Профиль инвестора AntonInvest911 | Тинькофф Инвестиции Пульс

ЮАР в 1962 была по африканским меркам весьма процветающим государством, сильно интегрированным в мировую экономику: на долю ЮАР приходилось больше 50% всего мирового экспорта золота, около 30% экспорта бриллиантов и большое количество платины, плюс редкоземельные металлы и уголь Страны-члены ООН вводили санкции против правительства ЮАР. Сначала санкции были символическими: граждане страны не могли свободно путешествовать, спортсмены – участвовать в международных соревнованиях, прекратился экспорт оружия. С середины 1970х до середины 1980х годов среднегодовой рост экономики ЮАР не превышал 2%. В 1986 США ввели запрет на финансовые связи с ЮАР, тогда многие иностранные компании ушли из страны. Экономика республики быстро переориентировалась: увеличились поставки угля в Азию. Кроме того, торговля углем с европейскими странами продолжилась через посредников догматичные попытки уйти от иностранных технологий забрали слишком много ресурсов на собственные, но слабые проекты, которые так и не стали жизнеспособны потеряла контроль над бюджетом - чтобы сохранить общественный порядок наращивала расходы на охрану и оборону, админаппарат, а сверху еще повысила прогрессивность обложения доходов граждан так, что она стала больше шведской уход иностранных конкурентов дал производителям рентабельность без роста выпуска. Эти прибыли пошли на слияния и поглощения, укрупнение и постройку гигантских конгломератов, а не инвестиции и рост на графике ВВП на работника: белым — ЮАР (база показателя на уровне 1,0 — 1981 год), голубым — Россия (база показателя на уровне 1,0 — 2021 год). Вертикальная линия — достижения докризисного пика ограничения на экспорт обошлись стране дорого, ограничения на продажу в эти страны товаров и услуг оказались «дырявыми», а кампания по бойкоту ЮАР иностранными компаниями, работавшими на ее территории, оказалась не в полной мере успешной. Одновременно с этим усилия страны в области импортозамещения также провалились, т. к. изоляция привела к инфляции и снижению эффективности экономики С первых дней санкций начала расти банковская система. Местные банки по выгодной цене получили активы зарубежных организаций, конкуренции не было. Два гиганта – Standard Bank и First Rand – росли на 20-50% в год. Фондовый рынок в ЮАР не умер, но сильно укрупнился и упростился, перестал обгонять инфляцию Ставка и инфляция 1970-е годы: Период относительно стабильных, но умеренно растущих ставок. В первой половине десятилетия ставки находились на уровне 8–9%, но к 1977 году выросли до 12,5%на фоне глобальной инфляции. 1980-е годы: Эпоха экстремальной волатильности и рекордных значений. В 1980 году ставки упали до 9,5%, но уже к 1984–1985 годам взлетели выше 22% для борьбы с денежной массой и внешним экономическим давлением Курс рэнда- девал на долгосроке был неизбежен За десятилетие санкций рэнд пережил две большие волны девальвации и шесть поменьше, каждая из которых заканчивалась откатом на 20–25%. Те, кто покупали в ЮАР доллары на росте 1985 и 1989 гг., сидели потом в убытке от 2 до 4 лет, потому что около половины торговых сессий рэнд укреплялся или не менялся к доллару. Война Пограничная война (1966–1989): Проходила на территории современной Намибии и Анголы. ЮАР пыталась сохранить контроль над Юго-Западной Африкой (Намибия), противостоя движению СВАПО- Доля военных расходов достигала около 4% ВВП, у РФ до 9%, у ссср 20% Война в Анголе: ЮАР поддерживала группировку УНИТА в гражданской войне в Анголе, действуя против социалистического правительства и кубинских войск. Итоги: Война завершилась прекращением огня в 1989 году и получением независимости Намибией в 1990 Итог В конечном счете, ставка на импортозамещение и внутренний рынок себя не оправдала. Изоляция от внешней конкуренции привела к завышению цен на производственные ресурсы. Местные компании все укрупнялись, мелкий бизнес не развивался из-за социальных проблем, сегрегации и налогового бремени. Все это разгоняло инфляцию и снижало темпы роста экономики.

Начало конца отношений -Шах выставил счет Цитата Шаха: "В прошлом нефтяные компании не придавали значения этой проблеме. Они воспринимали нефть как данное. Они закрывали добычу угля. Они не пытались найти альтернативные источники энергии. Теперь им придётся за это расплачиваться". А также: "промышленно развитые страны должны понять, что эра потрясающего прогресса и даже более потрясающего роста доходов и богатств, основанных на дешёвой нефти, закончена… Но мы не хотим вредить развитому миру. Мы сами скоро станем его частью… Наши нефтяные запасы истощатся за тридцать лет, и за это время мы должны сделать нашу страну промышленно развитой, самодостаточной нацией. Мы просто не можем терять время… Через 10 лет мы здесь, в Иране, должны стать такими же, как немцы, французы и британцы сегодня Если ранее Шахский Иран делил прибыль 50/50 с иностранцами уже с 1950х, так как недра оставались за Ираном, то с итальянской Eni и Agip уже 75% оставалось персам Однако постоянное повышение цен в 1970е, даже когда Америка просила Иран остановиться, привело к росту напряжение. Пехлеви же думал, у Запада нет альтернативы и Иран -единственная и доминирущая держава Персидского залива, защищенная от коммунизма и гарантирующая выход через Ормурзский пролив с самой большой армией в регионе, но альтернатива найдется всегда! Для вашингтонских элит Шах окончательно превращался во врага, а не важнейшего союзника, каким видели его Никсон и Киссинджер. На совещании ОПЕК в Дохе в январе 1976 призыв Саудовской Аравии заморозить цены на нефть не поддержала ни одна из 11 стран-участниц, кроме ОАЭ. После этого саудовская делегация покинула переговоры. В их отсутствие картель проголосовал за очередное поднятие цен в два этапа суммарно на 15%. На следующее утро саудовский министр нефти Ямани заявил, что Аравия не будет повышать цены. Вместо этого Эр-Рияд максимально нарастит добычу, с 8,5 млн баррелей в день до 11,8 млн. Больше того, основная часть прироста добычи должна прийтись на тяжёлые сорта нефти - те самые, которые добывал Иран. В начале 1977 добыча нефти в Иране рухнула сразу на 38%. Просто Шах отказывался снижать цены, и покупатели предпочитали более дешёвую нефть из Аравии. По оценкам иранского ЦБ, общий годовой доход от нефти в 1977 снизился с $22 млрд до $19,5 млрд - вместо ожидаемого роста до $26 млрд Ресурсное проклятие не случись нефтяного эмбарго 1973 и не окажись иранская казна переполнена нефтедолларами, Иран действительно пошёл бы по “стандартной” лестнице экономического развития. Стал бы, как Япония, Турция, Южная Корея и Китай в прошлом, Вьетнам, страной текстиля в 1979 заканчивались концессии западных компаний и Шах не собирался их продлевать! у западных мейджоров оставалось приоритетное право на торговлю нефтепродуктами Ирана еще на 15 лет Итоги Подушевой ВВП, составлявший (в долларах 2010 года) 10.200 в 1977 году, в 1980 упал до 6.300. Подушевой ВВП вернулся на уровень шахской эпохи только к началу XXI века. Для сравнения, в Саудовской Аравии, экономика которой ещё больше зависит (и зависела в прошлом) от нефти, а население росло даже быстрее, подушевой ВВП сегодня в три раза больше, чем в 1976 (вырос в фиксированных ценах с 20 тысяч до 60 тысяч). Шах потерял власть, казалось, в бурно растущей экономике. Иранцы же получили куда более жестокий режим (2е место в мире по количеству казней через виселицу, расстрелы митингов, казнь геев и официальная цель целой страны по уничтожению Израиля, еще более высокую инфляцию и постоянную девальвацию, которая сжигает сбережения, что ведет к низким инвестициям). Иран до сих пор не газифицирован, при наличии запасов газа не имеет технологий экспорта, не имеет крупных резервных фондов (а где все деньги- читайте тут) в отличие от всех их соседей, имеет низкий уровень сбережений на душу. Иранская биржа не дает возможности нарастить капитал. Страна под властью КСИР (фсб) не смогла построить независимый суд, защита прав инвесторов, бизнес-климат и достойный пенсии, остальные выводы за Вами

Саудиты и Шах -чем грозит перестать быть союзником Америки Моссадык (левак, который обрушил экспорт нефти) В начале 1950х Мухаммеду Моссадыку (женился на Захре Ханум- внучке по матери Насреддин-шаха, правившего Ираном в 1848—1896) было уже под 70. Он стал первым персом, получившим степень доктора права в европейском университете (в швейцарском университете Невшателя). В начале 1920х успел побывать министром финансов и иностранных дел, всегда выступал против концессий английским нефтяникам. при Моссадыке Меджлис большинством голосов принял закон о национализации Англо-персидской нефтяной компании (ВР), что привело к катастрофе. После национализации в 1952 добыча рухнула с 600тыс баррелей в 1950 до 33тыс после ухода британцев… при этом нефть составляла 2/3 бюджета и валютной выручки… Моссадык надеялся, что в условиях быстрого послевоенного роста западным странам всё равно придётся закупать иранскую нефть. Он просчитался, и мы знаем, где. После Второй мировой англичане с американцами начали наконец серьёзную геологоразведку в Персидском заливе - и обнаружили в Саудовской Аравии (американцы) и Кувейте (англичане) настоящую нефтяную жилу. А ведь были ещё Ирак и Бахрейн. В итоге добыча англо-американцами нефти на Ближнем Востоке росла на 10% в год в 1951-53 годах - несмотря на эмбарго против Ирана. Американцы подумали, если эти смогут изгнать англичан, то многие другие страны так же захотят изгнать американцев. И США присоединились к британскому эмбарго на закупки иранской нефти. Военное и политическое доминирование американцев и англичан, совсем недавно победивших в мировой войне, было абсолютным. Ни одна страна не решалась нарушить эмбарго двух титанов В итоге случился переворот, Моссадыка скинули, да, не без участия Британии и Америки, однако опорой протеста были еще и базаари- 30% населения крупных городов- рыночные торговцы- их бизнес встал из санкций, обрушения поставок и девальвации, бюджет тоже сильно терял Новым премьером стал Фазлолла Захеди (кстати, дальний родственник Моссадыка), когда-то служивший в рядах тегеранских казаков под началом самого Реза Хана. Английские концессии были восстановлены, но теперь в добыче иранской нефти участвовали и американцы тоже Белая революция Шаха Реформы Пехлеви способствовали росту: -Добыча угля выросла за десять лет с 285 тысяч тонн до 900 тысяч, -железной руды - с 2 тысяч до 900 тысяч. - выпуск автомобилей всех типов поднялся с 7 тысяч (и это при том, что в годы Второй мировой в Тегеране расположилось огромное автосборочное производство - доставляемые из США по ленд-лизу авто собирали перед передачей ссср) до 109 тысяч. - в 1963 в школы ходило 1,6 млн школьников, в 1977 - уже 4 млн - число студентов выросло с 25 до 154 тысяч; - в зарубежных университетах в 1963 училось 18 тысяч, в 1977 - земельная реформа: два миллиона крестьян стали землевладельцами. Шах строит самые современные предприятия - первый в мире металлургический комбинат с прямым восстановлением железа, заводы противотанковых управляемых ракет и танков последнего поколения, спутниковая связь, даже титаническая программа атомных реакторов, по числу которых Иран должен был выйти на третье место в мире (двадцать реакторов плюс собственный цикл создания ядерного топлива). В армию добавляется огромное количество самых мощных и сложных в мире истребителей F-14, ударных вертолётов “Кобра”, 10 атомных подлодок. В стране открываются филиалы Гарварда и Йеля Благодаря новым соглашениям с международными компаниями и росту добычи доходы доходы выросли с $555 в 1963 до $1,2 млрд в 1970м. Но после нефтяного эмбарго 1973 года бюджет оказался переполнен деньгами. Уже в 1974 году нефтяные доходы подскочили до $5 млрд, а в 1976 - до $20 млрд. С нефтяными доходами пришла инфляция. С 1960 по 1970 годы цены выросли на 16% (1,4% в год), с 1970 по 1978 годы - 166% (13% в год)

Факты о Шахе и Шахбану Реза Хан в 1930е начал активно сотрудничать с немцами, которые были готовы платить за нефть больше англичан. 25 августа 1941 ссср ввёл в Иран с севера аж 3000 танков (действительно, зачем они на реальном фронте), Британцы вошли с запада из Ирака и с востока из Индии. Резу Хана заставили отречься и увезли в Южную Африку, где он умер через 3 года. На трон взошёл его сын Мохаммед Реза, недавно вернувшийся из Швейцарской аристократической школы Institut Le Rosey - а все элиты Персидкого залива учатся на Западе как и дочка Си (любовь к горным лыжам прям как патриарх РПЦ Кирилл -он сохранит на всю жизнь). Третья жена- Шахбану- азербайджанка Фарах жива до сих пор, дочка была Шаха была моделью Valentino. Старший сын жив, возглавляет иранских монархистов, а во время Ирано-Иракской писал Хомейни письмо с просьбой участвовать в войне по своей специальности (лётчик-истребитель, его Папа тоже умел управлять истребителем). Хомейни отказал. Мохаммед Реза отличался выдающейся памятью. Шах иногда поправлял высокопоставленных офицеров Пентагона во время обсуждений новых вооружений - даже не тех, что уже были созданы, а тех, что ещё только разрабатывались. Посол США Армин Мейер вспоминал: «Он знал обо всём, что происходит на свете. Он мог сравнить цену на рис в провинции Мазендеран с ценой на Филиппинах. В военных вопросах он разбирался лучше, чем большинство наших парней из Пентагона на референдуме 1963 года 95% иранцев голосовали за монархию и модернизацию; в 1979 в год Исламской революции, 95% на референдуме выступили против монархии и модернизации (выборы не были тайными- люди понимали последствия)- О, дивный восток По другую сторону Персидского залива, в Саудовской Аравии, в то время правил король Фейсал. Фейсал тоже никогда ни в какой школе не учился (хотя точно был грамотным). Один его сын Сауд закончил Принстон (40 лет был министром иностранных дел), второй Халид - Оксфорд (ныне губернатор Мекки и главный организатор Хаджа; люди работают), третий Турки - Джорджтаун вместе с Биллом Клинтоном (24 года возглавлял внешнюю разведку). Подавляющее большинство саудовских принцев, занимающих высокие должности, учились в США или Великобритании. А эмир Катара так полюбил свою родную школу в английском Дорсете, что выстроил её точную копию. Потом учился в Королевской военной академии. Стоит ли говорить, что в Англии учились и нынешний эмир Кувейта, и эмир Бахрейна. Спасибо Василию Тополеву

Факты об Иране, которые Вы не знали при поддержке англичан Сефевиды (шахи Сефевиды, считавшие себя потомками имамов, объединяли в своём лице высшую религиозную и светскую власть) смогли к 1600-м годам выбить португальцев с берегов Ормузского пролива, превратив Персидский залив в зону британского доминирования вплоть до 1970х. Сефевиды жёстко подавляли суннитов (много в Турции, Ираке, Египте) Надир-шах - отправился в Индию, где разгромил армию Великих Моголов и их соперников - империю Маратхов. Персидское вторжение ослабило индийские государства и сделало их лёгкой добычей для французов и британцев (ответ колониальным, левым нытикам) во второй половине XVIII века. после смерти Надира его империя развалилась. Персия снова объединилась под властью Каджаров (перенёсших столицу в Тегеран). Новое государство проигрывало войны Российской Империи с севера, на юге впало в зависимость от Британской Шахов в Тегеране охраняла Персидская казачья бригада с русскими офицерами и рядовыми из туркмен и азербайджанцев. Вся нефтедобыча Персии, хотя формально и находилась в нейтральной зоне, досталась англичанам - для них нефть Хузестана была принципиальным вопросом в морском противостоянии с немцами в конце 1920 генерал Айронсайд, командующий британскими войсками в стране, решил зайти с заднего входа. Он выгнал из Казачьей бригады - единственного по-настоящему боеспособного персидского подразделения - всех русских офицеров и заменил их местными, поставив во главе талантливого молодого кавалериста Резу Шаха (ростом 194см). Новый командир казаков быстро провёл переворот, сместив правительство и назначив самого себя военным министром В 1925 Реза окончательно сверг последнего шаха из рода Каджаров. Сначала он собирался, по образцу Ататюрка, провозгласить республику, но шиитские богословы уговорили его провозгласить себя новым шахом, что он и сделал Шах запретил муллам носить тюрбаны, а женщинам, работающим в школах и госучреждениях, надевать паранджи. Шариатские суды заменялись светскими государственными, а земельные наделы, за счёт доходов с которых содержались муллы и мечети, были переведены под контроль государственного министерства исламских фондов. террорист Хомейнии ученик Хомейни - Навваб Сефеви стал лидером “Федаинов ислама” - террористической организации, которая убила несколько министров когда перед Хомейни (считал себя "представителем" имама Махди) открылась перспектива получить титул аятоллы (для чего требовалось согласие монарха), он немедленно прекратил критику Шаха Хомейни никогда не был иранским националистом. Когда в 1979 он вернётся в Тегеран после 14 лет изгнания, на вопрос журналиста "что вы чувствуете" ответит "ничего" В 1963 Шах объявил о масштабной земельной реформе. Своих поместий должны были лишиться не только феодалы, но и шиитское духовенство. Хомейни решился напрямую вмешаться в политику, призвав к уличным протестам Хомейни отправился не в расстрельную камеру и не в тюрьму, а в изгнание (прям как коммунисты при Царе, но аятолла как и коммунисты не будет так церемониться с оппозицией, которую и те и те расстреливали) 1978 в Нофль-ле-Шато под Парижем, Хомейни заявит, что его единственная цель - свергнуть Шаха и установить реальное конституционное правление, а религиозные лидеры не стремятся к власти. Он пообещал, что "исламское правительство будет отвечать на критику разумом и логикой". Через год в Тегеране Хомейни будет говорить: "те, кто считают, что аятоллы не должны иметь власть, отравляют воздух и борются против интересов Ирана" или вот "я повторяю в последний раз: не ходите на митинги, или я выбью вам зубы"

Зачем нужен финансовый консультант, когда есть чат gpt, ИИ? 1. вопрос в том, как вы выстроите систему запросов для ИИ. Если Вы спросите какие акции купить- Вам ИИ выдаст самые популярные акции, укажите ли Вы в вопросах возраст, количество иждивенцев, планы на будущее, Университет для детей, запросы по недвижимости и отпуску, валюту Вашего дохода? Даже если да, то спросите ли вы про своего налоговое резиденство? К примеру, американские фонды Вас не защищают от налога на наследство в 20-40% от капитала, а Ирландские защищают- учли ли Вы это? А как у них 2. инвестиционным и финансовым консультированием в развитых странах занимаются исключительно независимые, не аффилированные с финансовой индустрией советники, которым запрещено законодательно получать комиссии от банков и брокеров, чтобы подбирать лучший инструмент именно под Вас. Оплата таких услуг происходит за 1-2 часа работы и платите Вы за это раз в год, а далее системно ежемесячно пополняете портфель 3. На сегодня в Америке насчитывается 16 000 независимых компаний-финансовых планировщиков и консультантов. При этом в банках и брокерах 300 000 консультантов, содержание которых с ВИП-офисами выливается в более высокие комиссии для клиентов, также сотрудники банков и брокеров не используют фидуциарные стандарты, являются зависимыми и не обязаны предлагать лучшие продукты для клиента, а именно самые маржинальные для банки и брокера типа ИСЖ, НСЖ, структурные продукты Вывод: чат gpt расширил возможности клиента, если он способен правильно сформулировать вопросы и учесть все параметры личной ситуации. Если же этого нет, то для большинства людей будет дешевле обратиться на 2 часовую консультацию к независимому финансовому консультанту раз в год. Сотрудники банков и брокеров не работают в интересах клиента, так как имеют план продаж страховок жизни, структурных нот, ДУ, что часто не является интересом клиента. Отсутствие финансового плана на жизнь ведет к гарантированной нищенской пенсии от государства, решением может быть лишь личные накопления сделанные дисциплинированно, часто под наблюдением опытного наставника

Свежее интервью Билла Акмана Насколько вас беспокоит долг Соединенных Штатов? - Основное внимание страны сосредоточено на увеличении активов в балансе. Нам нужно сделать ряд инициатив, которые позволят существенно увеличить стоимость Соединенных Штатов, ВВП, налоговые поступления и т. д. Таким образом, эта администрация, ориентированная на рост, и самый пробизнес-ориентированный президент, который у нас когда-либо был. Какие инициативы вызывают у вас наибольший оптимизм? - на строительство инфраструктуры требуется время. Так что мы получаем от этого выгоду. Затем у нас, конечно же, есть масштабные инвестиции в ИИ. Так что центры обработки данных, недвижимость, коммунальные услуги — это основной вклад в ВВП. Президент активно продвигает прямые иностранные инвестиции в США. Он говорил о сделках на сумму 17 триллионов долларов. Сейчас существует крупная инициатива по сокращению регулирования, упрощению ведения бизнеса для предприятий. Президент добился принятия налогового законопроекта. В этом законопроекте много инициатив, направленных на стимулирование роста, включая 100% амортизацию. И, конечно же, есть влияние ИИ на производительность. Есть очень значимые, я бы сказал, инициативы, способствующие росту, которые помогут ускорить наш рост, и если мы, как сказал Ларри Финн, сможем ускорить наш рост с 2% до 3%, мы сможем со временем преодолеть наши обязательства и сделать это менее проблематичным. Мы много слышим о том, как ПИИ перемещаются с Запада в другие части мира. Согласны ли вы с этим? - Большинство инициатив в области ИИ на самом деле реализуются в США. Многие из самых талантливых предпринимателей строят там свой бизнес. А как насчет вашей личной инвестиционной философии? Она изменилась за эти годы, с тех пор как вас знали как великого активиста? - в первые дни работы Persian Square я не мог просто взять трубку и позвонить генеральному директору компании. Они понятия не имели, кто я. Активизм был небольшим, инвестор пытался повлиять на более крупную компанию, и мне пришлось создавать себе репутацию со временем. За 22 года, знаете ли, я знаю каждого генерального директора в Америке. Я знаю, что они знают эту фирму. Так что нам не обязательно быть активистами сегодня, но мы все еще можем. Вы бы сказали, что рынок переоценен? - нет. Как я уже упоминал, есть много причин верить в значительный экономический рост. И, знаете, ИИ может сыграть очень важную роль в снижении затрат на ведение бизнеса. И вы можете увидеть компании с гораздо большей, знаете ли, прибылью. Центральная тема этого года — процветание и как обеспечить процветание для всего человечества. Да. Как вы видите роль генеральных директоров, руководителей бизнеса, таких как вы, в этом? - Послушайте, я думаю, что одна из самых больших угроз для мира — это то, что сегодня можно построить компанию с относительно небольшим количеством людей. Вы можете получить доступ к глобальному рынку через свой iPhone, знаете, App Store, и в результате талантливый человек может построить очень ценную компанию. И, например, влиятельные лица получают огромные вознаграждения, но есть очень большое количество людей, которые остаются позади, и я думаю, что ключевым фактором успеха является создание мира, в котором вы знаете, что каждый человек, который знает, что каждая экономическая группа поднимается, — это вызов для всего мира. Искусственный интеллект станет невероятно разрушительной силой, — это, вероятно, окажет большее разрушительное воздействие на офисных работников среднего звена, чем на сантехников и строителей. Знаете, я думаю, что бизнес-лидеры могли бы быть очень эффективными политическими лидерами, и нам нужно больше бизнесменов, идущих в политику, в правительство. Портфель Акмана: нарастил позиции в Amazon купил акции Meta Chipotle Mexican Grill (продал) Restaurant Brands International Hilton Worldwide Howard Hughes Holdings Alphabet (Class C) Canadian Pacific Kansas City Alphabet (Class A) Lowe's Berkshire Seaport Entertainment Group Herz Global

интервью Дмитрия Некрасова 1. На что бы хватило денег, слитых на невойну в Украине? - расходов на войну Хватило бы чтобы поднять пенсии на 40-50% 2. есть ли смысл считать расходы на оборону в % от бюджета, а не от ВВП, в том смысле, что правительство же располагает не ВВП, а деньгами, которые заложены в бюджет? - как показатель нагрузки на экономику это менее информативно. Правительство может повысить налоги занять и то. Плюс соотношение федерального и консолидированного бюджета в разных странах разное. Это дает сильные искажения 3. торговый профицит разве важен сам по себе? Америка имеет дефицит, но приток на рынок капитала - профицит это насколько страна больше производит чем потребляет. Россия до войны не потребляла 9 из каждых 100 рублей произведенного. откладывала на западе. Начав войну она 3-4 из этих 9 стала тратить на войну а 2-3 потеряла из-за санкций. Именно поэтому все прошло без серьезного ущерба для внутреннего потребления 4. можно ли говорить, что торг профицит мало связан с качеством жизни в стране? есть страны без резервов от профицита, живут средненько, но уж точно получше чем регионы рф, условно Чехия, Словакия, Польша, Финляндия - чем выше торговый профицит тем хуже живут люди в стране в сравнении с тем как они производят. при дефиците люди напротив живут лучше чем производят. С другой стороны для иностранных инвесторов, да в общем для любых инвесторов, профицит хороший показатель/гарантия того что при желании можно будет вывести капитал из этой страны. страны с профицитом обычно быстрее растут 5. у нас и дефицит бюджета если и был, то небольшой- зачем поднимать налоги и что мешало резервы размещать не только в бумаги с дохой 1-2% в валюте, доходность Норвежского фонда около $9-10% годовых, с 1996 они уже большая часть резервов скопили от инвест дохода, а не от нефти - согласен. хотя по уму в принципе надо было повышая налоги отправлять часть денег в накопительную составляющую пенсионных накоплений, а их в свою очередь инвестировать на западе через частные фонды. ведь демография только ухудшается. перейти с солидарной системы на накопительную значить несколько десятилетий одновременно платить и текущим пенсионером и откладывать на будущих. План 2002 года в том и состоял, но что-то пошло не так. 6. копили деньги для будущего в ущерб настоящему или нет? копили те деньги, трата которых в настоящем была разрушительна для промышленности. А в будущем сложно рассчитывать на нефть, и напротив можно уверенно ожидать худшую демографию, поэтому сам маневр переноса вредных сейчас денег на будущее в котором они наверняка потребуются был более чем разумен 7. а где огромные резервы Канады или Австралии? они проводят такую же политику защиты своей промышленности от укрепления своей валюты в периода роста сырья? в той же Саудовской Аравии и даже Казахстане были налоги всегда ниже - Саудовская Аравия и не имеет другой промышленности кроме добывающей. Австралия в основном тоже. проблемы канады мы наглядно увидим в ближайшие лет 20. но там все же большая экономика в сравнении с ресурсным сектором 8. в Австралии и Канаде на фоне падения сырья валюта вдвое не слкадывалась как в 2014, несмотря на наши резервы и хваленый торг профицит- надежнее было пересидеть даже в валютах Австралии и Канады и даже ОАЭ? - очевиден факт, что Австралия и Канада гораздо более богатые страны и стали сравнительно более богатыми задолго до того как ресурсы стали определяющим фактором. В Австралии плюсом к тому относительно маленькое население и относительно более трудоемкие в добыче ресурсы. Австралия полностью интегрирована в мировую финансовую систему и переток эффективно осуществляется на частном уровне 9. В чем проблема складывать резервы на валютные личные счета граждан, которые они смогут потрать по закону к моменту пенсии? если это валютные пенсионные счета в иностранных фин институтах, к которым у получателей гарантировано не появится доступа раньше чем лет через 30, то ни в чем. Если б реализовывали- начинать войну бы не решились

Интервью Орлова И Голубовича, Arbat Capital остановка работы на Катарском месторождении газа-9% мировой добычи, однако ближайший год на рынок выйдут новые экспортные мощности США и Канады В Европе оптовые цены на дизельное топливо выросли на 50% США активно работают над ситуацией в Венесуэле, допуская бразильские и европейские компании к работе в нефтяной отрасли Высокие цены на нефть могут привести к ослаблению рубля- Минфин может купить большое количество валюты для восстановления резервов Австралия первой подняла ставки из-за высоких цен на нефть Еврозона и Банк Англии повысили прогнозы ставок Суверенные фонды Саудовской Аравии, ОАЭ, Катара и Кувейта могут быть использованы для поддержки экономики- под риском — гособлигации США, акции технологических компаний. Золотые резервы арабского мира могут быть проданы для покрытия долгов Рекомендуется увеличить долю привязанных к валюте облигаций в портфелях Акции нефтяных компаний и производителей удобрений могут быть перспективными Серебро может подорожать до $80 за унцию из-за индустриального спроса Инвестиции в commodities, такие как какао и пшеница, могут быть перспективными из-за роста цен на сельхозсырьё. Недостаток удобрений в весенний сезон может привести к плохому урожаю или высоким ценам на пшеницу и кукурузу Летний газ будет относительно дешёвым, но зимний ожидается хуже Уголь может стать альтернативой газу в условиях затяжного энергокризиса- компании, добывающие уголь в Австралии и США, прогнозируют рост цен на десятки процентов Высокие цены на газ и электричество приведут к росту цен на алюминий Рубль относительно юаня перекуплен, но тренд на ослабление рубля сохраняется Конфликт в Иране, вероятно, затянется на месяцы, что продолжит влиять на рынок Компания Mosaic имеет потенциал для роста. Норвежская компания Yara также интересна для инвестиций Petrobras недооценён, но его глубоководные месторождения становятся прибыльными при цене нефти выше $100 Ожидается, что пошлины могут вернуть цену палладия к уровню $2000 Крепкий доллар и высокая цена нефти негативно влияют на цены палладия и серебра. Эти металлы движутся вместе с серебром и платиной в рамках антидолларового и антинефтяного эффекта как защитить себя от девальвации- смотрите в нашем бесплатном видео уроке или обратитесь за часовой консультацией

Какие активы сохраняют стоимость во время войны среди стран, избежавших войн на своей территории реальная доходность акций и облигаций составила соответственно 6,5% и 1,8% годовых а вот среди тех, кто не избежал войн на своей земле доходность акций 4,2%, облигаций минус 0,3% к примеру, доходность облигаций Франции, после Первой мировой войны минус 1,1% годовых, а для Германии после Второй минус 2,3% годовых- эти данные за 100 лет! в случае войны облигации от инфляции не защищают. В группе стран-переживших войны на своей территории облигации в среднем принесли отрицательную реальную доходность за 100 лет во время войны нужно финансировать военные расходы, разгоняется инфляция. Среди стран без война она была 3,5%, среди воюющих 6,1% в год за столетие в среднем. в 1940–1949 реальная доходность акций и облигаций составила соответственно −10,3% и −20,8% в Германии и −25,7% и −32,5% в Японии при этом лишь на 5 рынках (США, Канада, Великобритания, Новая Зеландия и Швеция) торги не прерывались, на 9 — прерывались на период до 6 месяцев, на 7 — на более длинный срок, а 11 рынков умерли (Восточная Европа после оккупации ссср, египетский рынок после прихода Абделя Насера) хоть какую -то положительную доходность показали фондовые рынки стран, избежавших: 1. войны на своей земле (в том числе гражданской); 2. гиперинфляции; 3. прихода к власти социалистов или коммунистов; недвижимость также не лучший актив: ее воруют, захватывают, бомбят и экспроприируют земля может быть экспроприирована, а реституция спустя годы не всегда бывает возможна. Если идут военные действия, часто арендаторы перестают вносить арендную плату за землю. Золото и ювелирные изделия в теории работают хорошо, но только если вам нужно сохранить небольшое состояние. Если же вы храните серьезные ценности в банке, то почти наверняка у вас потребуют ключи от сейфа и все отберут. Спрятать ценности в доме сложно. Даже если вы вынули картину из рамы и вывезли холст за границу как тряпку, при продаже вы выручите намного меньше ее реальной стоимости. вывод: 1. лучше всего хранить деньги в стране, которая не будет затронута войной (Северная Америка, Австралия и Зеландия, Швейцария). 2. необходима диверсификация, и не только географическая, а по классам активов- более подробно в личной консультации за 4990р или в видео курсе (первый урок бесплатно) *Исследование Уильяма Гоцмана и Филиппа Жориона (William Goetzmann, Philippe Jorion) «Глобальные фондовые рынки в XX веке» И работа Элроя Димсона, Пола Марша и Майка Стонтона (Elroy Dimson, Paul Marsh, Mike Staunton)

Недвижимость в Дохе, что не так с Катаром 💜Катар- падение -время покупать? В Дохе купить квартиру срочно не выйдет 1. закрыли перерегистрацию 2. государственная компания имеет право право на покупку любой квартиры и при малейших скидках они сами выкупают, а потом перепродают. Обходится это только завышением цены в договоре (налогов на прирост стоимости нет) 💜 Незнание особенностей местного законодательства показывает оборотную сторону сказки Ближнего Востока. По сути Катар не даёт чужим заработать на дешёвой покупке, оставляя эту возможность только для себя. А так, купите дорого и живите. 💜 Это не совсем рыночная экономика, но люди по-прежнему рассказывают о высоких доходностях в недвижимости Катара и ОАЭ (много лет назад в Дубае нельзя было дорого продать - местные девелоперы требовали продажи через них и отнимали существенную часть прибыли), однако недвижимость инструмент консервативных сбережений и высокой доходности там быть не должно 💜 из плюсов НДС отсутствует как и налог с продаж 💜 One-bedroom 70 метров в районе Лусейла (новый дорогой район, построенный к чемпионату мира по футболу) ловится за 260 тыс. евро, а one-bedroom в районе Pearl, который построен на насыпных островах типа Пальмы в Дубае, ближе к центру и считается тут лучшим, стоит 400 тыс. евро. Площади у квартир большие и one-bedroom может быть и 160 метров, а 70 — это скорее нижняя граница. 💜 Катар дает внж по недвижимости, при этом квартиру нужно купить всего за 200 тыс. долл. (около 169 тыс. евро сейчас). Тогда можно будет жить и открыть счет в местном банке 💜 их минусов с мая по сентябрь очень жарко и качество воздуха- вредное- как никак город недалеко от титанического размера газового месторождения и добычи с самым большим СПГ в мире (один из операторов ExxonMobil- крупнейшее в мире месторождение свободного газа, которое Катар делит с Ираном) 💜 вложить в недвижимость можно и от $100 через биржевые инструменты -например REIT или ЗПИФ- это намного дешевле и проще, рисков сильно меньше, ликвидность моментальная. REIT вполне дадут Вам более 4.5% доходности, которые доступны при сдаче квартиры, только без геморроя с арендаторами и с доходностью в резервной валюте, как вложить в недвижимость через биржу- рассказываем в бесплатно уроке

Насколько точно попадают в цель аналитики, даже топовые на примере Золтана Позара (Zoltan Pozsar), аналитика Credit Suisse (2023) 💜 предсказал, что экономику США ждёт либо стремительная инфляция, либо экономическая депрессия (интервью 2023) 💜 Примеры суперциклов сырьевых товаров: пик в 1904 году, дно в 1933 году, рост до 1947 💜 Причины цикличности цен на сырьевые товары Цены на сырьевые товары переживают длительные периоды выше или ниже долгосрочных тенденций. Подъёмы и спады цен связаны с разрывом между спросом и предложением. Предложение меняется медленно, в то время как спрос может расти или снижаться быстро. 💜 Позар считает, что в ходе рецессии сохранятся высокие темпы инфляции В прошлом высокие цены стимулировали увеличение производства и снижение цен. Сегодня инвестиции в добычу нефти ограничены из-за экологических и политических факторов. 💜 Геополитические факторы Геополитическая ситуация может стать более волатильной в ближайшие 3–5 лет. Волатильность приведёт к росту цен и экономическим бифуркациям. 💜 Влияние развивающихся рынков Развивающиеся рынки Африки, Азии и Южной Америки могут проводить протекционистскую политику. 💜 Рост спроса на сырьевые товары на развивающихся рынках может компенсироваться снижением спроса на Западе. В условиях рецессии цены на сырьевые товары могут продолжать расти. 💜 Автор считает, что центральное планирование и СМИ часто ошибаются, в отличие от рынка. 💜 Ожидается жёсткая рецессия или даже глобальная экономическая депрессия. 💜 Долгосрочные перспективы- Автор согласен с Золтаном Позаром о долгосрочном сырьевом суперцикле до 2030–2035 годов 💜 Какие инвестиции актуальны на случай роста военных конфликтов -описано тут

А есть ли дефицит нефти? Иран в 2025 экспортировал нефть в диапазоне 1,5-1,7 млн баррелей в день (добыча мира более 100млн) В мире превышение предложения над спросом около 1 млн в день Дефицит возможен лишь 0,2-0,4 млн, однако Мировые запасы сегодня составляют 6-8 млрд баррелей, получается чтобы сжечь дополнительные запасы нефти созданные в 2025 потребуется 2-4 месяцев полной блокады Ормузского пролива Для тех, кто продолжает верить в теория заговора по захвату нефти американцами (Израиль и США бомбят иранские порты и НПЗ и обсуждают возможность захвата острова Харк) просто напомним статистику: В 1970х США были крупными импортерами нефти, на страны Ближнего Востока приходилось до 50% всех поставок. В 2026 США – крупный нетто-экспортер нефти, практически не зависящий от поставок из стран Ближнего Востока. Сейчас Америка экспортирует на 3 млн барр. в день (мбд) нефти и нефтепродуктов больше, чем импортирует, а основной импорт осуществляется из соседних Канады, Мексики и стран Латинской Америки. Реально проигравшие Япония – 94% (108 млн т в 2025 г.) используемой в Японии нефти поставляется из государств Ближнего Востока Южная Корея - импорт из ближневосточного региона 70% (96 млн т в 2025 г.) потребляемой нефти Индия -46% потребления, но уже получила от США временное разрешение на покупку российской нефти. Импорт Китая, главного покупателя ближневосточной нефти, относительно диверсифицирован – в 2025 поставки нефти и нефтепродуктов из этого региона составляли 52%, лишь 1/5 часть всех региональных поставок приходилась на импорт нефти из Ирана и вряд ли Китай даст возможность Иранскому режиму блокировать пролив несколько месяцев, иначе ограничение импорта из Китая в Иран оставит режим без базовых товаров от одежды до бытовой электроники, а Ирану в случае разрушения своей же добычи станет нечем платить Китаю Если Вы все еще хотите поспекулировать нефтью и газом, то можно купить ETF на нефтегаз, например VDE или SPDR energy select sector (есть в портфеле- как купить рассказано в бесплатном видео уроке) или просто скопировать топ 5-10 позиций из этого фонда от Exxon до ConocoPhillips CANADIAN NATURAL RESOURCES CONOCOPHILLIPS EOG RESOURCES INC WOODSIDE ENERGY GROUP LTD EQT CORP DIAMONDBACK ENERGY INC DEVON ENERGY CORP Phillips 66 Chord Energy Corp Southwestern Energy Co. - 2.77% Pioneer Natural Resources Marathon Petroleum Valero Energy Exxon Mobil Occidental Petroleum Corporation Antero Resources Corporation Chevron Shell International B.V. Equinor Coterra Energy Hess Corporation TotalEnergies SE BP p.l.c. (British Petroleum) CNPC Sinopec ЛУКОЙЛ Сургутнефтегаз Роснефть Татнефть Газпромнефть Новатэк Казмунайгаз

Поступил вопрос: побьют ли доходы по облигациям и депозитам инфляцию? Исторически, депозиты и облигации редко платят доход выше инфляции иначе на чем зарабатывать банкам и Правительствам- зачем занимать дорого? Кто-то скажет, что мы можем купить длинные облигации и зафиксировать ставку 15% на 5-10 лет. Это верно, но какая будет инфляция на этом горизонте? Исторически она выше 10% во всех странах СНГ, даже в США инфляция превышала 10% более 5 лет в 1970-1980е... Мы знаем из исследований, что на длинном периоде облигации приносили около 1.5–2.5% реальной доходности сверх инфляции, устроят Вас такие цифры? Зайдем с другой стороны, а что такое официальная инфляция- Индекс Потребительских Цен, но отражает ли она Ваши задачи и цели по образованию детей за границей и покупке недвижимости? К примеру, инфляция в Образовании исторически выше общей инфляции и составляет около $5-6%, почти вдвое выше официальной Как отслеживать свою инфляцию? 1. ежегодно фиксировать фактическую сумму Вашего капитала на брокерском счете 2. сверять стоимость портфеля со стоимостью дома или Университета Также вопрос - в какой валюте Вы фиксируете доходность: в какой валюте цель, в такой и копим. Если есть желание пожить на пенсии на море за границей или оплатить Университет для дочки в Милане, то и инвестиции Ваши должны быть в $ или евро, а доходность от Гос Облигаций Казахстана или РФ может просто съесть девальвация и инфляция с налогами Вывод: зачем гадать, мы с Вами контролируем риски, свои эмоции, а не доходности рынка. Исторически облигации редко когда давали доходность выше тех же акций на долгосроке. Все знают инвесторов в акции, таких как Баффет, мало кто знает даже Билла Гроса (короля облигаций, да и даже он со временем перестал генерить сверх доходность) Облигации- это про управление ликвидностью и снижение рисков. К слову после войн облигации тоже приносили слабую доходность как и во время. Если остались вопросы- пишите в комментариях

Если вам предложили облигацию одной компании Несистемный риск- это когда вы покупаете облигацию (долг) одной корпорации/страны- значит и все риски ваши с научной точки зрения ваш портфель должен включать до 15 эмитентов облигаций. Таким образом дефолт 2-3 не будет критичен- именно так работают ETF фонды, минимизируя ваши риски Сами по себе облигации разнятся по кредитным рейтингам и срокам: до года- короткие, до 5 лет- средние и свыше 5 лет- длинные. Однако, купив одну облигацию по совету банкира, брокера, Вы ставите много на одну лошадь, но что если вырастет инфляция и ЦБ поднимет ставку? Облигация пойдет вниз и утянет за собой большую часть портфеля, а еще Вы зависнете в таком активе на несколько лет ETF отличает то, что Вам же надежнее владеть корзиной разных сроков и Вам не нужно тратить время чтобы отбирать эти активы вручную Часть облигаций торгуется на внебиржевом рынке и лучшую цену покупки может получить только большой игрок- фонд Также есть вопрос валюты- в какой покупать? если в одной, то тоже есть риск обесценения Итог: если Вам в банке говорят- купить на все длинные ОФЗ и зафиксировать ставку в рубле на 10 лет, то какой будет курс? Если это валютные выпуски компаний, то на короткий срок они постараются занимать не дорого, а на длинный Вы опять же попадаете на риск роста ставок и падения цены Вашего актива. А если Вас соблазняет брокер купить облигации с высоким купоном, то это может быть субординированный долг банка, который может быть списан при падении достаточности капитала банка (Открытие банк и Государственный Международный Банк Азербайджана), если не банк- то компания может быть на грани дефолта (Ютэйр). как альтернатива Вы можете покупать короткие гос долги или фонды ликвидности в портфель для управления подушкой безопасности вашего портфеля (деньги на черный день)- как их купить и в какой доле от портфеля должна быть такая подушка- рассказываем в бесплатном видео обзоре

Дубай. Израиль. Иран- выводы для обычных розничных инвесторов в санкционных странах нет хороших инструментов для сбережений, инфляция в Иране достигает 40% в год индекс Тегеранской биржи обвалился, предыдущий рост был лишь в национальной валюте, которая постоянно обесценивается, реальный курс доллара показывает падение уровня жизни и сбережений граждан Ирана- ошибка ставить все лишь на одну страну индекс биржи Израиля на исторических максимумах, падение на атаке хамас было отличной точкой входа, шекель на удивление крепок ОАЭ- третья попытка построить финансовую жемчужину на Ближнем Востоке- предыдущая попытка Тегерана и Ливана провалились, чего нельзя сказать о Дубае Дубай- как финансовая прослойка и легальный оффшор нужен и самому иранскому режиму для проведения транзакционных сделок и размещения капитала персам с деньгами Вывод: 1. вполне вероятно, Дубай (союзник США как и Саудовская Аравия и другие страны региона) пройдет тест и продолжит далее быть налоговым и финансовым оазисом региона. ОАЭ – это не территория, это инфраструктурный контракт безопасность + предсказуемость + налоговая эффективность. Мы можем увидеть перераспределение доли капитала, шедший в АОЭ, но не обнуление 2. Израиль показывает устойчивость своей экономики и способности к устранению для себя рисков в регионе 3. нежелание сберегать в ценных бумагах, недвижимости за пределами Ирана для иранских граждан сильно снижает стоимость их активов и повышает риски, гражданам РФ никто не мешает иметь открытые иностранные счета в Interactive Brokers, Freedom Finance- как уйти от Российских рисков и не держать все яйца в одной корзине- смотрите в бесплатном видео уроке T. me/ stoimost_ invest

Нефть не росла сильно в 2025 на фоне конфликта Израиля и Ирана, не так уж сильно растет и сейчас У некоторых стран региона есть возможность использовать обходные маршруты. В 1980еСаудовская Аравия, столкнувшаяся с «танкерной войной» в Персидском заливе, решила построить нефтепровод до порта Янбу на Красном море. Этот нефтепровод является одним из крупнейших в мире и позволяет транспортировать до 5 млн барр. в день (мбд). Таким образом, даже при полной блокировке Ормузского пролива, Саудовская Аравия может доставить покупателям до 2/3 своего экспорта. Правда, проблемы могут возникнуть и здесь – в 2019 г. нефтепровод был поврежден запускаемыми хуситами беспилотниками. Альтернативный маршрут есть и у ОАЭ – в 2012 г. был введен в эксплуатацию нефтепровод «Хабшан-Фуджейра», имеющий мощность 1,5 мбд. Но у других стран региона (исключая Иран, который сейчас также может отгружать до 1 мбд через океанский порт Джаск) и других грузов таких альтернатив нет. При проблемах с судоходством в Персидском заливе могут возникнуть сложности с вывозом 6-7 мбд, в 3 раза больше «навеса» предложения на мировом рынке нефти. Через Ормурзский пролив проходит свыше 30% мирового экспорта нефти и конденсата, 30% глобальных поставок СПГ и более 15% мирового экспорта нефтепродуктов. Рынок нефти глобален и дисбаланс в одном регионе быстро отражается на ситуации в других частях мира. А как устроены поставки нефти из стран Персидского залива сейчас? По данным Kpler, сейчас через Ормузский пролив проходит 13,4 млн барр. в день (мбд), при этом в наибольшей степени от поставок из региона зависят страны АТР (46% всего импорта нефти этих стран приходится на импорт из стран Персидского залива), тогда как зависимость стран Европы, Африки и Америки намного ниже. Отгрузки нефтепродуктов более диверсифицированы – например, на страны Персидского залива приходится 19% мирового экспорта авиатоплива, 74% всех поставок направляется в Европу (это крупнейший поставщик для стран ЕС). При обсуждении «перекрытия» Ормузского пролива и возможной большой войны на Ближнем Востоке, часто вспоминают о запасах нефти в хранилищах (по всему миру, в стратегических резервах и коммерческих хранилищах), которые должны застраховать мировой рынок от дефицита и «ценовых качелей». Обычно аналитики концентрируются на отдельных категориях – например, на стратегических запасах нефти в Китае (превышающих 1 млрд барр.) и российских запасах в плавучих хранилищах (достигающих 135 млн барр.). Но глобальные запасы в нефтехранилищах намного больше. По оценкам МЭА, мировые запасы нефти и нефтепродуктов в декабре 2025 г. достигли 8,2 млрд барр., это позволяет обеспечить мировое потребление в течение 79 дней и превышает добычу нефти в странах Персидского залива за более чем 9 месяцев. Объем запасов – один из самых сложных вопросов в нефтяной статистике, и разные агентства используют разные данные и получают разные итоговые оценки. Например, Oil Market Intelligence считает, что мировые запасы нефти и нефтепродуктов намного выше оценок МЭА – примерно на уровне 10 млрд барр. В любом случае – мир выучил уроки 1970х и даже длительное (в течение нескольких недель) прерывание поставок нефти из стран Ближнего Востока не приведет к физическому дефициту на рынке. через какие ETF можно поставить на мейджоров нефегаза- например VDE от Вангард, есть в портфеле, также защитная стратегия на случай военных действий тут

Value Investing in Digital Age Адам Сессел, основатель Gravity Capital Management Почему принцип Баффета не работает в цифровую эпоху Мангер назвал Гугл идеальным бизнесом, но Беркшир его не купил. Google контролирует 90% поиска, YouTube тоже растет. Даже когда Гугл казался Вам дорогим, так вот он вырос с тех пор минимум вдвое Coca-Cola: потребление безалкогольных напитков в США снизилось, проблемы со здоровьем и сахаром растут. Аналогичные проблемы у Wells Fargo, Exxon и Bank of America. Бен Грэм использовал оценку 1.0, основанную на бухгалтерском балансе. Уоррен Баффет перешёл от оборонительной позиции к более оптимистичному взгляду на бизнес. Value 3.0 включает технологии, которые Баффет упустил. 2004 рыночная стоимость четырёх технологических компаний — коммуникационных услуг, ИТ, Amazon и Tesla — составляла 19% от рыночной стоимости акций США. Сегодня эта доля составляет почти половину — 46%. Покупка Apple после смерти Стива Джобса (когда инвестиции в Apple напоминали стандартизированный продукт типа Колы и в управление пришел предсказуемый Кук, а не слишком активный Джобс) позволила Berkshire Hathaway получить значительную отдачу от вложенного капитала. Alphabet и Amazon пережили медвежий рынок в 2022 году, но их акции выросли на 100% за два года. Автор выражает скептицизм по поводу популярности ChatGPT Адам уважает Microsoft и Apple, но не владеет ими. Почему опасно инвестировать в полупроводники и чипы NVIDIA использует модель «30 дней до банкротства», что делает её успешной. Сессел не инвестировал в NVIDIA из-за скептицизма к цифровым полупроводникам. Закон Мура удваивает вычислительную мощность каждые два года, что приводит к смене продуктовых циклов каждые 18 месяцев. Intel десятилетиями контролировала продуктовые циклы, но NVIDIA вытеснила её благодаря инновациям. Адам считает, что NVIDIA может продержаться 5–10 лет, но её вытеснят новые технологии. OpenAI и Anthropic продают свои доли, чтобы получить ресурсы крупных компаний для развития. Страховой бизнес, который обошел GEICO Баффета Progressive (есть в нашем портфеле) лучше подбирает страховые тарифы в соответствии с рисками. Расходы на возмещение ущерба у Progressive на 1100 базисных пунктов ниже, чем у Geico. Отсутствие IT-систем у Geico привело к потере 20–25% страхователей. Progressive стала автостраховщиком номер 2, обогнав Geico. более подробно оценка компаний в цифровую эпоху приводится в комментариях (видео можете посмотреть в Яндекс браузере -поревод с английского) как составить портфель по Value подходу - смотрите в бесплатном онлайн уроке

книга Keynes’s Way to Wealth Джон Васик Был ли Кейнс стоимостным инвестором как Грэм (учитель Баффета) 1929 - Кейнс потерял около 80% капитала. Американские ж/д и энергетика сильно просели. А вот дивидендные компании – нет. Их он держал годами и почти не продавал. В целом, он был богатым. Кейнс придерживался принципа «купи и держи» и не диверсифицировал свой портфель Он использовал «Принцип покупки акций с запасом прочности». Запас прочности можно связать с выбором акций через положительную разницу между предельной эффективностью капитала и процентной ставкой, которая является показателем для приобретения капитальных активов по Кейнсу. Другой пример приводится в 12й главе его «Общей теории», где можно проследить связь между разницей между внутренней стоимостью акции и ее рыночной ценой и другим типом «подушки безопасности» при выборе акций для инвестирования. В письме Фрэнсису Скотту от 7 июня 1939 года Кейнс писал, что сделанные инвестиции должны пройти 2 теста, которые считаются определяющими: они должны показывать более высокие результаты по сравнению с соответствующими индексами и не включать в себя «потребителей» (компании, которые не имели внутренней стоимости или утратили ее) Однако «его инвестиционная стратегия изменилась в 1930х годах, когда он, не утратив веры в сырьевые товары, сократил их долю в своих инвестициях на 2/3 и почти полностью отказался от наиболее рискованных компонентов (опционов на металлы), одновременно увеличив вложения в фондовые рынки» “Что касается эволюции инвестиционного поведения Кейнса с течением времени, в начале 1930х годов произошло изменение в спекулятивном стиле Кейнса (как в отношении акций, так и в отношении сырьевых товаров), когда он отказался от краткосрочного инвестиционного поведения в пользу долгосрочной перспективы Грэм писал: Инвестор, который позволяет себе поддаваться панике или необоснованно переживать из-за неоправданного падения стоимости своих активов, извращенно превращает свое основное преимущество в недостаток. Этому человеку было бы лучше, если бы его акции вообще не котировались на рынке, потому что тогда он был бы избавлен от душевных терзаний, вызванных чужими ошибочными суждениями» В 1933 Кейнс привел в пример «привилегированные акции, которые сейчас безнадежно вышли из моды у американских инвесторов и сильно обесценились по сравнению с реальной стоимостью...»..[Некоторые из них] сегодня предлагают одну из тех исключительных возможностей, которые время от времени появляются, — купить по низкой цене то, что в данный момент находится в немодном положении» Кейнс пришел к выводу, что «искусство инвестирования, если таковое существует, заключается в том, чтобы воспользоваться последствиями широко распространенного заблуждения" Кейнс использовал разные методы для оценки внутренней стоимости акций. Например, в октябре 1933 он сравнил цены на автомобили, выпускаемые компаниями Austin и General Motors, и пришел к выводу, что стоимость акций первой компании на 67% ниже стоимости акций второй Единственный зафиксированный контакт между Кейнсом и Грэмом произошел в 1943 и 1944 в форме обмена письмами и публичных дебатов, но предметом обсуждения были отношения между валютами и валютным обменом Марковиц отстаивал свои идеи, утверждая, что неэффективно держать большую долю акций в нескольких компаниях, поэтому инвестору следует диверсифицировать свой портфель, распределяя средства между большим количеством акций. Однако важно помнить, что книга Грэма и Додда вышла в 1934, а предложение Марковица о диверсификации — в 1950х . Однако в комментарии к Security Analysis Говард Маркс отметил, что идея диверсификации, предложенная Марковицем, является развитием идей Грэма и Додда Итог: пришел к стратегии купи и держи, избегай спекуляций, покупая крепкие бизнесы на основе стоимостного инвестирования. Избегай инфо шум Какой подход к инвестированию актуален сегодня с научной точки зрения- смотрите в бесплатном видео уроке

Акции Южнокорейской Hanwha Aerospace выросли более чем на 3100% за последние 5 лет, что сделало их самой эффективной оборонной акцией в индексе Bloomberg WORLD. Она и ее меньший конкурент Hyundai Rotem стали двумя лидерами роста на фондовом рынке Азии (Hanwha Aerospace выиграла сделку на продажу большего количества самоходных гаубиц K9 Польше, что является частью соглашения о поставках оружия между Южной Кореей и этой восточноевропейской страной). Акции Hanwha торгуются по цене, в 19 раз превышающей ожидаемую прибыль, что намного ниже, чем у европейских аналогов — около 41 раза для Rheinmetall AG или 25 раз для Leonardo SpA если чемпиона роста в секторе ВПК было выбрать невозможно, то купить ETF было более чем доступно и доходность в 30% годовых была достижима моя ошибка была в том, что год назад сектор ВПК мне казался дорогим, но он стал еще дороже, военные бюджеты растут во всем мире на ближайшие 5-10 лет Примеры оборонных ETF VanEck Defense ETF (DFNS.L) Top 10 Holdings (65.60% of Total Assets) - Thales S.A.10.18% - Leonardo S.p.a.9.28% - Palantir Technologies Inc.8.70% - Leidos Holdings, Inc.6.29% - Hanwha Aerospace Co., Ltd.6.14% - Booz Allen Hamilton Holding Corporation5.84% - Curtiss-Wright Corporation5.58% - Saab AB (publ)4.91% - BWX Technologies, Inc.4.35% - Elbit Systems Ltd.4.33% SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR) Top 10 Holdings (44.46% of Total Assets) Annual Report Expense Ratio (net) 0.35% - Rocket Lab USA, Inc. 4.81% - The Boeing Company 4.70% - TransDigm Group Incorporated 4.48% - AeroVironment, Inc. 4.40% - General Dynamics Corporation 4.38% - RTX Corporation 4.37% - GE Aerospace 4.36% - Northrop Grumman Corporation 4.35% - Huntington Ingalls Industries, Inc. 4.35% - Lockheed Martin Corporation 4.25% iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) Annual Report Expense Ratio (net) 0.40% Top 10 Holdings (76.38% of Total Assets) - GE Aerospace 17.61% - RTX Corporation 15.03% - The Boeing Company 12,91% - TransDigm Group Incorporated 4.65% - General Dynamics Corporation 4.54% - Northrop Grumman Corporation 4.51% - Lockheed Martin Corporation 4.40% - Howmet Aerospace Inc. 4.31% - Axon Enterprise, Inc. 4.23% - L3Harris Technologies, Inc. 4.20%

Примеры портфелей | №3 36 лет • Предприниматель • Есть ребёнок Иногда инвестиционный портфель — это не про «купить акции», а про выстроенную финансовую систему под конкретные жизненные цели. Разберём реальный пример 🟣 Цели портфеля — долгосрочный капитал на образование ребёнка — финансовая подушка безопасности — защита от девальвации рубля Размер портфеля: более 4 млн ₽ Риск-профиль: выше среднего, без использования плечей и заёмных средств. Дополнительные активы: квартира и автомобиль. 🟣 Структура портфеля 🇷🇺 Облигации (для доходности и стабильности) • Замещающие облигации Газпрома и НорНикеля — привязка к валюте, доходность >6% в $ • Облигации Мосгорломбарда — высокая доходность (>20% годовых) но и риск выше 🪙 Драгоценные металлы • Полюс Золото — ставка на рост золота как защитного актива 🏭 Недвидимость (без покупки квартир) • ЗПИФы недвижимости (Рентал Про, Парус) — склады и арендный бизнес с регулярными выплатами. Низкий порог входа вместо покупки целой квартиры. 💻 IT и рост • Яндекс, Ozon, Headhunter — ставка на сильные IT-экосистемы, которые растут даже в стагнирующей экономике. 🏦 Финансовый сектор • Сбербанк (префы) — ключевая позиция портфеля • Ренессанс Страхование — идея на переоценку облигационного портфеля компании ⛽️ Сырьевики и экспортёры • Роснефть, Норильский Никель, НКНХ • Сургутнефтегаз (префы) — классическая защита от девальвации (кубышка в валюте) 🛒 Потребительский сектор • X5 — крупнейший ритейлер, устойчивый денежный поток 💧 Ликвидность (подушка) • Фонд LQDT — аналог коротких облигаций, чтобы деньги всегда были доступны ✅ Сработало отлично: • Золото (Полюс) — защитный актив снова подтвердил роль. • Банки (Сбер) — оказались сильнее ожиданий, несмотря на риски. • IT-сектор — Яндекс, Ozon и Headhunter продолжают рост. • ЗПИФы недвижимости — удобная альтернатива покупке квартир. ⚠️ Ошибки и выводы 1. Высокая ставка — аномалия Сейчас облигации и депозиты дают аномально высокую доходность (исторически это редкость). Но долгосрочно акции почти всегда обгоняют облигации. Вопрос только в психологической устойчивости. 2. Нефтянка подвела Роснефть, НКНХ пострадали из-за крепкого рубля и снижения цен на нефть. 3. Долгие ожидания Некоторые идеи (как НКНХ) требуют слишком много терпения — результат приходит не сразу. 4. Валютная защита не сработала быстро Пока рубль стабилен, защита от девальвации (Сургут преф, замещайки) работает медленно. 🟣 Почему портфель собран вручную, а не в индекс В российском индексе (IMOEX) слишком большой вес у отдельных компаний (например, Газпром, Сбер, Лукойл). Это искажает реальную картину. Поэтому инвестор выбрал ограниченное число понятных эмитентов, чьи отчёты можно глубоко анализировать. 🟣 Главный вывод Инвестиции начинают работать только тогда, когда портфель собирается под цели человека, а не под новости рынка. Финансовая система всегда сильнее хаотичных решений. 🚀 Хотите научиться собирать портфель под свои цели по научному методу? Первый урок бесплатно — ссылка в описании канала

Примеры портфелей | №2 46 лет • ИП • 3 взрослых детей Сегодня разбираем поучительную историю инвестора, который прошел через кризисы, девальвацию и ошибки, чтобы прийти к простой формуле. Герою поста 46 лет, у него ИП и сдача коммерческой недвижимости. Посмотрим, как выглядит его «пенсионный» портфель. 🟣 Состав портфеля (от $100 000) В основном — иностранные брокерские счета и низкокомиссионные ETF (биржевые фонды). 🇺🇸 Акции США (основа): • Vanguard S&P 500 — ставка на весь американский рынок. • 2 фонда стоимостных акций (Value) — покупка недооцененных компаний по принципу Баффетта. 🌍 Диверсификация по странам: • Индия, Китай (интернет-компании), Южная Корея, Япония. 🛢 Сырье и сектора: • Нефтегазовый сектор (Vanguard Energy). • Физическое серебро (Ishare Silver Trust). 💰 Облигации и защита: • Фонд облигаций развивающихся стран (в долларах). • ETF на коммерческую недвижимость США. 🟣 Цели: Долгосрочный пенсионный капитал, защита от обесценения локальной валюты. 🟣 Риск-профиль: Консервативный (клиент осторожен, но уже обжегся на кризисе 2008 в акциях с плечом). 🟣 Выводы и главные ошибки на этом пути 1. Главная ошибка десятилетия Самая большая потеря доходности случилась не из-за плохих акций, а из-за гипер-консервативной позиции после кризиса 2009 года. Инвестор держал деньги в депозитах в валюте, которая позже упала в 2 раза, и в валютных облигациях. А ведь покупка широкого индекса S&P 500 (например, тот же Vanguard S&P 500) без отбора отдельных акций дала бы космическую доходность за эти годы. Слишком осторожная позиция «съела» капитал. 2. Отбор акций — лотерея Часть бумаг покупалась вручную. Какие-то дали прибыль, какие-то нет. «Сильнее всего выросли те, от которых ждали меньше всего. Предсказать это невозможно. Именно поэтому теперь перешли на индексные фонды — это легко и удобно». 3. Что показали разные ETF ✅ ЧТО СРАБОТАЛО (но могло быть лучше): • Стоимостные фонды (Value): Раскрываются не сразу, но в кризис они устойчивее, а недавно показали отличный рост. • Сырье (Серебро): «Выстрелило», но доля в портфеле была слишком мала, чтобы сильно повлиять на общий результат. • Корея и Япония: Корея дала великолепный результат, Япония тоже в плюсе. Но их доли — слишком маленькие для портфеля. • Индия: В прибыли, но акции уже дорогие (P/E 24), поэтому потенциал ниже. ❌ ЧТО РАЗОЧАРОВАЛО: • Китай: Фонды на интернет-компании Китая не показали хорошего дохода. Взяли для диверсификации, но скепсис по поводу экономики сохраняется. • Энергетика (нефть): Средняя доходность, сильно зависит от цен на нефть. Перспективы сектора туманны. • Облигации (ETF): Не показали интересной доходности. Годятся только как ликвидная «подушка», но не для роста. • Недвижимость (REIT): Тоже не дала супер-доходности, но радует регулярными ежеквартальными дивидендами. 🟣 Сухой остаток Ни коммерческая недвижимость в регионе, ни облигации, ни депозиты в локальной валюте не смогли обогнать по доходности американский индекс. Главный урок: 💬 А у вас были ошибки, когда вы слишком долго держали деньги в «безопасных», но убыточных из-за инфляции активах? Более подробно в бесплатном видео-уроке T. me/ stoimost_ invest