фьючах без какого-либо новостного фона. Впервые в истории - эту фразу приходится говорить уже по несколько раз в году. Вот такой сейчас рынок. На отметке в 11 рублей валюта явно получила поддержку, я набрал позиций по 10,96 - 11, и пока получили отскок от уровня. Что делать инвесторам? Паниковать и продавать валюту не стоит, особенно, если она у вас в наличном виде. 🔹Можем ли увидеть большее укрепление в ближайшей перспективе? Запросто Набирать “на все”, тем более с плечами или через фьючерс - не лучшая идея. 🔹Можем ли увидеть снова доллар по 50 руб как в 2022 году? - нет, не увидим {$USDRUB} В долгосрочной перспективе рубль будет ослабевать, и будущая девальвация его неизбежна. Сохраняйте спокойствие, будьте нацелены на более долгий горизонт планирования и все получится Главное, ограничить риск в своей валюте. Если чистая валютная позиция > 50%, переложите часть в валютные инструменты: замещающие облигации, фонд на золото или любые другие Что делать спекулянтам? Пока у нас есть явный уровень в 11 рублей, от которого возможно торговать. Если уровень будет пробит, и уж тем более, если будет закрытие дня ниже этой отметки - сигнал плохой. Следующие сильные уровни поддержки - 10 и 8,5, от которых и будем двигаться. {$CRM4} {$SiM4}

Наверняка и мимо вас не прошла новость о том, что The Coca-Cola Company🥤 подала в Роспатент три заявки на регистрацию товарных знаков — Coca-Cola, Sprite и Fanta. Но что скрывается за этим? Давайте разбираться. Все дело в том, что товарные знаки при их неиспользовании в течение трех лет на территории России могут быть аннулированы. С учетом того что бренды Coca-Cola, Sprite и Fanta были выведены с рынка в 2022 г., их правовая охрана может быть досрочно прекращена в 2025 г., то есть менее чем через год. Чтобы не допустить утраты прав на ключевые бренды, правообладатель должен поддерживать минимальный уровень заявочной активности в их отношении. К примеру, если производитель зарегистрирует эти названия заново (а сама процедура и занимает около года), то для новых товарных знаков срок в три года будет отсчитываться уже не с даты фактического прекращения использования (в 2022 году), а с новой даты регистрации. При этом, за последние несколько месяцев это не первый случай, когда американская компания пытается зарегистрировать свои бренды в России. В мае Starbucks подала восемь заявок. Согласитесь, что американские компании, тем более такого масштаба, являются в некотором роде инсайдерами в вопросах деятельности и планов США по взаимодействию с РФ. И, если компаниям известно, что на какой-то рынок они уже никогда не вернутся, логично бы было поднять вопрос о продаже/передаче прав на бренд и его использование? Вполне. Это бизнес, и он умеет считать 💵. Точно ли ушли навсегда и никакие договоренности между странами никогда не будут достигнуты... {$USDRUB}