Извинения за ошибку в стратегии: Анализ падения акций Позитива

CNRU Интересные слайды из презентации Циана по итогам первого квартала 2025 года. Компания указывает на сокращение количества ипотечных сделок на 42% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. При этом доля льготной ипотеки в структуре спроса выросла с 71% до 82%!! Получается, что рынок первичной недвижимости действительно сильно охладился и находится под серьезным давлением. Почти нет сомнений, что застройщики в таких условиях будут сокращать новые проекты и стараться максимально достроить те, что уже в процессе реализации, чтобы раскрыть экскроу счета. Вот что пишет Циан в презентации: "Ключевым драйвером остается направление вторичной и коммерческой недвижимости. При этом направление первичной недвижимости является основным фактором замедления темпов роста в связи со сложной ситуацией на рынке новостроек и высокой базой 1 кв. 2024 года, вызванной ажиотажным спросом перед отменой массовой льготной ипотеки." Впрочем, возможно ситуация не настолько драматична, как это видится через слайд. 1) Во-первых, в прошлом году был ажиотажный спрос на фоне ограничений лимитов на льготную ипотеку. Как и с автомобилями, законодательные инициативы периодически формируют всплески ажиотажного спроса. 2) В деньгах выдача льготной ипотеки сократилась с 747 до 501 млрд рублей. Сокращение в районе 30%. 3) Какие-то люди взяли ипотеку по рыночным ставкам (в первом квартале это чуть ли не 30% годовых) на 110 млрд рублей!! Вероятно они надеются быстро рефинансироваться? Что интересно, Циан ставит себе довольно амбициозный план. Компания хочет вырасти по выручке на 14 - 18% в 2025 году, а по итогам 2027 года удвоить выручку относительно 2024 года. То есть в 2026 году и далее они хотят расти на 30%. Как это возможно в условиях падающего рынка недвижимости? Вероятно менеджмент так же рассчитывает на снижение ключевой ставки. Посмотрим, что у них получится. П.С. Я недавно делал ипотечную сделку и она шла через Домклик от Сбера. #бородаинвестора #ипотека #недвижимость #Циан #cian

Заявления участников форума в Санкт-Петербурге все больше говорят в пользу снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. ЦБ еще сопротивляется, но тоже начинает волноваться из-за чрезмерного охлаждения экономики. Предвкушая тренд на снижения ставки, долговой рынок начал расти, а доходности большинства бумаг заметно снизились. Однако найти интересные идеи все еще можно. ГК Самолет SMLT самолет анонсировал новый выпуск облигаций, который может быть интересен инвесторам. Давайте пробежимся по его основным параметрам: - Доходность к погашению: до 27,45% - Срок обращения: 4 года - Объем эмиссии: 5 млрд рублей - Оферты и амортизации: нет - Купоны: ежемесячные - Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк и Т-Банк Сбор заявок начнется 24 июня 2025 года, а само размещение состоится 27 июня. Надежные выпуски с доходностью выше 27% сейчас найти сложно, а вот у Самолета имеется соответствующее предложение. Напомню, что Группа по-прежнему возглавляет рейтинг крупнейших российских застройщиков по текущему объему строительства жилья. За 2024 год нарастила выручку на 32% до 339 млрд рублей, EBITDA вообще достигла рекордных уровней в 109,2 ярда. Соотношение чистого долга к EBITDA правда подросло до 1,88x, но остается ниже средних уровней по отрасли. В 2025 году всем девелоперам предстоит столкнуться с новыми вызовами, однако Самолет имеет бОльшие шансы успешно преодалеть период трансформаций. Тем более что запаса денежных средств хватает на покрытие всех обязательств. Ну а новый выпуск может неплохо смотреться в диверсифицированных портфелях инвесторов, которые хотят получать стабильный доход. #бородаинвестора #облигации