370
подписчиков
7
подписок
Sic parvis magna
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Avellan
вчера в 16:48
$BRU6 $BRV6
Рублёвая налоговая цена российской нефти за период с 1 по 24 августа превысила бюджетный ориентир (5440 руб) и достигла 5562 рублей за баррель благодаря ослаблению рубля и укреплению мировых цен на нефть — расчеты RTRS
А почему нельзя было сразу с марта ослабить рубль и наполнять бюджет? Зато теперь сидим с 7 трлн дефицита по году
BR
BRU6
88,78 пт
-2,08%
BR
BRV6
87,44 пт
-1,74%
Avellan
вчера в 14:49
$OZON Ладно, ладно. Сегодняшний день остался за лонгустами, но ведь завтра американский гражданин улетит... Мне вот в этой истории больше всего нравится, что американцы попросили НА ВРЕМЯ визита не наносить удары по территории России. Вот и думайте
OZ
OZON
2 358 ₽
-1,23%
Avellan
вчера в 12:17
IM
IMOEXF
2 084,5 пт
+0,34%
MX
MXU6
209 975 пт
+0,33%
MM
MMU6
2 099,65 пт
+0,33%
VK
VKCO
120,45 ₽
-0,17%
Avellan
24 августа в 15:05
$IMOEXF Утром мы продаем, потому что бомбят Озон и эскалация. Вечером мы покупаем, потому что Папа римский привезет украинские предложения по миру. Отпишитесь вы уже от телеграм каналов и начните думать своей головой
IM
IMOEXF
2 089 пт
+0,19%
Avellan
21 августа в 6:51
Об американском госдолге замолвите слово
«Скотт Бессент – потрясающий министр финансов, у него есть очень благоразумный план, который, безусловно, поддерживает президент, чтобы привести США к точке, где наша экономика растет быстрее нашего долга» – Джей Ди Вэнс, интервью Newsmax.
«Наше послание заключается в том, что экономический рост – это способ справиться с долгом» – Скотт Бессент, интервью CNBC.
Проблему американского госдолга, который на этой неделе достиг $40 трлн будут решать за счет увеличения темпов роста экономики, которые, по задумке, должны опережать темпы роста долга. Давайте порассуждаем, получится ли?
Товарищ Бессент представил свою стратегию как «Правило 3-3-3»:
- обеспечить устойчивый рост экономики на 3% в год;
- сократить бюджетный дефицит до 3% от ВВП;
- увеличить добычу нефти для снижения энергозатрат и сдерживания инфляции на 3 млн баррелей в сутки.
Исходя из заявлений, план опирается на четыре основных рычага:
- сокращение дефицита бюджета через урезание трат. Создана спецгруппа по борьбе с мошенничеством под руководством Вэнса, которая, по заявлениям, может сэкономить «сотни миллиардов долларов»;
- увеличение доходов за счет тарифов;
- стимулирование инвестиций путем налоговых льгот как фактора для будущего увеличения налоговой базы;
- операции на рынке госдолга через обратный выкуп облигаций для стабилизации рынка и управления процентными расходами.
План, конечно, интересный, но что на практике.
Согласно прогнозам Бюджетного управления Конгресса, рост ВВП США в ближайшие годы будет держаться на уровне 1,8%. Чтобы разогнать экономику до 3%, нужен технологический прорыв (под это дело разгоняют тему ИИ, только пока больше надувают пузырь) или колоссальный рост производительности, который тоже непонятно откуда брать. Масло в огонь подлил «One Big Beautiful Bill», который, по оценкам, добавил к госдолгу $3трлн, увеличив ВВП лишь на 0,5%.
Бюджетный дефицит на конец 2025 года составил 5,8% ВВП. По итогу 2026 года его прогнозируют на уровне 6,1%. Сократить расходы почти невозможно, так как основные статьи бюджета – социальное обеспечение, медикэр и оборона, трогать которые равносильно политическому самоубийству. При этом только выплата процентов по долгу за 10 месяцев 2026 года составила $931 млрд, что уже больше расходов на оборону. Работа Департамента эффективности правительства (DOGE) также полностью провалилась, а потенциальное увеличение доходов за счет пошлин отменил Верховный суд, что потребовало возврата около $100 млрд.
Увеличение добычи нефти на 3 млн баррелей в день может сбить инфляцию, но рост ВВП на 3% она не обеспечит. К тому же на фоне продолжающегося конфликта продолжается рекордное изъятие из хранилищ, каждую неделю пустеющих до рекордных за последние десятилетия отметок.
Программа обратного выкупа облигаций на $4 млрд – тоже выглядит как попытка успокоить рынок. Заявления Бессента дали однодневную передышку – уже на следующий день доходности вернулись к прежним уровням.
Главная проблема заключается даже не в размере долга ($40 трлн, 122,6% ВВП), а в его стоимости. Рост доходности гособлигаций увеличивает стоимость обслуживания, что требует новых займов – это классическая «долговая спираль». И вот это уже серьезно. План Бессента – это не стратегия, это политический нарратив. Без болезненных решений по сокращению социальных расходов или повышению налогов решить проблему невозможно. Беда для мира в том, что США скорее утопят своих кредиторов, чем пойдут на принятие политически сложных решений.
Инвесторы в долгосрочные американские облигации требуют всё более высокую премию за риск. Это прямое следствие тех самых фундаментальных проблем в виде дефицита, инфляции, стоимости обслуживания долга.
Доходности находятся на многолетних максимумах:
- 30-летние облигации 18 августа достигали 5,34% (максимум с июня 2007 г.)
- 10-летние поднимались до 4,76 (максимум с января 2025 г.), а с начала года доходность выросла на 11,8%.
Коршуны уже слетаются
$SFU6 $SFZ6 $USDRUBF $JPU6 $NAU6 $RBU6
SF
SFU6
763,08 пт
+0,28%
SF
SFZ6
765,71 пт
+0,2%
US
USDRUBF
82,83 пт
+1,93%
JP
JPU6
158,73 пт
+0,28%
NA
NAU6
29 238 пт
-0,41%
RB
RBU6
11 377 пт
+0,18%
Avellan
19 августа в 12:10
$UGLD Сегодня брокеры начали рассылать предложения по оферте. Предъявить к выкупу акции ПАО "ЮГК" по цене 0.7425 RUB за одну ценную бумагу можно до 22 октября 2026 включительно.
Срок оплаты ценных бумаг выкупающей стороной: до 12.11.2026
UG
UGLD
0,7 ₽
+1,88%
Avellan
13 августа в 12:19
Цугцванг для Японии
В конце июля йена обвалилась до уровня около 164 йен за доллар - минимума с 1986 года, что заставило Правительство США совместно с японскими коллегами провести беспрецедентную совместную интервенция. Это первая скоординированная покупка йены за 28 лет и первая совместная интервенция за 15 лет.
Хронология событий:
30 июля: Япония в одиночку провела интервенцию в Нью-Йорке, потратив, по оценкам, почти $59 млрд.
31 июля: ФРБ Нью-Йорка по поручению Казначейства США продал евро для покупки йены, не предупредив ЕЦБ. Общий объем совместной операции оценивается в $36–$59 млрд.
В результате йена укрепилась до диапазона 155–157, где проходит техническая поддержка. Спустя две недели мы уже опять наблюдаем уровни 159-160.
Почему же интервенции не спасают? Потому что пытаясь влиять на рынок не рыночными методами, вы лишь временно разбалансируете его, но он, переварив ваше влияние, все равно приходит к балансу. А баланс у Японии отрицательный.
Йена никому не нужна, потому что инфляция уничтожает благосостояние Японии. Чтобы бороться с ней, надо повышать ставку, но делая это, вы увеличиваете выплату по долгам, которые и так составляют более 200% японского ВВП.
Каждое заседание японского ЦБ превращается в решение задачи про запятую: «Повысить нельзя оставить».
Интервенции лишь распугали спекулянтов, но фундаментальные причины никуда не делись. И вот тут бы Японии договориться, например, с русскими о дешёвых энергоресурсах, но это ж надо обладать независимостью. Кстати, хороший пример страны, которая де-юре свободная, а де-факто сателлит. Вот что бывает, если ты проигрываешь войну. Но это тема другого разговора.
Сейчас Штаты вынуждены спасать свой облигационный хаб. Вопрос, как долго они будут это делать: до осенних выборов или до конца срока Трампа?
Пока что уровень боли обозначен на 164 границе. Ждём дальнейших интервенций, и готовимся к кризису долга.
P.S. Всё своё «союзничество» США наглядно продемонстрировали интервенцией в евро. Второму игроку приготовиться...
$JPU6 $JPZ6
JP
JPU6
159,53 пт
-0,22%
JP
JPZ6
159,05 пт
+0,28%
Avellan
13 августа в 11:33
$MOEX Всегда удивлялся тому, что Московская биржа ходит вместе с рынком. Ведь наоборот же, чем больше волатильность, тем больше сделок, а следовательно и комиссии
MO
MOEX
156,41 ₽
-2,86%
Avellan
8 августа в 8:54
Небольшой субботний комментарий
Сегодня просматривал рынок по показателю A/D («накопление» accumulation и «распределение» distribution), который помогает понять, как крупные игроки (институциональные инвесторы, маркетмейкеры) влияют на цену актива.
Из интересного, кроме бумаг из «народного портфеля», практически нигде нет накопления. Да, есть небольшие всплески на той неделе, когда закрывали шорты по индексу >1900, но прошлая и нынешняя, хоть и закрывались ростом, какого-то существенного накопления не показали.
Да, свечной анализ после 3-х зелёных недельных свечей говорит за продолжение роста, но драйверов пока не видно. Примечательно, что фонды ликвидности в последние недели получили самый большой приток средств. Видимо, многие решили попридержать поступившие дивиденды и не докупать. Также магнитом выступают гэпы, которые оставил индекс на пути роста, в частности около 2000.
По технике пятничное закрытие слабое, особенно огорчает тот факт, что на фьючерсе на индекс потеряли краткосрочную поддержку.
Так что мы сейчас находимся в неопределенном состоянии, и для быков лучшим вариантом было бы просто уйти вправо в ожидании либо девальвации рубля, либо роста цен на нефть, либо возобновления переговоров. Однако любой негатив очень быстро потащит индекс вниз.
$MXU6 $MMU6
MX
MXU6
230 000 пт
-8,28%
MM
MMU6
2 300,35 пт
-8,3%
Avellan
7 августа в 4:51
$SFIN Ещё одна компания с неадекватным ростом. За месяц выросла в 2,5 раза, хотя все активы давно продала и через дивиденды вывела средства. Это ж натурально Лензолото 2.0. Но больше всего поражает то, что кто-то продолжает верить в дальнейший рост. Вам мало что ли?
SF
SFIN
649,8 ₽
-6,43%
Avellan
6 августа в 5:28
$SGZH Там ещё и снижение цен на древесину подъехало. Кто ж знал, кто ж знал...
SG
SGZH
0,83 ₽
-27,65%