Dengi_na_Zabore

252

подписчика

46

подписок

01.07.2026 - Квалифицированный инвестор 📊 Личный взгляд на рынок и акции ⚖️ Фундамент — основа анализа 📈 График — дополнительный ориентир 💬 Обзоры, мысли и наблюдения ❗️Не является ИИР

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

10 сентября в 6:50

Банки попросят поделиться? Вчера рядом оказались три новости. 1. «Ведомости» пишут о зарубежной практике налогов на сверхприбыль банков. 2. Минфин оценивает дефицит бюджета за январь–август в 5,8 трлн ₽, или 2,5% ВВП. 3. Песков заявляет, что повышения налогов из-за дефицита не обсуждают. Совпадение ничего не доказывает. Но перед утверждением бюджета я бы присмотрелся к этой теме. Государству нужны деньги, а занимать дорого. На начало сентября доходности средне- и долгосрочных ОФЗ находились около 14,7–16% годовых. При этом ЦБ повысил прогноз прибыли банков на 2026 год до 3,9–4,4 трлн ₽. Кредитные ставки снижались медленнее депозитных, поддерживая процентную маржу. Высокая ставка сама по себе не гарантирует сверхприбыль, но разница в скорости переоценки кредитов и вкладов помогает банкам зарабатывать. Отсюда возникает понятная политическая аргументация: если бюджет испытывает нехватку средств, а сектор сохраняет высокую прибыль, почему бы не предложить ему внести дополнительный вклад? Зарубежные примеры делают такую идею привычнее. Разовый сбор можно представить как временное участие прибыльной отрасли в покрытии общих расходов. Однако публикация о такой практике не доказывает подготовку российского решения. Есть и обратная сторона: изъятие прибыли уменьшает ресурс для кредитования, а у госбанков может сократить дивиденды государству. Поэтому поступления от сбора не равны чистому выигрышу бюджета. Моя гипотеза: при сохранении бюджетного давления к дополнительному изъятию банковской прибыли ещё вернутся. Публичное отрицание повышения налогов нужно учитывать, но оно не определяет все будущие решения. $SBER $VTBR $DOMRF Не ИИР
Card image 1
2
3
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

8 сентября в 20:08

Три заголовка по $NBISperpA $NBISF : 1. Аркадий Волож: «Было много причин, по которым мне приходилось молчать. Можно спорить о своевременности моего заявления, но не о его сути. Я против войны» 2. Генеральный директор Palantir Алекс Карп ранее хвастался, что летние атаки на Москву станут «венцом» систем искусственного интеллекта 3. Американская Palantir заключила стратегическое партнёрство с Nebius Group Аркадия Воложа для создания суверенной ИИ-инфраструктуры Получается Аркадий Волож не «против войны», он скорее «за деньги»
2
3
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

6 сентября в 19:50

ЛЕНТА. ПОЧЕМУ Я СМОТРЮ В ШОРТ Друзья, тут начну с того, что после выхода отчёта за первое полугодие текущий P/E $LENT $LNU6 за последние 12 месяцев составляет примерно 9. Компания получила около 22 млрд рублей чистой прибыли при капитализации примерно 200 млрд. Для ритейла с ухудшающейся прибыльностью оценка уже высокая. Теперь посмотрим, чего ждать от третьего и четвёртого кварталов. Во втором квартале выручка Ленты выросла на 28,8%, но EBITDA прибавила всего 2,9%. Рентабельность EBITDA снизилась с 8,4% до 6,7%, чистая прибыль упала на 18,8% — до 8 млрд рублей. Масштаб бизнеса растёт намного быстрее, чем прибыль. Чистые процентные расходы увеличились на 74% год к году. Чистый долг с конца 2025 года вырос с 48,8 до 117,4 млрд рублей, а долг/EBITDA — с 0,6х до 1,4х. При нынешних ставках обслуживание долга будет всё сильнее давить на результат 💸 Добавим приобретение О’КЕЙ: 75 гипермаркетов и четыре распределительных центра с выручкой 142 млрд рублей за 2025 год. Цифра большая, только выручка сама по себе акционеров не кормит. Группа О’КЕЙ за первое полугодие 2026 года получила чистый убыток 5,63 млрд рублей. Это не убыток исключительно купленного Лентой периметра, но качество бизнеса примерно показывает. Теперь придётся менять логистику, закупки, IT, ассортимент и сами магазины. Превратить 75 гипермаркетов в эффективную сеть за несколько месяцев можно только в Хогвартсе 🪄 В реальности интеграция потребует времени и денег, а заметного эффекта аналитики ждут не раньше 2027 года. Внешний фон тоже не помогает. С 1 октября тарифы ЖКХ вырастут в среднем на 9,9%, оптовые цены на газ — на 9,6%, электричество для населения — на 11,3%. Рост реальных доходов замедлился до 1,5% год к году. Топливные проблемы повышают стоимость перевозок, продукты дорожают, покупателей приходится удерживать скидками. Для маржи сочетание неприятное. Если годовая прибыль Ленты снизится до 17–18 млрд рублей, форвардный P/E окажется около 11–12. Получается высокий мультипликатор за компанию, у которой растут долг, процентные расходы и объём сложных активов. На рынке есть более понятные истории. У $HEAD $HDU6 рекомендован дивиденд 200 рублей на акцию. У $DOMRF — растёт прибыль и действует политика выплаты 50% чистой прибыли. На прошлой неделе рынок отскакивал, но ритейлеры выглядели слабо: $X5 $X5U6 прибавил немного, $FIXR остался в боковике, а рост $MGNT $MNU6 напоминал технический отскок после убытка 9,5 млрд рублей за полугодие. Поэтому рассматриваю шорт $LENT на ближайшие одну-две недели 📉 Это не ставка на крах компании. Это ставка на то, что рынок перестанет смотреть только на выручку и начнёт считать прибыль после процентов и расходов на интеграцию. Не ИИР.
Card image 1
2
3
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

6 сентября в 18:36

ЗАЧЕМ США НА САМОМ ДЕЛЕ ПОНАДОБИЛОСЬ ПЕРЕМИРИЕ? Друзья, никого не смутило, что Россия и Украина остаются на принципиальных позициях, но Кушнера и Уиткоффа всё равно отправили сначала в Москву, затем в Киев? Знаете почему? Потому что продолжение конфликта начинает обходиться слишком дорого самим США. На прошлой неделе прозвучали три важных сигнала. Первый — глава Минфина США Скотт Бессент прямо связал нынешний энергетический шок с ударами Украины по российской нефтяной инфраструктуре и войной с Ираном. Перевод на обычный язык: выпадающие баррели разгоняют цены, а дорогая энергия — инфляцию. Второй — американский дизель обновил рекорд и приблизился к $5,85 за галлон. Дизель — это грузовики, фермеры, склады, доставка. Он постепенно оказывается в ценнике почти любого товара 🚛 Третий — пятничный пост Трампа. По его оценке, каждый дополнительный процентный пункт ставки обходится США в $650 млрд в год. Это уже несопоставимо с выгодой, которую американский ВПК получил/получает и может получить от украинского конфликта. Оружие приносит деньги отдельным корпорациям, а дорогой долг оплачивает вся страна. Энергетическая математика становится неприятной. Поток нефти и нефтепродуктов через Ормуз сократился примерно с 21,6 до 4,9 млн баррелей в сутки. Россия запретила экспорт дизеля, а августовские поставки через Чёрное море существенно снизились: нефтепродукты — на 47% к июню, нефть — на 26%. При этом стратегический резерв США опустился до 286,6 млн баррелей до минимума с 1982 года. До нуля его, конечно, не выкачают. Значит, чем меньше остаётся запас, тем дороже будет обходиться нефть и нефтепродукты в будущем. А Венесуэла, на которую делает ставку США дыру не закроет. Недавно было объявлено, что Венесуэлу смогут вывести на объемы в 1,5 млн баррелей в сутки к середине 2027 года. Это все равно очень мало и США с ее резервами все равно не сможет помочь при сохранении текущего снижения резервов. Поэтому нынешняя миссия США — ещё не доказательство близкого мира. Реалистичнее выглядит ограниченная договорённость: пауза в ударах по энергетике, портам или столицам. Шансы на полноценное перемирие пока низкие, а вот интерес Вашингтона сбить нефтяную премию и инфляционное давление вполне конкретный. Что это означает для нашего рынка? $MXU6 (MIX-9.26) Стоит добавить: хранилища газа в ЕС сейчас заполнены примерно на 66%, а в Германии — лишь на 54%. Европа фактически выходит на траекторию кризисного 2021 года. Тогда запасы тоже были низкими, но оставалась возможность быстро получить дополнительные объёмы из России по трубам. Даже при этом в конце 2021 года цена газа поднималась выше $2 000 за тысячу кубометров. Сейчас ситуация сложнее. «Северные потоки» не работают, транзит через Украину остановлен, а оставшиеся маршруты не способны быстро заменить выпавшие объёмы. СПГ можно купить на мировом рынке, но за него Европа конкурирует с Азией — лишние поставки за один день не появятся. При TTF около €72 за МВт·ч европейский газ уже стоит более $800 за тысячу кубометров. Если зима окажется холодной, хранилища начнут быстро пустеть, а цены, скорее всего, продолжат расти. В таком сценарии кризис может оказаться тяжелее, чем в конце 2021 — начале 2022 года. Для нашего рынка основные бенефициары — $GAZP $GZU6 и $NVTK $NVU6 🔥 У Газпрома связь с TTF стала слабее, но дорогой газ повышает ценность его экспортных поставок. НОВАТЭК выигрывает напрямую через СПГ. Отдельно нравится $LKOH $LKU6: выручка за полугодие выросла на 8%, чистая прибыль — в 1,5 раза, до 430,9 млрд рублей, выше ожиданий. Дивиденд пока не объявлен, но ЛУКОЙЛ годами держал репутацию одной из самых дисциплинированных дивидендных компаний рынка. Если традицию сохранят, потенциал роста ещё есть. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
14
15
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

1 сентября в 18:08

УКРАИНА НАЧИНАЕТ КАМПАНИЮ ПО БЛОКИРОВАНИЮ ВОЗДУШНОГО ПРОСТРАНСТВА РОССИИ $AFLT $AFU6 зеленский: российское небо сейчас для украинских дронов, а не гражданской авиации. Как вы думаете, что исполнит этот пиарщик?
1
2
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

1 сентября в 6:53

Почему акции Озона не продолжают падать и когда может наступить лучший момент для покупок? $OZON $ONU6 На мой взгляд, рынок сейчас учитывает не только сам факт атак на логистическую инфраструктуру Ozon, но и то, насколько компания успела к этому адаптироваться. Во-первых, Ozon, судя по косвенным данным, заранее начал снижать концентрацию рисков: часть товаров, особенно наиболее ценных, могла быстрее распределяться со складов по ПВЗ и другим объектам сети. Это уменьшает потенциальный ущерб от поражения одного логистического центра. Во-вторых, значительная часть инфраструктуры Ozon размещается на арендованных площадях. Поэтому прямой ущерб компании от потери конкретного здания может быть ниже, чем у бизнеса, владеющего большей частью складской недвижимости самостоятельно. Отдельный фактор — страхование. У части селлеров и товаров предусмотрено страховое покрытие, в том числе от подобных рисков. Если механизм компенсаций будет работать штатно, это позволит снизить финансовые потери продавцов. Дополнительную поддержку могут дать и государственные меры помощи пострадавшему бизнесу. Но главное — операционная устойчивость. После первых серьезных инцидентов мы всё реже видим сообщения о полном уничтожении складов Ozon: локальные возгорания, судя по открытой информации, зачастую удаётся быстро локализовать, а объекты — возвращать к работе. Если в какой-то момент станет заметно, что атаки на инфраструктуру Ozon сокращаются или смещаются на другие цели, рынок может воспринять это как снижение ключевого риска. Особенно на фоне того, что конкурентная среда также несёт серьёзные потери. Тогда Ozon может оказаться в достаточно сильной позиции: инфраструктура сохранила работоспособность, большая часть селлеров продолжила работу, а репутационный ущерб оказался ограниченным. Пока лично я не спешу рассматривать покупку: риски сохраняются. Но момент устойчивого снижения атак на объекты Ozon вполне может стать одним из сигналов для пересмотра отношения рынка к акции. Это не инвестиционная рекомендация и не призыв к покупке или продаже ценных бумаг.
Card image 1
9
10
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

29 августа в 21:21

Индекс накопил энергию для похода наверх Последние две недели я постоянно слышал одну и ту же мысль: рынок слабый, драйверов роста нет, значит надо шортить. В целом аргументы понятны. Геополитика никуда не исчезла, удары беспилотников продолжаются, нефть нестабильна, а надежды на быстрое урегулирование снова остыли. Но именно когда идея шорта становится повсеместной - мне хочется посмотреть в противоположную сторону. За прошедшую неделю индекс Мосбиржи потерял всего 0,9%. При этом внутри недели его опускали примерно к 2050 пунктам, но завершил он её выше 2110. Получается, продавцы несколько раз пытались развить движение вниз, однако заметного продолжения не получили. Для меня это выглядит не как капитуляция покупателей, а как накопление энергии. Поэтому мой основной сценарий на следующую неделю — движение вверх по $MXU6 Главная опора рынка — $SBER . Бумагу две недели пытались продавить, но сильного снижения не получилось. В первом полугодии Сбер заработал 1,019 трлн рублей, увеличив прибыль на 18,6% год к году. Если темп сохранится, дивиденд выше 40 рублей выглядит реалистично. При цене около 268,6 рубля выплата 48 рублей дала бы почти 17,9% доходности. Правда, для такого дивиденда при распределении 50% прибыли Сберу потребуется заработать около 2,17 трлн рублей за год. Поэтому 41–42 рубля я считаю базовым ориентиром, а 48–50 рублей — уже оптимистичным сценарием. Но мой главный фаворит сейчас — $GAZP $GZU6 . Акция держится около 85 рублей и за две недели так и не позволила продавцам закрепиться заметно ниже. По ощущениям, диапазон 80–85 рублей уже воспринимается рынком как слишком дешёвый: предложение выкупают, а закрытие прошло ближе к верхней части локального диапазона. Дополнительная идея — газовый рынок Европы. Запасы в хранилищах остаются низкими, а цена TTF в августе поднималась выше €65 за МВт·ч. Это повышает риск дорогой зимы. Но важно помнить: рост европейских цен не превращается автоматически в прибыль Газпрома из-за ограниченных поставок и санкций. Дивиденды здесь пока только сценарий. Даже выплата 25% от будущей прибыли могла бы стать сильным катализатором, однако официального решения нет. Поэтому Газпром для меня — прежде всего ставка на низкую цену, разворот ожиданий и возможный газовый дефицит. Хорошо выглядит и $LKOH $LKU6 . За первое полугодие компания получила 430,9 млрд рублей прибыли, относящейся к акционерам. Аналитические оценки промежуточного дивиденда сейчас находятся в широком диапазоне: примерно 411–650 рублей на акцию. Выплата 500–650 рублей при текущей цене дала бы около 10,8–14% доходности. Отдельный позитив сектору добавила $SIBN : совет директоров рекомендовал 42,51 рубля дивидендов за полугодие. Ослабление рубля также постепенно возвращает интерес к крупным экспортёрам. Среди металлургов технически мне больше всего нравится $CHMF : на графике формируется разворотная конструкция, похожая на перевёрнутую «голову и плечи». Фундаментально от слабого рубля сильнее может выиграть $NLMK, у которого выше доля зарубежной выручки. Но в металлургии я бы сохранял осторожность: внутренний спрос слабый, а цены на сталь пока не дают уверенного фундаментального разворота. Итого: на следующую неделю мой настрой лонговый. Первый выбор — Газпром, затем ЛУКОЙЛ и Северсталь. Сбер остаётся якорем всей конструкции. Главный риск сценария — новое геополитическое обострение и удары по логистической и энергетической инфраструктуре. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
12
13
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

25 августа в 19:48

Визит главы ЦРУ и отмена концерта Канье: совпадение или сигнал? За последние сутки появились две новости, которые на первый взгляд никак не связаны или, как говорят некоторые, наоборот, имеют прямую связь. Первая — визит в Москву директора ЦРУ Джона Рэтклиффа. Вторая — заявление «Газпром Арены», что концерты Канье Уэста 10–11 октября на её площадке не состоятся. $GAZP $GZU6 Начнём с подтверждённых фактов. CBS сообщает, что Рэтклифф прибыл в Москву для встреч. Во Внуково заметили транспортный самолёт ВВС США C‑17 и дипломатический кортеж. Ни Москва, ни Вашингтон пока не раскрыли ни повестку, ни состав переговоров. Поэтому дальше — только моя версия. Первый возможный трек — обмен заключёнными. ЦРУ уже участвовало в подобных договорённостях между Россией и США. Пока борт США улетел в ближайшую страну НАТО, наш борт вылетел из Внуково, скорее всего в сторону Америки. Такие обмены могут быть как способом восстановить рабочий канал связи, так и попыткой воспользоваться окном возможностей, которое позднее может закрыться. Второй трек — политическое предложение по Украине. Скорее всего, обсуждаться могут прекращение огня, фиксация линии соприкосновения или условия возобновления переговоров. Но позиции сторон публично остаются далёкими друг от друга. Поэтому ждать мгновенного соглашения только из-за одного визита я бы не стал. Для рынка важен даже не итог встречи, а изменение вероятностей. Любой намёк на деэскалацию способен быстро снизить геополитическую премию и вызвать сильное движение в $MXU6 . Провал контактов или жёсткие сигналы дадут противоположный эффект. Сейчас особенно опасно принимать эмоциональную реакцию рынка за подтверждённый политический разворот. Теперь о концерте. «Газпром Арена» заявила, что договора на проведение шоу нет. Организаторы при этом утверждали, что продали более 100 тысяч билетов, а соглашение планировалось подписать до 27 августа. Это важная деталь: речь идёт не просто о слабом спросе или коммерчески невыгодном мероприятии. Можно ли связать отказ площадки с ожиданием осеннего обострения? Доказательств этому нет. Но даты действительно заставляют задуматься: концерты были назначены на 10–11 октября — примерно через три недели после выборов в Госдуму 18–20 сентября. Если площадка решила убрать крупное массовое мероприятие из календаря из-за политических или силовых рисков, это может быть косвенным сигналом осторожности. Но пока это лишь гипотеза, а не торговый факт. Для Газпрома сама история с ареной вряд ли имеет существенное финансовое значение: даже крупный концерт несопоставим с масштабом бизнеса компании. Гораздо важнее общий геополитический фон, санкционные риски и перспективы внешних рынков. Мой вывод: визит Рэтклиффа — реальный сигнал о сохранении закрытого канала между Москвой и Вашингтоном. Обмен, мирное предложение и связь с отменой концерта пока остаются версиями. А значит, для ММВБ впереди, вероятнее всего, не ясный тренд, а повышенная волатильность. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
5
6
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

20 августа в 21:41

Сегодня главные тяжеловесы индекса — Сбербанк $SBER , Газпром $GAZP , ЛУКОЙЛ $LKOH , Яндекс $YDEX и НОВАТЭК $NVTK — своим снижением фактически поглотили тот отскок, который рынок показал во вторник. Индекс Мосбиржи не смог продолжить восстановление и вновь перешёл к снижению. При этом фундаментальный фон лучше не становится. Проблемы с топливом в ряде регионов уже официально признаются властями: сохраняются очереди на АЗС и локальные ограничения на продажу бензина. Поэтому мой базовый сценарий на завтра — медвежий день. Планирую стоять в шорте по фьючерсу на индекс Мосбиржи (MIX) $MXU6 с четким контролем риска: Stop Loss — 2%, Take Profit — 2%, соотношение риск/прибыль 1:1. При этом история может оказаться не только про один торговый день. Если ситуация с топливом не начнет стабилизироваться и давление на крупнейшие бумаги сохранится, на следующей неделе вполне возможно продолжение нисходящего тренда. Пока рынок показывает простую картину: отскок состоялся, но покупателям не хватает сил его удержать. А значит, до появления новых позитивных вводных преимущество, на мой взгляд, остается на стороне продавцов.
Card image 1
3
4
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

13 августа

Завтра отчет по Распадской $RASP $RAU6 $RAZ6 В первое полугодие был крепкий рубль, низкий спрос на металл по сравнению с 2025 г. и рост логистических издержек. Предполагаю, что цифры будут плачевными. Да и общий доклад со стороны правительственных структур по угольщикам был негативный. Объем убытков почти не изменился. По тех. анализу не сложно понять, что продавали последние дни объемно. Сам сижу в шорте
Card image 1
1
2
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

7 августа

Как мне видится туннель на самых отдаленных и не развиваемых местах двух постоянно противоборствующих держав
Card image 1
1
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

5 августа

А что стрельнет сегодня? На мой технический взгляд топ 3 я бы рассматривал $GLRX1 $ELFV $OZPH Сюда бы я еще бы добавил компаний пять, но по остальным мне не понятен фундаментал. У тех, что выше есть еще и фундамент Не индивидуальная рекомендация
1
2
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

5 августа

Прислали дивы Сбера с опозданием и объявили о дефляции. Совпадение? $SBER Базово все также буду присматриваться к шортам в районе 2400 по ММВБ у двухсот дневной средней $MXU6 При этом есть два фактора: 1. Приближаются осенние выборы. Наши будут стараться сыпать хорошими новостями в ленту. 2. Приближаются осенние выборы. Противник будет стараться наводнить негативом нашу новостную ленту.
3
4
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

3 августа

В прошлый раз, когда падение рынка резко ускорилось, я предполагал, что дивидендный гэп станет финальной точкой снижения индекса перед отскоком. В итоге именно так и произошло, но, к сожалению, сам момент разворота я упустил. В понедельник 20 июля на графиках многих ключевых компаний сформировалось поглощение на четырёхчасовом таймфрейме. После этого начался мощный разворот: рынок заметно откупили, а индекс вернулся выше 2200 пунктов. Сегодня инвесторам должны поступить крупные дивидендные выплаты от Сбербанка $SBER , ВТБ $VTBR , Ростелекома $RTKM , ДОМ.РФ $DOMRF и т. д. Это значительный объём денег, часть которого может вернуться на рынок. Поэтому в ближайшие один-два, максимум три дня я допускаю продолжение роста котировок. При этом особенно важно следить за динамикой движения. Если рост начнёт замедляться, это может стать первым сигналом к новому снижению — особенно если появится дополнительный негативный фон. Стоит учитывать и общую нервозность перед выборами. В информационном поле активно обсуждается вероятность мобилизации после их проведения, поэтому по мере приближения этой даты инвесторы могут всё острее реагировать на любые негативные новости. Я не хочу спекулировать на этой теме: как будет на самом деле, покажет только время. Однако настроение рынка игнорировать нельзя. Поэтому четверг–пятница этой недели, на мой взгляд, могут стать локальными максимумами августа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
2
3
Dengi_na_Zabore
Dengi_na_Zabore

30 июля

Друзья, где те каналы, которые разгоняют этот 3-й эшелон? $SGZH $MTLR $WUSH
1
2