Fundflow
Заблокирован

149

подписчиков

2

подписки

‼️Какие акции купить прямо сейчас🔥 СПИСОК:https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Fundflow
Fundflow

10 сентября в 14:40

⛏️ $PLZL : золото есть, дивидендов не будет Смотрю на текущий профиль Полюса и вижу классический случай, когда блестящий актив оказывается заложником собственной инвестиционной программы. Долговая нагрузка в 912,9 миллиарда рублей выглядит угрожающе, особенно на фоне того, что компания не раскрывает точный объем денежных средств на балансе. Мультипликаторы дают смешанную картину: P/E на уровне 6,7 выглядит привлекательно на фоне сектора, P/FCF в 21,5 тоже неплохо, но P/S 1,8 и P/BV 5,4 явно завышены относительно средних значений по отрасли. Дивидендная история за последние годы — это отдельный разговор. После нулевых выплат в 2023 году компания заплатила 130,18 рубля в 2024-м, затем подняла до 179,85 рубля в 2025-м и снова снизила до 85,85 рубля в 2026-м. А теперь и вовсе объявила об отмене дивидендов до 2030 года. Причина банальна: масштабный Capex, который требует колоссальных вложений и грозит увести свободный денежный поток в минус, а долговую нагрузку — еще выше. Если посмотреть на техническую картину, которую я разбирал ранее, то бумага сейчас торгуется в районе 990 рублей после отскока от 980-960. Выход выше локальной нисходящей трендовой уже состоялся, но для полноценного разворота нужно возвращать 1040-1060, а затем и 1120-1140. Однако фундаментально я не вижу драйверов для устойчивого роста в ближайшие два года, пока компания решает свои инвестиционные задачи. Мое мнение: в ближайшие пару лет я не вижу инвестиционной идеи в акциях Полюса. Дивидендов не будет, свободный денежный поток под давлением, долговая нагрузка растет. Гораздо разумнее посидеть в стороне и понаблюдать, а ближе к 2030 году, когда Capex начнет снижаться и появится ясность по денежным потокам, можно будет вернуться к рассмотрению этой истории. Но и тогда нужно будет смотреть на рыночную ситуацию, которая меняется постоянно. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
1
2
Fundflow
Fundflow

10 сентября в 14:40

🛴 $WUSH : самокаты едут, а деньги не зарабатывают Смотрю на свежую отчетность Whoosh и вижу ту же тревожную картину, о которой говорил в прошлый раз. Выручка выросла всего на 4% до 5,6 миллиарда, скорректированный чистый убыток увеличился на 2% до 1,7 миллиарда, а соотношение чистого долга к EBITDA ухудшилось с 2,99х до 3,4х. EBITDA кикшеринга подросла на 43% до 1,4 миллиарда, но это лишь вершина айсберга, под которой скрывается системная проблема всей бизнес-модели. Самое неприятное открытие для меня — это математика окупаемости. Если посчитать операционную прибыль плюс амортизацию за последние 12 месяцев и разделить на количество самокатов, получается около 13 300 рублей с одного устройства в год. При себестоимости самоката от 80 до 120 тысяч рублей срок окупаемости составляет примерно 7,5 лет. Для сравнения, в кикшеринге самокаты живут в среднем два-три сезона, после чего требуют замены или капитального ремонта. То есть устройство банально не успевает окупиться за время своей службы. Компания больше не инвестирует в рост парка, сократив его в России более чем на 6% и перебросив технику в Латинскую Америку и более маржинальные локации внутри страны. Без расширения парка расти выручке будет крайне сложно, а второе полугодие традиционно слабее первого. Процентные расходы составили около 1,25 миллиарда, что полностью перекрывает валовую прибыль в 1,207 миллиарда — то есть операционно бизнес уже генерирует убытки, и долг продолжает расти. Мое мнение: облигации Whoosh с доходностью 25-32% выглядят привлекательно только на первый взгляд. Если самокат не окупается за срок своей службы, то вся модель требует постоянного притока нового капитала, а это классическая пирамидальная схема, которая рано или поздно столкнется с проблемой рефинансирования. Я бы держался от этого эмитента подальше. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
1
2
Fundflow
Fundflow

10 сентября в 14:40

💰 $MGKL : золотой поток бьет рекорды Смотрю на операционные результаты МГКЛ за восемь месяцев и вижу, что компания продолжает наращивать обороты семимильными шагами. Выручка достигла 34,3 миллиарда рублей, что в 2,4 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года, и уже превышает весь результат за 2025 год. Такой рост обеспечивают два ключевых драйвера: оптовая торговля драгметаллами на фоне рекордного спроса на золото внутри страны и ресейл-направление, которое продолжает генерировать основную прибыль. Отдельно отмечу высокую оборачиваемость — это важный сигнал, что экосистема компании действительно работает как единый механизм, а не просто набор разрозненных бизнесов. Ломбарды, ресейл и оптовая торговля золотом органично дополняют друг друга: клиенты приносят залоги, выкупленные товары уходят в ресейл, а золото — в оптовый канал. Такая синергия позволяет поддерживать низкий уровень залеживающихся запасов и быстро возвращать деньги в оборот. Однако, как я отмечал ранее, качество прибыли здесь остается под вопросом. Основной объем выручки дает низкомаржинальная оптовая торговля, а реальная прибыль генерируется в ресейле и ломбардах, где доля в выручке всего около 13%. Плюс долговая нагрузка продолжает расти: облигационный портфель достиг 5,9 миллиарда, а купоны по отдельным выпускам достигают 24-30%. Покрытие процентов операционной прибылью балансирует на уровне 1,02х, что оставляет минимальный запас прочности. Мое мнение: компания демонстрирует впечатляющую динамику и грамотно использует конъюнктуру золотого рынка. Но для полноценного входа в бумагу мне важно увидеть не только рост выручки, но и улучшение структуры прибыли, а также снижение долговой нагрузки. Пока это история про быстрый рост с высокими рисками, а не про стабильный доход. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
1
2
Fundflow
Fundflow

10 сентября в 14:40

🏦 $SBER : машина прибыли на фоне резервных вызовов Смотрю на отчет Сбера за восемь месяцев и снова убеждаюсь, что этот банк живет в какой-то своей реальности. Чистые процентные доходы выросли на 24,8% до 2,44 триллиона, чистая прибыль прибавила 19% до 1,33 триллиона, а рентабельность капитала держится на уровне 22,9%. В августе банк заработал 169,1 миллиарда — это рекордное значение для последнего летнего месяца за последние четыре года. Комиссионные доходы, правда, застыли на месте: плюс 0,1% за восемь месяцев, а в августе и вовсе упали на 4,2% из-за изменения системы тарификации транзакционных сервисов. Но этот негатив полностью перекрывается процентным доходом, который растет за счет увеличения объемов работающих активов. Операционные расходы выросли на 14,9%, но отношение расходов к доходам улучшилось до 25,7% — Сбер продолжает работать как отлаженный механизм. Отдельно отмечу резервы, которые выросли на 61,8% до 532 миллиардов. В августе динамика вообще подскочила на 130%, и причина понятна — банк сформировал повышенные резервы по долгам маркетплейсов, пострадавших от атак на складскую инфраструктуру. Менеджмент утверждает, что эти доначисления не окажут существенного влияния на годовую прибыль, и я склонен верить, ведь даже с учетом этих резервов банк продолжает демонстрировать рекордные результаты. Мое мнение: Сбер остается якорем портфеля и одним из самых предсказуемых активов на рынке. В текущих условиях высоких ставок банк зарабатывает больше, чем когда-либо, и даже разовые резервы не могут испортить общую картину. Для консервативных инвесторов это по-прежнему лучший выбор. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
1
2
Fundflow
Fundflow

10 сентября в 14:40

🚢 $NMTP : крепкий порт с дивидендным характером Смотрю на НМТП и вижу классический инфраструктурный актив с понятной дивидендной историей. Новороссийский морской торговый порт — это крупнейший оператор портовых терминалов на юге России, и бизнес здесь устроен просто: грузооборот, тарифы, стабильный денежный поток. Дивдоходность около 14% годовых выглядит очень привлекательно на фоне большинства голубых фишек, особенно учитывая политику направления на выплаты не менее 50% чистой прибыли по МСФО с оглядкой на свободный денежный поток. Динамика дивидендов за последние пять лет подтверждает стабильность: с 0,54 рубля в 2021 году выплаты выросли до 1,1448 рубля по итогам 2025-го. Это почти двукратный рост за четыре года, что говорит о восстановлении грузооборота и улучшении финансовых показателей. Компания не пытается удивить рынок какими-то прорывными проектами, а просто делает свою работу — и делает ее хорошо. Главный риск, который я держу в голове, — это атаки БПЛА на инфраструктуру. Для портового оператора любой удар по терминалам или причалам означает остановку перевалки, а восстановление занимает время. Именно поэтому сделки с акциями редки, а ликвидность низкая — инвесторы осознают этот геополитический фактор. Сейчас бумага снова торгуется в районе 8,6 рубля, и это уровень, который я считаю зоной накопления. Мое мнение: НМТП — отличный выбор для консервативной части портфеля. Это не история про быстрый рост или хайп, а про стабильный денежный поток и высокие дивиденды. Если геополитический фон не преподнесет новых сюрпризов, бумага будет и дальше радовать доходностью. Я возобновил работу с этим активом и планирую держать его как якорную дивидендную позицию. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
1
2
Fundflow
Fundflow

10 сентября в 14:39

💻 $DATA : взрывной рост с оговорками Смотрю на отчетность Аренадаты за первое полугодие и вижу сразу две стороны одной медали. Выручка выросла на 86% до 2,5 миллиарда, убыток сократился почти втрое, а рентабельность по EBITDA улучшилась с минус 88% до минус 17% . Прогресс очевидный, но примерно треть этого роста обеспечена покупкой компании УБИК еще в сентябре прошлого года, и если убрать этот эффект, органический рост составляет около 50% . Основная интрига в структуре выручки. Доля выполнения работ выросла с 18% до 25%, а сам сегмент увеличился в 2,7 раза — это разовые проекты по внедрению и интеграции . При этом доля услуг техподдержки снизилась с 45% до 38,6% , хотя в абсолютных цифрах они тоже растут на 60% . Рекуррентная выручка — это основа предсказуемости бизнеса, и ее снижение в структуре настораживает. Следующий важный нюанс — прогноз. Несмотря на полугодовой рост в 86%, компания ожидает по итогам года всего +20% по выручке . Это означает, что темпы роста во втором полугодии должны резко замедлиться. Видимо, эффект от крупных внедрений исчерпан, и компания переходит в фазу более плавного масштабирования. Мое мнение: отчет сильный, но обольщаться не стоит. Рост выручки впечатляет, но качество этого роста снижается из-за разовых факторов и смещения в сторону менее маржинальных работ. Главное, что меня беспокоит — это замедление рекуррентной составляющей, потому что именно она определяет долгосрочную ценность бизнеса. Если этот тренд сохранится, я пересмотрю свое отношение к бумаге. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
2
3
Fundflow
Fundflow

10 сентября в 14:38

🛴 $WUSH : эффективность растет, долг снижается, но до комфорта еще далеко Смотрю на полугодовые результаты Whoosh и вижу, что компания наконец начала показывать реальные улучшения в операционной эффективности. Долговая нагрузка снизилась с 3,7х до 3,4х по чистому долгу к EBITDA, и это уже позитивный сигнал — особенно на фоне того, что в прошлом году я называл эту историю одной из самых рискованных в облигационном сегменте. В России и СНГ компания удержала выручку на уровне прошлого года при сокращении парка на 6% за счет переброски флота в Латинскую Америку, но при этом EBITDA выросла на 73% до более чем 1 миллиарда рублей. Это результат жесткой оптимизации — ремонт, зарядная инфраструктура, ФОТ. При этом доля рынка сохраняется на уровне 45%, что говорит о сильных конкурентных позициях даже без наращивания парка. Латинская Америка пока дает выручку 1,1 миллиарда рублей с ростом 22%, но EBITDA сегмента снизилась на 4% из-за активной инвестфазы — запуск Мексики, вывод флота, низкий сезон. Компания рассчитывает на полноценную отдачу во втором полугодии, когда в октябре-декабре начнется высокий сезон. Если этот сценарий сработает, годовой ориентир по EBITDA кикшеринга в 4,5 миллиарда выглядит достижимым. Но пока кредитный профиль остается уязвимым. Долг все еще выше 3х EBITDA, чистая прибыль отрицательна, а ключевое условие для дальнейшего снижения долга — успешный высокий сезон в Латинской Америке — пока не реализовано. Компания подтвердила цель по снижению чистого долга к EBITDA до менее 3х к концу года, и это будет главным тестом для всего бизнеса. Моя оценка — осторожно позитивная, но до полного снятия рисков еще далеко. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
1
2
Fundflow
Fundflow

10 сентября в 14:38

🏠 $APRI : операционка на высоте, но прибыль под давлением процентов Смотрю на полугодовой отчет АПРИ и вижу классическую историю девелопера, который зажат между сильной операционкой и тяжелым процентным бременем. Выручка выросла на 29,5% до 12 миллиардов рублей, продажи подскочили на 54% в деньгах и на 48% в квадратных метрах, а EBITDA за последние 12 месяцев показала рост на 67,9% до 11,54 миллиарда при рентабельности 41,6% . Основной вклад внесли проекты «Притяжение» и «ТвояПривилегия» в Челябинске, где цены росли быстрее себестоимости. Но дьявол, как обычно, в деталях. Чистая прибыль за полугодие рухнула до 120,7 миллиона против почти 980 миллионов год назад — снижение почти в 8 раз . Основная причина — процентные расходы. В условиях высокой ключевой ставки компания платит по проектному финансированию в районе 23%, и эти проценты съедают почти всю операционную прибыль . По сути, прибыль есть, но она уходит кредиторам. Долговая нагрузка остается высокой: чистый долг к EBITDA на уровне 4,2х, а соотношение долга к капиталу — 5,3х . Хотя структура долга понемногу улучшается: доля долгосрочного финансирования выросла до 70% благодаря рефинансированию, а на счетах эскроу скопилось 5,5 миллиарда, которые раскроются после ввода объектов . Менеджмент делает ставку на второе полугодие. Ввод нескольких крупных объектов должен привести к погашению значительной части проектного долга за счет эскроу-средств, что резко снизит процентную нагрузку . Плюс компания готовит к запуску три новых проекта с маржинальностью выше средней по портфелю. Мое мнение: операционная история выглядит очень сильно, но текущая прибыль проседает из-за конъюнктуры. Если обещанное раскрытие эскроу сработает по плану, то с отчетами за 9 месяцев и за год может случиться резкий разворот. Пока я отношусь к бумаге с осторожным оптимизмом — бизнес растет, но ставки все еще высоки. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
1
2
Fundflow
Fundflow

8 сентября в 23:52

📉 $SGZH : даже не думайте о покупке Смотрю на отчёт Сегежи за первое полугодие и просто не понимаю, как кто-то может всерьёз рассматривать эту бумагу для покупки. Капитал группы отрицательный — минус 15 миллиардов рублей, хотя ещё в конце прошлого года был в плюсе. Это первый и самый главный красный флаг. Выручка сократилась на 15%, а OIBDA упала на 74% — то есть операционная эффективность просто рухнула. Чистый убыток хоть и сократился до 15,2 млрд против 21,7 млрд год назад, но это лишь потому, что в прошлом году он был ещё более катастрофическим. Самое страшное даже не цифры, а вывод аудитора ДРТ, который прямо говорит, что не может быть уверен в непрерывности деятельности компании из-за высокой долговой нагрузки. Краткосрочные займы превышают краткосрочные активы на 77 млрд рублей — то есть компания в любой момент может просто не справиться с текущими платежами. Это не просто плохой отчёт — это сигнал, что бизнес находится на грани выживания. Я не вижу здесь ни одной инвестиционной идеи, даже для спекуляций. Мысли вроде "выкуплю просадку" или "а вдруг стрельнёт" — это не риск, а чистая лотерея с отрицательным матожиданием. Если аудитор ставит под сомнение непрерывность работы, значит, риски дефолта или банкротства вполне реальны. Я категорически обхожу эту бумагу стороной и советую держаться подальше, сколько бы она ни стоила. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
1
2
Fundflow
Fundflow

8 сентября в 23:51

⛽️ $SIBN : дивиденды удивили, а результаты вдохновляют Смотрю на итоги полугодия и вижу, что компания действительно выдала сильный результат — чистая прибыль выросла на 73.7% до 286.1 млрд рублей, а во втором квартале и вовсе взлетела втрое год к году, до 190.3 млрд . И это при том, что выручка прибавила скромные 6%, но операционные расходы снизились на 5%, что дало мощный операционный рычаг . Скорректированная EBITDA достигла 727.5 млрд, а маржинальность существенно улучшилась . Совет директоров утвердил дивиденд в 42.51 рубля на акцию — это оказалось выше ожиданий аналитиков и даёт около 8.3% доходности за полугодие . На выплаты направят примерно 201.5 млрд рублей, что в 2.5 раза больше прошлогоднего показателя, а реестр закроют 13 октября . С учётом того что материнский Газпром нуждается в деньгах, а менеджмент подтверждает приверженность политике выплат, это выглядит устойчиво. Теперь про потенциал. Если во втором полугодии сохранится текущая конъюнктура — высокие цены на нефть и ослабленный рубль, — то по итогам года дивидендная доходность может перевалить за 14% . Правда, я вижу и риски: долговая нагрузка выросла (чистый долг/EBITDA — 1.14 против 0.78 год назад), а масштабные капзатраты на Чонскую группу и новые проекты требуют денег . Так что 14% — сценарий оптимистичный, но базово я закладываю чуть меньше. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
2
3
Fundflow
Fundflow

8 сентября в 23:51

🛢 $TATN : прибыль выросла втрое, дивиденды тоже радуют Смотрю на результаты Татнефти и вижу, как высокая нефтяная конъюнктура вкупе с ослабленным рублём превратилась в мощный финансовый поток. Чистая прибыль по МСФО за полугодие выросла в три раза — до 165,5 млрд рублей, а выручка поднялась почти на 16% до 881,7 млрд . Это именно тот случай, когда макроэкономические ветры дуют в спину компании, и она грамотно этим пользуется. Совет директоров, следуя дивидендной политике, рекомендовал выплатить 32,88 рубля на каждый тип акций, что даёт текущую доходность около 6,3–6,5% . И это при том, что за весь 2025 год компания выплатила 34,09 рубля — то есть промежуточный дивиденд уже покрыл почти всю прошлогоднюю сумму . Собрание акционеров назначено на 23 сентября, а реестр закроют 13 октября . Теперь самое интересное — прогнозы на год. Если текущие цены на нефть (Brent около $98, Urals — $86–87) продержатся хотя бы до декабря, то годовая дивидендная доходность может превысить 13% . Аналитики, правда, настроены сдержанно: БКС сохраняет нейтральный взгляд и напоминает об ожидаемой коррекции нефтяных цен, прогнозируя дивиденд за 2026 год около 68 рублей на акцию . Плюс Татарстан, контролирующий около 34% акций, заинтересован в стабильных поступлениях в бюджет, и это тоже поддерживает выплаты . Словом, история выглядит крепко, но я бы не стал закладывать сверхоптимистичные сценарии без оглядки на волатильность чёрного золота. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
1
2
Fundflow
Fundflow

8 сентября в 23:51

💸 $ZAYM : дивиденды раздают щедро, но хватит ли надолго? Смотрю на дивидендную политику Займера и вижу классический пример компании, которая сделала ставку на максимальное вознаграждение акционеров здесь и сейчас. За второй квартал выплата составит 4.86 рубля на акцию — это 3.6% доходности, а при сохранении темпов годовая может перевалить за 15%. Компания платит ежеквартально и направляет на дивиденды ровно 100% чистой прибыли, и это, безусловно, привлекает любителей высоких текущих доходов. Но я не могу закрывать глаза на обратную сторону такого подхода. Когда бизнес раздаёт всю заработанную прибыль до копейки, у него просто не остаётся ресурсов для капитализации и создания подушки безопасности на случай роста просрочек. А в микрофинансовом секторе качество портфеля — это ключевой фактор устойчивости. Если сейчас всё выглядит благополучно, то при малейшем ухудшении макроэкономической ситуации или росте дефолтности заёмщиков компании может просто не хватить средств для покрытия потерь. Моё мнение — такая щедрость выглядит привлекательно, но сопряжена с серьёзными рисками для долгосрочной стабильности. Устойчивость выплат напрямую зависит от качества портфеля и внешнего фона, и любое ухудшение может привести к резкому сокращению или даже отмене дивидендов. Я бы рассматривал эту историю скорее как высокорискованную доходную стратегию, но без уверенности в том, что такая доходность сохранится на годы вперёд. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
2
3
Fundflow
Fundflow

8 сентября в 23:51

💎 $YDEX : единственный в секторе, кто действительно растёт с умом Смотрю на результаты Яндекса и честно говоря, в который раз убеждаюсь — это пока что единственная история в нашем IT-секторе, где рост органично сочетается с повышением эффективности. За первое полугодие выручка прибавила 19% до 396 млрд рублей, а EBITDA выросла на 41% до 69,4 млрд, и это при том, что компания продолжает активно инвестировать в новые направления. Скорректированная чистая прибыль и вовсе почти удвоилась — плюс 91% до 31,5 млрд. Мультипликаторы сейчас выглядят просто смешно на фоне мировых аналогов: P/E около 7,6x при том, что средний показатель для глобальных IT-компаний — 25-35x, а EV/EBITDA всего 4,6x против 15-20x у западных конкурентов. На счетах компании лежит почти 300 млрд рублей, а чистый долг практически отсутствует — соотношение к EBITDA всего 0,4x. Даже дивидендная доходность около 6% за последние 12 месяцев выглядит достойно для растущей IT-компании. Облачные сервисы и ИИ пока дают всего 4% выручки, но растут темпами почти вдвое выше всей группы — и это я считаю главным долгосрочным драйвером. Единственное, что меня смущает — скорректированная EBITDA не учитывает расходы на мотивацию персонала, которые составляют около 10 млрд рублей в квартал, и это постоянное размытие долей через опционные программы. Но при текущей оценке даже с учётом этого компания выглядит фундаментально недооценённой. Главный вопрос — когда рынок начнёт переоценивать эту историю в сторону справедливых значений. ⚡️В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!
1
2
Fundflow
Fundflow

8 сентября в 23:51

📉 $VKCO : гигант с амбициями, но без прибыли Смотрю на текущее состояние VK и вижу классический пример компании с огромным потенциалом, который пока никак не конвертируется в деньги для акционеров. Да, это вторая по размеру enterprise value в секторе, да, под крылом государства и с крупнейшей соцсетью в стране, но проблема в одном — прибыли нет . За первое полугодие 2026 года убыток составил почти 4 млрд рублей , и это после того, как компания шесть лет подряд закрывает год в минус . Вроде бы во втором квартале случилась сенсация — впервые за долгое время показали положительную чистую прибыль в 328 млн рублей . Выручка подросла на 17% до 43,5 млрд, EBITDA ускорилась до 7,6 млрд (+41% год к году), а все операционные сегменты вышли в плюс по EBITDA . Но я копнул глубже и понял, что эта квартальная прибыль — целиком заслуга продажи 25% доли в Точка Банке за 21,2 млрд рублей . Без этой разовой сделки компания снова была бы в минусе. Долговая нагрузка формально снизилась: чистый долг сократился на 27% до 60,2 млрд, а соотношение ND/EBITDA улучшилось до 2,3x с 3,6x в начале года . Но и здесь без подвоха не обошлось — это тот самый кэш от продажи Точки, а не органическое погашение долга . Плюс компания нарушила ковенант по кредитному договору в первом полугодии, хотя банк выдал вейвер, освобождающий от досрочного погашения . Менеджмент называет это техническим моментом, но осадок остаётся. Главное, что меня беспокоит — расходы на персонал растут вдвое быстрее выручки . Это серьёзный сигнал, что операционная эффективность пока оставляет желать лучшего, и при текущих темпах роста затрат выйти на устойчивую чистую прибыль будет очень непросто. За год акции потеряли больше 60% стоимости , и я понимаю почему — рынок устал ждать монетизации гигантской аудитории в 90 млн ежедневных пользователей . Прогноз по EBITDA на 2026 год выше 24 млрд выглядит достижимым, но положительной годовой прибыли я в этом году не жду . ⚡️В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!
5
6
Fundflow
Fundflow

8 сентября в 23:50

🏘 $CNRU : дорогая премия за качество, но фундамент шаткий Смотрю на мультипликаторы ЦИАН и понимаю, почему бумага считается самой дорогой в секторе — 13.7x по прибыли и 9.2x по EBITDA против медианных 7.2x и 4.9x соответственно. Рынок платит за качество: выручка выросла на 20%, EBITDA подскочила на 68%, а чистая прибыль и вовсе удвоилась. На балансе компании лежит чистый кэш, что для IT-сектора всегда плюс. Но при этом больше половины прибыли — это не операционная деятельность, а проценты по денежным средствам, и этот процентный доход будет таять по мере расходования "кубышки". И здесь кроется главная интрига. Компания выплатила 88 рублей дивидендов за последние 12 месяцев, что дало почти 24% доходности. Но повторить такой результат при текущей операционной прибыли и сокращении процентных доходов практически невозможно. По прогнозам, дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев упадёт до 6-7%, а это уже совсем другая история для инвестора, который привык к двузначным цифрам. Да, бизнес сам по себе растёт: комиссионная выручка от брокерских услуг увеличилась на 37%, а платформа продолжает наращивать аудиторию. Но при текущей оценке я вижу, что рынок уже заложил в цену почти все позитивные сценарии. Если операционная прибыль не ускорится, а процентный доход продолжит снижаться, то текущая премия может начать схлопываться. Держу бумагу на контроле, но без восторга. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
1
2