12
подписчиков
68
подписок
https://max.ru/id623410197651_biz Квалифицированный инвестор с портфелем в облигациях. Магистр ВШЭ по инвестициям. Вместе с Анной Дербиловой создали проект «Управление капиталом». В бизнесе с 2010 года, строю капитал на коммерческой недвижимости и фондовом рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Ekaterina_Protasova
6 июля в 4:43
🏭 Северсталь: новые облигации — флоатер или фикс?
Привет, друзья! На связи Анна и Екатерина. ПАО «Северсталь» выходит с двумя новыми выпусками облигаций:
002Р-01 — флоатер
002Р-02 — фикс Разбираем, что предлагают инвестору и на какие финансовые показатели стоит смотреть.
Параметры выпуска:
· Объём: не менее 10 млрд ₽
· Срок: 2 года
· Купоны: ежемесячно
· Номинал: 1 000 ₽
· Дата сбора заявок: 14 июля 2026
· Планируемое размещение: 17 июля 2026
· Рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА
По флоатеру ориентир — ключевая ставка + спред не выше 135 б.п.
По фиксу — КБД Мосбиржи на 2 года + 80–100 б.п.
🛡 Эмитент
Северсталь — один из крупнейших металлургических эмитентов в России. Компания сильная, с высоким кредитным рейтингом, но металлургия — цикличный сектор, и сейчас это видно по отчётности.
Финансовые показатели
2025 год:
· Выручка — 712,9 млрд ₽
· Чистая прибыль — 32,0 млрд ₽ против 149,6 млрд ₽ годом ранее
· Свободный денежный поток — минус 30,5 млрд ₽
· Чистый долг — 21,7 млрд ₽
1 квартал 2026:
· Выручка — 145,3 млрд ₽ против 178,7 млрд ₽ годом ранее
· Чистая прибыль — 57 млн ₽ против 21,1 млрд ₽
· Свободный денежный поток — минус 40,4 млрд ₽
· Чистый долг вырос до 61,9 млрд ₽
Что видим?
Кредитный риск у Северстали остаётся низким, но прибыль и денежный поток сейчас под давлением.
Для какого портфеля?
Флоатер может быть интересен для консервативной части портфеля: купон будет подстраиваться под ключевую ставку, а цена обычно менее чувствительна к движениям рынка.
Фикс — для тех, кто верит в снижение ставок и готов держать бумагу до погашения. Но здесь важна финальная доходность и премия к ОФЗ.
✅ Наш вердикт Северсталь — качественный заёмщик, но покупать облигации стоит не «по названию», а по доходности, сроку и роли в портфеле. На текущем рынке флоатер выглядит более защитным вариантом. Фикс можно рассматривать только при привлекательной финальной доходности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Если у вас есть вопросы по облигациям, подписывайтесь на группу в max, ссылка в профиле.
,
CH
CHMF
565,8 ₽
+12,9%
CK
CKU6
5 842 пт
+11,62%
Ekaterina_Protasova
3 июля в 5:10
🏭 Разбираем Полипласт: держать, продавать или покупать?
Всем привет! На связи Анна и Екатерина. Рассмотрим финансовые результаты промышленного гиганта ГК “Полипласт”. Давайте взвесим все «за» и «против» по этому эмитенту.
Драйверы роста и сильные стороны: Монополия и масштаб. Холдинг занимает 70% рынка добавок в бетон в РФ. Конкурентов такого уровня внутри страны практически нет. Валютный щит. 35% выручки компании идет на экспорт. Это обеспечивает мощный и стабильный приток иностранной валюты. Взрывной денежный поток. По итогам 1 квартала 2026 года чистая прибыль головной компании взлетела в 8 раз — до 405,9 млн руб. (против 49,9 млн руб. годом ранее). Это значит, что операционный бизнес дочерних заводов чувствует себя отлично.
Скрытые риски и слабые места: Кредитное бремя. Отношение чистого долга к EBITDA на конец 2025 года достигло 3,6х. Для кредитного рейтинга категории «А» это весьма высокая нагрузка. Ловушка плавающих ставок. 90% долгового портфеля Группы привязано к флоутерам. В условиях высоких ставок ЦБ обслуживать такие долги очень дорого: только за 1 квартал 2026 года проценты к уплате скакнули до 2,03 млрд руб.. Инвестиционный пик. Компания завершает колоссальную модернизацию завода «Хромпик» (проект готов на 70%). До ввода мощностей в эксплуатацию долговая петля будет оставаться тугой. Инвестиционная пауза начнется только в 2027–2028 годах.
Наш инвестиционный вердикт:Учитывая статус системообразующего предприятия и прочные позиции на рынке, риск дефолта Полипласта мы оцениваем как низкий. Однако из-за высокой долговой нагрузки к выбору инструментов нужно подходить точечно.
Если бумаги эмитента УЖЕ ЕСТЬ в вашем портфеле: Рублевые флоутеры (выпуски со ставкой ЦБ + 6%): Строго держать. Ежемесячный купон и защита тела бумаги от просадок — это сейчас один из лучших инструментов на рынке. Валютные выпуски (в USD и CNY под 11–13,9%): Держать. Валютная выручка компании с запасом покрывает эти обязательства, а вы получаете отличную защиту от девальвации рубля. Короткие фиксы (под 25,5%): Держать. До весны 2027 года эмитент их спокойно погасит.
Если бумаг НЕТ, но вы хотите их купить: Покупать точечно. Лучший выбор прямо сейчас — это флоутеры. Доходность «Ключ + 6%» с лихвой компенсирует все корпоративные риски. А вот длинные облигации с фиксированным купоном мы бы пока обошли стороной — лучше дождаться, когда показатель чистого долга опустится ниже 3.0х.
, , , , , , , , ,
RU
RU000A10F7V9
998,8 ₽
+0,29%
RU
RU000A10BPN7
1 049,9 ₽
+1,08%
RU
RU000A10DZK8
1 031,3 ₽
-0,73%
RU
RU000A10BFJ6
1 043,1 ₽
+1,83%
RU
RU000A10AYW2
1 012,3 ₽
+0,02%
RU
RU000A10C8A4
99,35 CN¥
-0,36%
RU
RU000A10AEG7
1 012,3 ₽
+0,7%
RU
RU000A10CTH9
99,23 CN¥
-1,79%
RU
RU000A10ECW0
100,26 CN¥
+2,03%
RU
RU000A10B4J5
100,32 $
-0,57%
Ekaterina_Protasova
1 июля
IT-эмитент на горизонте: разбираем свежий выпуск облигаций Селектел!
Привет, друзья! На связи Анна и Екатерина. Не смотря на продолжающийся шторм на долговом рынке, сильные корпоративные заемщики выходят на сбор заявок, предлагая инвесторам зафиксировать интересные условия.
На очереди — один из лидеров российского IT-сектора. 08 июля 2026 года планируется букбилдинг по новому выпуску облигаций АО «Селектел» серии 001P-08R. Объем размещения: 5 млрд рублей. Срок обращения: 3 года (без амортизации и оферт). Купонный период: ежемесячный (30 дней) — идеальный вариант для стабильного денежного потока. Тип купона: постоянный. Ориентир доходности: Не выше Кривой бескупонной доходности (КБД) Мосбиржи на сроке 3 года + 235 б.п. (это премия к госбумагам на уровне +2,35%). Для кого: Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам.
Главная фишка выпуска: Бумагу планируют включить в Сектор инноваций и инвестиций (РИИ Мосбиржи). Это дает инвесторам налоговую льготу на доход от прироста стоимости при непрерывном владении облигацией от 1 года.
Экспертная оценка эмитента: Селектел сейчас это крупнейший независимый провайдер IT-инфраструктуры и облаков в РФ и находится в топ-3 по выручке в сегменте IaaS. У компании сверхвысокая доля рекуррентной выручки, до 99%, и отличная диверсификация клиентов. Кредитное качество: рейтинг ruAA от Эксперт РА и А+(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.
Цифры и динамика
Финансовые итоги 1 кв. 2026 года. Выручка выросла на 14% г/г (до 5,0 млрд руб.), чистая прибыль прибавила 4% (до 0,9 млрд руб.). Рентабельность по скорректированной EBITDA зафиксирована на стабильно высоком уровне — 54%. Долговая нагрузка: Отношение чистого долга к EBITDA (LTM) сохранилось на абсолютно комфортном уровне 1,8х. Операционный рывок: Рост клиентской базы заметно ускорился — за год компанию выбрали 8,1 тыс. новых заказчиков. Общее количество клиентов достигло 36,6 тыс., при этом потребление продуктов в отраслях-лидерах (финансы, ритейл, профессиональные услуги) выросло в 1,3 раза.
Для какого портфеля подойдет этот выпуск? Учитывая высокую надежность эмитента (рейтинги AA/A+), хорошую премию к ОФЗ (до 235 б.п.) и значительно выше депозита, бумага станет крепким фундаментом для портфелей умеренного риска. Благодаря фиксированному ежемесячному купону на 3 года, этот выпуск отлично подойдет для тех самых антиипотечных стратегий, которые мы детально разбирали с вами в предыдущих постах! Бумага даст понятный и прогнозируемый денежный поток для комфортного перекрытия ежемесячных платежей банку.
✅ Наш вердикт
Сбор заявок пройдет 8 июля. Если финальный купон в ходе букбилдинга сильно не занизит премию к КБД, выпуск определенно стоит рассмотреть для добавления в долговой портфель. Мы участвуем в выпуске. Селектел — качественный и понятный заемщик, на которого точно стоит обратить внимание.
Другие выпуски Селектела: , , ,
RU
RU000A10EEZ9
1 008,9 ₽
-1,08%
RU
RU000A10A7S0
1 025,9 ₽
-0,47%
RU
RU000A10CU89
1 007,9 ₽
-0,42%
RU
RU000A106R95
997,7 ₽
+0,18%
Ekaterina_Protasova
21 июня
Как адаптировать дивидендную стратегию "Собаки Доу" к российскому рынку?
Стратегия "Собака Доу" (Dogs of the Dow) — это одна из самых известных и простых дивидендных стратегий, придуманная в 1991 году Майклом О’Хиггинсом. Её суть: покупать временно недооценённые, но надёжные компании с максимальной дивидендной доходностью.
Алгоритм стратегии:
1. Инструменты: 30 акций индекса DJIA.
2. Метрика: Индикативная дивидендная доходность = (квартальный дивиденд * 4) / цена.
3. Отбор: 10 акций с максимальной метрикой.
4. Покупка: Равными долями.
5. Удержание: 1 год, дивиденды не трогаем из основной суммы (или реинвестируем отдельно).
6. Ребалансировка: Через год продаём всё и повторяем с шага 1 (обычно в январе).
Дивидендная стратегия "Собаки Доу" показала устойчивую положительную динамику на рынке США. С небольшой адаптацией ее можно применить на российском рынке.
1. Инструменты: 40–50 акций базы индекса МосБиржи + доп. ликвидные бумаги с кап. > 30 млрд ₽.
2. Метрика: Сумма фактических дивидендов на акцию за последние 12 месяцев, делённая на текущую цену.
3. Отбор: Топ-5…7 по этой метрике.
4. Фильтры (последовательно):
· Payout ratio < 100% (за исключением спецситуаций с гарантированной кубышкой).
· Отсутствие резкого сокращения дивидендов в последнем объявлении.
· Чистый долг/EBITDA < 4x.
· Наличие непрерывных выплат минимум 3 года.
· (Опционально) Лимит не более 2 компаний из одного сектора.
5. Вход и ребалансировка: Ежегодно в конце августа – начале сентября.
6. Покупка: Равными долями.
7. Удержание: Год, дивиденды поступают на счёт, сам портфель не трогаем. При форс-мажоре (объявление об отмене дивидендов) продаём досрочно и заменяем на следующего кандидата из листа ожидания.
8. Повтор: Через год всё продаём, платим налог с прибыли, покупаем новый набор.
Подсказка: на ИИС можно съэкономить на налоге при ребалансировке, но учитывайте, что деньги долгое время будет нельзя вывести со счета. Подходит только для долгосрочных инвестиций!
Участвую в конкурсе ! Прошла курс "Как создать дивидендный доход". Понравилась идея оценки материнской компании через отчетность её дочерних компаний. При подборе компании в портфель важно оценить ее фундаментальные показатели и совершенно верно замечено, что для каждой отрасли важны свои мультипликаторы.
Дивидендные акции: , , , , и др.
Совет: покупайте привилегированные акции, они обычно дешевле чем обычные из-за отсутствия возможности голосовать, но нам то нужна доходность больше, а не право голоса на собрании ,
ME
MEU6
15 793 пт
+1,87%
SB
SBER
313,43 ₽
-11,65%
MT
MTSS
224,25 ₽
-18,39%
TA
TATN
533,9 ₽
-0,92%
TR
TRNFP
1 337 ₽
-20,4%
SN
SNGSP
40,05 ₽
+0,99%
TA
TATNP
502,9 ₽
+1,53%
SB
SBERP
314,1 ₽
-11,59%
Ekaterina_Protasova
20 июня
T
T
280,82 ₽
-5,14%
ME
MEU6
15 793 пт
+1,87%
Ekaterina_Protasova
1 июня
Участвую в конкурсе
Криптовалюта: инвестиции или обман?
О крипте слышали большинство, но пользуются ей всего 8% населения мира. Она привлекает возможностью многократно увеличить свой капитал при относительно небольших вложениях. Вызывает у людей эйфорию. Кажется, что можно решить все свои финансовые проблемы и разбогатеть как в сказке. По ощущениям близко к лотерее. Со мной могут не согласится те, кто инвестируют или спекулируют на крипте. Будут говорить, что это инвестиции, за этим будущее и это такой же актив как акции Сбербанка, Лукойла и Газпрома.
Но нет, не то же самое.
Я закончила магистратуру Высшей школы экономики по программе инвестиции на финансовых рынка. Среди моей группы было много студентов, торгующих на крипто биржах. На алготрейдинге мы писали ботов для тг, которые скринили монеты на разных биржах и находили неэффективности. Много стратегий торговли от статистического арбитража до поиска непопулярных монет на непопулярных биржах для торговли по технике ежики и лесенки. Не отрицаю того, что заработать на крипте можно.
Но меня смущает серый правовой статус. Возможные проблемы с покупкой и продажей, возможные санкции от налоговой. ЦБ не регулирует крипту. Есть мнение, что это круто. Не надо платить налог с дохода. Но если Банк России и правительство не регулируют, то кто регулирует. Что делать если забыл пароль, у тебя взломали кошелек, твоя биржа сменила домен и длину пароля, а ты пропустил уведомление? Куда уходят твои деньги при покупке крипты?
Выпустить монету стоит не так уж дорого. Чтобы сделать видимость ликвидности монеты, создатели отдают маркетмейкерам часть монет, чтобы те сами постоянно покупали и продавали, изображая ликвидность и интерес пользователей. Если вы не знаете алгоритм работы маркетмейкера, то скорее всего потеряете деньги.
Крипта весьма волатильна. По ощущениям близка к фьючерсу на газ. Предсказать ее поведение невозможно. Если использовать плечо, то уничтожить свой депозит трейдер может за несколько часов.
Я не инвестирую в сомнительные активы, за которыми нет реального сектора и нет правового регулирования. Каждый решает сам, какой риск на себя готов принять.
SB
SBER
322,25 ₽
-14,07%
LK
LKOH
4 943 ₽
-5,94%
GA
GAZP
116,06 ₽
-20,59%