Профиль инвестора Johan_Von_Norway | Тинькофф Инвестиции Пульс

Мысли по «СБЕР» 🏦🟢 💚Сбер подошёл к локальному сопротивлению и начал давать реакцию вниз после импульсного роста. 💵 Сейчас цена может сделать коррекцию к зоне 310, где проходит локальная поддержка и восходящая трендовая. 📈Базовый сценарий - откат к 310 с последующей реакцией покупателя и попыткой продолжения роста. 📉Но если будет пробой трендовой и закрепление ниже 310, структура начнёт ломаться, и откроется движение в район 300. 🟢 Пока тренд остаётся восходящим, это просто здоровая коррекция. Ключевой уровень сейчас - 310, от него и будет зависеть дальнейшее движение. Всем отличного торгового дня.

🟢 X5: Фундаментальная картина Котировки откатились к уровням 2023 года. Для понимания: с тех пор выручка выросла на 40%, а EBITDA — на 20%, компания переехала в РФ и начала платить дивиденды с одной из самых высоких доходностей на рынке. На мой взгляд, рынок несколько переоценивает небольшие локальные проблемы компании, что дает возможность покупки с дисконтом. Тем более, это защитная акция, X5 сохранит финпоказатели на высоком уровне даже в случае рецессии. 📈 Драйверы роста: ▪️ Снижение ставки ЦБ — рост потребительских расходов населения ▪️ Расширение сети ▪️ Готовы платить дивиденды в долг. Наш рынок любит дивиденды, что будет помогать росту котировок ▪️ В ближайшие 12 месяцев можно получить окончательный дивиденд за 2025 и дивиденд за 9 месяцев 2026 с доходностями: 5+12 = 17% ▪️ Низкая оценка — FWD EV/EBITDA 3.3 (среднее 5), FWD P/E 7 ⚠️ Риски: ▪️ Медленное снижение ставки — проигрывают все закредитованные и капиталоемкие компании ▪️ Ставка с лагом действует на бизнес — могут давать слабые прогнозы или очень медленно расти в 1–2 квартале 📊 Итог ▪️ Компания сталкивается с замедлением потребления и дает прогнозы немного ниже привычных в последние годы цифр. Но 30% откат котировок от уровней лета 2025 года не соответствует масштабу проблем. ▪️ Х5 стоит рассматривать именно как долгосрочную идею — лидера отрасли по органическим темпам роста и цифровизации процессов. ▪️ Котировки уже месяц стоят в боковике, что дает возможности для более безопасной покупки, нежели в случае нисходящего тренда, который мы видели осенью и зимой. ▪️ Ожидаем рост со 2-й половины года, а именно под промежуточный дивиденд, что могут анонсировать в ноябре. ▪️ Спекулятивная идея — так себе, а вот покупка с горизонтом в год и более на уровнях 2200–2400 выглядит привлекательно.

🔴 Отчет Яндекса: курс на прибыль вместо гонки за выручкой 📊 Квартальные результаты превзошли ожидания: ▪️ Выручка: 436 млрд ₽ (рост +28% год к году) ▪️ Скорр. EBITDA: 88 млрд ₽ (взлет +80% год к году) ▪️ Скорр. чистая прибыль: 53,5 млрд ₽ (увеличение +70% год к году) 📉 Анализ ключевых сегментов и трендов: 👉 Поисковый сегмент столкнулся с трудностями из-за снижения рекламных бюджетов компаний. Показатель выручки прибавил лишь +4% год к году. Компания продолжает активно инвестировать в развитие сервисов и ИИ, что не позволило EBITDA показать рост, однако маржинальность направления остается на высоком уровне — 42%. 👉 В направлении городских сервисов также фиксируется спад темпов. Совокупная стоимость поездок (GTV) в райдтехе и e-commerce подросла всего на 7–9% год к году. Поддержку оказывает размещение рекламы, которая помогает удерживать динамику. Объединение такси, каршеринга и других сервисов в едином приложении повышает лояльность пользователей. Благодаря ценовому фактору маржинальность райдтеха удалось улучшить с 5,5% до 7,6%. ☝️ Сферы доставки и e-commerce все еще генерируют убыток, однако его размер неуклонно сокращается. Особенно заметен прогресс в коммерческом направлении: в четвертом квартале убытки уменьшились на 55% год к году. Для инвесторов, которых беспокоит размытие долей, хорошая новость: в 2025 году количество акций увеличилось лишь на символические 1,1%. Из-за масштабов Поиска и ослабления спроса в этом сегменте совокупная выручка Яндекса замедлилась. Однако прибыль компании, напротив, демонстрирует ускоряющийся рост. 🔭 Взгляд в будущее: прогноз на 2026 год: ▪️ Ожидается увеличение выручки на +20% год к году. Замедление продолжается, но для текущей экономической ситуации это достойный показатель. ▪️ План по EBITDA — 350 млрд ₽ (+25% год к году). Комментарии аналогичны. Не забываем, что Яндекс традиционно перевыполняет собственные ориентиры, закладывая в прогнозы консервативные сценарии. Компания следует тем же принципам, что и Т-Технологии с Ozon в своих нишах: акцент смещается с погони за выручкой на извлечение прибыли. Считать ли это однозначным позитивом для роста — вопрос спорный, но держателям акций такой подход определенно придется по душе, так как ведет к увеличению прибыли, свободного денежного потока и будущих дивидендов. Основной болевой точкой остается сегмент Поиска, на который давит охлаждение экономики. В первом полугодии мы можем увидеть почти нулевую динамику выручки здесь. Но затем, по мере снижения ключевой ставки ЦБ, ожидается возврат к росту. Основными драйверами станут e-commerce и доставка, где ведется активная работа над повышением маржинальности. Важно понимать: отчет нельзя назвать безупречно сильным из-за проблем в поисковом направлении. Однако все ключевые тренды сохраняются, и в 2026-м Яндекс намерен расширяться быстрее рынка. ❗️ С форвардным мультипликатором EV/EBITDA на уровне 5,6 компания выглядит недооцененной. Это оставляет запас для подъема котировок и обновления исторических вершин. На текущем рынке это один из немногих активов, демонстрирующих стабильный рост вопреки дорогим деньгам.