ОПРАВЛЯЕМСЯ ОТ НОКДАУНА! И думаем… Чёрный день для длинных ОФЗ. Сам был немного шокирован, потеря семизначных цифр за минуты неприятна, хотя инвесторы в акции к такому наверняка привыкли… Но я являюсь инвестором в облигации поэтому после такого был необходим тщательный анализ происходящего. Результат размышлений следующий: Заметка 1. Все мировые ЦБ перешли в этап жёсткой денежно-кредитной политики. Жёсткая денежно-кредитная политика - это дезинфляционный фактор. Но что является проинфляционными факторами? Всё это случаи, когда предложение не удовлетворяет спрос. Как развиваются обстоятельства при такой модели? Сначала растёт инфляция из-за того, что люди потребляют и берут кредиты по инерции. Но по законам физики, на определенном этапе возникает точка кипения, когда бизнес перестаёт расти, граждане не могут поддерживать прежний уровень потребления в силу того, что денег больше нет. Это охлаждение при падающем предложении. Главное свидетельство загибания спроса это вой и боль рабочего класса и бизнеса. Загибание спроса - это дезинфляционный фактор. (Продолжение - заметка 4) Заметка 2. Произошло ли что то плохое с длинными ОФЗ? Ну, они упали. Но из-за дезинфляционного решения по ставке. 15% годовых с инфляцией около 4% гораздо лучше, чем 13% с инфляцией 7%. Более того 26238 $SU26238RMFS4 сравнялась по доходности со своими братьями,исходя из моей картины мира, за ней нужно гораздо пристальнее наблюдать. Прощайте $SU26230RMFS1 , $SU26254RMFS1 , $SU26248RMFS3 . Посмотрю, как будут торговаться ОФЗ на следующей недели, если появится спрос, то я не удивлюсь. Если нет, дам тактически ещё упасть. Заметка 3. А что если не длинные ОФЗ? По законам физики рано или поздно высокая ставка закончится, так что денежный рынок и коротышей отметаем. Валюта? $USDRUBF $CNYRUB Тут, наверно, самое интересное. В геополитике происходит полнейший ужас, огромные обороты, все кричат том, что доллар нужно покупать… а он 73… Рано или поздно, все эти доллары, уважаемые господа, у вас должен кто-то купить. Люди рассчитывают, что ЦБ отменит зеркалирование в июле. Но, люди, научитесь читать, зеркалирование идёт до сентября (включительно). ЦБ может его отменить, но мы уже увидели, как ЦБ думает о бизнесе. Главной причиной слабого рубля был вывод капитала зарубеж, теперь этого фактора нет. Единственный вариант для роста валюты - увеличение импорта. Акции? Ну, они упали сильнее. Берём те же $GMKN $GAZP $MAGN если купить акцию с 0 дивидендов, то купив её с 30% скидкой Вы все равно получите 0. Пусть и выплаты когда-то вернутся, но один год без 15% это очень много. Похожий на 15% дивиденд имеет $SBER Сбер. Но все ли застройщики, тот же $SMLT, и иные кредиторы. Вернут ему деньги? Наступает неприятный момент рефинансирования и создания резервов. Может он хорошо его отработает, а может нет. Зачем мне рисковать? Единственный явный бенефициар высокой ключевой ставки это Мосбиржа $MOEX , косвенный $IRAO Интер РАО. Но какова вероятность, что с Мосбиржи не сдерут это прибыль, учитывая, что она естественная монополия? С энергосами всё тоже неочевидно, хотя у них идёт capex… Заметка 4. На самом деле вой и боль были бы независимо от ставки. Просто к вою и боли добавилась бы инфляция. ЦБ ещё раз показал, что непреклонен в таргете 4%, для того, чтобы политика ЦБ изменилась в отставку должно уйти всё ЦБ, намёков на что нет и это был бы полнейший швах. Проблемы в экономике нужна искать не в области денежно-кредитной, а скорее бюджетной политики. Стоит задуматься, а на что тратят наши налоги? Заметка 5. БОЖЕ ХРАНИ НАБИУЛИННУ!

В общем и целом, после решений по ставке уже всё понятно, даже без комментария ЦБ. Трейд по лонгу долгосрочных облигаций обосрался полностью $SU26238RMFS4 , $SU26230RMFS1 , $SU26254RMFS1 . Трейд по шорту помоекса оправдался полностью $GMKN , $SBER $SMLT . Ожидаю развалОчка в понедельник, после чего будут такие отметки, где лонг отдельных компаний без плеч уже действительно будет оправдан, да, они могут развалиться ещё сильнее, но они уже будут реально дешёвыми. Время длинных ОФЗ скорее будет в августе, в начале осени, если на СВО всё будет идти по плану, а пока, если у банков резко не появится долгосрочная ликвидность, то июль в них будет тягомотный. Избавился от них как только в стакане появилась ликвидность. Несмотря на усиленную трейдерскую работу, из-за длинных ОФЗ, за последний месяц бабка со вкладом меня перегнала, такое случилось впервые за год, неприятно, но на рынке всё подешевело и я это могу купить, а бабка нет.

Купил ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 по доходности 14,71 и… продал по доходности 14,7… Не исключаю, что у Эльвиры Сахипзадовны может бомбануть от дефицита бюджета и всего происходящего и она, наперекор всему, оставит ставку без изменения, тогда в 26238 будет море крови. 26254 $SU26254RMFS1 на предстоящее заседание самая адекватная ставка для инвесторов с повышенным риск профилем из всех инструментов. Сам же держу $SU26230RMFS1 потому что потому. Из краткосрочных идей: рассматриваю краткосрочный лонг вечером попсовых нефтяников $LKOH $ROSN $NVTK на длинные выходные, который закрою до понедельника. Рассматриваю шорт акций, которые будут показывать самую сильную и слабую динамику ближе к заседанию ЦБ. При сохранении ставки, снижении на 0,25% попытаюсь выскочить из дальних ОФЗ и дальше шортить акции по тренду. Если рынок будет падать широким фронтом (независимо от того, какая будет ставка), то буду смотреть на покупку только Сбер $SBER . Рассматриваю краткосрочный технический лонг валюты $USDRUBF $CNYRUB $CRU6 к 26-му июня, после чего жду нисходящего тренда, как его увижу, то буду шортить с целью 70, а если он покажет явную слабость, то 65, поскольку больше поддержки у доллара не будет. Как-то так. Так и живем

АКЦИИ КОТОРЫЕ ГЕНЕРИРУЮТ 0 СТОИМОСТИ при ставке 14,5%. Лишь упомянем Мечел, самолет $SMLT , евротранс $EUTR и Сегежу. Я всё таки пишу для инвесторов, а не для тех, кто любит копаться на помойке. Начнём сразу с тяжеловеса, вторая компания по капитализации в России, Роснефть $ROSN . Пример уникального корпоративного управления, при котором компания качающая деньги из под земли умудрилась влезть в долговую яму равную своей капитализации. Да, на Иранском кризисе компания генерирует какую никакую прибыль, но получите ли вы её или опять гений понесёт Игоря Ивановича… Можно купить Роснефть, но зачем, когда есть Лукойл $LKOH ?Вес в индексе 2,67%. Сразу упомянем его брата акробата $GAZP Газпром. Здесь можно вставить ctrl+c, ctrl+v предыдущий абзац. Вес в индексе 9,5%. Тот, кого вы не ожидали здесь увидеть, - Яндекс $YDEX . Да, формально там есть прибыль, но, извините меня, как можно ежегодно делать допку для мотивации сотрудникам больше, чем прибыль. Чем они там занимаются за такие деньги? С 2022 года не видел ни одного успешного нового продукта Яндекса. Вес в индексе 6,04%. Фосагро $PHOR , да, дивидендный любимчик управляющих, но за последние пол года, с таким крепким рублём, показывает убыток, это просто факт. Вес в индексе 0,62%. Весь чер мет: Северсталь, ММК, НЛМК. Просто приведу вольную трактовку слов Мордашова с ПМЭФ: «Мы сейчас не зарабатываем, но я вас обнадёжу тем, что из всех черных металлургов мы умрём последние!». Совокупный вес в индексе 1,92%. Драг металл не отстаёт $GMKN . Звезда империи Потанина последний раз платила дивиденды в 2023 году, после чего вся прибыль тратится на то, чтобы сделать из Норильска - Сан Тропе. РУСАЛ $RUAL , как акционер Норникеля, в одной лодке с нами и тоже не генерирует прибыль. Сюда же дочка Русала en+. Совокупный вес в индексе 5,31%. АЛРОСА $ALRS в ожидании разворота цен на алмазы, который обязательно будет, но пока прибыли нет. Вес в индексе 0,37%. ВК $VKCO . Ген директор ВК «мы не гонимся за эффективностью». Как-будто сказал что-то, что не понятно с одного взгляда на показатели. Вес в индексе 0,35%. АФК система $AFKS имеет долг в 400 миллиардов, но считает, что имееет активы на балансе стоимостью в триллион. Ну, пусть так думает, остальные видимо считают по другому. Вес в индексе 0,34%. Итого: 28%(27,92%) индекса Мосбиржи сейчас генерирует 0 прибыли акционерам

$OZON $YDEX $SVCB $SIBN $PLZL $T Ну что? Как поживаете фундаментальщики? За полгода ваши дешевые любимчики стали ещё дешевле. Неприятно. Стали ли компании хуже? Нет, ну, за исключением какого-нибудь магнита $MGNT и т.п. Да, пару лет на Ру фонде можно было играть в Баффета, делать альфу на «стоимости». Но сам Баффет уже проигрывает среднему американцу (инвестирующему в индекс) на промежутке в 20 лет. Ру рынок перестаёт быть диким, таким же диким был американский рынок в период с 1970 по 2008. Российский рынок возвращает свой статус-кво, который был до 2022. Либо растут все, либо дешевеют все, особенно отличившиеся ( $MAGN $CHMF $NLMK ) дешевеют чуть сильнее. Баффет устарел. Мир и финансовые рынки уже давно работают по другому. Займитесь чем-то гораздо более полезным, чем читать «отчёты». Самый главный фундаментал в акциях - это приток ликвидности, которая купит акцию после вас

$CNYRUBF $USDRUBF $CNYRUB 5,2 миллиарда покупок валюты в день! (10 миллиардов покупок в ФНБ, 4,8 продаж по зеркалированию ЦБ, итого 10-4,8=5,2). В среднем аналитики прогнозировали 4 миллиарда, так что чуть больше консенсуса. В мае нетто покупка получалась всего на 1,2 миллиарда. Много это или мало? По моему мнению скорее мало. При баррели нефти в 100$ одна Газпром Нефть $SIBN больше валюты будет продавать для погашения рублевого долга Газпрома $GAZP . Но более вероятен коридор с 70 по 77, чем с 65 по 70. Топ пиком для себя до сих пор считаю ОФЗ и облиги AAA+. Длинные безусловно будет штормить из-за высокой мировой инфляции, однако, тот факт, что инфляция в РФ меньше чем в ЕС и США, не оставит выбора ЦБ, кроме как снижать ставку. Пока держу только одну ОФЗ $SU26230RMFS1 она даёт доходность такую же как остальные бумаги, но из-за низкого купона переоценка на снижении ставки будет больше. Думаю, если инфляция в следующем принте не будет пугающей и после проведения доп размещения, добавить $SU26238RMFS4 , так как она уже прилично отъехала, но это чисто спекулятивная ставка на заседания ЦБ, из-за дюрации, в период между ними её держать смысла не вижу, так как доходность там существенно меньше чем в других длинных выпусках. Можно также спекулятивно набирать $SBER , под потенциальное закрытие див гэпа. Идея там в том, что по доверительному управлению максимальная доля одной бумаги 10%, сбер у 99% занимает этот максимальный размер. При дивгэпе размер доли бумаги уменьшается (соотвественно на величину дивиденда) и у них открывается возможность снова добить долю сбера до 10%, которой они каждый год пользуются.

Вообще забавно, конечно, получается инфляция в США 3,8%, в России 5,3%, если вычесть 2% НДС и повышение ЖКХ на 10% (которое даёт +1% инфляции) , то инфляция в РФ 2,3% на 1,5% ниже, чем в ведущей экономике мира!!! Ключевая ставка в США 3,75%, российскую напоминать не буду… Просто удивительно, что тот же Сбер и Т показывают в таких условиях рост прибыли более чем на 20%!!! что показывают котировки я также напоминать не буду… $SBER $CNYRUB $USDRUBF $T $VTBR $BRU6

$GAZP ждём реализации драйвера роста в виде дивидендов. Сжать кулачки (и не только) Пульсяне!✊✊

$GAZP пришли дивы Лукойла, рынок их потихоньку реинвестирует, индекс чуть чуть растёт, Газпром же показывает динамику существенно хуже рынка. Причём с самого утра. Плохой знак для лонгов. Решение СД по дивидендам уже всем очевидно, был расчёт выбить шортистов перед его объявлением. Но всё уже идёт не так. Остается только вера в памп на Силе Сибири P.s. надо помнить, что сегодня СД только состоится, а решение скорее всего будет не сегодня, а в течение 3 рабочих дней

$SNGSP Не понимаю я держателей привилегированных акций Сургута. Типо вам нужен рост доллара на 30% чтобы получить дивиденды 15% В СЕРЕДИНЕ СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА, дивиденды, к тому же, В РУБЛЯХ. У вас точно с математиков всё ок? Не легче ли купить замещайки?

$CNYRUB $GAZP Я вот задумался 🤔 В прошлом году Силу Сибири не смогли согласовать. Учитывая изменение курса, труба для Китай за год подорожала на 40%. А произошло ли что то такое, чтобы китайцы вдруг решили купить трубу на 40% дороже? Или Владимир Владимирович, как джентельмен, просто возьмет большую часть расходов на Газпром🤔 Зато по телевизору можно будет новую гойду показать

$USDRUBF $CNYRUB Люди уже совсем забыли историю, поэтому стоит сделать историческую справку. Напомню в 2014 году рубль обрушился с 40 до 80 не из-за «Крым наш», как бы об этом не заявляли либералы или не казалось по новостям. Всё дело в сланцевой революции которая сложила цену нефти в 2 раза в 2014 году. Сейчас нефть выросла в 2 раз - с чего это рубль должен быть по 80? Да, 40 мы не увидим, но баланс экспорта и импорта не оставляет шанса для ослабления рубля. P.s. принцип накопленной инфляции не применим, так как наша финансовая система в большей степени закрытая, российские производители могут ставить любую цену, единственный кто нас может защитить - это ФАС

$GAZP Самое главное для газпрома в рамках поездки Владимира Владимировича в Китай. Сила Сибири 2 ❌. Ещё один инфраструктурный проект, который будет занимать экономику России за счёт акционеров Газпрома, бюджет и так дефицитный средств на покрытие этих расходов выделено не будет. Дивиденды❌. Да, по дивидендной политике выплата возможна, но здесь мы упираемся в следующее. 1) в бюджете не заложены дивиденды газпрома; 2) У компании триллионые долги, как говорил ВВП, компаниям экспортерам нужно сконцентрироваться на работе с долгом; 3) выплата дивидендов и стройка силы Сибири взаимоисключающие события. Фондирование из Китая✅. Самая неочевидная, но витальная возможность. Если у Газпром появится возможность брать кредиты по низким китайским ставкам, то даже строительство силы Сибири не нанесет Газпрому такого ущерба. Проблема здесь в том, что китайцы очень редко балуются такой практикой. Сама экономика Китая сейчас переживает один из худших моментов за весь 21 век, Иранский кризис действительно наносит больше ущерба Китаю, чем США. В итоге средней инвестор будет пампить акцию на фундаментально негативных событиях. А опытные инвесторы обратят внимание на другие факторы, так что не стоит удивляться сливу акций на силе Сибири и росту акций на «незначительной» новости о китайском фондировании

$PIKK сколько же тут ботов с 10 тысячами в портфеле, однотипными комментариями и ссылками в профиле🙃, модерирования и аутентификации, видимо, не существует

$ROSN $LKOH $GAZP Пепе Шнене Ватафа - первая мысль трейдеров, которые завтра проснутся к открытию и увидят это

$ROSN с одной стороны очевидно, что на открытии в понедельник будет вынос вверх на ослаблении санкций (то что разрешили покупать Индии это факт) и ещё потенциальном большем ослаблении, но будет ли рост 4% это вопрос. Нужно брать в расчёт, что завтра не торги выходного дня, что потенциально даёт крайне буллиш настроение

$DOMRF напомню, Дом.РФ вышло на биржу с таргетом по прибыли 84 миллиардам. В первой половине декабря таргет пересмотрели на 86-88 миллиарда. Сегодня в МСФО таргет повысили до 88,1 (немного но всё же). Учитывая как бурлит рынок недвижимости в декабре не исключаю вероятность, что в итоге прибыль будет под 90. Сантимент уже не настолько буллиш, чем был до цены айпио, но есть подозрение, что у людей пока вся математика компании в голове не сложилась. Готов держать 20% капитала в компании даже несмотря на разворот вниз по рынку. P.s. Да, прибыль текущего года не гарантирует её рост в будущем, благо компания обещает ежемесячно отчитываться и я как активный управляющий готов рисковать и пересматривать свою позицию по компании

&Агрессивный Инвестор одна из наиболее доходных стратегий Т-инвестиций! 95% за год! Но, почему-то, мало положительных комментариев от людей получивших такую или приблизительную доходность от автоследования☹️. Видимо, счастье любит тишину. Слышал, что существует возможность получить разрешение на создание стратегии, потом разогнать её плечами с депо 100 тысяч, получить картинку высокой доходности, потом перестать использовать плечи, покупать только фонды ликвидностии и заявлять, что конъюктура рынка не располагает к сделкам (про такое, например, говорил Василий Олейник). УВЕРЕН, ЧТО К ЭТОЙ СТРАТЕГИИ ЭТО НЕ ОТНОСИТСЯ, НО ХОТЕЛОСЬ БЫ ПОЛУЧИТЬ БОЛЬШЕ ОБРАТНОЙ СВЯЗИ ЕГО КЛИЕНТОВ! Ребята, как думаете стоит подключаться?

$DOMRF напоминаю, что в пятницу в акцию зайдут от 200 миллионов от индексных фондов Открыл огромную позицию на прошлой неделе со средней 1740 До пятницы думаю точно сильно дешевле не будет, а в пятницу такие как я наверняка будут часть позиции фиксировать, хотя 10% от капитала в ДОМ РФ хочется держать. Менеджмент довольно открыт, профессионален (Про Мутко промолчу), отрасль стратегическая. Зарплаты у них самые высокие в рынке, что наоборот помогает только помогает прибыли, а не как в вонючей айтишке все прибыль идёт в зарплаты