11,5K
подписчиков
238
подписок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Altai
5 апреля 2022
Стало много разговоров в каналах на тему "второго дна" на российском рынке. Я не бабка-гадалка и будущее предсказывать не умею, поэтому просто обращу внимание на факты:
1) Зарубежных продавцов нет. И судя по всему ещё долго не будет.
2) Российских розничных продавцов нет - их уже отмаржинколили, начиная с осени.
3) Российских нерозчничных продавцов нет - у них нет альтернатив кроме как вкладывать в акции.
Откуда возьмется второе дно? Ну ок, введут ещё санкции: также всё и выкупят. Нам повезло увидеть уровни, которые бывают раз в 10 лет. Не надо пренебрегать этой удачей и пытаться выгадать копеечку на движениях туда-сюда.
Altai
5 апреля 2022
Предлагаю в очередной раз сыграть в игру "стоит ли подбирать сильно упавшие американские бумаги" 🙂
Это относится в первую очередь к модным ранее IT компаниям, которые сильно выросли в 2020 году и с тех пор только падают. Назовем их "Портфель Кэти Вуд" $ARKK .
Мы уже несколько раз пытались их откупать, но портфель упрямо шел вниз, поэтому приходилось закрываться с небольшим стопом.
Тем не менее, в этот раз картинка стала другой.
1) Многие компании уже 2 месяца не падают, а застряли в боковике. Например, PayPal $PYPL или Pinterest $PINS . Выглядит так, что в бумагах просто не осталось продавцов.
2️) Сам фонд $ARKK наконец получил хоть какой-то приток средств инвесторов. Это видно на графике внизу
Синяя линия — динамика цены паев фонда $ARKK.
Серая линии — накопленные за 12 месяцев притоки/оттоки в фонд (T12M).
Оранжевая линия — накопленные за 3 месяца притоки/оттоки в фонд (T3M).
Из графика видно, что за последние 3 месяца в фонде появился приток средств. Это значит, что кто-то все-таки решил выкупать падение. На 12-месячном периоде это пока не заметно, поэтому сигнал я бы считал относительно слабым.
Горизонт идеи — 1-2 месяца, до следующей отчетности. Я вижу два варианта развития событий:
1) Компания дает снова плохой отчет. Даже хуже, чем текущие плохие ожидания. Тогда, скорее всего, акции упадут в моменте, но их потом выкупят (как выкупили, например, Adobe $ADBE после слабой отчетности 2 недели назад). Отмечу, что очень многие компании из "Портфеля Кэти Вуд" дали нереально плохие результаты в феврале, однако акции не пошли ниже.
2) Компания дает в меру приемлемый отчет и акции выстреливают на 10-20-30%. После этого они снова болтаются в боковике.
Эта идея — примерно то же самое, что покупать акции авиакомпаний в 2020 году. Всем понятно, что бизнес сдулся и уже никогда не будет прежним, но на какой-то отскок можно рассчитывать.
Самый большой подвох в том, что все эти "инновационные" компании с точки зрения бизнеса уже далеко не такие привлекательные, как были 2 года назад. Прошлый квартал у многих из них был реально плохим и на мой взгляд не последним. Поэтому, как ни крути, а на фундаментал все-таки придется посмотреть.
Я позже напишу список своих фаворитов, но вам тоже предлагаю накидать имена для обсуждения.
PY
PYPL
117,65 $
-54,15%
AD
ADBE
458,58 $
-45%
PI
PINS
26,13 $
-27,21%
Altai
31 марта 2022
Стал встречать статьи и мнения на тему того, что рубль теперь будет укрепляться вечно. Пишут про уровни 70, 60 и т.д. От этого пахнет жесткой наивностью 🙂
Даже если не брать в расчет перевод торговли газом в рубли (что пока является открытым вопросом и предметом торга), то в целом РФ все равно остается экспортером. Любому (вообще любому) экспортеру не нужен сильный валютный курс. Это вопрос банальной конкурентоспособности. Чем выше курс — тем дороже ты производишь своё сырье. И касается не только курса рубля к доллару или евро, ну и к юаню, рупии и т.д.
Да, Россия сейчас фактически остановила движение капитала. Тут есть два важных компонента:
1) Фактически обнулились платежи по долгу и дивидендам (по-русски: олигархи больше не выведут адские дивиденды по $NLMK или $CHMF за рубеж себе на иностранные компании).
В перспективе этот фактор не исчезнет: АДР российских компаний скорее всего расконвертируют в рублевые акции на Мосбирже, а иностранные компании могут перевести обратно в РФ.
2️) Обнулился импорт. Из-за санкций и проблем с логистикой. Точно так же как в пандемию 2 года назад.
Это временно: импорт вернется сразу же, как только станет возможно. И платежный баланс выравняется.
Резюме
То, что мы сейчас видим курс по 80-90 за доллар — это уже потрясающе 👍 Это и правда огромное достижение. Все ведь помнят обвалы 1998, 2008, 2014. Курс уходил - и больше не возвращался, никогда. А в этот раз вернулся (хотя может и временно).
Да, это объясняется кучей всяких ограничений, которые рано или поздно снимут. И тогда давление на рубль возобновится.
Но в моменте властям страны просто нет смысла гнать рубль дальше на 70 или 60. Им надо думать о пополнении бюджета. Поэтому достаточно закрепить полученный результат в диапазоне 80-90-100 и разрешить ЦБ снижать ставку.
CH
CHMF
1 100 ₽
-40,98%
NL
NLMK
171,9 ₽
-57,48%
Altai
25 марта 2022
И напоследок немного философии 🙂
У меня есть финансовый кумир — Дэвид Теппер. Он долго был крутейшим управляющим хедж-фонда, а недавно закрыл фонд и сделал из него собственный family office.
Ну так вот, у Теппера я вычитал замечательную фразу:
“The point is, markets adapt, people adapt. Don’t listen to all the crap out there.”
"Фишка в том, что и рынок, и люди способны приспосабливаться. Не слушайте весь этот апокалиптический бред вокруг".
За последнее время мы постоянно слышим кучу всяких прогнозов от всех подряд. И даже от реально умных людей. И пока что практически никто из них ничего не угадал. Потому что ситуация сложная (если не сказать ужасная).
Рынок будет жить, ваши деньги будут жить. Так устроен мир. Да, не все в люди в нашей профессии будут и дальше получать зарплату, но сам рынок никуда не денется.
Будем сильными ✊
Altai
25 марта 2022
👉 Китай: дешевое болото нащупало дно
От Китая я по-прежнему не в восторге, но этот рынок, видимо, нашел своё дно. Рост пока выглядит исключительно спекулятивным.
Если вы давно сидите в Alibaba $BABA, то худшее наверное позади.
Подробно мысли по Китаю я изложил в статье (https://www.mn.ru/smart/investideya-15 ). Держите в уме, что Китай тоже может задуматься о присоединении Тайваня всерьез.
BA
BABA
112,99 $
-3,46%
Altai
25 марта 2022
👉 Зарубежные рынки: сложная задачка
Сразу проговорим, что любые разговоры о покупке иностранных бумаг через биржу СПБ возможны только с пониманием, что биржа СПБ в любой момент может отключиться. Пока сигналов к этому нет, но расслабляться не стоит. Да и купоны по российским евробондам тоже то проходят, то не проходят (а это прямой сигнал о наличии или отсутствии финансовой связи между РФ и Западом). Поэтому в любой момент у кого-то (Запада или РФ) могут сдать нервы.
Итак: если вы все-таки решили продолжать торговать на бирже СПБ, то делайте это только на небольшую сумму, которую реально не жалко.
Сам американский рынок тоже выглядит хитро.
Растущая инфляция + замедление роста создают сценарий стагфляции. Это то, что было в 1970-80 (понятно, что никто из ныне живущих людей этого не помнит, разве что Уоррен Баффет). Если кратко: там был боковик в акциях лет на 10, а облигации всё время падали.
Я на 100% уверен, что такой жести в этот раз не будет (в силу большого количества фундаментальных различий, о которых можно долго рассуждать). Но все равно стоит соблюдать осторожность.
При всех минусах у рынка акций сейчас просто нет альтернатив. Облигации всё время падают, сырье уже в адском пузыре (что бы там ни писал Goldman Sachs про начало многолетнего цикла роста сырья). Так что остаются только акции.
А среди акций, как ни странно, лучше всего выглядят компании IT. Как бы их не хэйтили и не писали про пузыри.
Почему же они хороши?
а) Они уже давно падают и продавцов там, скорее всего, уже осталось мало. Если некому продавать, то и падать некуда — вон, посмотрите на рынок РФ.
б) Это растущий бизнес. В условиях стагфляции реальному сектору будет плохо. А IT компании смогут расти и дальше.
Кого брать из IT? Просто супер в очередной раз выглядит сектор чипов — посмотрите на ETF SOXX. Технически картинка просто идеальная: пробил линию нисходящего тренда, пробил 200-дневную скользящую, еще раз протестировал всё это и готов дальше наверх.
Из отдельных бумаг лучше всех выглядит AMD $AMD.
Из софта мне нравится только Salesforce $CRM . Но он в любой момент может облажаться с отчетностью (посмотрите на Adobe $ADBE, упавший на 8% после отчета). Так что соблюдайте осторожность.
AD
ADBE
431,62 $
-41,57%
CR
CRM
211,03 $
+17,31%
Altai
25 марта 2022
Привет!
Давайте подведем краткие итоги по рынкам, которые мы имеем на текущий момент.
👉 Рынок акций РФ: надолго застрял в лимбе, как герои фильма "Начало"
Разгрома и бросовых цен явно не будет, потому что продавцов нет. А если продавцы и надумают появиться, то их действия будут так же потихоньку сдуваться в режиме переговорных сделок.
Рост тоже как-то сложно предположить, пока не будет хоть какой-то ясности с Украиной.
Я бы пока не обманывался новыми историческими максимумами бумаг вроде Фосагро $PHOR . И не буду спешить их догонять. Но если увижу провалы в крупнейших бумагах, то скорее всего буду покупать.
👉 Облигации ОФЗ: хороший актив
Про какой-либо дефолт на внутреннем долговом рынке говорить пока слишком рано.
Доходность 14% в рублях — не сказка, конечно. Но хоть что-то на фоне того, что дивидендов по российским акциям в этом году мы можем и не увидеть.
Плюс посмотрите на банки: у них сейчас приток депозитов под 20% годовых, а кредитование совсем остановилось. Как отбивать убытки? Правильно: вкладывать в ОФЗ. Так что поддержка у рынка точно будет.
И да: я по-прежнему за рыночные инструменты вроде облигаций, а не за депозиты. В сложные времена лучше иметь возможность выйти из актива, а не класть его на 6-12 на депозит.
PH
PHOR
6 951 ₽
-20,36%
Altai
1 марта 2022
Я думаю, что надо сокращать долларовые акции:
1) Точно будет какое-то ускорение глобальной инфляции. А она и так уже высокая - это не может не отразиться на рынке акций.
2) Разрыв экономических связей с Россией не может пройти незамеченным. Да, возможно доля России в мировой экономике и правда маленькая, но тем не менее. Риски глобальной рецессии за последние дни резко выросли.
Вопрос, в чем же тогда сидеть? Пожалуй, тут правильный ответ зависит от того, верите ли вы в сохранность ваших денег на брокерских счетах или не верите. По-хорошему надо купить ETF на TIP или TLH - но это инструмент, доступный не для всех, так что и говорить это не актуально. На крайний случай просто сидеть в долларах.
Altai
26 февраля 2022
На фоне разгрома рынка РФ как-то позабылся американский рынок. А он тоже смог вздохнуть спокойно: уже два дня роста. На большее я бы пока не надеялся, потому что мы снова уткнулись в линии сопротивления. Но всё равно приятно. Похоже, весь мир реально боялся третьей мировой войны.
Altai
25 февраля 2022
Коллеги, у которых есть брокерские счета в $VTBR и $SBER - вам их случайно не закроют на фоне санкций? Как думаете? Еще ведь и Открытие под санкциями. То есть из нормальных брокеров могут остаться только $T и Альфа. Тогда $T может вообще весь бизнес забрать, нет? Я говорю именно про торговлю иностранными бумагами.
T
T
305,46 ₽
-14,08%
VT
VTBR
100,55 ₽
-48,18%
SB
SBER
131,12 ₽
+117,01%
Altai
1 февраля 2022
GO
GOOG
137,88 $
+137,61%
Altai
31 января 2022
Accenture $ACN упала до 200-дневной скользящей и удержалась на ней. На мой взгляд, это хорошая точка входа.
Accenture — типичный представитель quality акций. Очень надежная, устойчивая и при этом ещё и растущая. Да, дорого оценена, но такой уж нынче рынок.
Последняя отчетность в декабре была очень сильной, до следующей отчетности далеко.
AC
ACN
353,58 $
-48,1%