$RU000A10CLT1 Бумага доходила до 104% от номинала, а сейчас упала. Такое обычно происходит на: - Тех.дефолте - Налоговых проблемах - Судебных проблемах - Плохих новостях об эмитенте - Слухах Эта облигация есть в модельном портфеле, так что стоит прокомментировать ситуацию, как ее вижу я: - Тех.дефолт? СФО РЛО 2 недавно выплатило купон и амортизацию. Тех.дефолта нет и не было. - Налоговые проблемы? Налоговых претензий нет. - Судебных проблемах. Судов с СФО РЛО 2 нет. - Плохих новостях об эмитенте. По эмитенту нет плохих новостей. - Слухах. Слухи есть. И есть даже факты. Какого рода слухи и факты: Факты в том, что: - СФО РЛО 2 выпустило облигации для выкупа исполненных в рассрочку контрактов по замене лифтов. Это смысл существования такого специализированного финансового общества. - Контракты были выкуплены у компании Мосрегион лифт. Компания получила за них деньги в размере выпущенных СФО РЛО 2 облигаций. Это смысл Секьютиризации. СФО получает хороший денежный поток, проверенный рейтинговым агентством и юр.консультантом, избавленный от проблем сомнительного юридического лица. Сомнительное юридическое лицо получает деньги. - Деньги по контрактам поступают напрямую в СФО РЛО 2 или на номинальный счет Мосрегионлифт. «Номинальный счет» означает, что деньги на этом счету не принадлежат Морегионлифт. В этом смысл номинальных счетов. - В Мосрегионлифт, получив деньги за контракты их быстро потратили и решили вспомнить, что 1.5 года назад они сами еще могли выпускать облигации и выпускали. А платить сложно. Поэтому в Мосрегионлифт ушли в тех.дефолт и объявили о намерении провести реструктуризацию долга. - Держатели облигаций Мосрегионлифт тесно пересекаются с держателями облигаций СФО РЛО2. Поэтому узнав о реструктуризации они стали продавать облигации как самого мосрегионлифта, так и СФО РЛО 2 Отсюда и пролив. Какие слухи? - Реструктуризация у Мосрегионлифт скорее всего не пройдет. - Это значит, что эмитент уйдет в полноценный дефолт и закончит свою жизнь в судах и банкротстве. - Год судов и пара лет банкротства и вполне возможно, что конкурсный управляющий захочет оспорить сделку по продаже портфеля контрактов в СФО РЛО 2. - Поскольку со специализированным финансовым обществом по таким вопросам еще никто не судился, пара лет судов и возможно сделку успешно оспорят. - Тогда за деньгами придут в СФО РЛО 2 и….. А тут снова факты: К тому моменту облигации СФО РЛО 2 либо полностью погасят естественным путем, поскольку там амортизация на каждом купоне, либо погасят на 70-80% + купон 24% годовых. И получается, что к моменту, если он наступит, что к СФО РЛО 2 будут претензии, покупка и удержание таких облигаций полностью окупится и принесет прибыль.