$FXMM так если помыслить в рублях.
Облигации куплены на один доллар, стоимость 80 рублей.
Курс стал стал 160, цена облигации 160, но надо покрыть минус 80 рублей от хеджа - продали облигацию, закрыли хедж - осталось 80 рублей. Но них уже можно купить только половину облигации, хедж прикрыли по всем фондам, потом курс стал 60, половина облигации цена 30 рублей, если бы хедж не прикрывали, цена так бы и осталась 80 рублей.
Получается минус с 80 до 30 рублей, минус 62,5%, цена тогда получается не 1734, а 650 за один пай - вот тебе и размещение свободных средств.