91
подписчик
4
подписки
BCSe - новости фондового рынка и экономики. Статьи об инвестициях и финансовых инструментах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
BCSe
31 марта 2024
Встань и иди. Кто из аутсайдеров 2024 имеет наибольшие шансы отыграться во II квартале
Начало года прошло в позитивном формате для российского рынка акций. Индекс Мосбиржи вырос на 7,5%. Давайте посмотрим на пул идей, основанных на динамике отдельных бумаг.
Десять компаний продемонстрировали увеличение капитализации свыше 50%, но были и «минусовые» предприятия. В разрезе отраслей в лидерах сектора информационных технологий (+38%), телекоммуникаций (+27%). В аутсайдерах — сектора нефти и газа (+3,1%), химии и нефтехимии (-0,3%).
Из десяти «отставших» бумаг удалось выбрать четыре, которые могут порадовать ростом в среднесрочной перспективе. Для выводов были использованы результаты технического анализа и долгосрочный взгляд аналитиков БКС.
Qiwi
С начала года акции QIWI упали 63%. Резкий негатив начался в феврале. ЦБ за систематические нарушения законодательства о банковской деятельности отозвал лицензию у КИВИ Банка. Операции были остановлены, назначена временная администрация, работает АСВ. В дальнейшем Мосбиржа понизила листинг бумаг, исключила расписки из индексов, запретила короткие продажи. В марте акционеры QIWI не одобрили программу buyback. Источником программы обратного выкупа акций должны были быть средства от продажи бизнеса. Банк России подал иск к КИВИ Банку.
Ранее Qiwi проводил реструктуризацию бизнеса, сопровождающуюся выкупом российских активов. После этого компания планировала осуществить обратный выкуп американских депозитарных акций с NASDAQ и Московской биржи.
Осциллятор RSI(14) на дневном графике находится в районе уровня перепроданности. Бумаги консолидируются в районе минимумов года. В случае появления позитивных триггеров возможен выброс акций наверх. Первая цель в случае реализации такого сценария — 240 руб. (+15% от уровня 29.03.24).
Мечел–ап (Позитивный взгляд. Цель на год — 640 / +109%)
С начала года акции потеряли 17%. Бумаги оттолкнулись от 300 руб. Первая цель при позитивном раскладе — 340 руб. (+11% от уровня 29.03.24). Катализатором роста акций могут стать сообщения о сокращении долговой нагрузки и прогноз по росту цен на коксующийся уголь. В перспективе трех лет Мечел может выйти на отрицательный уровень чистого долга.
Газпром нефть (Нейтральный взгляд. Цель на год — 1050 / +42%)
С начала года акции упали на 13%. Бумаги нарисовали медвежью дивергенцию по RSI(14). Возросла вероятность разворота акций. При закреплении бумаг над 745 руб., то есть 200-дневной скользящей средней, они могут вырасти в район 820 руб. (+11% от уровня 29.03.24). Возможным драйвером роста акций — могут стать дивиденды. Предприятие объявило о выплате 75% чистой прибыли за 9 мес. 2023 г. Минимальным размером являются 50%. Рост уровня может быть связан с падением выручки материнской компании Газпром. Дивдоходность GAZP на 12 мес. составляет 8,5% (прогноз БКС).
По словам главы Газпром нефти Александра Дюкова, предприятие рассматривает возможность увеличения объемов перевозок нефти по Северному морскому пути. Как сообщил Дюков, компания увеличила производство нефтепродуктов на своих нефтеперерабатывающих заводах.
Мечел–ао (Позитивный взгляд. Цель на год — 640 / +131%)
С начала года акции упали на 11%. Котировка на пятницу, 29.03.24 — 277 руб. Возможен спуск бумаг в район 264 руб. (-5% от текущего уровня). Там проходит поддержка и оттуда возможен разворот. Первой целью при этом станет отметка 300 руб. (+8% от 264 руб.). Потенциальные катализаторы аналогичны привилегированным акциям. В случае обычных бумаг драйверы могут иметь более выраженные последствия.
БКС $MTLR $MTLRP $QIWI $SIBN
SI
SIBN
741,8 ₽
-36,27%
MT
MTLRP
306,55 ₽
-86,8%
MT
MTLR
277,04 ₽
-85,32%
QI
QIWI
209 ₽
-18,56%
BCSe
30 марта 2024
Чистая прибыль ФСК-Россети по МСФО выросла на 21,5% в 2023
Группа ФСК-Россети представила финансовые результаты по МСФО и РСБУ за 2023 г.
Чистая прибыль в прошлом году составила 161,3 млрд руб. по МСФО, что на 21,5% больше, чем в 2022 г. (здесь и далее изменения в годовом выражении).
Существенным фактором роста чистой прибыли стали доходы от переоценки стоимости перешедших на баланс ПАО «Россети» в результате реорганизации пакетов акций дочерних обществ, а также иных компаний.
Выручка достигла 1379 млрд руб., увеличившись на 16,7%.
Показатель EBITDA вырос на 37,4%, до 528,2 млрд руб.
Активы ПАО «Россети» по итогам 2023 г. увеличились на 55,8% до 2114,7 млрд руб. (на 31 декабря 2022 г.: 1357,7 млрд руб.), главным образом в результате повышения стоимости основных средств за счет присоединенных компаний и ввода новых объектов по итогам реализации инвестиционной программы.
БКС Мир инвестиций $FEES
FE
FEES
0,12 ₽
-54,21%
BCSe
30 марта 2024
Минпромторг подал заявление в суд о приостановке корпоративных прав X5 на дочернюю структуру в РФ
X5 Retail Group N.V., управляющая торговыми сетями «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик», сообщает, что Министерство промышленности и торговли РФ уведомило компанию о заявлении в Арбитражный суд Московской области о приостановлении корпоративных прав X5 в отношении ее российской дочерней компании ООО «Корпоративный центр Икс 5».
Судебные разбирательства не повлияют на повседневную деятельность компании в России, ее предприятия продолжают работать в обычном режиме, отмечается в пресс-релизе X5. После получения уведомления о заявлении, наблюдательный совет ритейлера провел срочное заседание для обсуждения данного события.
Возможные последствия
В соответствии с законодательством РФ, суд должен вынести решение о принятии заявления в течение одного рабочего дня с даты его подачи. В случае принятия судом заявления само судебное разбирательство займет не менее пяти дней и не более одного месяца со дня принятия заявления.
В период судебного разбирательства суд может по своему усмотрению принять обеспечительные меры, которые могут ограничить некоторые права X5 в отношении дочерней компании. Эти меры могут включать запрет на голосование на общем собрании акционеров, отчуждение своих акций в дочерней компании, или получение распределений из чистой прибыли дочерней компании.
В заявлении содержится просьба к суду ограничить права акционеров X5 в отношении дочерней компании; перевести принадлежащие Компании акции в казначейские обязательства; и далее следовать процедуре, предусмотренной законом, с требованием к российским держателям депозитарных расписок X5 (ДР) и ее конечным владельцам принять распределение акций в дочерней компании пропорционально их участию в X5, а также предоставлением аналогичного права нероссийским владельцам и бенефициарам ритейлера.
В заявлении далее устанавливается, что вышеупомянутые права и обязанности будут предоставлены владельцам и бенефициарам депозитарных расписок на дату вынесения решения суда. Это означает, что покупка или продажа ДР X5 после указанной выше даты решения суда не приведет к получению покупателем прав на участие в распределении акций дочерней компании.
Закон также предусматривает отдельную процедуру распределения для держателей ДР X5 в российских депозитариях в рамках процесса, который будет установлен Банком России и который не потребует подачи заявки на участие со стороны держателей ДР X5. Однако соответствующий акт ЦБ еще не издан.
В случае удовлетворения иск приведет к приостановлению акционерных прав X5 в отношении дочерней компании и последующему распределению ее акций между держателями ДР и конечными собственниками X5. Дочерняя компания будет преобразована в открытое акционерное общество с листингом акций на Московской бирже.
Если суд удовлетворит иск, это повлечет за собой определенные риски для акционеров и бенефициаров X5, о чем ранее сообщалось в годовом отчете ритейлера за 2023 г.
Некоторые держатели ДР X5, возможно, не смогут участвовать в предлагаемых законом процедурах или столкнутся при этом со значительными трудностями. На нероссийских акционеров, которые участвуют в распределении акций дочерней компании, также будут распространяться временные российские ограничения, касающиеся операций с ценными бумагами и получения дивидендов, размещения ценных бумаг и любых будущих дивидендов на так называемых счетах типа S.
Закон предусматривает возможную денежную компенсацию по рыночной стоимости за нераспределенные акции дочернего общества, однако выплата такой компенсации потребует получения разрешений в соответствии с временными российскими нормативными правилами в отношении трансграничных финансовых операций. В результате держатели ДР, не участвующие в распределении, могут оказаться не в состоянии вернуть свои инвестиции, и это способно негативно сказаться на стоимости, доходности и ликвидности их ДР.
$FIVE
FI
FIVE
3 091 ₽
-9,48%
BCSe
17 октября 2023
$FIVE X5 Group объявляет о росте чистой выручки на 22,7% Чистая выручка цифровых бизнесов выросла на 97,9%
FI
FIVE
2 385 ₽
+17,32%
BCSe
28 июля 2023
Тест: Хорошо ли вы знаете биржевой сленг?
Ответы в комментариях
1 Начнем с разминки! Трейдера, покупающего акции в расчете на их рост в будущем, называют этим животным. Сравнение появилось из-за манеры нападения: этот зверь поднимает противника на рога
•Буйвол
•Бык
•Баран
•Бизон
2 Еще одно животное в нашем фондовом «зоопарке». Успешный трейдер, который контролирует эмоции и не поддается панике, если рынок начал идти не по его сценарию, — это…?
•Тигр
•Лев
•Дракон
•Волк
3 А теперь — наоборот: новичок, раз за разом повторяющий типовые ошибки, часто входит в сделку на эмоциях. Как назовут такого человека на фондовом рынке?
•Заяц
•Хомяк
•Еж
•Осел
4 Компания, зарабатывающая меньше, чем тратит на выплаты процентов по своим обязательствам. Чаще всего находится на грани банкротства, но еще котируется на рынке
•Мумия
•Зомби
•Призрак
•Мертвец
5 Ценные бумаги страны нередко называют в честь ее символа или известного человека. Голландский вариант облигации, размещенной в национальной валюте на внутреннем рынке, называют…?
•Рембрандт
•Ван Гог
•Босх
•Вермеер
6 А что в Азии? Облигации, выпущенные иностранными эмитентами в юанях на внутреннем рынке Китая, названы в честь…?
•Журавля
•Дракона
•Тигра
•Панды
7 Как называют японские облигации, которые корпорации выпускают за пределами страны? Они обращаются в валюте, отличной от иены, чаще всего в долларах
•Самураи
•Суши
•Сакура
•Аниме
8 На любом рынке есть крупный игрок, которого обвиняют в манипуляциях ценами активов. Это, своего рода, невидимая рука рынка, задающая тренд акциям, валютам, производным инструментам. Как его называют остальные участники?
•Хозяин
•Кординал
•Красный отец
•Кукловод
9 Перейдем к сделкам и операциям. Когда в биржевом стакане заметно присутствие агрессивных участников, отправляющих ордера «по рынку», инвесторы говорят:
•В стакан плеснули
•В стакан ударили
•Стакан разбили
•Стакан взболтали
10 Иногда инвестор «залезает в шкаф». Что это значит на языке трейдера?
•Получить маржин-колл, но проигнорировать его
•Открыть длинную позицию и держать активы до продажи
•Открыть заявку и перестать следить за котировками
•Сформировать портфель из облигаций самой низкой доходности
Аналитики БКС Мир инвестиций при помощи собственных стоимостных подходов на годовом горизонте ожидают рынок выше текущих — 3700 п., или +24%. В краткосрочных фаворитах значатся бумаги:
ЛУКОЙЛ $LKOH
TCS Group $T
Татнефть-ао $TATN
Мосбиржа $MOEX
НОВАТЭК $NVTK
Сургутнефтегаза-ап $SNGSP
Ozon $OZON
БКС
TA
TATN
516,5 ₽
+1,22%
MO
MOEX
131,16 ₽
+23,48%
T
T
339,9 ₽
-18,89%
LK
LKOH
5 896 ₽
-22,32%
NV
NVTK
1 500,2 ₽
-30,87%
SN
SNGSP
45,81 ₽
-7,69%
OZ
OZON_DEL
2 434 ₽
+69,88%
BCSe
28 июля 2023
Ход торгов. Голубые фишки вновь уступают менее ликвидным бумагам
По индексу МосБиржи вся техническая картина сейчас связана с тем, как будет себя вести рынок вокруг отметки 3000 п. И хотя тренд остается растущим, этот очевидный для всех рубеж выступает сильным препятствием. На нем проходит уровень отскока в 50% от всей прошлой волны снижения с исторических максимумов 2021 г. до минимумов 2022 г.
В ближайшее время при спокойном внешнем фоне есть шансы на штурм указанного сопротивления. Потенциальный пробой уровня 3000 п. может быть позитивным техническим сигналом, однако важно, чтобы это движение не оказалось ложным проколом с обратным спуском к 2950 п. или ниже.
Хуже рынка торгуются отраслевые индексы финансового, металлургического, потребительского секторов, а также представителей химии и нефтехимии.
• После уверенного подъема накануне корректируются акции ВТБ. Банк в четверг раскрыл финансовые результаты по МСФО за II квартал 2023 г. Чистая прибыль оказалась на 10% выше наших ожиданий с высокой рентабельностью капитала ROE 30,7%. За I полугодие 2023 г. прибыль составила 289,8 млрд руб. (ROE 32,8%). Результаты отчасти ожидаемы, но возможное повышение ожиданий на 2023 г. и высокие показатели считаем позитивно для акций ВТБ, поддерживает нашу рекомендацию «Покупать» (цел. цена 0,035 руб. за акцию).
• Бумаги QIWI после отскока накануне вновь ушли в красную зону. Дрйвером для роста в четверг стало сообщение от компании, что она позитивно оценивает диалог с ЦБ по предписанию Киви Банку, а предпосылок для отзыва его лицензии нет.
• Держатся на вчерашних уровнях обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург. В начале недели бумаги вышли на новые исторические максимумы. Из новостей был только обзор ЦБ о сильных результатах банковского сектора. Перекупленность в бумагах зашкаливает. Риски коррекции высокие.
• Акции АЛРОСА после двух сессий роста сегодня оказались среди аутсайдеров. Как мы отмечали ранее, на длинной дистанции по-прежнему сдержанные ожидания от акций компании из-за осторожного прогноза по перспективам рынка алмазов. Помимо потенциальной выплаты промежуточных дивидендов, сильных драйверов по бумагам пока не выделяется.
• Корректируются и лидеры четверга — бумаги Мечела и Распадской.
• Падают акции Ленты. Компания опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за II квартал 2023 г. Продажи выросли на 1,9% г/г, до 132,5 млрд руб. Чистая прибыльсоставила 0,1 млрд руб. против 2,6 млрд руб. прибыли годом ранее.
• Консолидируются после двух сессий роста бумаги ЛСР. Компания в среду представила сильные финансовые результаты по РСБУ за II квартал и I полугодие 2023 г. Общий взгляд на дальнейшие перспективы акций сдержанный. Оценка выглядит более чем справедливой, апсайд не выделяется.
• В красную зону ушли акции Самолета. Группа опубликовала операционные результаты за I полугодие 2023 г. Продажи и финансы выглядят достаточно сильно с хорошими ожиданиями на 2023 г. Позитивно для акций Самолет. Кроме того, в целом, поддержку акциям оказывает выкуп акций с рынка (до 10 млрд руб. до конца 2023 г.), объявленный в мае.
• Снижаются бумаги Яндекса. Компания вчера представила финансовые результаты за II квартал 2023 г. Сильные результаты по выручке и органическим трендам, выше прогнозов, при некотором снижении EBITDA и чистой прибыли г/г на фоне высокой базы сравнения. В целом, очень сильные результаты, если скорректировать на фактор базы. Однако неопределенностью для бумаг остается обсуждаемое изменение структуры бизнеса.
Падение на уровне с рынком демонстрирует нефтегазовый сектор.
• Акции Газпрома незначительно просели. Аналитики БКС Мир инвестиций считают, что в августе и сентябре на европейском рынке газа будет наблюдаться период избыточного предложения, рекомендация по бумагам компании — «Держать». Акции справедливо оценены по сравнению с нашей целевой ценой по модели дисконтирования дивидендов в размере 210 руб. за акцию.
БКС $MOEX $BSPB $GAZP $LKOH $LSRG
MO
MOEX
131,16 ₽
+23,48%
GA
GAZP
171,44 ₽
-44,65%
LK
LKOH
5 896 ₽
-22,32%
BS
BSPB
218,85 ₽
+21,86%
LS
LSRG
767 ₽
-26,73%
BCSe
28 июля 2023
Депозитарные акции Ozon начнут торговаться в Казахстане
Американские депозитарные акции (ADS) Ozon были допущены к торгам на Международной бирже Астаны (AIX) под тикером OZON, сообщает компания.
Торги бумагами начнутся 31 июля. Компания не будет выпускать новые акции или ценные бумаги в связи с листингом на AIX — на площадке смогут обращаться уже выпущенные ADS.
Листинг на AIX потенциально может повысить ликвидность ADS Ozon и предоставить инвесторам, в том числе международным, возможность торговать бумагами на бирже, отмечает компания.
Листинг на AIX не влияет на торги на Московской бирже — они продолжатся в обычном режиме. Компания также находится в процессе обжалования решения NASDAQ о делистинге.
Новость нейтральна для котировок Ozon на Московской бирже, учитывая ограниченные технические возможности для арбитража между биржами в текущих условиях. Можно предположить, что ADS Ozon в Казахстане будут торговаться с дисконтом к ценам на Московской бирже.
БКС $OZON
OZ
OZON_DEL
2 434 ₽
+69,88%
BCSe
28 июля 2023
Начало покрытия акций Транснефти. Прогнозы БКС
Мы считаем привилегированные акции Транснефти отличным дополнением для портфеля инвестора, учитывая относительно предсказуемые дивиденды и низкую бету. Начинаем аналитическое покрытие с рекомендацией «Покупать» на 12 месяцев и целевой ценой 180 тыс. руб. за акцию.
Главное
• Регулируемая бизнес-модель дает предсказуемые дивиденды.
• Изменение курса/нефтяных цен — низкий риск, тарифы регулируются.
• Добыча нефти в РФ должна восстановиться к 2025 г. — риск снижен.
• Рыночные риски тоже низкие — бета на три года всего 0,58.
• Государство с долей 78% заинтересовано в дивидендах, как и миноритарии.
• Ждем высокую дивдоходность — в среднем 15% в ближайшие 4 года.
• Риски: решения ОПЕК+ по добыче, ежегодные изменения в тарифах.
В деталях
Российская монополия по транспортировке нефти и нефтепродуктов по трубопроводу. У Транснефти крупнейшая в мире система нефтепроводов протяженностью 67 тыс. км, по которой транспортируется более 80% добываемой в России нефти, а через дочернее предприятие «Транснефтепродукт» — около 30% легких нефтепродуктов в России.
Контроль над компанией принадлежит государству, которое владеет всеми обыкновенными голосующими акциями. Оставшиеся 21,9% выпущенного акционерного капитала — привилегированные акции, около 37% из них находятся в свободном обращении (free float).
Классическая регулируемая компания — предсказуемые тарифы, хорошая дивидендная политика. Транснефть — государственная естественная монополия, поэтому ее тарифы на транспортировку нефти и нефтепродуктов регулируются Федеральной антимонопольной службой (ФАС). В текущем десятилетии тарифы будут расти на 99,9% от прогнозируемой инфляции.
Таким образом, неопределенность на уровне доходов относительно невелика и обусловлена в основном изменениями в общем объеме добычи нефти в России, который в настоящее время снижается незначительно, с точки зрения Транснефти, из-за квот ОПЕК+ и добровольного сокращения добычи в России.
Вместе с тем компания придерживается установленного Минфином коэффициента дивидендных выплат в размере 50% чистой прибыли по МСФО, что обеспечивает прогнозируемую дивидендную доходность в целом более 10%, а в среднем в ближайшие четыре года — около 15%.
Ограниченная зависимость от курса, волатильности цен на нефть — относительно низкие риски. Бизнес-модель Транснефти практически полностью основана на рублях. Транспортные тарифы устанавливаются в российской валюте, при этом на транспортировку нефти и продукции, по нашим оценкам, приходится 75% выручки и более 95% EBITDA и чистой прибыли.
Кроме того, дивидендная политика основана на консолидированной чистой прибыли по МСФО после корректировки на неденежные статьи, такие как прибыль и убытки от валютной переоценки. Таким образом, относительно щедрые и стабильные дивиденды Транснефти мало зависят от цен на нефть или курса рубля к доллару. Этим объясняется очень низкая корреляция «префов» Транснефти с российским рынком — 3-летняя бета 0,58.
Оценка — «Покупать» с учетом значительного потенциала роста и дивдоходности. Мы начинаем аналитическое покрытие привилегированных акций Транснефти с целевой ценой, рассчитанной по DDM, в размере 180 тыс. руб. на акцию. С учетом дивидендной доходности на 12 месяцев на уровне 13,2% избыточная доходность составляет 28%, что соответствует рекомендации «Покупать».
Принимая во внимание очень низкую корреляцию с рынком в целом, считаем «префы» Транснефти отличным хеджем, который также дает привлекательные и стабильные дивиденды. Кроме того, отметим, что бумага торгуется с мультипликаторами P/E 4,0х и EV/EBITDA 2,2х — дисконт 28% и 34% к среднему за 5 лет уровню соответственно.
БКС $TRNFP $MOEX
MO
MOEX
131,16 ₽
+23,48%
TR
TRNFP
1 232 ₽
-10,41%
BCSe
28 июля 2023
Старт дня. Небольшой откат в акциях и умеренный рост рубля
Внешний фон
Индекс S&P 500 вчера снизился на 0,64%. Фьючерс на S&P 500 утром прибавляет 0,2%. Индексы АТР демонстрируют разнонаправленную динамику. Нефть Brent дешевеет на 0,6%, до $83,8 за баррель.
В фокусе
Почти 3000
Индекс МосБиржи продолжает постепенно подбираться к круглой отметке, попутно обновляя годовые максимумы. Накануне он остановился около 2990 п. По мере приближения к 3000 п. растет число желающих зафиксировать прибыль в наиболее ликвидных фишках, что мешает продолжить подъем. Тем не менее в целом общий фон остается стабильным, так что продвижение наверх вполне вероятно.
+100% в третьем эшелоне
Фокус инвесторов продолжает смещаться с ликвидных голубых фишек на менее ликвидные бумаги. В четверг индекс голубых фишек вырос лишь на 0,3%, тогда как индекс средней и малой капитализации подскочил на 1,3%. И в последние недели скорость этого расхождения только увеличивается.
В рамках этой же тенденции мы параллельно наблюдаем участившиеся выстрелы в третьем эшелоне без каких-либо фундаментальных новостей. Так, самой заметной историей вчерашнего дня стал взлет акций Globaltruck на 100% без каких-либо новостей. Мажоритарий компании сообщил, что оснований для такого роста нет, вероятно, это спекуляции.
Отчет за отчетом
• ВТБ отчитался о сильных результатах по МСФО за II квартал. Цель по прибыли в 2023 г. повышена до 400 млрд руб. Акции выросли на 6,8%.
• Яндекс опубликовал отчет по US GAAP за II квартал. Очередные сильные результаты — и по выручке, и по рентабельности, выше прогнозов. При этом неопределенностью для бумаг остается обсуждаемое изменение корпоративной структуры.
• РусГидро опубликовала нейтральный отчет по РСБУ. Сдержанный взгляд на акции сохраняется.
• Юнипро опубликовала неплохие результаты по РСБУ. Компания продолжает копить кеш на балансе (45 млрд руб.) и выглядит фундаментально дешево, но проблема в том, что пока нет возможности выплачивать дивиденды.
• МосЭнерго опубликовала нейтральные результаты по РСБУ. Позитивный долгосрочный взгляд аналитиков БКС Мир инвестиций на акции сохраняется.
• Сегодня ожидаются операционный и финансовый отчеты у Ленты.
В мире
ЕЦБ тоже поднял ставки
Европейский регулятор увеличил на 25 б.п. все ключевые индикативные процентные ставки. Решение было ожидаемым, тем не менее, индекс Euro STOXX 50 на этом фоне обновил максимумы с 2008 г.
Конкретики по поводу дальнейших шагов ЕЦБ по ставкам нет, регулятор будет принимать решения исходя из макроданных. Фактор риска — инфляция. По словам Кристин Лагард, ЕЦБ намерен использовать поступающие статданные при принятии следующих решений по денежно-кредитной политике. Регулятор открыт для любых возможных шагов в сентябре, сообщила Лагард.
Рынок США
Индекс S&P 500 в четверг обновил годовой максимум, однако к концу торгов началась полноценная коррекция на фоне сильной перекупленности. Закрытие проходило уже в минусе на 0,6%. Аналогичная картина была и по промышленному Dow Jones, который прервал серию из 13 сессий роста подряд. Сегодня в фокусе статистика в США по ценовому индексу потребительских расходов.
Отчеты компаний
До открытия торгов:
- Exxon Mobil (прогноз EPS $2,05)
- Procter & Gambler (прогноз EPS $ 1,32)
- Chevron (прогноз EPS $2,99)
Важные события и статистика
15:30 Личные доходы и расходы в США за июнь
15:30 Ценовой индекс потребительских цен в США за июнь
17:00 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана за июнь
17:00 Инфляционные ожидания потребителей по опросу Университета Мичигана
Последний торговый день на Мосбирже в акциях и облигациях в режиме Т+2. С 31 июля торги будут проходить по Т+1.
БКС $MOEX $VTBR $YNDX $HYDR $UPRO $MSNG $LENT
NB
NBIS
2 636 ₽
-100%
MO
MOEX
131,16 ₽
+23,48%
VT
VTBR
125,4 ₽
-55,09%
MS
MSNG
3,01 ₽
-45,74%
LE
LENT
818,5 ₽
+137,57%
HY
HYDR
0,84 ₽
-58,16%
UP
UPRO
2,01 ₽
-43,13%
BCSe
28 июля 2023
Продажи Группы Самолет выросли в I полугодие 2023
Группа Самолет опубликовала операционные результаты за I полугодие 2023 г.
Ключевые операционные показатели
• Объем продаж первичной недвижимости вырос на 15% и составил 97,3 млрд руб. (550,3 тыс. кв. м) по сравнению с 84,9 млрд руб. (483,5тыс. кв. м) за I полугодие 2022 г.
• Общее количество контрактов составило 15,6 тыс.
• Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 86%.
• Средняя цена за квадратный метр за по жилой недвижимости составила 164,6 тыс. руб., снизившись на 2% по сравнению со 168,7 тыс. руб. за аналогичный период прошлого года на фоне роста доли выручки региональных проектов с более низкой ценой реализации;
• GMV сервиса «Самолет Плюс» составил 229 млрд. руб., из которых на продажи вторичной недвижимости пришлось 92 млрд. руб.
Ключевые финансовые показатели
• Выручка компании выросла на 15% г/г и составила 101,8 млрд руб.
• Валовая прибыль увеличилась на 30% г/г до 37,1 млрд руб.
• Показатель скорректированной EBITDA за год вырос на 15% и достиг 25,1 млрд руб.
• Рентабельность по скорректированной EBITDA по итогам отчетного периода составила 24,6% по сравнению с 24,8% годом ранее.
• Чистая прибыль cоставила 12,5 млрд руб.
Заместитель генерального директора группы Самолет по экономике и финансам Наталья Грознова отметила:
«За первые 6 месяцев 2023 г. мы продемонстрировали уверенный рост продаж первичной недвижимости, несмотря на снижение спроса в начале года, обусловленное увеличение ипотечных ставок и сокращением размера субсидирования ипотеки со стороны девелоперов. Мы продолжали запускать продажи в новых проектах и новых очередях в уже реализуемых проектах, выведя на рынок более 1 млн кв. м., что на 66% больше показателя первого полугодия 2022 г. С каждым месяцем мы отмечали последовательное восстановление спроса на фоне адаптации клиентов к новым уровням ипотечных ставок при сохранении инструментов субсидирования со стороны государства и девелоперов.
Наличие этих дополнительных опций, включенных в ипотеку, значительно повышает привлекательность нашего предложения для клиентов и позволяет нам увеличивать продажи быстрее конкурентов.
Рост операционных показателей позволил нам добиться рекордных для полугодия показателей выручки, достигшей 101,8 млрд руб., и скорр. EBITDA, превысившего 25 млрд. руб. Одновременное увеличение этих показателей на 15% г/г отражает здоровое состояние бизнеса и наши достижения по контролю роста операционных затрат.
В I полугодии 2023 г. мы наращивали масштаб девелоперского бизнес за счет запуска новых проектов МКД в Московском регионе и за его пределами и развития направления ИЖС, в рамках которого стартовали продажи в первом ИЖС-кластере «Дмитров Дом». Мы также подписали соглашение о приобретении одного из крупных девелоперов ГК МИЦ, обладающего комплиментарным нашему портфелем проектов в Москве, Новой Москве и Московской области, что позволит «Самолету» существенно увеличить объем бизнеса и вскоре занять лидерские позиции в Московском регионе.
«Самолет» продолжает работать над развитием девелоперского продукта и новыми сервисами, призванными сделать покупку недвижимости более доступной и удобной и повысить качество жизни наших клиентов. Так, за последние 6 месяцев мы вывели на рынок сервис «Целепорт», позволяющий накопить на первый взнос на покупку жилья, а также «Аренда в Можнотеку», сервис, который дает возможность арендовать квартиру в наших проектах за 1000 рублей в месяц до того момента, как дом, в котором клиент купил квартиру, будет сдан. А новый бизнес-юнит «Самолет Образование», инвестиции в которой до конца года составят 1 млрд руб., должен повысить уровень образовательных услуг в детских садах и школах, которые мы строим в наших жилых комплексах, а значит их привлекательность для клиентов.
БКС $SMLT
SM
SMLT
3 687 ₽
-89,83%
BCSe
27 июля 2023
О Новатэке, Globaltrans и рубле
Индекс Мосбиржи $MOEX торгуется в шаге от психологической отметки 3000 пунктов. Середина недели была богатой на события. Так, Новатэк $NVTK после долгого перерыва раскрыл финансовые показатели за первое полугодие, согласно которым промежуточные дивиденды могут составить порядка 30 рублей на акцию. Компания входит в список дивидендных аристократов, которые ежегодно повышают выплаты акционерам, однако в этом году эмитенту будет трудно побить прошлогодний рекорд ввиду сокращения чистой прибыли из-за более низких цен на углеводороды.
🚂Globaltrans $GLTR анонсировал проведение ВОСА 16 августа, где будет решаться вопрос о редомициляции в ОАЭ. Инвесторы считают, что это позволит снять ограничения для перечисления дивидендов в холдинговую компанию и скупают бумаги, поскольку ставки аренды на полувагоны по-прежнему находятся на высоких отметках, что позволяет рассчитывать на выплату неплохих дивидендов. После начала СВО на сети РЖД стабильно сокращается профицит полувагонов, что способствует росту арендных ставок. Средний возраст полувагонов у ж/д операторов составляет чуть более 10 лет, что в 2 раза ниже нормативного срока службы, поэтому в ближайшие годы перевозчикам не придется увеличивать капитальные затраты на обновление парка, что благоприятно для роста свободного денежного потока, который можно направить на дивиденды.
INARCTICA $AQUA обновила исторический максимум на новостях о запрете на ввоз готовой продукции из рыбы и морепродуктов из недружественных стран. Спекулянты решили быстро отыграть эту новость, хотя бизнесу INARCTICA она никак не поможет, поскольку на импортную готовую продукцию из недружественных юрисдикций приходится менее 1% рынка.
💵На валютном рынке все стабильно – рубль демонстрирует небольшие колебания к основным конкурентам. Завтра завершается налоговый период, который оказывает поддержку рублю. На следующей неделе вся надежда у национальной валюты только лишь на нефть, которая в последние дни неплохо подросла за счет дефицита предложения на мировом рынке. Спасибо Саудовской Аравии, которая жертвует своей рыночной долей ради роста нефтяных цен.
БКС $USDRUB $USDRUBF $EURRUBF $EURRUB $CNYRUBF $CNYRUB
MO
MOEX
131,15 ₽
+23,48%
GL
GLTR
634 ₽
-20,32%
AQ
AQUA
742,5 ₽
-55,38%
US
USD000UTSTOM
0 ₽
0%
US
USDRUBF
90,53 пт
-10,55%
CN
CNYRUB
12,64 ₽
-5,14%
EU
EURRUBF
99,59 пт
-6,22%
NV
NVTK
1 496 ₽
-30,68%
CN
CNYRUBF
12,65 пт
-5,08%
EU
EURRUB
99,96 ₽
-6,38%
BCSe
27 июля 2023
Портфель облигаций, который платит зарплату. Июль 2023
В ноябре 2022 г. мы публиковали идею портфеля, который приносит инвестору ежемесячные платежи и может использоваться в качестве источника пассивного дохода. Пересматриваем состав портфеля и проводим ребалансировку.
• 2 млн руб. было инвестировано при формировании портфеля 1 ноября 2022 г.
• 1 998 576 руб. составляет оценка портфеля на 27 июля 2023 г.
• 134 069 руб. было получено в виде купонов за 9 мес. инвестирования
• Ежемесячный доход после вычета НДФЛ составил 14,8 тыс. руб. в месяц (10,4% в год) после ребалансировки
Ребалансировка
• В условиях роста процентных ставок имеет смысл оценить, насколько дюрация портфеля соответствует инвестиционному горизонту. Также имеет смыл пересмотреть требования к надежности портфеля.
• Выпуск ПР-Лиз 2Р1 обладает самым низким кредитным рейтингом в портфеле и относительно длинной дюрацией. Было принято решение заменить его на более консервативный выпуск ВТБ-318. По нему более низкий купон, но выше кредитное качество и короче срочность.
• На фоне роста ставок более короткая дюрация может быть более выгодной. В целом по портфелю показатель скорректировался несильно, с 2,09х до 1,99х.
• В результате ребалансировки средний размер ежемесячного платежа составил 14,8 тыс. руб. Годовая ставка купона составила 10,35%. Ожидаемая переоценка к номиналу положительная на уровне 31 416,2 руб. Расчетная цена к погашению 2 008 тыс. руб.
Следующий пересмотр портфеля планируется в последнюю неделю августа.
БКС $GAZP $VTBR $OKEY $RU000A0ZYNY4
GA
GAZP
172 ₽
-44,83%
OK
OKEY
37,46 ₽
+9,32%
VT
VTBR
125,5 ₽
-55,13%
RU
RU000A0ZYNY4
998 ₽
-1,94%
BCSe
27 июля 2023
С приближением к ключевому уровню расти становится все труднее
Коротко
Российский рынок вновь открылся вверх и некоторое время активно повышался, обновляя полуторалетние вершины. Затем индекс МосБиржи консолидировался вблизи достигнутых максимумов, закрывшись в неплохом плюсе благодаря валютному фактору.
Рубль после умеренного укрепления стал быстро дешеветь, завершив четверг с умеренными потерями. Котировки ОФЗ не смогли продолжить восстановление: индекс гособлигаций RGBI откатился от новой недельной вершины, закрывшись в символическом минусе.
В фокусе
Российский рынок акций вновь открылся вверх, и, в отличие от предыдущей сессии, не только сумел некоторое время активно повышаться, но и закрепиться на новых полуторалетних вершинах. Правда, итоговый результат индекса МосБиржи был далек от ударного.
Валютный фактор внес решающий вклад в динамику нашего рынка. При этом ослабление рубля лишь удерживало индекс МосБиржи в умеренном плюсе, в то время, как индекс РТС во второй половине сессии активно снижался, закрывшись около нового дневного минимума в символическом минусе.
Внешний фон при этом остается благоприятным для нашего рынка, в основном за счет сохранения восходящей динамики нефти. Вместе со слабым рублем это всегда выступало одним из ключевых фундаментальных факторов роста широкого спектра российских акций.
С приближением к уровню 3000 п. индексу МосБиржи расти становится все труднее. Правда, фиксация прибыли около ключевой отметки не приводит к ощутимой нисходящей коррекции. Это свидетельствует о сохранении устойчивого спроса на многие бумаги. В результате, как только спекулятивные продажи исчерпают себя, у нас может произойти ускорение роста, чему будет способствовать и преодоление психологически важного уровня, который пока выступает ощутимым техническим препятствием для повышения рынка.
Объем торгов (83,8 млрд руб.) немного уменьшился, оставаясь на относительно высоком уровне. Это сохраняет достаточно хорошие шансы хотя бы на одну активную попытку пробоя индексом МосБиржи уровня 3000 п. и закрепления над ним.
Бумаги Глобалтрак (ГТМ) стали абсолютными лидерами роста, подорожав почти на 100%, что большая редкость даже для представителей третьего эшелона. А вот обыденностью для них остается отсутствие очевидных причин даже столь сильного движения. Об этом заявили и владельцы компании.
Акции ВТБ продемонстрировали лучший результат среди ликвидных бумаг благодаря позитивному отчету по МСФО за II квартал 2023 г.
Бумаги QIWI показали хороший рост, отыграв часть серьезных потерь последних сессий, обусловленных претензиями ЦБ РФ к дочернему банку компании. Сегодня она опровергла негативные слухи, подтвердив, что диалог с регулятором по вопросу снятия ограничений идет позитивно.
БКС $MOEX $VTBR $QIWI $ROSN $TATN $TATNP $LKOH $TRNFP
TA
TATN
509,4 ₽
+2,63%
MO
MOEX
131,15 ₽
+23,48%
VT
VTBR
125,5 ₽
-55,13%
TA
TATNP
504,1 ₽
+0,87%
LK
LKOH
5 668 ₽
-19,2%
TR
TRNFP
1 237,6 ₽
-10,81%
RO
ROSN
493,75 ₽
-29,13%
QI
QIWI
624,6 ₽
-72,75%
BCSe
27 июля 2023
Итоги заседания ЕЦБ в деталях. Сентябрьская загадка
По итогам заседания ЕЦБ повысил все три базовые процентные ставки, как и ожидалось.
Результат:
• Депозитная ставка — на 0,25 п.п., до 3,75%
• Ключевая — на 0,25 п.п., до 4,25%
• Маржинальная — на 0,25 п.п., до 4,5%
Портфель бумаг, приобретенный в рамках антикризисной программы выкупа активов APP, сокращается согласно плану. Совет управляющих намерен реинвестировать средства, полученные от истекших в рамках программы PEPP бумаг, до конца 2024 г. Руководство ЕЦБ готово скорректировать все инструменты для обеспечения возврата инфляции к целевому уровню 2%.
В деталях
Решение регулятора по ставкам отражает оценку прогноза по инфляции, динамику базовой инфляции и степень передачи эффекта монетарной политики в реальную экономику. Индикаторы базовой инфляции в регионе в целом остаются высокими, некоторые ослабевают. Общая инфляция до конца года может еще сократиться, но остаться выше целевого ориентира. Финансовые условия дополнительно ужесточились и негативно влияют на спрос.
Дальнейшие решения ЕЦБ нацелены на то, что процентные ставки будут находиться на ограничительных уровнях настолько долго, чтобы обеспечить возвращение инфляции к целевому уровню 2%. Совет управляющих продолжит оценивать степень и длительность монетарных ограничений, основываясь на подходе «заседание-к-заседанию».
Вывод
Итоги мероприятия в целом нейтральные. Фактор риска — инфляция. По словам Кристин Лагард, ЕЦБ намерен использовать поступающие статданные при принятии следующих решений по денежно-кредитной политике. Регулятор открыт для любых возможных шагов в сентябре, сообщила Лагард. Решения о том, какие шаги будут сделаны в сентябре, не принято, но ЕЦБ не планирует снижать ставку. Действия в сентябре и далее будут определяться именно статданными, сказала глава регулятора.
Базовый прогноз: ключевая ставка в этом году может вырасти до 4,5%, в следующем году регулятор может перейти к ее снижению. К 17:00 МСК пара EUR/USD снижается на 0,7% (котировка — 1,1). Техническая картина говорит в пользу движения EUR/USD к 1,06. Индекс DAX растет на 1,7%.
Аналитики БКС Мир инвестиций при помощи собственных стоимостных подходов на годовом горизонте ожидают рынок выше текущих — 3700 п., или +24%. В краткосрочных фаворитах значатся бумаги:
•ЛУКОЙЛ $LKOH
•TCS Group $T
•Татнефть-ао $TATN
•Мосбиржа $MOEX
•НОВАТЭК $NVTK
•Сургутнефтегаза-ап $SNGSP
•Ozon $OZON
БКС $USDRUB $USDRUBF
TA
TATN
509,4 ₽
+2,63%
MO
MOEX
131,15 ₽
+23,48%
T
T
340,3 ₽
-18,98%
US
USD000UTSTOM
0 ₽
0%
US
USDRUBF
90,53 пт
-10,55%
LK
LKOH
5 668 ₽
-19,2%
NV
NVTK
1 496 ₽
-30,68%
SN
SNGSP
44,9 ₽
-5,83%
OZ
OZON_DEL
2 407 ₽
+71,79%