Профиль инвестора Avellan | Тинькофф Инвестиции Пульс

Наконец-то фьюч сократил разрыв с базой до приемлемых 2% бэквордации вместо >10%. Теперь должны вместе ходить. Хотя обычно сентябрьские фьючи в июне-июле торгуются с +4% контанго, но на таком рынке рисовать контанго это скам

Часы инвестора Есть такая штука в инвестиционном сообществе как «Часы инвестора». Модель создавалась для анализа рынков развитых стран, чтобы следить за экономическими циклами и преумножать богатство. Хотя у нынешнего состояния России есть свои особенности, ключевые маркеры достаточно точно отражают положение вещей. Согласно модели, мы приближаемся к 3 часам. Ключевая ставка остается на крайне высоком уровне (особенно если рассматривать реальную ставку), из-за чего стоимость денег стала запретительной для бизнеса. Инфляция хоть и замедляется, но все еще остается выше цели. Сохраняется структурная нехватка кадров, промышленность, по сути, работает только на оборонный заказ. Пик цен на недвижимость пройден, идет охлаждение на фоне отмены льготных ипотек и дороговизны кредитов. Усиливаются признаки падения потребительского спроса, стагнация обрабатывающей промышленности, снижаются прибыли корпораций, растет их долговая нагрузка. Мы постепенно вступаем в рецессию с такими маркерами, как падение рынка акций, увеличение безработицы в банковском секторе и розничной торговле и дальнейшим снижением цен на жилье. Начало рецессии до настоящего времени откладывалось из-за «подогрева» экономики сектором ВПК, но с ростом дефицита бюджета следующий этап значительно приблизился. Модель рекомендует нам в текущих условиях отдавать приоритет защите капитала и получению высокого купонного дохода, а не гнаться за сверхприбылью на рынке акций. Какой портфель мог бы отвечать данным критериям: 1. Облигации – 60-70%. Так как пик инфляции пройден, рынок закладывает снижение ставок. Длинные ОФЗ с фиксированным купоном – выигрывают от снижения ставок. Флоатеры – если ставка задержится на высоких уровнях дольше, чем ожидается, можно получить адекватную купонную доходность. Корпоративные облигации 1-го эшелона – риски дефолтов у «мусорных» эмитентов в условиях торможения экономики растут, поэтому нужно выбирать голубые фишки. 2. Акции – 20-30%. Подойдут исключительно акции из защитных секторов. Потребительский сектор – спрос на еду и товары первой необходимости не падает даже при замедлении. ИТ и телекоммуникации – цифровые сервисы остаются востребованными (только на нашей бирже мало достойных эмитентов). Электроэнергетика – классический защитный актив с дивидендами. Этот сектор, кстати, в массе своей и не падал последние 3 года. Категорически стоит избегать циклических секторов (металлургия, машиностроение, автопром, банковский сектор, кроме Сбера ) – у них спад спроса и снижение прибыли в этой фазе неизбежны. 3. Денежные средства и депозиты (10%). Высокие ставки по депозитам дают безрисковую доходность. Это резерв для того момента, когда часы дойдут до 6 часов. Именно там, согласно схеме, наступает STRONG BUY, когда можно будет покупать акции по бросовым ценам. Так что сидим и ждем рецессии)

Инвестирование в России Авторы телеграм-каналов, инвест-блогеры, финансовые аналитики, официальные представители и много кто еще – все наперебой кричат, что российский фондовый рынок дёшев. В доказательство приводятся различные мультипликаторы, методы оценки компаний, фундаментальные и технические анализы. Однако никто не может объяснить, почему же при всей дешевизне и недооценке российских активов приток инвестиций такой мизерный? Почему даже Транснефть – монополия с 40% рентабельностью, нулевым долгом, кучей денег и дивидендной доходностью 13% по смешной цене 3,4 годовых прибыли – уступает с точки зрения оценки инвестиционного потенциала своим менее успешным иностранным коллегам? Для долгосрочных инвестиций важен горизонт планирования, и чем он дальше, тем лучше. Под горизонтом я понимаю стабильность и предсказуемость условий, в которых будет вестись бизнес компании, на протяжение длительного времени. Условно если бы мы могли заглянуть в будущее лет на 100 вперед и с уверенностью сказать, как работает компания и сколько она зарабатывает. Этакая DCF-модель (метод дисконтирования денежных потоков). Стабильность и предсказуемость хорошо видна на графике S&P500, который стремится вверх, несмотря на временные сложности, приводившие к просадке и коррекциям. Действительно, с учетом всех вызовов и потрясений, никто за последние порядка 100 лет не может назвать экономическую ситуацию в Америке хаотичной или турбулентной. Сравните с Россией хотя бы последних 30 лет. Одна из самых главных наших проблем – отсутствие защищенности. При оценке рисков мы вынуждены учитывать слишком многое: геополитику, санкции, валютные курсы, возможный отказ от дивидендов, изменения налогового и тарифного законодательства, смену рынков сбыта, устойчивость инфраструктуры и т.д. В нынешних условиях сложно прогнозировать свою жизнь, что уж говорить о бизнесе. Страновой риск для инвестора перевешивает даже блестящие фундаментальные показатели. Низкая цена на российские акции оправдана текущими рисками. Большой капитал не готов их принимать, поэтому сейчас раздолье авантюристов, соревнующихся за звание «самой быстрой руки». Отсюда же вытекает и отсутствие достаточной ликвидности на рынке. Для сравнения, доля граждан в США, инвестирующих в акции, составляет 62%, в России – около 7%, что в том числе говорит о доверии и стабильности. Инвестирование в России сейчас из разряда веры. Веры в то, что omnia transeunt, что хуже уже не будет, что настанут спокойные времена, мы разовьем институты и определим общие для всех правила игры. И мне очень хочется в это верить…

Звенья одной цепи Пока на нашем рынке стабильное унылое хрючево, предлагаю обратить внимание на дела мировые. Думаю, что мимо вас не прошло незамеченным резкое падение биткоина и коррекция на американском рынке. И если крипта находится в даун тренде уже какое-то время, а ускорение получила только в последнюю неделю, то S&P все ещё рос и только сегодня решил скорректироваться. Причиной тому стали свежие данные о состоянии американской экономики. Оставлю разбор фундаментала американистам. Этот пост не об этом. Неоднократно писал о том, что тревожные звоночки поступают из Японии, чья национальная валюта рискует повторить путь турецкой лиры. Уровень 160 является критическим, он впервые был зафиксирован на рубеже 86-87 годов, устоял в 90-м, и долгое время местному правительству удавалось держать йену в коридоре 75-125. Это была эпоха отрицательных ставок, керри-трейдинга и шальных денег. Вы могли взять бесплатное плечо, закупиться американскими гособлигациями и уехать прожигать жизнь на Мальдивах. Но в 2022 году все поменялось. Угадайте почему. Если вы откроете график, то именно с марта 2022 года начинается восхождение к пику "160". Если проанализировать ситуацию, то окажется, что ключевую роль в функционировании местной экономики играли дешёвые энергоресурсы, в том числе поставляемые нашей страной (привет европейцы, вы на очереди). Санкции и ограничения привели к росту издержек (да-да, издержки не бывают односторонними) и, соответственно, росту инфляции. И вот уже ЦБ Японии вынужден повышать ключевую ставку, а Минфин проводить интервенции по покупке йены. На графике можно увидеть красные проливы, когда он это делал. Чтобы проводить такие интервенции, Минфин вынужден продавать американские бонды, так как около 70% иностранных резервов вложены именно в них. Окончательно вколотил гвоздь в крышку гроба для прежней финансовой системы иранский кризис. Япония, которая полностью зависит от импорта нефти с госдолгом больше 200% от ВВП и стареющим населением находится на грани странового коллапса. Последствия для мира не заставят себя долго ждать. Сегодняшние очередные интервенции (видно на 15-минутном графике) уже не спасают. Но это ещё цветочки, ягодки впереди будут. В нефти, которая превратилась в спекулятивный актив в след за металлами, игроки все ещё верят в скорый мир с Ираном, полностью игнорируя сокращающиеся мировые запасы черной жижи. Но как пел классик: "а что ?#@*&%! если нет?" Помнится нам уже четвертый месяц обещают, что все вот-вот закончится. И похоже, что ребята в крипте уже начали что-то подозревать. Почему же тогда растет американский рынок? Есть ощущение, что мы наблюдаем величайший скам в истории человечества. Мне нравятся две точки зрения, граничащие с теориями заговора. Первая: все обещания Трампа провалились. Россию с Украиной не померил, Иран нормально не завалил, Гренландию не отжал, пошлины ему отменили, законы по крипте не принял и т.д. Только со своей семьёй заработал за год больше, чем Баффет за всю жизнь. Как бы нечем похвастаться перед избирателями накануне выборов. Вот его друзья из фондов и держат рынок на хаях. Вторая: на следующей неделе леген.. нет-нет, подожди, ЛЕГЕНДАРНОЕ IPO SpaceX на 1 трлн $. Чтобы втюхать по таким ценам убыточную компанию, надо чтобы на рынке царила эйфория. Так что мы ещё толком и не корректировались. Сегодняшняя просадка пока что просто погрешность. Но как бы то ни было, всё это звенья одной цепи. Все просто ждут некоего "выстрела в Сараево". Пока что быки обороняют уровень 60к по битку, Трамп успокаивает рынки в преддверии автомобильного сезона и чемпионата мира по футболу, а с России снимаются нефтяные санкции. Но кривая доходности по облигациям продолжает расти... Вместо послесловия. Если вы рассчитываете отсидеться в золоте, то у меня для вас плохие новости. В случае нового финансового кризиса, страны будут вынуждены продавать его с баланса, чтобы поддержать национальные валюты. Посмотрите на ту же Турцию) {$SFM6} {$JPM6}

20 декабря 2024 года ЦБ РФ оставил ставку 21%. Прошло 1,5 года, ставка уже 14,5%, через пару недель вообще может быть 14%, а мы торгуемся ниже, чем закрылись в тот день. Многие бумаги, ракетившие тогда, в этом году обновили свои исторические низы и не раз. И нельзя сказать, что экономическая ситуация стала сильно хуже. По бизнесу большинства компаний из 1 и 2 эшелона видно, что они прибыльны, некоторые даже стали больше зарабатывать, а стоят дешевле. А все почему? Потому что блогеры и инфлюенсеры загнали всех в облигации. И нельзя ведь сказать, что это неверное решение. Зачем платить за риск, если премии в общем-то и нет. То мы ждали звонка, то переговоров, то встреч, то новостей, потом цен на нефть, ослабления рубля и кучу ещё какой-то чуши, которая не имеет значения для рынка. Посмотрите на S&P500, который игнорирует все на свете и растет как на дрожжах. Все дело в ликвидности. Физики, которые хотят торговать акциями уже давно все свои деньги занесли. Но этого не хватает для роста, потому что нужен постоянный приток. И ладно бы рынок рос, спекулянты могли бы наращивать плечи, толкая рынок дальше вверх. Но нет, мы будем сливать на каждом чихе, на каждом второсортно пережеванном пуке. Коганы, Олейники, Чеховы, Ивановы, Петровы, Сидоровы будут нам рассказывать, чего ждать, за чем следить, что покупать, как относиться к новостям, которые так дружелюбно на лопате с помоями вываливает MarketTwitts. А рынок три года находится в болоте, когда сегодня акция нужна всем, а завтра она уже нафиг никому не сдалась. Ходим на 2% взад-вперёд. Пульс мертв, уже даже инфоцыгане не постят картинки о своем сказочном богатстве. 4 июня 2026 года. Рынок планирует разукрасить 13-ю неделю красным цветом, а на горизонте ему приветливо машет уровень 2500. Расти нельзя упасть. {$MXM6}

Акции, которые могут быть интересны в мае на среднесрок (3-6 месяцев) по технике: 1. В отличие от обычки методично показывает положительную динамику, растет уже 3 месяц подряд. Хорошая точка входа была в марте, когда преодолели максимум февраля. Тем, кто заходил, можно держать, на месячном таймфрейме формируется чаща с потенциалом роста до 1175. 2. Так же хорошая точка входа была в марте, но потенциало еще не исчерпан, как минимум до дивидендов. Есть задел на окончательный слом шортового тренда с начала торгов данной акции. Полноценно говорить о его окончании можно будет после закрепления над 0,9. Где-то к этим значениям есть потенциал до дивидендов, но идти ли на них - пока большой вопрос, который лежит в плоскости фундаментального анализа. 3. Лонговый тренд с 2022 года, минимумы на месяцах с начала года повышаются. Даже есть хорошая возможность присоединиться к этому тренду с приемлемым риском. Интересная точка входа на превышении максиума апреля. 4. Малоликвидная акция, которая в 2023 году сделала 530%. С сентября того же года ушла в длительную коррекцию, которая имеет потенциал закончиться. Сейчас как раз находимся на хорошей точке входа, так как преодолели максимум апреля, а глубина месячной апрельской свечи всего 10%. Вернулись выше EMA 100 и удержали уровень 1,58. Хороший задел на окончание шортового тренда. Потеницал пока что тут до 2 рублей. P.S. Весь остальной рынок либо в боковике, либо в красных апрельских свечах. Интересные идеи могут появиться только на следующий месяц, в случае, если до конца мая опять не прольют ниже. Все в апатии, никто не хочет торговать, объемов нет. Есть, кто живой?)