151
подписчик
48
подписок
01.07.2026 - Квалифицированный инвестор 🤌 📊 Личный взгляд на рынок и акции ⚖️ Фундамент — основа анализа 📈 График — дополнительный ориентир 💬 Обзоры, мысли и наблюдения ❗️Не является ИИР
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Dengi_na_Zabore
сегодня в 6:03
«Россети Волга»: чистая прибыль за полугодие выросла почти на 65%
ПАО «Россети Волга» опубликовало результаты по РСБУ за первое полугодие 2026 года. Отчёт выглядит действительно сильным: компания заметно увеличила выручку, однако прибыль росла существенно быстрее благодаря улучшению операционной эффективности.
Выручка за январь–июнь составила 71,17 млрд рублей, увеличившись на 20,1% относительно 59,28 млрд рублей годом ранее. При этом себестоимость продаж выросла только на 15,2%, до 60,46 млрд рублей.
За счёт того, что расходы росли медленнее доходов, валовая прибыль увеличилась сразу на 57,2% — с 6,81 до 10,71 млрд рублей. Валовая рентабельность поднялась примерно с 11,5% до 15%.
Управленческие расходы практически не изменились: они выросли лишь на 2,8%, до 1,13 млрд рублей. В результате прибыль от продаж достигла 9,58 млрд рублей, что на 67,7% превышает показатель первого полугодия 2025 года. Операционная рентабельность увеличилась с 9,6% до 13,5%.
Дополнительным положительным фактором стало снижение процентных расходов: они сократились с 671 до 412 млн рублей, или почти на 39%. При этом прочие расходы выросли до 983 млн рублей, однако это не помешало компании показать значительный рост итогового результата.
Прибыль до налогообложения составила 9,44 млрд рублей, увеличившись на 64,3%. Главный итог отчёта — рост чистой прибыли с 4,31 до 7,10 млрд рублей, то есть сразу на 64,8%. Чистая рентабельность приблизилась к 10% против 7,3% годом ранее.
Таким образом, «Россети Волга» не просто нарастила объёмы бизнеса, но и существенно улучшила маржинальность. Выручка выросла на 20%, тогда как чистая прибыль — почти на 65%, что говорит о заметном усилении эффективности основной деятельности компании.
Сегодня утром прикупил после отчета
Материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
MR
MRKV
0,2 ₽
-0,44%
Dengi_na_Zabore
вчера в 21:31
# На что сейчас стоит обратить внимание на рынке
В последние дни на российском рынке появилось сразу несколько сигналов, которые важно рассматривать в общей картине.
Начну с ВУШ. Компания продолжает выкупать собственные акции: в июле прошла серия покупок в рамках байбэка. Это умеренно позитивный сигнал. Обычно обратный выкуп означает, что бизнес считает текущую оценку привлекательной и верит в свой дальнейший потенциал. Но байбэк — не гарантия роста: он лишь показывает позицию компании, тогда как операционные риски и слабость котировок никуда не исчезают.
Осторожнее я бы смотрел на ВТБ. Чистая прибыль группы за первое полугодие снизилась почти на 20%, до 225,2 млрд рублей, а прогноз прибыли на год был скорректирован до 600 млрд рублей. Одновременно банк входит в финтех-проекты Wildberries и Russ и готов рассматривать кредитную поддержку после повреждения складской инфраструктуры. Стратегически это может быть интересно, но в ближайшем периоде Wildberries несёт не только возможности, но и дополнительные расходы, кредитные риски и потребность в финансировании восстановления. Поэтому считать эту историю однозначным преимуществом для ВТБ пока рано.
Стало известно и о том, что «Магнит Маркет» с сентября приостанавливает работу основной витрины маркетплейса. На первый взгляд новость негативная, однако для самого «Магнита» она может оказаться умеренно положительной. Создание полноценного маркетплейса требует огромных вложений в логистику, технологии, продвижение и субсидирование доставки. В 2024 году убыток проекта превышал 3 млрд рублей. Отказ от попытки напрямую догнать Wildberries и Ozon способен сократить расходы и позволить компании сосредоточиться на основном розничном бизнесе.
Отдельно удивляет рост акций компаний, фундаментальная ситуация которых заметно не улучшилась. В первую очередь это касается «Распадской». Угольная отрасль остаётся в тяжёлом положении: совокупный убыток российских угольных компаний за январь–май составил около 123,5 млрд рублей. У самой «Распадской» по итогам 2025 года был чистый убыток 53 млрд рублей и отрицательная EBITDA. Крепкий рубль дополнительно давит на экспортёров, сокращая рублёвую выручку.
Похожая осторожность нужна и в «Сегеже». Экспорт пиломатериалов из России в первом полугодии снизился на 18,5%, а поставки в Китай за январь–апрель падали примерно на 30%. Для компании, зависящей от внешних рынков, это плохое сочетание, особенно при крепком рубле.
Рынок способен долго расти вопреки отчётам — на ожиданиях снижения ставки и притоке спекулятивных денег. Но когда музыка закончится, первыми обычно «отрезвляются» бумаги, где рост котировок не подтверждён улучшением бизнеса. На мой взгляд, сейчас к таким историям относятся прежде всего «Распадская» и «Сегежа».
Это не инвестиционная рекомендация, а мои личные наблюдения и оценка текущей ситуации.
WU
WUSH
44,35 ₽
+6,29%
VT
VTBR
57,05 ₽
-0,15%
MG
MGNT
1 888 ₽
-0,98%
RA
RASP
123,55 ₽
+4,94%
SG
SGZH
0,53 ₽
+28,08%
Dengi_na_Zabore
вчера в 21:16
А много ли блогеров сейчас пишут о том, что ситуация на заправках заметно стабилизировалась?
Полторы-две недели назад лента была переполнена фотографиями очередей, пустых колонок и прогнозами топливного коллапса. Сейчас ажиотаж заметно снизился, бензин стал доступнее, а заправки работают значительно спокойнее. Но много ли вы встретили постов об улучшении ситуации?
Спасибо «Роснефти», «Лукойлу», «Газпром нефти», «Татнефти» и другим компаниям, что оперативно решили важную проблему. Надеюсь, что и с обеспечением топливом Крыма в скором времени найдется решение 💡
Но хочу сказать, что плохие новости всегда распространяются быстрее. А вот когда проблема постепенно решается — об этом почему-то говорят гораздо тише.
RO
ROSN
351,65 ₽
-1,07%
SI
SIBN
451 ₽
-0,12%
LK
LKOH
4 750 ₽
-0,55%
TA
TATN
513,8 ₽
+1,28%
Dengi_na_Zabore
вчера в 21:08
на рынке слишком много хороших новостей
Сегодня российский рынок получил практически идеальное сочетание факторов: сильные корпоративные отчёты, растущую нефть, замедление недельной инфляции и ослабление рубля. В результате индекс Мосбиржи прибавил 2,1% и завершил основные торги в районе 2237 пунктов. Сентябрьский фьючерс на Brent в течение дня поднимался к $91 за баррель, а официальный курс доллара на 30 июля вырос до 79,36 рубля.
##Яндекс прошёл сложный период лучше ожиданий
Особенно порадовал Яндекс. Казалось, что топливный кризис должен был ударить по экономике такси: растут расходы водителей, дорожают поездки, снижается доступность машин. Одновременно замедление экономики могло повлиять на рекламный бизнес.
Но отчёт показал совсем другую картину. Выручка Яндекса во втором квартале выросла на 16% — до 386 млрд рублей, скорректированная EBITDA увеличилась на 35% — до 89 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль прибавила 56%.
Сбер также продолжает демонстрировать практически машинную стабильность. Чистая прибыль за первое полугодие по МСФО достигла 1,019 трлн рублей, увеличившись на 18,6%. Во втором квартале прибыль выросла почти на 21%, причём результаты оказались немного выше ожиданий аналитиков.
ЛУКОЙЛ по РСБУ заработал за первое полугодие почти 362 млрд рублей чистой прибыли — на 10,4% больше, чем годом ранее. Выручка выросла на 4%, а себестоимость при этом снизилась на 6,5%. Для нефтяной компании это особенно интересно на фоне возвращения геополитической премии в стоимость нефти.
## Иран снова повысил ставки
После нескольких относительно спокойных дней Иран возобновил ракетные атаки на американские военные объекты. Одновременно Тегеран отказался от предложения Омана о совместном управлении движением через Ормузский пролив и заявил, что ситуация уже не должна возвращаться к довоенному формату свободного прохода судов. На этих новостях нефтяные котировки резко пошли вверх.
Логика Ирана в этой ситуации понятна. Контроль над Ормузским проливом превращается в главный переговорный актив страны. Через него Тегеран может требовать снятия санкций, компенсации ущерба и признания своего влияния в регионе.
На этом фоне логично выглядит возвращение внимания к российским нефтяникам, включая «Газпром нефть». Однако высокая доля переработки — это палка о двух концах. Компания может выигрывать от высоких цен на нефтепродукты и дефицита топлива, но одновременно становится менее чувствительной к простому росту нефти и сильнее зависит от стабильной работы НПЗ. Поэтому здесь я бы внимательно следил именно за операционными показателями, а не только за нефтяными котировками.
##Почему возле 2400 я начну смотреть в сторону шорта (если конечно дойдет до этой области)
Сейчас куда ни посмотри — везде позитив. Недельная инфляция замедлилась с 0,17 до 0,04%. Рост цен на бензин существенно затормозился. Компании публикуют сильные отчёты, нефть растёт, рубль начал ослабляться, а ситуация на заправках выглядит спокойнее, чем в начале кризиса.
Рынок действительно может продолжить движение вверх. Но чем больше позитивных факторов уже находится в цене, тем меньше новых покупателей остаётся для продолжения роста.
Поэтому в районе 2400 пунктов я, скорее всего, перестану искать покупки и начну присматриваться к шорту. Не потому, что рынок обязан развернуться именно на этой отметке. Сам по себе уровень — ещё не торговый сигнал. Мне потребуется увидеть замедление роста, неудачную попытку закрепления выше, ухудшение динамики нефтяных котировок или ситуацию, когда хорошие новости перестанут вызывать рост акций.
Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Это исключительно мои личные мысли, наблюдения и размышления о текущей рыночной ситуации.
MX
MXU6
228 350 пт
+0,16%
MX
MXZ6
233 050 пт
+0,21%
BR
BRQ6
90,72 пт
-1,42%
SI
SiU6
80 825 пт
-0,23%
YD
YDEX
3 964 ₽
-0,29%
YD
YDU6
4 032 пт
-0,17%
SB
SBER
275,7 ₽
-0,02%
SB
SBERP
276,94 ₽
+0,13%
LK
LKOH
4 750 ₽
-0,55%
LK
LKU6
48 412 пт
-0,32%
SI
SIBN
451 ₽
-0,12%
Dengi_na_Zabore
27 июля в 20:53
# Когда ждать отчёты российских компаний за первое полугодие
Сезон отчётности за второй квартал и первое полугодие обычно начинается во второй половине июля, но основная масса компаний раскрывает результаты в августе. Ниже — ориентировочные периоды, в которые эмитенты чаще всего публиковались в предыдущие годы.
15–19 июля — первые операционные результаты.
В этот период часто появляются производственные данные НОВАТЭКа, металлургов, золотодобытчиков и компаний потребительского сектора. Это ещё не полноценное МСФО, но по объёмам производства и продаж уже можно оценить будущий финансовый результат.
20–24 июля — первые полноценные отчёты.
В этом окне традиционно стоит ждать «Северсталь», ММК, НОВАТЭК и «РуссНефть» по РСБУ. «РуссНефть» действительно часто становится одной из первых нефтяных компаний, раскрывающих полугодовые показатели, однако её МСФО обычно появляется значительно позже. НОВАТЭК в последние годы публиковал полугодовые финансовые результаты 24–26 июля.
25–31 июля — банки, технологии и крупные металлурги.
В последние дни июля чаще всего выходят Сбербанк, ВТБ, «Норникель», «Яндекс», Ozon и некоторые энергетические компании. Иногда сюда попадает и отчётность «Ленты». ВТБ, например, размещал полугодовую отчётность 31 июля, поэтому последняя неделя месяца для банков особенно важна.
1–8 августа — удобрения, интернет-компании и отдельные потребительские истории.
В этом диапазоне стоит следить за «ФосАгро», Ozon, «Ростелекомом», некоторыми энергетиками и компаниями второго эшелона. «ФосАгро» публиковала результаты за первое полугодие 7 августа, Ozon — также в первых числах августа.
9–15 августа — основная средняя волна.
Обычно здесь сосредоточены Т-Технологии, X5, Совкомбанк, РУСАЛ, «Распадская», «Интер РАО», ТГК-1, «Юнипро» и часть металлургических компаний. «Распадская», например, опубликовала МСФО за первое полугодие 15 августа.
16–21 августа — металлургия, энергетика и телеком.
В этот период могут выходить EN+, ТМК, «Алроса», «Ростелеком», Московская биржа, Банк Санкт-Петербург и отдельные представители нефтегазового сектора. Точные даты у этих компаний меняются сильнее, поэтому здесь особенно важно ежедневно проверять новостную ленту.
22–26 августа — начало нефтегазовой волны.
Чаще всего именно здесь стоит ждать «Газпром нефть», «Татнефть», МТС, «Совкомфлот» и МСФО «РуссНефти». То есть ранний отчёт «РуссНефти» по РСБУ не означает, что вся основная информация по компании уже раскрыта.
27–31 августа — пик всего сезона.
На последнюю неделю месяца нередко приходится основная тяжёлая артиллерия: «Роснефть», «Газпром», ЛУКОЙЛ, «Транснефть», «Сегежа», «Мечел», НЛМК, «Полюс», «Акрон», «Магнит» и Аэрофлот. «Мечел» публиковал результаты 28 августа, а «Роснефть» — 29–30 августа.
Получается, что сезон делится на три главных этапа: 20–31 июля — первые крупные результаты, 9–21 августа — средняя волна, 22–31 августа — пик нефтегаза и компаний второго эшелона. Именно в эти периоды стоит плотнее следить за корпоративными сайтами и новостной лентой: даты могут объявляться незадолго до публикации, а важный отчёт способен выйти утром, вечером или уже после закрытия торгов.
SB
SBER
274,49 ₽
+0,42%
GM
GMKN
113,74 ₽
+2,06%
PH
PHOR
5 362 ₽
+6,86%
RU
RUAL
23,77 ₽
+5,03%
RA
RASP
119,4 ₽
+7,83%
AL
ALRS
20,51 ₽
+4,88%
MO
MOEX
156,52 ₽
+0,75%
SI
SIBN
427,6 ₽
+5,34%
TA
TATN
499,3 ₽
+4,13%
SG
SGZH
0,48 ₽
+42,53%
LK
LKOH
4 630 ₽
+2,19%
PL
PLZL
1 336,4 ₽
-2,83%
Dengi_na_Zabore
27 июля в 20:48
# Если Wildberries продолжит терять склады: кто заплатит за новую реальность и кто на ней заработает
Часть 1 из 3
Всего за восемь дней — с 18 по 25 июля 2026 года — российский рынок электронной торговли столкнулся с риском, который раньше почти никто всерьёз не закладывал в свои модели. Оказалось, что огромный логистический центр площадью в сотни тысяч квадратных метров, внутри которого находятся товары на десятки миллиардов рублей и работают тысячи человек, может за одну ночь фактически превратиться в груду металла.
С 18 июля атакам подверглись восемь объектов Wildberries. Совокупная площадь затронутых складов оценивается примерно в 552 тыс. м², то есть более чем в 10% логистических мощностей компании. Важно: это ещё не означает, что все эти площади уничтожены безвозвратно. Например, объект в Котовске возобновил работу, склад в Екатеринбурге не получил критических повреждений, а последствия по некоторым площадкам пока продолжают оцениваться. Но уже сейчас можно говорить как минимум о серьёзном повреждении или продолжительном выводе из эксплуатации значительной части инфраструктуры.
И это принципиально новая реальность.
Wildberries развивался за счёт эффекта масштаба: огромные склады, миллионы единиц товара в одном месте, автоматизация и высокая плотность заказов. Такая система позволяла быстро доставлять продукцию и снижать стоимость логистики. Но теперь главное преимущество превращается в уязвимость. Чем крупнее объект, тем больший объём товаров, заказов и региональных поставок одновременно выпадает при его остановке.
## Что произойдёт, если потери остановятся на нынешнем уровне
Потеря приблизительно 10% мощностей не уничтожит Wildberries. Компания сможет перенаправить часть товаров на другие склады, временно ограничить приёмку, активнее использовать модель, при которой заказы отправляются непосредственно со склада продавца, и ускорить ввод новых площадей.
Для покупателей изменения сначала будут почти незаметными. Заказ приедет не завтра, а через два-три дня. Некоторые товары временно исчезнут из конкретного региона. Часть продавцов повысит цены, чтобы компенсировать дополнительные транспортные расходы.
Гораздо болезненнее ситуация окажется для самих предпринимателей. Для небольшого селлера несколько тысяч единиц товара на складе — это не просто запас, а практически весь оборотный капитал. Уже появились предприниматели, потерявшие миллионы рублей и значительную часть ассортимента. После таких событий продавцы начнут распределять товары между Wildberries, Ozon , «Яндекс Маркетом» и собственными складами, даже если это дороже.
Следовательно, вся модель торговли станет менее эффективной. Потребуются резервные склады, дополнительная страховка, дублирование запасов и более сложная логистика. Платить за эту устойчивость в итоге будет покупатель.
## Что произойдёт при потере 20–25% площадей
Это уже будет не локальная проблема, а серьёзное нарушение всей федеральной логистики Wildberries.
Оставшиеся центры получат дополнительную нагрузку. Увеличится расстояние от склада до пунктов выдачи. Начнутся ограничения на поставки отдельных категорий, вырастут сроки доставки и число отменённых заказов. Продавцы будут массово переносить товары на другие площадки.
Wildberries при этом вряд ли исчезнет: у компании остаётся приложение, аудитория, пункты выдачи, продавцы и строящиеся объекты. Но качество сервиса заметно снизится, а прежняя ценовая агрессивность станет слишком дорогой.
Покупатель почувствует это не только по срокам доставки. Снизятся скидки, может увеличиться стоимость доставки, уменьшится ассортимент в небольших городах. Именно регионы окажутся наиболее уязвимы: в Москве редкий товар можно найти в другом магазине, а в небольшом городе маркетплейс давно заменяет полноценный торговый центр.
OZ
OZON
2 855,5 ₽
+8,32%
YD
YDEX
3 855,5 ₽
+2,55%
Dengi_na_Zabore
27 июля в 20:47
Часть 2 из 3
## А если будет потеряно 50% инфраструктуры?
Логистическая сеть Wildberries в 2026 году оценивалась примерно в 5,2–5,6 млн м². Следовательно, потеря половины мощностей означает вывод из эксплуатации порядка 2,6–2,8 млн м² складов.
Средняя стоимость строительства склада класса А в России сейчас составляет около 69–72 тыс. рублей за квадратный метр. Таким образом, только возведение аналогичного объёма помещений потребовало бы приблизительно 180–200 млрд рублей. И это без земли, автоматизированных линий, оборудования, товара, компенсаций продавцам и упущенной выручки.
При таком сценарии Wildberries продолжит существовать как торговая платформа, но уже не сможет обрабатывать прежний объём заказов. Российская электронная коммерция не исчезнет — она раздробится.
Покупателям придётся заказывать капсулы для посудомоечной машины в приложении продуктовой сети, косметику — в «Золотом Яблоке» или «Лэтуале», комплектующие для фильтра обратного осмоса — на специализированном сайте, а одежду — на Ozon, Lamoda или напрямую у производителя.
Вернуться исключительно в торговые центры людей уже не заставить. Но вместо одного удобного приложения придётся проверять несколько сайтов, сравнивать условия доставки, оплачивать разные заказы и иногда самостоятельно ехать за товаром. Главная потеря для потребителя — не только деньги, но и время.
# Топ-5 выгодополучателей на Мосбирже
## 1. Ozon
Это главный и наиболее очевидный бенефициар.
Если собственная логистическая инфраструктура Ozon останется в безопасности, компания получит одновременно покупателей, продавцов и товары. Рост заказов увеличит комиссионные доходы, выручку от рекламы, оборот логистики и использование финансовых сервисов Ozon Банка.
Для продавцов переход на Ozon также выглядит наиболее простым: бизнес-модель знакома, есть федеральная доставка, пункты выдачи и инструменты продвижения.
Но существует и обратная сторона. Резкий приток товаров и заказов может привести к перегрузке складов Ozon. Кроме того, рынок неизбежно начнёт закладывать аналогичный инфраструктурный риск и в его акции. Поэтому Ozon — главный операционный выгодополучатель, но одновременно и следующий очевидный объект риска.
## 2. «Яндекс»
«Яндекс Маркет» долгое время оставался третьим игроком, которому не удавалось догнать Wildberries и Ozon. Теперь у компании появляется шанс за всю историю проекта.
Преимущество «Яндекса» заключается не только в самом маркетплейсе. Компания может приводить покупателей из поиска, предоставлять им преимущества через подписку «Плюс», доставлять заказы собственной логистикой и продавать продавцам рекламу.
При этом «Маркет» уже улучшает свою экономику: в первом квартале 2026 года его рентабельность по скорректированной EBITDA относительно товарооборота выросла на 3,2 процентного пункта.
Если «Яндекс» предложит пострадавшим селлерам льготные комиссии, бесплатное хранение и продвижение, он действительно сможет побороться за место в топ-2.
OZ
OZON
2 855,5 ₽
+8,32%
ON
ONU6
2 912 пт
+8,14%
YD
YDEX
3 855,5 ₽
+2,55%
YD
YDU6
3 936 пт
+2,26%
Dengi_na_Zabore
27 июля в 20:45
Часть 3 из 3
## 3. X5
X5 не заменит Wildberries в одежде или электронике, но способен забрать огромный пласт регулярных покупок: бытовую химию, средства гигиены, товары для детей, продукты и часть товаров для дома.
Главный актив компании — не только «Пятёрочка» и «Перекрёсток», но и служба 5Post, использующая магазины группы как пункты выдачи интернет-заказов.
Если рынок станет более раздробленным, независимая сеть доставки и выдачи заказов может оказаться даже ценнее собственного маркетплейса. X5 сможет зарабатывать как на прямой продаже товаров, так и на обслуживании других интернет-магазинов.
## 4. «Магнит»
«Магнит» имеет похожую логику, но ещё более широкое региональное присутствие.
Компания уже активно развивает собственные онлайн-сервисы. По итогам 2025 года онлайн-оборот «Магнита» вырос на 84%, до 185,3 млрд рублей, а сервисами доставки было охвачено более 30 тыс. торговых точек.
При ухудшении работы маркетплейсов покупатель не обязательно поедет в большой торговый центр. Он может просто открыть приложение ближайшего «Магнита» и заказать шампунь, корм для животного, подгузники, бытовую химию или косметику.
Для «Магнита» это возможность повысить частоту заказов и закрепить покупателей внутри собственной цифровой экосистемы.
## 5. «М.Видео»
Это самый рискованный, но одновременно самый спекулятивно интересный бенефициар.
Компания активно развивает собственный маркетплейс: за первые пять месяцев 2026 года его продажи уже превысили результат за весь 2025 год. Онлайн-продажи самой группы по итогам прошлого года составляли 134,8 млрд рублей.
У «М.Видео» есть склады, сайт, узнаваемый бренд, магазины, способные работать как точки выдачи, и сильные позиции в электронике и бытовой технике. Часть покупателей дорогих товаров может предпочесть специализированного продавца, у которого есть гарантия, консультация и возможность забрать заказ самостоятельно.
Но считать «М.Видео» надёжной защитной инвестицией нельзя. Компания остаётся финансово уязвимой, проводит дополнительную эмиссию и закрывает убыточные магазины. Поэтому это скорее опцион на успешное развитие маркетплейса, чем очевидный долгосрочный победитель.
## Главный вывод
Пока Wildberries потерял не 18–19%, а примерно 10% затронутых логистических мощностей, причём часть объектов может быть восстановлена или уже продолжает работу. Но скорость, с которой это произошло, важнее самой цифры.
Рынок увидел, что инфраструктура маркетплейсов больше не является практически безрисковой. Теперь продавцы будут распределять остатки между несколькими площадками, маркетплейсы — строить более децентрализованную сеть, а покупатели — постепенно привыкать пользоваться несколькими сервисами.
Если атаки прекратятся, Wildberries переживёт удар и восстановит мощности. Если компания потеряет 20–25% складов, рынок серьёзно перераспределится. А при потере половины сети речь пойдёт уже не просто о проблемах одного бизнеса, а о перестройке всей российской модели потребления.
Главным победителем станет Ozon — при условии, что его собственная инфраструктура останется нетронутой. «Яндекс» получит исторический шанс стать вторым игроком рынка. X5 и «Магнит» вернут себе часть повседневных покупок, а «М.Видео» попробует использовать момент для ускоренного развития своего маркетплейса.
Но конечным плательщиком за новую устойчивость всё равно станет покупатель — через более высокие цены, меньшие скидки, худший ассортимент и потерянное время.
X5
X5
2 044,5 ₽
+0,76%
X5
X5U6
2 084 пт
+0,91%
MV
MVID
46,05 ₽
+2,82%
MV
MVU6
451 пт
+1,11%
Dengi_na_Zabore
22 июля в 19:30
# Почему нельзя перекладывать всю ответственность на Wildberries?
Друзья, я искренне сочувствую селлерам Wildberries, которые потеряли товар после атак на логистические центры. Для кого-то речь идёт о нескольких коробках, а для кого-то — обо всём оборотном капитале, кредитных деньгах и бизнесе, который создавался годами.
Их эмоции понятны. Когда человек за одну ночь лишается товара на миллионы рублей, ему нужен ответ: кто компенсирует ущерб и когда поступят деньги?
Но здесь важно отделить эмоции от причин произошедшего.
Wildberries не поджигал собственные склады. Компания не получила от этого выгоды. Наоборот, она потеряла логистические объекты, оборудование, товар, сотрудников, часть пропускной способности и понесёт огромные расходы на восстановление.
До атак инфраструктура RWB превышала 5,2 млн квадратных метров и немного опережала Ozon. После вывода из строя центров в Электростали, Котовске, Краснодаре и Невинномысске Wildberries, по грубой оценке, уже может уступать Ozon по объёму действующих складских площадей.
То есть компания лишилась не только товаров продавцов, но и части преимущества, которое строила годами.
Поэтому формулировка «Wildberries обязан всё возместить, потому что товар находился на его складе» понятна эмоционально, но слишком упрощает картину.
Это не обычный пожар из-за проводки и не результат плохого управления. Это прямое следствие вооружённого конфликта, который идёт уже пятый год и всё глубже затрагивает гражданскую экономику.
Ответственность нельзя автоматически перекладывать только на частную компанию. Есть юридические обязательства маркетплейса перед продавцами. Есть вопросы к оферте, страхованию, безопасности и порядку компенсаций. Здесь Wildberries должен быть максимально прозрачным.
Но есть и более широкая политическая ответственность за среду, в которой российский бизнес вынужден работать. Решения о политическом курсе принимает не маркетплейс и не его собственник. Частная компания не может остановить боевые действия и гарантировать защиту каждого объекта.
Поэтому меня удивляет, что в большинстве комментариев вся вина возлагается на Wildberries, будто компания сама создала угрозу и теперь пытается уйти от ответа.
Нет. Она тоже пострадавшая сторона.
Это не означает, что селлеры должны остаться один на один со своими потерями. Государству, Wildberries, банкам и страховым компаниям нужен совместный механизм поддержки: отсрочки по кредитам и налогам, прозрачные выплаты и помощь в восстановлении оборота.
Но требовать, чтобы частный бизнес в одиночку оплатил все последствия военных действий, — значит перенести ответственность с причины на одного из пострадавших.
Селлеров действительно очень жаль. Но Wildberries здесь — не виновник, а одна из главных жертв.
Вместо поиска удобного крайнего стоит честно признать: это цена политических решений, которую сегодня всё чаще платит обычный российский бизнес.
OZ
OZON
2 776 ₽
+11,42%
ON
ONU6
2 827 пт
+11,39%
AF
AFKS
9,03 ₽
+1,12%
AK
AKU6
9 254 пт
+0,9%
Dengi_na_Zabore
17 июля в 16:38
# Почему валится весь рынок?
Друзья, нужно признать очевидное: российский фондовый рынок сегодня полностью геополитизирован.
Как бы хорошо ни работала отдельная компания, какие бы отчёты она ни публиковала и сколько бы дивидендов ни обещала, общая ситуация в стране напрямую влияет на стоимость её акций. Не косвенно и не когда-нибудь потом, а прямо сейчас.
СВО идёт уже пятый год. Рынок несколько раз пытался поверить в скорое завершение конфликта, переговоры и снижение геополитической премии. Но каждый новый виток напряжённости возвращает инвесторов к реальности: быстрых решений может не быть.
Большие деньги это понимают. Они не ждут красивых заявлений — они оценивают риски на месяцы вперёд. А пока горизонт остаётся туманным, инвесторы требуют повышенную доходность, сокращают позиции и уходят в инструменты, где результат более предсказуем.
Вторая проблема — стоимость денег.
Сегодня ключевая ставка составляет 14,25%. Казалось бы, она уже заметно ниже максимальных 21%. Но давайте посмотрим трезво: ставка 14,25% всё равно остаётся экстремально высокой для бизнеса.
Представьте компанию, которая должна строить завод, открывать магазины, закупать оборудование, финансировать оборотный капитал и одновременно обслуживать кредит под огромный процент. При таких условиях многие проекты просто перестают сходиться по экономике.
Зачем инвестору покупать акции с неопределённым результатом, если облигации и депозиты дают двузначную доходность?
Третья проблема — налоги и рост издержек.
С 2026 года основная ставка НДС повышена с 20% до 22%, а порог дохода для освобождения бизнеса на УСН от НДС снижен до 20 млн рублей. Добавим сюда различные сборы, увеличение нагрузки на импорт, логистику и потребителя.
В итоге бизнес оказывается между молотом и наковальней: расходы растут, кредиты дорогие, покупательная способность населения ограничена, а переложить всё повышение затрат в цены можно далеко не всегда.
Теперь к этому добавился топливный кризис.
Топливо — это кровь экономики. На нём движутся грузовики, сельхозтехника, общественный транспорт, стройка, доставка продуктов и товаров. Когда на заправках появляются очереди, топливо дорожает или его не хватает в отдельных регионах, экономическая система начинает двигаться медленнее.
Логистика становится дороже, сроки увеличиваются, себестоимость растёт. И проблема затрагивает уже не только нефтяников, а ритейл, аграриев, девелоперов, маркетплейсы и промышленность.
Дополнительное давление создаёт ситуация в Азовском и Черноморском регионах. Повышенные риски для портов и судоходства означают задержки, рост страховых тарифов и удорожание перевозок. Даже произведённый товар ещё нужно безопасно вывезти и доставить покупателю.
На этом фоне инвесторы спрашивают: где обещанный рост капитализации фондового рынка?
Но невозможно рассматривать эту цель в вакууме. Акции не растут по распоряжению. Для этого нужны дешёвые деньги, предсказуемые правила, растущая прибыль бизнеса и уверенность инвесторов в завтрашнем дне.
Пока же рынок видит сразу несколько ударов:
геополитику, высокую ставку, растущие налоги, топливные ограничения, сложную логистику и инфляционные риски.
Именно поэтому падает не одна отдельная компания. Валится весь рынок.
Это не означает, что российские компании внезапно стали плохими. Многие из них продолжают работать, развиваться и зарабатывать.
Просто сейчас даже хороший бизнес оценивается через огромный слой риска.
Рынок похож на сильного пловца, которого заставили двигаться против течения с грузом на ногах. Плыть он может. Но ждать от него рекордов в таких условиях было бы странно.
Для настоящего разворота недостаточно одного хорошего отчёта или снижения ставки на 0,25%.
Нужно, чтобы начал меняться сам фон.
А пока рынок не видит света в конце тоннеля, любые попытки роста будут восприниматься скорее как передышка, чем как начало нового большого цикла.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Просто делюсь своими мыслями и наблюдениями.
MX
MXU6
194 600 пт
+17,46%
GA
GAZP
79,9 ₽
+17,03%
TA
TATN
411,8 ₽
+26,25%
LK
LKOH
4 019 ₽
+17,73%
Dengi_na_Zabore
22 июня
Хочу обратиться к руководству Яндекса с важной инициативой
Сейчас в ряде регионов России всё чаще появляются сообщения о проблемах с топливом: где-то бензина нет, где-то очереди, где-то люди объезжают несколько АЗС в поисках нужной марки.
И здесь, на мой взгляд, Яндекс.Навигатор мог бы сделать очень полезный шаг.
Не решить проблему полностью, конечно. Но снизить хаос, лишние поездки и бессмысленные очереди — вполне реально.
Что можно добавить в Навигатор:
⛽ наличие топлива на АЗС: АИ-92, АИ-95, дизель;
🚗 примерную длину очереди;
💰 актуальную стоимость;
🕒 время последнего подтверждения данных.
Даже если данные будут обновляться через пользователей, партнёров и сами АЗС, это уже даст эффект.
Главная проблема водителя сейчас — неопределённость. Человек едет на заправку и не знает: есть там бензин или нет, есть ли нужная марка, стоит ли очередь 5 машин или 50. В итоге люди тратят время, топливо и нервы, а очереди становятся ещё длиннее, потому что многие едут наугад.
Если в Навигаторе будет хотя бы базовая информация, поведение водителей станет рациональнее. Кто-то выберет другую АЗС, кто-то не поедет зря, кто-то заранее построит маршрут через точку, где реально есть топливо.
Это не просто удобство. Это снижение лишнего трафика, нервозности и более равномерное распределение спроса между заправками.
Технически Яндекс уже умеет решать куда более сложные задачи: пробки, аварии, перекрытия, камеры, общественный транспорт, маршруты и пересадки. На этом фоне отображение наличия топлива и очередей выглядит вполне решаемым MVP.
Например: пользователь приехал на АЗС и быстро отмечает, есть ли АИ-92, АИ-95 или дизель, какая очередь — нет, до 10 машин, 10–30 или больше 30. Данные показываются с отметкой времени. Если информация устарела — помечается как неподтверждённая. АЗС и сети могут передавать цены и наличие напрямую.
При этом не стоит показывать графики поставок, маршруты бензовозов или время пополнения запасов. Пользователю достаточно знать три вещи: есть ли бензин, сколько стоит и какая очередь.
Иногда технологическая компания может помочь стране не только большим ИИ и сложными экосистемами.
Иногда достаточно вовремя добавить на карту три простые вещи.
И в моменте это может оказаться важнее, чем кажется.
- надеюсь на вашу поддержку, чтобы акцентировать внимание коллег из Яндекса
YD
YDEX
3 736,5 ₽
+5,82%
Dengi_na_Zabore
20 июня
# Двойной удар по застройщикам?
В пятницу ЦБ снова напомнил рынку, что подарков ждать рано.
Ключевую ставку снизили всего на 0,25 п.п. И честно говоря, я был удивлён не самому решению, а тому, что часть рынка всерьёз ждала снижения на 1 п.п. или даже больше.
На мой взгляд, базово куда логичнее выглядел сценарий снижения на 0,5 п.п. Да, мы раньше и так не особо радовались шагу в полпроцента. Но теперь даже он начал выглядеть почти как щедрость.
Потому что шаг в 0,25 п.п. — это сигнал: снижение ставки будет идти ещё медленнее, чем многим хотелось бы.
А для рынка недвижимости это неприятная история.
Застройщики очень завязаны на стоимость денег. Чем выше ставка, тем дороже проектное финансирование, тем тяжелее ипотека для покупателя, тем слабее спрос на новостройки. И если раньше можно было надеяться, что ЦБ начнёт двигаться вниз более уверенно, то теперь картина стала осторожнее.
Особенно неприятно, что инфляционные риски никуда не исчезли. Если цены снова начнут вести себя нервно, ЦБ вполне может не только замедлить снижение, но и снова заговорить более жёстким языком. Для рынка это звучит как холодный душ 🚿
Но ставка — это только первый удар.
Второй может прийти со стороны льготной ипотеки.
Сейчас рынок ждёт новых параметров семейной ипотеки. Ранее звучала логика, что программа должна быть точнее заточена под демографию и поддержку рождаемости. А это может означать переход к более дифференцированным условиям: не просто одна ставка для всех, а разные параметры в зависимости от состава семьи, количества детей или региона.
Пока точных условий нет, и здесь важно не выдавать предположения за факт. Но если программа действительно станет менее универсальной, для застройщиков это будет ещё один неприятный сигнал.
Почему?
Потому что последние годы именно льготные программы во многом поддерживали спрос на первичку. Рыночная ипотека при высоких ставках стала слишком дорогой для массового покупателя. Без льготной ипотеки новостройки для многих семей просто не сходятся по платежу.
А если условия семейной ипотеки ужесточат или сделают менее доступными для части покупателей, спрос может ещё сильнее сместиться.
И здесь появляется ещё один важный момент: покупатели всё чаще смотрят в сторону вторичного жилья.
Логика понятна. Вторичка часто дешевле, объект уже готов, не нужно ждать сдачи дома, меньше рисков по срокам. Да, ипотека на вторичку тоже дорогая, но когда новостройки сильно разогнались в цене, часть людей начинает считать не “где красивее буклет”, а где меньше переплата.
Для застройщиков это неприятное сочетание.
С одной стороны — ставка снижается медленнее ожиданий. С другой — льготные программы могут стать менее широкими. С третьей — вторичка начинает выглядеть более понятной альтернативой для покупателя.
Получается, что сектор застройщиков снова оказывается в зоне давления.
Конечно, это не значит, что завтра все девелоперы рухнут. У крупных игроков есть земля, проекты, поддержка банков, старые продажи, эскроу-счета и запас прочности. Но рынок смотрит вперёд. А впереди у застройщиков пока не праздник, а довольно туманная дорога.
На следующей неделе я бы особенно внимательно смотрел именно на строительный сектор.
Потому что если рынок начнёт закладывать более медленное снижение ставки и потенциальное изменение семейной ипотеки, застройщики могут стать одними из главных “бенефициаров проблем”.
Звучит странно, но по факту так и есть.
Когда условия для покупки жилья становятся тяжелее, первыми это чувствуют именно те, кто это жильё строит.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Просто делюсь своими мыслями и наблюдениями.
SM
SMLT
366,8 ₽
-1,47%
ET
ETLN
25,9 ₽
-11,43%
GL
GLRX
44,71 ₽
-18,23%
LS
LSRG
634 ₽
-15,36%
PI
PIKK
584,7 ₽
-1,74%